Dlaczego kryptowaluty spadają: 6 sił napędzających wyprzedaż w 2025 roku

Kryptowaluty przechodzą obecnie przez wyjątkowo trudny okres. Od czasu osiągnięcia 6 października najwyższego w historii poziomu (ATH) 126 000 USD, Bitcoin (BTC ) znajduje się w stanie swobodnego spadku. 21 listopada cena BTC spadła do najniższego poziomu od ponad siedmiu miesięcy, poniżej 81 000 dolarów, co oznacza spadek o 35.7%.

Od tego czasu cena nieco wzrosła i obecnie wynosi około 87 000 USD, co stanowi spadek o 31% od szczytu i o 6.55% od początku roku.

W związku z tym Bitcoin odnotowuje obecnie drugi najgorszy listopad w historii, ze spadkiem na poziomie 20.5%, zgodnie z danymi z MonetaSzkłoW 2018 roku, podczas bessy, Bitcoin odnotował najgorszy listopad, spadając o 36.57%.

Nastąpiło to po trzecim najgorszym październiku w historii Bitcoina, ze stratą 3.69% i jedynym październikiem na minusie od 2018 r., kiedy król kryptowalut odnotował ujemną stopę zwrotu na poziomie 3.83%.

Trwająca głęboka korekta Bitcoina jest postrzegana jako koniec hossy, ponieważ wpisuje się w typowe dla kryptowalut późne wahania cyklu, które zwykle wynoszą od 25% do 35%.

„W tym momencie wydaje się całkiem prawdopodobne, że zaobserwowaliśmy zmianę na rynkach kryptowalut” powiedziany Trader CryptoParadyme w poście na X. „Wszystkie znaki na razie wskazują na niechęć do ryzyka w przypadku bitcoina, a echa 2021 roku znów się pojawiły: bitcoin zdecydowanie osiągnął szczyt, wyprzedzając rynek akcji, który w ostatnich miesiącach nie radził sobie najlepiej”.

Nawet jeśli cena Bitcoina będzie się cieszyć przyjemnym wzrostem do 100 tys. dolarów, co wskazuje na łatwość wymuszonej sprzedaży, ten cykl jest wielu uważa, że ​​to już koniecZ drugiej strony, inwestorzy patrzą na pasmo wsparcia wynoszące 75 000-80 000 USD, przy czym oczekuje się, że cena spadnie znacznie niżej, gdy rynek wejdzie głęboko w fazę niedźwiedzia.

Wraz ze spadkiem wartości Bitcoina, altcoiny również borykają się z problemami, choć większość z nich doświadczała poważnych spadków przez cały rok. Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosi obecnie około 3 bilionów dolarów, w porównaniu z prawie 4.4 biliona dolarów osiągniętym w szczycie 7 października.

Jeśli chodzi o Ethereum (ETH )Druga co do wielkości kryptowaluta, ETH, jest obecnie w spadku o 42% od swojego ATH, który osiągnął pod koniec sierpnia na poziomie prawie 4,950 dolarów, i ledwo przekroczył szczyt z 2021 roku, wynoszący 4,840 dolarów. Obecnie, przy cenie 2,880 dolarów, cena ETH spadła o 24.64% w listopadzie i 14.24% od początku roku.

Jeśli chodzi o Solanę (SOL )w porównaniu ze styczniowym rekordem na poziomie 293 dolarów, spadła o 54%, a w tym roku spadła o 28.26%.

Podobnie jak w przypadku aktywów kryptograficznych, cena akcji spółki publiczne skupione na kryptowalutach również przeżywa koszmarny okres, notując w ostatnim tygodniu spadek o kilkanaście procent.

Do tej klęski doszło w momencie, gdy rok 2025 uważano za rok pomyślny dla rynku kryptowalut, dzięki przyjaznemu kryptowalutom prezydentowi Donaldowi TrumpowiZamiast tego cały ten rok był dla sektora niczym kolejka górska, ponieważ ceny wykazywały się ogromną zmiennością. 

