Cameco (CCJ) Spotlight: Batı Nükleer Rönesansının Temelleri

Daha Fazla Enerjiye İhtiyaç Var

İklim değişikliği çoğu ülkede giderek artan bir endişe haline geldikçe, enerji tedarikimizi karbondan arındırmak daha acil hale geliyor. Yenilenebilir kaynaklarla çok şey yapılıyor, ancak hâlâ yeterli değil. Yenilenebilir kaynakların aralıklılığı sorununun çözülmesi hâlâ biraz zaman alacak kamusal ölçekli pil depolama.

Sorun, yapay zekadan kaynaklanan artan enerji talebi ve ulaşımdan endüstriye ve ısıtma/soğutmaya kadar her şeyin elektriklendirilmesiyle daha da karmaşıklaşıyor. Bu, yalnızca elektrik üretimini karbondan arındırmamız gerektiği anlamına gelmiyor, aynı zamanda elektrik üretimini de en azından iki veya üç katına çıkarmamız gerektiği anlamına geliyor. gelecekteki enerji karışımımızı işe dönüştürüyoruz.

Genel olarak, daha erken değil daha geç devreye alabileceğimiz tüm olası düşük karbonlu çözümlere ihtiyacımız olacak. Bu büyüyen elektrik üretiminin bir kısmının çok istikrarlı temel yük üretimi olması gerekecek.

Bu talebin büyük ihtimalle nükleer güçle karşılanması gerekecektir. Ve Kuzey Amerika'daki (veya genel olarak Batı'daki) hiçbir şirket bunu gerçekleştirmede Cameco kadar etkili olmayacaktır.

Nükleer Endüstrinin Görünümü

Bir süre Çernobil ve Fukuşima olayları, nükleer enerjinin ne kadar tehlikeli olduğunun kanıtı olarak görüldü. Ancak onlardan önce, geleceğin nükleer olduğu ve kömür, petrol ve gaz yakmanın Hollanda'nın o güzelim yel değirmenleri kadar yakında demode olacağı aşikar görünüyordu.

Kaynak: Nükleer Enerji – Verilerle Dünyamız

Çernobil sonrası 1990'ların sonlarında nükleer enerji üretiminin büyümesi durdu ve o zamandan beri küresel çapta durgunlaştı. Çin'in artan üretimi, Avrupa'daki nükleer sanayinin gerilemesini telafi etti.

Uzun yıllar boyunca, yalnızca Çin ve Rusya nükleer enerji geliştirmeye istekli görünüyordu. Özellikle The Economist'in ifade ettiği gibi, "nükleer reaktörleri diğer ülkelerden daha hızlı inşa etmek anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.

Kaynak: Ekonomist

Ukrayna savaşı, küresel enerji krizi ve yalnızca yenilenebilir enerji kaynaklarıyla karbonsuzlaşmanın çok uzun zaman alacağının anlaşılması nükleere ilişkin algıyı hızla değiştiriyor.

Dolayısıyla bugün nükleer enerji, birkaç yıl önce hayal bile edilemeyecek bir ölçekte küresel olarak geri dönüş yapıyor ve birçok haber, dünyanın birçok yerindeki politikaların değişeceğine işaret ediyor:

• Japonya, Dünyanın En Büyük Nükleer Santrali'ni Yeniden Başlatmak İçin Hızlanıyor
• ABD Enerji Bakanı Jennifer Granholm, ABD nükleer filosunun üç katına çıkarılması çağrısında bulundu
• Kore enerji planı taslağına yeni nükleer dahil
• Fransa yenilenebilir enerji hedeflerini düşürüyor, yeni enerji tasarısında nükleere öncelik veriyor
• İngiltere İskoçya'da yeni nükleer reaktör kurmayı planlıyor
• Hindistan 18 yılına kadar 13.8 GW kapasiteli 2032 nükleer reaktör inşa edecek

Nükleeri Güçlendiren Yeni Teknolojiler

Nükleer rönesans hakkındaki tüm bu konuşmalar, yapay zeka çılgınlığının öncüsü olan şirketlere öncülük etmesinden önceydi. Microsoft, yapay zeka veri merkezleri için tüm bir nükleer santralin 20 yıllık enerji üretimini hevesle garanti altına alacak.

Çok vakit geçmeden, Amazon'un benzer bir anlaşmayı güvence altına alması reddedildiTeknoloji şirketlerinin mevcut nükleer enerjinin tamamını tüketmesine izin verilemeyeceği gerekçesiyle:

Enerji dönüşümünde, büyük ölçüde yapay zekadan kaynaklanan artan enerji talebi ve kaynak karışımındaki hızlı değişimlerle karakterize edilen yeni bir aşamanın eşiğindeyiz.

