Değişiklik Yapıldı
TradFi ve DeFi: GENIUS Act Savaşının İç Yüzü
Securities.io titiz editoryal standartlarını korur ve incelenen bağlantılardan tazminat alabilir. Kayıtlı bir yatırım danışmanı değiliz ve bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Lütfen şuraya bakın: bağlı kuruluş açıklaması.
Geleneksel finans (TradFi), GENIUS Yasası'nın en iyi şekilde nasıl uygulanacağı konusunda blockchain savunucularıyla tartışmaya devam ediyor. Bu, oyunun kurallarını değiştiren bir yasa. mevzuat Çevresel stablecoin ihracının amacı, düzenleyici netlik sağlamak, tüketici korumalarını iyileştirmek ve dijital varlık sektöründe inovasyonu teşvik etmekti.
Temmuz 2025'te kabul edilen GENIUS Yasası Stablecoin'leri düzenleyen ilk ABD yasasını temsil ediyor ve Wall Street ile Web3 arasında işbirliğinin ve çatışmanın zeminini hazırlıyor.
GENIUS Yasası'nın geleneksel finans ile dijital ekonomi arasındaki çizgiyi nasıl belirsizleştireceği ve bazı bankacıların neden bu yasanın geçim kaynakları için bir risk oluşturduğunu düşündükleri anlatılıyor.
GENIUS Yasası Neleri Düzenliyor: Stablecoin'ler 101
GENIUS Yasası, stablecoin'lere odaklanıyor. Bu dijital varlıklar, yapıları gereği piyasa oynaklığından kaçınmalarını sağlaması bakımından benzersizdir. Bu görevi, itibari para rezervleri, algoritmalar ve dijital varlık rezervleri dahil olmak üzere çeşitli yöntemler kullanarak gerçekleştirirler.
Stabil kripto paralar, son birkaç yılda şu tür projelerin ortaya çıkmasıyla oldukça popüler hale geldi: Tether (USDT), bunların USD değerine sabitlenmesinin mümkün olduğunu gösterdi. Günümüzde birçok stablecoin seçeneği mevcut ve bunların kullanımı, kanun koyucuların bazı düzenlemeleri netleştirme ihtiyacı hissetmesine neden olacak kadar yaygınlaştı.
GENIUS Yasası: Yeni ABD Sabit Kripto Para Kuralları Kitabı
GENIUS Yasası, stablecoin piyasası için bir düzenleyici kontrol listesi oluşturuyor. Bu net gereklilikler arasında açıklamalar, rezerv kotaları, denetim gereklilikleri ve hatta bu varlıkları kimin ihraç edebileceği yer alıyor. GENIUS Yasası'nın yasalaşan ilk kapsamlı stablecoin tasarısı olması dikkat çekici. Ancak, taraflar tasarının bazı temel yönleri üzerinde tartışmaya devam ediyor. İşte bilmeniz gerekenler.
Kaynak – Hudson Enstitüsü – Bill Hagerty
GENIUS Yasası Kapsamında Kimler Stablecoin Çıkarabilir?
GENIUS Yasası'nın en önemli yönlerinden biri, ABD sakinlerine kimlerin stablecoin ihraç edebileceğini belirlemesidir. Yalnızca "İzin Verilen Ödeme Stablecoin İhraççıları" (PPSI) lisansına sahip şirketlere bu yetkinin verileceğini belirtir. Bu şirketlerin yerel veya uluslararası olabileceğini de belirtmek gerekir.
GENIUS Yasası, ihraççıları birkaç kategoriye ayırır. İlk ihraççı türü FDIC sigortalı şirketlerdir, ardından sigortasız bankalar gibi banka dışı kuruluşlar gelir. Ancak, bu grubun Para Birimi Kontrolörlüğü Ofisi'nden (OCC) onay alması gerekmektedir.
Belgede listelenen son grup, eyalet onaylı stablecoin ihraççıları. Bu grup, federal onay almadan önce 10 milyar dolarlık stablecoin ihraç edebilecek. İlginç bir şekilde, bu eşiği aştıktan sonra federal onay almaları için yalnızca 1 yıl süreleri olacak.
Kaydırmak için kaydırın →
| Veren Türü | Kim Onaylıyor | Temel Koşullar | Eşik |
|---|---|---|---|
| Sigortalı Mevduat Kuruluşunun Şubesi | Birincil Federal ödeme stablecoin düzenleyicisi (uygun Fed bankacılık kurumu / NCUA) | 5. Madde kapsamında onay; devam eden denetim/inceleme | Yasal bir üst sınır yok |
| Federal Nitelikli Ödeme Sabit Kripto Parası Yayıncısı (banka dışı, sigortasız ulusal banka veya Federal şube) | OCC (Denetçi) | 5. Bölüm kapsamında onay; rezervlere uyum, BSA/AML, raporlama | Yasal bir üst sınır yok |
| Devlet Nitelikli Yayıncı | Eyalet düzenleyicisi (federal koordinasyonla); geçiş tetikleyicileri | Eğer ihraç 10 milyar dolardan fazlaysa, 360 gün içinde Federal denetime geçilmeli veya tavan altına düşene kadar yeni ihraç durdurulmalıdır. | 10 milyar dolarlık konsolide ihraç |
1:1 Rezervler ve Uygun Varlıklar (İzin Verilenler)
GENIUS Yasası, tüm stablecoin ihraççıları için yeni rezerv gerekliliklerini açık metin halinde ortaya koymaktadır. İlk gereklilik, ihraççının her zaman likit varlıklarda %100 rezerv bulundurmasıdır. Bu rezerv, ihraç edilen token'lara 1:1 oranında sabitlenmeli ve ABD doları veya kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve Hazine destekli ters repo anlaşmaları şeklinde tutulabilir.
