Co to jest ETF (fundusz notowany na giełdzie)?

ETFy, czyli fundusze notowane na giełdzie, to jedna z najważniejszych innowacji produktowych w historii branży inwestycyjnej. Fundusze ETF zapewniają inwestorom tani i skuteczny sposób na uzyskanie zróżnicowanej ekspozycji na rynek akcji.

Fundusze ETF są obecnie uznawane za narzędzia, które mogą stanowić kamień węgielny każdego portfela, niezależnie od tego, czy jest on zarządzany samodzielnie, czy zarządzany przez doradców inwestycyjnych lub robo-doradców.

Definicja funduszy ETF

ETF-y to notowane na giełdzie fundusze powiernicze posiadające portfel papierów wartościowych. Zazwyczaj struktura funduszu odzwierciedla i śledzi indeks. Będzie zatem przechowywać papiery wartościowe dokładnie w tej samej proporcji, co indeks, który śledzi. Fundusze ETF są notowane publicznie na giełdach i można nimi handlować jak innymi akcjami notowanymi na giełdzie.

Historia funduszy ETF

Przed wprowadzeniem funduszy ETF fundusze wspólnego inwestowania i fundusze powiernicze były dla inwestorów detalicznych jedynym sposobem inwestowania w portfel papierów wartościowych, bez konieczności samodzielnego tworzenia portfela.

Fundusze wspólnego inwestowania nabrały rozpędu w latach 1970. i 1980. dzięki dobrym wynikom kilku funduszy. Jednak w latach 1990. stało się jasne, że większość funduszy wspólnego inwestowania nie osiągnęła wyników lepszych od swojego benchmarku. W tym okresie fundusze indeksowe – fundusze inwestycyjne śledzące indeksy rynkowe – również zaczęły zyskiwać na popularności wśród inwestorów. Fundusze te zostały zaprojektowane tak, aby dorównywać wynikom indeksu, a nie przewyższać indeks, ale pobierały za to niższą opłatę.

Pierwszy fundusz notowany na giełdzie został uruchomiony w 1993 roku przez State Street Global Investors. Fundusz śledzi indeks S&P 500 za pomocą znacznika SPY, a jednostki są często określane jako SPDR lub Spiders. Pozostaje największym funduszem ETF pod względem wartości, z aktywami o wartości 298 miliardów dolarów według stanu na sierpień 2020 r.

Od czasu wprowadzenia pierwszego ETF-u uruchomiono ponad 6,000 tys. funduszy. Uruchomiono fundusze śledzące popularne indeksy, a także określone klasy aktywów, sektory i tematyki inwestycyjne. Tak naprawdę, ilekroć pojawi się popyt na określony rodzaj inwestycji, prawdopodobnie zostanie utworzony fundusz ETF w celu zaspokojenia tego zapotrzebowania.

Przykłady funduszy ETF

Jak już wspomnieliśmy, pierwszym i największym ETF-em jest fundusz indeksowy SPDR S&P 500, który posiada wszystkie 500 akcji indeksu, dokładnie w takich samych proporcjach jak indeks. Co najmniej pięć innych funduszy ETF notowanych na giełdach w USA również śledzi S&P500, podczas gdy wiele funduszy ETF notowanych na giełdach na całym świecie śledzi ten sam indeks.

Podobne fundusze śledzą indeks Dow Jones Industrial obejmujący 30 spółek oraz indeks Nasdaq Composite obejmujący 100 spółek. Największym światowym funduszem ETF jest fundusz Vanguard FTSE Developed Markets, który śledzi indeks MSCI EAFE Index. Fundusz ten posiada 1,889 akcji notowanych na rynkach rozwiniętych poza Ameryką Północną.

Fundusz SPDR Gold Trust (GLD), przechowujący fizyczne złoto w sztabkach, jest najpopularniejszym towarowym funduszem ETF. Największym funduszem ETF obligacji jest fundusz ETF Vanguard Total Bond Market, który śledzi indeks Barclays Capital US Aggregate Bond Index. Fundusz ten utrzymuje amerykańskie obligacje skarbowe i hipoteczne papiery wartościowe zabezpieczone przez rząd.