Burada sunulan türden ortak yerleştirme düzenlemeleri, toplu olarak hem şebeke güvenilirliği hem de tüketici maliyetleri açısından büyük sonuçlar doğurabilecek bir dizi karmaşık, ayrıntılı ve çok yönlü sorun ortaya koymaktadır.”

Demokrat Parti Başkanı Willie Phillips

Nükleer enerjiye bir diğer katkı da onu çok daha güvenli hale getirecek yeni teknolojilerin ortaya çıkmasıdır, özellikle:

• SMR'ler (Küçük Modüler Reaktör)yüzen nükleer santraller dahil
• 4. nesil nükleer reaktörlerHızlı reaktörler de dahil olmak üzere nükleer atıkların %98'ini yakabilme kapasitesine sahip.

Genel olarak Çin bu alanda lider konumdadır. özellikle ilk 4 ile^th nesil nükleer santral 2023'te faaliyete geçtiBatılı ülkeler de artık harekete geçmeye başlıyor ve büyük ihtimalle yeni reaktörlerin maliyetini düşürmek için bazı düzenlemeleri kolaylaştırmayı düşünecekler.

Maliyetleri düşürmede bir diğer önemli etken, ölçek ekonomisi sağlamak amacıyla, bugüne kadar inşa edilen benzersiz tasarımlar yerine, ister geleneksel tasarım ister SMR olsun, yeni reaktörlerin seri olarak inşa edilmesi olacak.

Nükleer Trump Etkisi mi?

Trump'ın ikinci kez başkan seçilmesiyle, enerji konusundaki pozisyonuna geri dönüp bakmak mantıklıdır. Bir yandan, fosil yakıt çıkarımına güçlü destek beklenebilir.

"Genel olarak, 'bebeği del, del' felsefesine bakıyorsunuz. Açık deniz kiralama satışları göreceksiniz, boru hatlarının çok daha hızlı hareket ettiğini göreceksiniz, federal arazilerde fracking ve tüketiciler için enerji maliyetlerini düşürmeye odaklanmış bir zihniyet göreceksiniz,"

Dan Eberhart - Petrol sahası hizmetleri şirketi Canary LLC'nin CEO'su.

Ancak, nükleer enerjiyi de içermesi muhtemeldir. Genel hedef şudur: almak için enerji maliyetinin düşmesi. Kendi kampanyası 1'ini vurguladı^st Nükleer enerji lehine dönem faaliyeti:

• Vogtle Santrali 3 ve 4 numaralı ünitelerinin inşasını kolaylaştırmak için milyarlarca dolarlık kredi garantisi.
• Idaho Ulusal Laboratuvarı'ndaki Karbonsuz Güç Projesi'ni destekledi.
• Nükleer yanlısı Transatlantik Enerji İşbirliği Ortaklığı'nı ilerletti.

Yabancı güçlere bağımlılığı azaltma, büyük altyapı harcamaları yapma ve yeniden sanayileşmeye odaklanma konusunda coşkulu bir tutum sergileyen bir adaydan nükleer konusunda daha az şey beklemek için pek neden yok.

Dolayısıyla Trump'ın seçilmesi yenilenebilir enerji kaynakları için kötü bir haber olabilirken, nükleer enerji sektörü için iyi bir haber olabilir.

minyatür

Cameco, dünyanın en büyük ikinci uranyum madencisi olup, madenleri çoğunlukla Kanada'da üretilmektedir. Bu da onu Kazakistan'daki Kazatomprom'un hemen arkasında konumlandırıyor. Başlıca madenleri, Saskatchewan Eyaleti'ndeki Cigar Lake ve McArthur River/Key Lake'dir.

Kaynak: minyatür

Bu sayede Cameco, mevcut ve gelecekteki nükleer santrallerin ihtiyaç duyduğu hammaddelerin tedarik merkezinde yer alacak.

Cameco, 2022'den bu yana Westinghouse'un %49'una da sahip, ABD nükleer santral parklarının çoğunun tarihi inşacısı ve aynı zamanda birçok Avrupa reaktörünün tasarımcısıdır. Bu, Cameco'nun nükleer enerjinin rönesansından birden fazla zaman diliminde faydalanabileceği anlamına gelir.

Kısa vadede, uranyum arzındaki açıklar ve riskler şirketin anlık kârını ve madencilik kârlılığını artırabilir.