Kaydırmak için kaydırın →
| Uygun Rezerv Aracı | Vade / Koşullar |
|---|---|
| ABD madeni paraları/para birimleri veya Federal Rezerv Bankasındaki bakiyeler | Talep üzerine |
| Sigortalı mevduat kuruluşlarındaki talep mevduatları | Talep üzerine çekilebilir |
| Hazine bonoları/tahvilleri/tahvilleri | ≤ 93 gün kalan vade |
| (Ters) Hazine bonoları ile teminatlandırılmış geri alım anlaşmaları | Bir gecede; üç taraflı/merkezi olarak takas edilmiş veya nitelikli karşı taraflarla |
| Kayıtlı devlet para piyasası fonları (temel Hazine bonoları/repolar) | Düzenleyici onayına tabidir |
Bu fonlar yalnızca onaylı, sigortalı ve düzenlemeye tabi saklama kuruluşlarında saklanabilir. Ayrıca, fonların iflasa kapalı hesaplarda saklanması ve şirket fonlarından açıkça ayrı tutulması zorunludur. Son olarak, mevzuat, yedek fonların kredi teminatı olarak kullanılmasını yasaklamaktadır.
Uyumluluk: BSA/AML, Aylık Sınavlar ve Yıllık Denetimler
GENIUS Yasası, izin verilen ihraççıları, Banka Gizliliği Yasası (müşteri tanımlama, AML programı, yaptırımlara uyum) kapsamındaki finansal kuruluşlar olarak değerlendirir. İhraççılar, rezervlerinin aylık bileşimini yayınlamalı ve kayıtlı bir kamu muhasebe firması tarafından denetlenmiş yıllık mali tablolarını birincil federal düzenleyicilerine sunmalıdır.
Geri Ödemeler ve Açıklamalar
Mevzuatın bir diğer temel unsuru, tüm stablecoin ihraççılarının kullanıcılar için net geri ödeme politikaları sunmasını zorunlu kılıyor. Bu gereklilikler, ücretlerin açıklanmasını da içeriyor ve ileride kötüye kullanımın önlenmesine yardımcı olacak önemli bir tüketici koruması olarak görülüyor.
Emisyoncu Getiri Yasağı: Stabilcoin'lere Faiz Yok
GENIUS Yasası'nın temel unsurlarından biri, ihraççıların stablecoin'ler için temettü, faiz veya getiri ödeyemeyeceğini belirtmesidir. Bu gereklilik, bu varlıkların menkul kıymetlerle karıştırılmasını veya olası SEC düzenlemelerini ihlal etmesini önlemek için tasarlanmıştır.
GENIUS Yasası'nın Faiz Yasağı Neden TradFi ve DeFi'yi Bölüyor?
TradFi ve blockchain savunucularının karşı karşıya gelmesine neden olan da bu son gerekliliktir. Her iki taraf da argümanlarını ABD Hazine Bakanlığı'na sundu ve bakanlık konuyla ilgili olarak kamuoyuyla açık bir forum düzenledi.
Şimdiye kadarki tartışma, faiz ödemesinin tam olarak neleri kapsadığı da dahil olmak üzere, ifadenin temel unsurları etrafında dönüyor. Blockchain şirketleri, staking ve diğer DeFi seçenekleri sunan borsaların bu yoruma dahil edilmemesi gerektiğini savunurken, bankacılar sermaye çıkışını önlemek için dahil edilmesi gerektiğini düşünüyor. İşte her iki tarafın da isteği.
Kripto Şirketleri Ne İstiyor?
spesifik olarak, Coinbase bir mektup gönderdi Hazine Bakanlığı'na, GENIUS Yasası'nın faiz ödemelerine getirilen yasağın borsalar gibi ihraççı olmayanları da kapsadığını belirtmediğini açıklayan mektupta, staking gibi DeFi seçeneklerinin merkezi olmayan ekonominin temel bir unsuru olduğu ve inovasyon için hayati önem taşıdığı belirtiliyor.
CoinbaseABD'nin en büyük merkeziyetçi borsası (CEX), Hazine Bakanlığı'ndan finansal olmayan yazılımların bu gerekliliklerden muaf tutulmasını talep etti. Bu sistemler arasında ağ doğrulayıcıları ve diğer ihraççı olmayanlar da yer alıyor. Şirket ayrıca, sabit kripto para ödemelerinin vergisel amaçlar doğrultusunda nakit olarak değerlendirilmesi de dahil olmak üzere bazı vergi ve muhasebe önerileri de sundu.