Rodzaje funduszy ETF

Większość dużych funduszy ETF śledzi główne indeksy giełdowe, takie jak S&P500, FTSE 100 czy Nikkei 225. Indeksy te obejmują najcenniejsze spółki na każdym rynku i zazwyczaj są ważone kapitalizacją rynkową. Inwestując w te ETF-y zawsze będziesz inwestowany w największe spółki na danym rynku. Istnieje jednak wiele innych typów funduszy ETF, zorganizowanych według innych kryteriów.

Oto najpopularniejsze typy funduszy ETF:

• Sektorowe fundusze ETF inwestują w określone sektory rynku akcji, takie jak sektor finansowy czy technologiczny.
• Obligacyjne fundusze ETF inwestują w obligacje rządowe, obligacje korporacyjne i obligacje wysokodochodowe.
• Towarowe fundusze ETF inwestują w towary fizyczne i metale szlachetne. Niektóre fundusze, takie jak SPDR Gold Trust, posiadają tylko jedno aktywo (fizyczne złoto), podczas gdy inne śledzą indeksy towarowe i posiadają portfel towarów.
• Wieloaktywowe fundusze ETF inwestują w różne klasy aktywów. Fundusze te są często zaprojektowane tak, aby były zgodne z przepisami dotyczącymi funduszy emerytalnych, które ograniczają ekspozycję na określone klasy aktywów.
• Fundusze ETF zajmujące się nieruchomościami inwestują w REIT (trusty inwestycyjne zajmujące się nieruchomościami) i inne papiery wartościowe związane z nieruchomościami.
• Międzynarodowe fundusze ETF inwestują w akcje z całego świata. Fundusze te można dodatkowo rozróżnić na rynki rozwinięte i wschodzące, niezależnie od tego, czy uwzględniają akcje amerykańskie.

Wymienione powyżej rodzaje ETF-ów stanowią największe fundusze. Bardziej wyspecjalizowane rodzaje funduszy obejmują:

• Fundusze ETF o kapitalizacji rynkowej koncentrują się na spółkach o określonej wielkości, od spółek o dużej kapitalizacji po akcje o średniej, małej i mikrokapitalizacji.
• Branżowe fundusze ETF mają węższy zakres działań niż fundusze sektorowe. Przykłady obejmują biotechnologię, cyberbezpieczeństwo i konopie indyjskie firm.
• Fundusze ETF typu inwestycyjnego śledzą indeksy, które wybierają spółki na podstawie czynników inwestycyjnych. Należą do nich wzrost, wartość, zmienność i dochód.
• Walutowe fundusze ETF inwestują w portfele walut lub w poszczególne waluty.
• Lewarowane fundusze ETF zwiększają ekspozycję funduszu poprzez wykorzystanie instrumentów pochodnych. Fundusze te zazwyczaj zapewniają ekspozycję o wartości 2- lub 3-krotności aktywów funduszu. Oznacza to, że zarówno dodatnie, jak i ujemne stopy zwrotu ulegają wzmocnieniu.
• Odwrotne fundusze ETF są skonstruowane tak, aby generować dodatnie zwroty w przypadku spadku indeksu, ale także generować ujemne zwroty w przypadku wzrostu indeksu. Można je wykorzystać do zabezpieczenia portfela lub do spekulacji na temat spadków na rynku.

Zalety i wady funduszy ETF

Fundusze ETF oferują inwestorom kilka znaczących zalet, ale istnieje kilka wad, o których należy pamiętać.