Uzun vadede Westinghouse, hem ABD'de hem de müttefiklerinde, özellikle de Avrupa'da daha fazla nükleer santral inşa etmek için büyük bir programın önemli bir yararlanıcısı olabilir. ekonomisine zarar veren ciddi bir enerji krizinden hâlâ muzdarip.

Uranyum Arz Açığı

Uranyum, Soğuk Savaş'ın sona ermesinin bir sonucu olarak uzun süre bir meta olarak acı çekti. Nükleer silahlar hem ABD hem de Rusya tarafından söküldü ve tekrar nükleer yakıta dönüştürüldü.

Ayrıca, yeni reaktör inşasının aniden durdurulması ve ardından Fukuşima'dan sonra tüm Japonya nükleer reaktörlerinin kapatılması talep artışına zarar verdi.

Bunun sonucunda uranyum fiyatları son on yıldır büyük ölçüde durgunlaştı ve bu da arzın azalmasına neden oldu.

Kaynak: minyatür

Bu durum, yeni reaktörlerin daha hızlı ve daha fazla inşa edilmesi yönündeki son dönemdeki baskılar hesaba katılmasa bile, uzun vadeli uranyum arzının gelecekteki talebi karşılamaması nedeniyle bir sorun yaratıyor.

Cameco, yakın gelecekte büyük miktarda uranyuma ihtiyaç duyulacağını ve yakın gelecekte devreye girecek çok fazla yeni kaynağın olmadığını tahmin ediyor.

Kaynak: minyatür

Son olarak, yakıtın bir nükleer santralin işletme maliyetlerinin çok küçük bir kısmını oluşturduğunu belirtmek gerekir. Dolayısıyla, yakıt sıkıntısı durumunda, santralin çalışmasını sağlayacak yakıt temin edilebildiği sürece daha fazla ödeme yapmak sorun teşkil etmez. Bu, uranyum madencileri için açıkça ideal bir durumdur.

Uranyum Arz Jeopolitiği

Dünya uranyum ihtiyacının neredeyse yarısının (%45) Kazakistan'dan gelmesi, Orta Asya ülkesini, özellikle olası küresel arz açığı bağlamında, aniden çok stratejik bir konuma getiriyor.

Kazasthan genel olarak Batı ile Kuzey'deki (Rusya) ve Doğu'daki (Çin) çok daha güçlü ve yerel olarak çok etkili komşuları arasında bir orta yol bulmaya çalışmıştır.

Ancak, ülkenin uranyum tedarikinin çoğunun küresel pazar yerine Avrasya süper güçlerine gideceğine dair işaretler var. Örneğin, Kazatomprom yakın zamanda Rusya'ya uygulanan yaptırımların lojistik açıdan ihracatı zorlaştırması nedeniyle Batı'ya ihracatı tamamen durdurabileceğini ima etti:

"Üretimimizin çoğunu, hatta tamamını Asyalı ortaklarımıza satmamız çok daha kolay - belirli bir ülkeyi belirtmem... Üretimimizin veya kuzeydeki ortaklarımızın neredeyse tamamını yiyebilirler."

Meirzhan Yussupov - Kazatomprom'un CEO'su

Ayrıca Kazatomprom, 2022 yılında bir dipnotta, geliştirmekte olduğu dev bir yatak olan Budenovskoye'de yüzde 49 hisseye sahip olan şirketin mülkiyetinin, Rosatom'un yan kuruluşu Uranium One'ın da aralarında bulunduğu kuruluşlara devredildiğini gizlice duyurmuştu.

Bu arada, ABD, Mayıs 2024'te Rus uranyumunun ithalatını yasakladı, Dünyanın 7. büyük üreticisi olan Nijer, Fransız Orano şirketine ait büyük bir uranyum madeninin lisansını iptal etti ülkede Rus yanlısı bir darbenin ardından Putin, Rusya, Eylül 2024'te uranyum ihracat kısıtlamalarını değerlendiriyor.

Dolayısıyla uranyum arzı haberlerinin son zamanlarda jeopolitik açıdan oldukça yüklü olduğunu ve yakın zamanda da yatışacağını söylemek pek mümkün görünmüyor.

Bu durum, özellikle büyük ölçekte faaliyet gösteren tek kaynak olan Cameco gibi çok daha güvenli ve istikrarlı kaynaklardan gelen tedarikçilere fayda sağlamalıdır.

Westinghouse

2022 olarak, Cameco, ABD'nin önde gelen nükleer santral inşaatçısı Westinghouse'un çoğunluk kontrolünü satın alma kararı aldıdev bir yatırım şirketi olan Brookfield ile birlikte.