Co się więc stało? Dlaczego kryptowaluty zachowują się tak fatalnie? Przyjrzyjmy się głównym czynnikom odpowiedzialnym za niedawny spadek wartości kryptowalut i prawdopodobieństwu, że każdy z nich miał na to wpływ, wraz z naszą subiektywną oceną.

Przesuń, aby przewijać →

1. Awaria stablecoina 10 października (błąd USDe/Binance): 9/10

Korekty w sektorze kryptowalut rozpoczęły się 10 października, kiedy inwestorzy doświadczyli największej w historii likwidacji aktywów. Wydarzenie to nie tylko wywołało masowe likwidacje, ale także zapoczątkowało wielotygodniowy cykl delewarowania, przy czym płynność nadal była napięta, a animatorzy rynku nadal zachowywali ostrożność.

Wydarzenia 10 października nie były jedynym powodem, dla którego rynki pogrążyły się w chaosie i spadkach, ale z pewnością stały się początkiem domina.

Stało się to po tym, jak Trump zagroził Chinom kolejną groźbą runda taryf To wystraszyło rynki. Jednak w obliczu gwałtownego krachu, który nastąpił w ciągu kilku godzin, niepokojące wydarzenie zaostrzyło gwałtowny spadek cen kryptowalut.

Wydarzenie było odkodowanie USDe na wiodącej scentralizowanej giełdzie kryptowalut Binance. USDe to syntetyczny dolar stworzony przez Ethena Labs, który nadzoruje kluczowe operacje, takie jak bicie, wykup, zabezpieczenie, staking i zarządzanie ryzykiem stablecoina. Jest on zabezpieczony aktywami, takimi jak USDT, BTC, ETH i stETH.

Z kapitalizacją rynkową wynoszącą 7.3 miliarda dolarów USDe jest czwarta co do wielkości stabilna monetaNajwiększą z nich jest Tether USDT z kapitalizacją rynkową wynoszącą 184.5 miliarda dolarów.

USDe śledzi kurs dolara amerykańskiego, a jego zabezpieczenie jest chronione przed wahaniami cen poprzez hedging delta, który polega na zajmowaniu pozycji kompensacyjnych na rynkach instrumentów pochodnych. W dniach 10-11 października cena USDe spadła do 0.65 USD na giełdzie Binance.

Podczas gdy wartość syntetycznego dolara spadła również na innych rynkach, zanim szybko odrobiła straty, oderwanie się od kursu na giełdzie Binance było większe i odzyskanie powiązania zajęło więcej czasu.

„To tak, jakby na Binance wybuchł pożar, ale wszystkie drogi były zablokowane i strażacy nie mogli się dostać do środka. To spowodowało wybuch pożaru na Binance, ale praktycznie wszędzie indziej pożar został natychmiast ugaszony dzięki zapewnieniu płynności finansowej”.

– Haseeb Qureshi z Dragonfly

Na Binance tak się nie stało, ponieważ nie miała ona żadnej głównej relacji dealerskiej z Etheną. Co więcej, ich wewnętrzna wyrocznia uznała błędną cenę za prawidłową i zaczęła likwidować pozycje, których nie powinna była likwidować.

Aby naprawić sytuację, Binance później ogłosił że zwróci pieniądze użytkownikom, którzy zostali niesłusznie zlikwidowani.

Awaria Binance była spowodowana awarią infrastruktury handlowej i płynności CEX pod wpływem ogromnej presji rynkowej. Wraz z załamaniem rynku, systemy giełd zaczęły się załamywać pod wpływem przeciążenia, a interfejsy API przestawały działać, a wpłaty i wypłaty były tymczasowo wstrzymywane. Doprowadziło to do niedoboru płynności.

UpholdKierownik badań, dr Martin Hiesboeck, o nazwie krach na rynku był „celowym atakiem wykorzystującym lukę w systemie zabezpieczeń kont ujednoliconych Binance” na X.