Plusy inwestowania w ETF:

• Najbardziej oczywistą zaletą funduszy ETF jest to, że opłaty są znacznie niższe niż w przypadku funduszy inwestycyjnych. Indeksy akcji rosły w dłuższej perspektywie, a niewielu inwestorom udało się konsekwentnie osiągać lepsze wyniki niż te indeksy. Fundusze ETF pozwalają uzyskać rynkowy zwrot już za 0.1% rocznie.
• Większość funduszy ETF oferuje natychmiastową dywersyfikację już przy jednej inwestycji. Aby portfel był dobrze zdywersyfikowany, musi zawierać co najmniej 20 akcji z różnych sektorów. Kupując fundusz ETF śledzący indeks rynkowy składający się z co najmniej 20 składników, w rzeczywistości kupujesz zdywersyfikowany portfel.
• Inwestowanie w ETF jest bardzo efektywne pod względem czasu i kosztów handlowych. Nie musisz tracić czasu na wybieranie i handlowanie pojedynczymi akcjami i nie musisz płacić prowizji od każdej akcji bazowej.
• Fundusze ETF oferują również korzyści podatkowe. Jeśli posiadasz pojedyncze akcje, możesz podlegać opodatkowaniu podatkiem od zysków kapitałowych w przypadku sprzedaży każdej akcji. W przypadku funduszy ETF płacisz podatek od zysków kapitałowych wyłącznie w przypadku sprzedaży funduszu ETF.
• Wreszcie, fundusze ETF pozwalają na wcześniejsze rozpoczęcie inwestycji. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wymaga pewnej wiedzy, a inwestowanie w poszczególne akcje wymaga jeszcze większej wiedzy. Aby rozpocząć inwestowanie w fundusze ETF śledzące indeksy rynkowe, wymagana jest bardzo niewielka wiedza.

Wady inwestowania w ETF:

• Większość funduszy ETF będzie generować jedynie zwrot rynkowy i nie będzie generować dodatkowych zwrotów.
• Prowizje są płatne przy zakupie funduszu ETF, w przeciwieństwie do funduszy inwestycyjnych bez obciążenia, które nie pobierają prowizji.
• Wyspecjalizowane fundusze ETFS, takie jak fundusze lewarowane, odwracalne, sektorowe i branżowe, wszystkie wiążą się z wyjątkowym ryzykiem.

ETFy kontra akcje

Fundusze ETF są notowane na giełdach tak samo jak inne akcje i handlują nimi tak samo jak innymi akcjami. Jaka jest więc różnica między nimi?

Tradycyjne akcje reprezentują współwłasność w spółce. Wartość akcji reprezentuje wartość aktywów firmy i/lub jej przyszłych zysków. ETFy dają swoim posiadaczom współwłasność koszyka papierów wartościowych. Wartość funduszu odzwierciedla cenę, po której notowane są te papiery wartościowe. Cena, po której inwestuje się w ETF, jest ustalana na podstawie podaży i popytu, ale zwykle jest bliska wartości aktywów netto bazowych holdingów.

ETFy kontra fundusze inwestycyjne

Zarówno fundusze ETF, jak i fundusze wspólnego inwestowania to produkty umożliwiające inwestorom inwestowanie w portfel papierów wartościowych za pomocą tylko jednej transakcji. Istnieje jednak kilka różnic. Najbardziej zauważalne różnice są następujące:

• W większości przypadków fundusze ETF biernie śledzą indeks, podczas gdy zarządzający funduszem aktywnie zarządza funduszem wspólnego inwestowania. Jednakże niektóre fundusze ETF są zarządzane aktywnie, podczas gdy niektóre fundusze wspólnego inwestowania to fundusze indeksowe zarządzane pasywnie.
• Fundusze inwestycyjne pobierają wyższe opłaty za zarządzanie, ponieważ zarządzanie nimi jest droższe. Fundusze wspólnego inwestowania wymagają większych zespołów zarządzających funduszami i analityków niż fundusze ETF.
• Inwestując w fundusz inwestycyjny, inwestujesz po cenie równej NAV (wartości aktywów netto) funduszu. Kiedy kupujesz ETF, cenę ustala rynek, chociaż w praktyce cena będzie zwykle zbliżona do NAV.