Şirketin 19 milyar dolarlık devasa bir yenilenebilir/düşük karbonlu enerji üretim bölümü bulunmaktadır Brookfield Yenilenebilir Ortakları (BEP )Brookfield Corporation bir bütün olarak neredeyse bir trilyon doları yöneten devasa bir varlık yönetim şirketidir.

Bu, Westinghouse'un artık çok derin bir sermaye havuzuna erişebileceği anlamına geliyor. Bu, nükleer reaktör inşaatçıları için sıklıkla sorun teşkil eden bir durum çünkü yeni projeler gelir elde etmeden önce yıllarca yatırım gerektiriyor.

Gelire dönüşmesi daha uzun sürse de, inşası tamamlandığında yeni bir reaktör Westinghouse için 6 milyar dolarlık gelir üretiyor.^th Tasarım ve mühendislik çalışmalarına 10 yıl devam edilecek ve inşaat projesinin tamamı için XNUMX yıldan uzun bir süre boyunca bu şekilde devam edilecek.

Kaynak: minyatür

Westinghouse'un at işi, denenmiş ve test edilmiş AP1000 reaktör tasarımıdır (6 işletmede ve 6 inşaatta), şirketin CANDU standardıDünyada en yaygın olanlardan biri.

Ayrıca şu konuda da çalışıyor: AP300 küçük modüler reaktörkonuşlandırılması muhtemel olan Slovakya'da, Finlandiya, ve İsveç, Ve mikroreaktör e-VinciŞirketin sürekli yenilikler yaptığını ve sektördeki son trendleri nasıl takip ettiğini gösteren bir video.

Kaynak: Westinghouse

Westinghouse, nükleer tedarik zincirinin büyük bir bölümünde etkili bir rol oynamaktadır. Sıkı düzenlemeler nedeniyle, bu tür parçalar ve ekipmanlar, geleneksel veya SMR olsun, her yeni enerji santrali için gerekli olacaktır.

Genel olarak, uranyumla ilgili arz sorunu çözülse ve uranyum fiyatları düşse bile, Westinghouse'un mülkiyeti Cameco'nun en azından birkaç on yıl boyunca devam eden nükleer rönesanstan faydalanmasını sağlamalıdır.

Sonuç

Cameco tek uranyum madencisi değil, Westinghouse da tek nükleer reaktör üreticisi değil. Ancak şirket, her iki segmentte de Batı dünyasının lideri konumunda ve sadece Kazatoprom veya Çin'in nükleer reaktör üreticileri gibi yabancı rakiplerle veya yerel olarak daha küçük ve daha genç şirketlerle rekabet edebiliyor.

Nükleer enerji ve uranyum tedariki giderek daha fazla büyük güç rekabetinin konusu haline geldiğinden, halihazırda faaliyette olan nükleer santrallerin arzını güvence altına almak için büyük çabalar sarf edileceğini varsayabiliriz. Bu durum, Cameco'nun uranyum üretimini birkaç yıl boyunca düşük bir seviyede tutacaktır.

Uzun vadede, Westinghouse'un mülkiyeti borsa sermayesinin sürdürülmesi için eşit derecede önemli olabilir. Dünya enerji sistemlerini elektriklendirmek ve güç üretimini karbondan arındırmak için acele ederken, nükleer enerjinin güvenilirliği ona yüksek talep getirecektir; özellikle de yapay zeka veri merkezleri gibi mükemmel sürekli tedarik gerektiren faaliyetler için.

Ve belki de pastanın üzerindeki kiraz olarak nükleer enerji, derin bölünmelerin yaşandığı bir dönemde siyasi yelpazenin tüm unsurları arasında ender mutabakat noktalarından biri haline gelecektir:

• Sol, düşük karbon emisyonlarını iklim acil durumuna ara çözüm olarak değerlendirebilir.
• Sağ, onun teknolojik üstünlüğünü, jeopolitik önemini ve yeniden sanayileşmedeki rolünü takdir edebilir.
• Teknoloji uzmanları bunu yapay zeka sistemlerine güç sağlamak için mükemmel bir çözüm olarak görüyorlar.

Dolayısıyla Microsoft lobilerinden Trump destekçilerine ve iklim aktivistlerine kadar nükleer enerji, yakın gelecekte Batı'da, Çin'de ve dünyanın geri kalanında agresif bir büyüme döngüsünü yeniden başlatmak için ihtiyaç duyduğu ekonomik ve politik desteği bulacak gibi görünüyor.