Niedawno Tom Lee z BitMine powiedział w wywiadzie dla CNBC, że podczas krachu giełdowego 10 października duże firmy tradingowe, które pomagają utrzymać stabilność cen na giełdach, poniosły znaczne straty kapitałowe. Scharakteryzował awarię Binance jako błąd kodu porównywalny z awariami strukturalnymi, gdzie pojedynczy problem wywołuje kaskadowe skutki.

2. Proste delewarowanie (likwidacje i spłukiwanie OI): 8.5/10

10 października rynek doświadczył ogromnej wyprzedaży, w wyniku której dziesiątki tysięcy inwestorów straciło swoje pozycje w kryptowalutach. W rzeczywistości kryptowaluty odnotowały rekordowy spadek o 20 miliardów dolarów, największy w ujęciu dolarowym.

Oczekuje się, że rzeczywiste liczby będą znacznie wyższe, ponieważ platformy takie jak Binance udostępniają jedynie częściowe lub opóźnione raporty dotyczące likwidacji. 

Binance mogła zaostrzyć tę sytuację, ale tym, co początkowo wystraszyło rynek i przytłoczyło infrastrukturę CEX, było ogłoszenie prezydenta Trumpa o nałożeniu 100% ceł na Chiny. Ogłoszenie nastąpiło po zamknięciu sesji na Wall Street i zapoczątkowało prostą delewarację na rynku kryptowalut, który działa 24/7.

Delewarowanie często uruchamia cykl wymuszonej sprzedaży, co wywiera znaczną presję na spadek cen. Jest to szczególnie widoczne na rynku kryptowalut ze względu na ich wysoką zmienność, znaczne wykorzystanie dźwigni finansowej i stosunkowo niską płynność w porównaniu z tradycyjnymi rynkami finansowymi.

W rezultacie w ciągu niecałych dwóch miesięcy zlikwidowano pozycje w Bitcoinach o wartości ponad 30 miliardów dolarów.

Otwarte zainteresowanie na rynku Bitcoina było powyżej $ 90 mld 8 października, co pokazuje łączną liczbę aktywnych kontraktów pochodnych. W 2021 roku ich wartość osiągnęła szczyt 26.4 mld dolarów, co pokazuje, jak duża była tym razem dźwignia finansowa na rynku. Trzy dni później spadła do 70.5 mld dolarów, a obecnie wynosi poniżej 60 mld dolarów. 

Największym szokiem podczas tej likwidacji było to, że inwestorzy zostali zmuszeni do wycofania się nawet ze swoich zyskownych pozycji, co było spowodowane automatycznym delewarowaniem. 

Ten mechanizm zarządzania ryzykiem w kryptowalutach wieczystych ogranicza zyskowne pozycje, gdy likwidacje przekraczają głębokość rynku, a pozostałe bufory giełdy, takie jak fundusze ubezpieczeniowe lub skarbce przeznaczone do absorbowania przepływów zagrożonych.

Tym razem skala likwidacji świadczy nie tylko o skrajnej dźwigni finansowej na rynku, ale także o zaangażowaniu dużych graczy, takich jak animatorzy rynku i instytucje, których duże pozycje mogły wzmocnić efekt kaskadowy.

A w przypadku kryptowalut, gdzie płynność jest niska, wpływ dużych pozycji staje się znacznie silniejszy. Wraz ze spadkiem cen, wymusza to zamknięcie długich pozycji, co oznacza sprzedaż aktywów po cenie rynkowej, co powoduje dalszy spadek cen, a to z kolei uruchamia kolejne likwidacje, tworząc samonapędzający się cykl.

Dobrą wiadomością jest to, że nadmierna dźwignia finansowa została wyeliminowana z rynku. Takie okresy często pełnią funkcję niezbędnego resetu, w którym zmuszeni sprzedawcy wyczerpują swoje możliwości, co prowadzi do stabilizacji i odbudowy.

3. Globalna niepewność gospodarcza (rotacja awersji do ryzyka): 7.5/10

Kolejnym istotnym czynnikiem wpływającym na załamanie się kryptowalut są warunki makroekonomiczne.