Jak działają fundusze ETF

Fundusze ETF są tworzone i zarządzane przez dwa rodzaje spółek: Emitenta ETF i Autoryzowanych Uczestników.

Znani emitenci funduszy ETF to iShares, Vanguard, State Street i Invesco. Są to firmy odpowiedzialne za uruchamianie, gwarantowanie emisji i marketing funduszy ETF. Przed uruchomieniem funduszu emitent wybiera istniejący indeks lub tworzy nowy indeks, który fundusz może śledzić. Następnie tworzony i finansowany jest podmiot prawny przechowujący papiery wartościowe.

Autoryzowani uczestnicy (AP) to banki lub brokerzy odpowiedzialni za bieżące zarządzanie funduszem. Oznacza to, że są upoważnieni do tworzenia lub umarzania akcji i pełnią funkcję animatorów rynku dla akcji ETF. AP podają cenę kupna i sprzedaży powyżej i poniżej NAV funduszu, aby zapewnić inwestorom zawsze płynność.

Kiedy popyt wzrośnie, AP utworzy nowe akcje ETF i kupi odpowiednie papiery wartościowe, które będą przechowywane przez trust. Podobnie, gdy podaż jest zbyt duża, AP unieważnia akcje i sprzedaje odpowiednie papiery wartościowe. W przypadku jakiejkolwiek zmiany w indeksie emitent zleci podmiotowi AP zakup lub sprzedaż papierów wartościowych, aby mieć pewność, że fundusz będzie odzwierciedlał indeks.

Opłaty za zarządzanie są odliczane codziennie od NAV ETF-u. Ponieważ roczna opłata za zarządzanie jest rozłożona na cały rok, dzienne korekty są bardzo małe i ledwo zauważalne. Dywidendy i inne dochody wypłacane są w odstępach miesięcznych lub kwartalnych.

Strategie inwestycyjne ETF

Istnieje kilka sposobów inwestowania w fundusze ETF. Jednym z najprostszych dla inwestorów długoterminowych jest uśrednianie kosztów dolara (DCA). W takim przypadku możesz po prostu inwestować stałą kwotę w regularnych odstępach czasu.

Jeśli planujesz zbudować portfel funduszy ETF, możesz zdecydować się na użycie strategiczna alokacja aktywów strategia. W tym przypadku zdecydowałbyś się na procent swojego portfela, który chcesz trzymać w każdym ETF lub w każdej klasie aktywów. Następnie dokonujesz kolejnych inwestycji w fundusze, które są poniżej ich wagi docelowej, tym samym dostosowując portfel do docelowej alokacji w czasie. Możesz także równoważyć portfel w regularnych odstępach czasu, aby utrzymać alokację zgodną z alokacją docelową.

Nieco bardziej aktywne podejście to taktyczna alokacja aktywów. W takim przypadku wagę każdego funduszu lub klasy aktywów można dostosować w miarę zmiany warunków rynkowych.

rdzeń/satelita strategia łączy ETF-y z indywidualnymi akcjami. W tym przypadku podstawowy pakiet funduszy ETF jest łączony z mniejszym portfelem pojedynczych akcji. Podejście to ma na celu uzyskanie lepszych wyników poprzez dobór akcji przy jednoczesnym uzyskaniu zwrotu rynkowego z funduszy ETF.

Polecany broker ETF

Wniosek

Fundusze giełdowe to najtańsze i najskuteczniejsze produkty inwestycyjne, które pozwalają uzyskać taki sam zwrot jak indeksy szerokiego rynku. Można je również wykorzystać do budowy portfela ze zdywersyfikowaną ekspozycją na określone klasy aktywów, sektory, branże i tematyki inwestycyjne. Być może najważniejsze jest to, że pozwalają one rozpocząć inwestowanie przy bardzo niewielkim kapitale i wiedzy.