İnovasyonu Yönlendirin
Bu yasa tasarısının başlıca savunucuları, staking, getiri çiftçiliği ve diğer ödül getiren seçenekler gibi hizmetlerin dijital ekonomi için kritik öneme sahip olduğunu ve onları bu kadar benzersiz kılan unsurların bir parçası olduğunu savunuyor. Bunları denklemden çıkarmak, yalnızca bankacılara fayda sağlar ve inovasyonu yavaşlatır.
Bankalar Ne İstiyor?
TradFi, özellikle faiz getiren ödüller konusunda GENIUS Yasası'na önemli ölçüde karşı çıktı. Banka Politikaları Enstitüsü (BPI), Hazine Bakanlığı'na, stablecoin'lere ödenen her türlü faizin şirketin istikrarına doğrudan bir tehdit oluşturduğunu bildirdi.
Bu grup, geçmişte tüm faiz ödemelerinin engellenmesini istediklerini açıkça dile getirmişti. Temel amaçları, bunun sabit kripto para ihraççılarına haksız bir avantaj sağladığını ve bunun, itibari para tasarruf hesaplarının enflasyona ayak uyduramamasından bıkmış kullanıcılar arasında büyük bir sermaye çıkışına yol açabileceğini düşünmeleridir. Bankacılık grubu, özellikle 6.6 trilyon dolarlık mevduat çıkışı öngörüyor.
Varlıklarını Koruyun
Büyük bankalar ve TradFi grupları, bu yasa tasarısının etkileri nedeniyle sermaye ve müşteri kaybına uğrayabilecekleri endişesini dile getirmeye devam ediyor. Bu kaybın piyasaları tehlikeye atacağını ve büyük kurumlar arasında istikrarsızlık yaratacağını savunuyorlar.
Bankacılık Tekeli Mutlu Değil
Ancak, tasarruf hesabı sahiplerine asla daha fazla ödeme yapmayı veya DeFi seçeneklerinin sunduğu ödülleri karşılamayı teklif etmedikleri unutulmamalıdır. Bu nedenle, çoğu kişi muhalefetlerini teknolojiye değil, genel olarak rekabete yönelik olarak görmektedir.
GENIUS Yasası Sponsorluğunda
GENIUS Yasası, milletvekilleri, kripto şirketleri ve savunucuları arasında yıllardır süren tartışmaların ardından geldi. Senatör Bill Hagerty (R-TN), Senatör Tim Scott (R-SC), Senatör Cynthia Lummis (R-WY) ve Senatör Dan Sullivan (R-AK) tarafından desteklendi. Amaçları, stabil kripto para birimi ihracı ve entegrasyonu için nihayet net bir düzenleyici çerçeve sağlamaktı.
GENIUS Yasası'nın Zaman Çizelgesi
Senatör Bill Hagerty, yasa tasarısını 21 Mayıs 2025'te sundu. 17 Haziran 2025'te Senato'da 68'e karşı 30 oyla kabul edildi. Temsilciler Meclisi ise yasa tasarısını 17 Temmuz 2025'teki Kripto Haftası görüşmelerinde 308'e karşı 122 oyla kabul etti. GENIUS Yasası, Başkan Trump tarafından 18 Temmuz 2025'te imzalandı ve düzenleyici uygulamanın başlamasından 120 gün sonra, yani 18 Ocak 2027'de yürürlüğe girecek.
GENIUS Yasasına Kimler Karşı Çıkıyor ve Neden?
Bu yasa tasarısına muhalefetlerini dile getirmeye devam eden senatörler ve temsilciler var. GENIUS Yasası'nın önde gelen muhalifleri arasında Senatör Elizabeth Warren (Demokrat-Massachusetts) ve Senatör Josh Hawley (Cumhuriyetçi-Missouri) yer alıyor. Hawley, yasa tasarısının teknoloji şirketlerine çok fazla kontrol sağladığını ve tüketiciye pek bir şey sunmadığını söylüyor.
Düzenleyici İklim Kripto Şirketlerine Yaklaşıyor
Bu son adım, kripto para piyasasının olgunlaştığının bir başka işareti. ABD'de dijital varlıklar ana akıma girdi ve ülke artık Bitcoin rezervleri şeklinde dijital ekonomiye katılıyor. Birçok kişi, bu eylemlerin küresel olarak benimsenmeyi teşvik etmeye devam ettiğini belirtiyor.
GENIUS Yasası, TradFi ile DeFi Arasındaki Sınırı Nasıl Bulanıklaştırıyor?
GENIUS Yasası, dijital ekonomi için önemli bir dönüm noktası olarak görülebilir, ancak bu ancak inovasyonu teşvik etme temel amacıyla uygulandığında mümkün. Ancak, TradFi'nin DeFi seçeneklerine karşı çıkmaya devam etmesini bekleyebilirsiniz çünkü kullanıcılara daha fazlasını sunuyorlar. Sonuç olarak, en iyi strateji muhtemelen iki sektörü entegre ederek ortalama vatandaşa en fazla faydayı sağlamaktır.
Diğer İlginç Finans Haberleri hakkında bilgi edinin İşte.