Na przykład niedawne zamknięcie rządu USA trwało ponad 40 dni. W tym okresie przedłużającej się niepewności rynek był niemal zamrożony, a po zakończeniu zamknięcia rynek odnotował chwilowe wybicie.

Choć nie był to początkowy katalizator, warunki makroekonomiczne z pewnością wzmacniają recesję. Wpływ powszechnej awersji do ryzyka i zacieśniania się warunków płynności jest odczuwalny nie tylko na rynku kryptowalut, ale także na tradycyjnych rynkach finansowych.

Na światowych rynkach akcji odnotowano zauważalny spadek, co w szczególności dotknęło akcje spółek technologicznych, takich jak Nvidia (NVDA ), ponieważ inwestorzy realizują zyski i ponownie oceniają wysokie wyceny. Wyprzedaż następuje pomimo wysokie zarobki sezonu, co sugeruje ostrożność wśród inwestorów i potencjalną zmianę nastawienia na unikanie ryzyka.

W rezultacie indeks S&P 500 spadł z wysoka 6,920.34 pod koniec zeszłego miesiąca do 6,534 w zeszłym tygodniu. Obecnie utrzymuje się na poziomie około 6,722. 

Inwestorzy zmagają się ze „sprzecznymi nastrojami dotyczącymi sztucznej inteligencji (AI), mieszanymi sygnałami ekonomicznymi i niepewnością geopolityczną” stwierdził, JPMorgan w swojej najnowszej notatce: „Ucieczka od ryzyka najmocniej uderzyła w akcje spółek technologicznych i powiązanych ze sztuczną inteligencją, rozprzestrzeniając się na wszystkie sektory i sprowadzając bitcoina poniżej 87 000 dolarów po raz pierwszy od kwietnia, zbliżając się do najdłuższej tygodniowej serii spadków od lipca 2024 roku”.

Ciągła rotacja kapitału związana z niechęcią do ryzyka odnosi się do zmiany w zachowaniu inwestora, który przenosi swój kapitał z ryzykowniejszych aktywów, takich jak akcje i kryptowaluty, do bezpieczniejszych i mniej ryzykownych, takich jak obligacje rządowe, złoto i gotówka, ze względu na obawy gospodarcze lub napięcia geopolityczne.

Głównym czynnikiem wpływającym na tę zmianę jest nastrój inwestorów, który może zostać wywołany przez takie wydarzenia, jak słabe dane ekonomiczne, zmiany w polityce banku centralnego czy gwałtowna wyprzedaż akcji. 

Zmiany polityki, takie jak obniżki stóp procentowych, są jednak zazwyczaj korzystne dla aktywów ryzykownych, ponieważ obniżają one ceny pożyczek i obniżają atrakcyjność bezpiecznych aktywów o niższej rentowności, takich jak gotówka. Obecnie stopy funduszy federalnych wahają się w przedziale od 3.75% do 4.00%, po tym jak Rezerwa Federalna obniżyła je o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w październiku 2025 roku.

Handlowcy obecnie ustalają ceny 80.7% szansy kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych w grudniu.

4. Sprzedaż OG (realizacja zysków przez starsze portfele): 6.5/10

Najprostszym wytłumaczeniem wzrostu cen jest większa liczba kupujących, a spadku cen – większa liczba sprzedających.

Chociaż wymuszona sprzedaż była jedną z głównych przyczyn krachu kryptowalut, realizacja zysków przez starsze portfele również przyczynia się do spadku cen. W końcu to właśnie w tym cyklu Bitcoin w końcu osiągnął upragniony poziom 100 000 dolarów. Przez dekadę zwolennicy Bitcoina oczekiwali wzrostu BTC do 100 000 dolarów, więc kiedy w końcu osiągnął ten poziom, zdali sobie sprawę ze swoich zysków.

Na przykład na początku tego miesiąca pewien wieloryb z ery Satoshi sprzedał wszystkie swoje BTC o wartości 1.5 miliarda dolarów po 15 latach ich przechowywania.

Choć długoterminowi posiadacze kryptowalut realizowali zyski, dane on-chain pokazują, że nie były one na tyle duże, aby być głównym motorem tak głębokiej korekty cen. Co więcej, poziom dystrybucji obserwowany w starszych portfelach był zgodny z zachowaniami długoterminowych posiadaczy kryptowalut obserwowanymi w okolicach szczytów cykli.

Nie chodzi tu tylko o sprzedaż; część działań obejmuje również rotację z rynku spot BTC na ETF-y ze względu na korzyści podatkowe i związane z bezpieczeństwem.

Analitycy z giełdy kryptowalut Bitfinex twierdzą, że podstawy największej kryptowaluty pozostają solidne i atrakcyjne dla inwestorów instytucjonalnych, którzy będą nadal przyjmować Bitcoina i stymulować popyt.

Jednak inwestorzy detaliczni nie byli jedynymi, którzy sprzedali swoje bitcoiny, również instytucje odegrały swoją rolę w spadku.

W zeszłym tygodniu 11 notowanych na giełdzie w USA funduszy spot Bitcoin ETF pobiło rekordy obrotów, osiągając skumulowany wolumen przekraczający 40 miliardów dolarów, co może być oznaką kapitulacji instytucji. Co więcej, w tym miesiącu fundusze te łącznie przetworzyły rekordową wartość umorzeń o wartości 3.5 miliarda dolarów, co zapowiada najgorszy miesiąc w historii.

BlackRock's (BLK ) sam ETF Bitcoin jest odpowiedzialny za 2.2 miliardów dolarów wypływów Jak dotąd jest to drugi najgorszy miesiąc w historii od debiutu funduszu ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) na początku 2024 r. Pokazuje to, że nowi uczestnicy rynku równie szybko sprzedają Bitcoiny, jak je kupują za pośrednictwem tych funduszy.

Według Citi Research, na każdy miliard dolarów wypłacony z ETF-ów opartych na Bitcoinie, cena tego aktywa spada o 3.4%.

Według Rebekki Sin z Bloomberg Intelligence odpływy środków wynikają prawdopodobnie z wycofywania się funduszy hedgingowych z handlu bazowego, czyli strategii wykorzystującej różnice cen między rynkiem spot i rynkiem kontraktów terminowych.

Mimo to w przyszłości spodziewane są „bardziej optymistyczne czasy” „dzięki przyspieszonemu wdrażaniu instytucjonalnemu w ekspansywnym otoczeniu monetarnym” – napisał Vetle Lunde, szef badań w K33, w ostatnie sprawozdanie. 

5. Obawy związane z indeksowaniem DAT (wykluczenie MSCI i wycofanie akcji skarbowych): 6/10

Nowym problemem dla cen kryptowalut jest rozpad narracji o krypto-skarbach. 

W tym roku byliśmy świadkami przekształcenia się spółek publicznych w spółki skarbu aktywów cyfrowych (DAT) poprzez utrzymywanie znacznych ilości kryptowalut w swoich bilansach. 

Jednak o ile wcześniej ceny ich akcji były notowane z premią w stosunku do wartości ich bazowych aktywów kryptograficznych, co pozwalało im na łatwe pozyskiwanie kapitału na zakup jeszcze większej ilości kryptowalut, o tyle spadek cen tych aktywów doprowadził do erozji wartości ich aktywów korporacyjnych. W rezultacie ceny akcji tych spółek skarbowych kryptowalut również spadły, choć szybciej i w większym stopniu niż wartość ich aktywów cyfrowych, co doprowadziło do kompresji ich wskaźnika wartości rynkowej do wartości aktywów netto (mNAV).

Wraz ze znikaniem premii, a niektóre akcje są notowane nawet z dyskontem w stosunku do posiadanych kryptowalut, te DAT-y stają w obliczu presji sprzedaży posiadanych kryptowalut lub wykupu własnych akcji, co zwiększa presję sprzedaży na rynku kryptowalut.

Łączna kapitalizacja rynkowa publicznych firm DAT, która w lipcu przekraczała 175 miliardów dolarów, spadła od tego czasu poniżej 100 miliardów dolarów. Tymczasem łączna wartość ich zasobów kryptowalutowych spadła z około 140 miliardów dolarów do około 100 miliardów dolarów.

Michaela Saylora Strategia (MSTR ), który jest największym posiadaczem Bitcoinów 649,870 BTC, akcje spółki spadły o 40.32% w ciągu ostatniego miesiąca i 57.24% w ciągu ostatniego roku, osiągając cenę 173.79 USD.

JPMorgan niedawno ostrzegł, że Strategia może wiązać się z odpływem miliardów dolarów, jeśli globalny dostawca indeksów MSCI i inne główne indeksy wycofają akcje. odpowiedź Saylor stwierdził, że „Strategia to nie fundusz, nie fundusz powierniczy ani nie spółka holdingowa”, ale firma z „biznesem programistycznym o wartości 500 milionów dolarów i unikalną strategią skarbową, która wykorzystuje Bitcoina jako kapitał produkcyjny”. Dodał:

„Żaden pasywny podmiot ani spółka holdingowa nie byłaby w stanie zrobić tego, co my robimy”.

Jeśli chodzi o Ethereum, BitMine (BMNR ) jest największym posiadaczem DAT tej monety. Kupiono 3.63 miliona ETH po szacowanej średniej cenie 2,840 dolarów. Akcje BMNR spadły o 41.44% w ciągu ostatniego miesiąca, choć od początku roku nadal rosną o ponad 278%.

Forward Industries (FWDI )tymczasem mieści ponad 6.9 SOL przy średniej cenie 230 USD.

Choć strach związany z wykluczeniem tych spółek z indeksów nie jest główną przyczyną spadku cen i ma na nie jedynie umiarkowany wpływ, to z pewnością obniża zaufanie, a w miarę jak narracja ta zyskuje na popularności, może wywierać coraz większą presję na ceny, co ostatecznie doprowadzi do ich znacznego spadku.

6. Strach kwantowy (przejście na Zcash)(ZEC )): 1.5/10

Kolejną poważną obawą dla rynku kryptowalut jest rozwój komputerów kwantowych, który mógłby podważyć kryptografię zabezpieczającą Bitcoina.

Na razie obawy związane z kwantami nie mają większego wpływu na ceny, ponieważ nie ma mierzalnych przepływów, danych giełdowych ani rotacji portfeli, które by to potwierdzały. Dyskusja na temat kwantowego rozliczenia Bitcoina jest wciąż czysto teoretyczna. Choć obecnie to głównie spekulacje, może to być wektor ryzyka dla kolejnego cyklu Bitcoina.

Strach ten jest obecnie podsycany przez przełomy zgłaszane przez gigantów technologicznych, takich jak Google (GOOG ) oraz IBM (IBM ).

Google ogłosiło niedawno, że jego 105-kubitowy procesor „Willow” ukończył symulację fizyki w nieco ponad dwie godziny, co w innym przypadku zajęłoby klasycznemu superkomputerowi ponad trzy lata. Z kolei IBM, którego projekt Starling ma na celu zbudowanie odpornego na błędy komputera kwantowego przed końcem dekady, ma obecnie procesor kwantowy Condor, który ma 1,121 kubitów. Tymczasem układ atomów neutralnych Caltechu ma przekroczył 6,000 kubitów.

Jednak badania sugerują, że złamanie szyfru eliptycznego Bitcoina za pomocą algorytmu Shora wymagałoby około 3,000 kubitów logicznych. Według firmy Chainalysis, zajmującej się analityką blockchain, tak potężne systemy kwantowe mogą… pojawiają się w ciągu 5 do 15 lat.

Mimo to współzałożyciel Ethereum, Vitalik Buterin, ostrzegł, że potężne komputery kwantowe mogą w nadchodzących latach złamać kryptografię wykorzystywaną przez Bitcoin i Ethereum, w związku z czym „wszechobecny opór kwantowy” staje się kluczowym elementem długoterminowego planu rozwoju sieci.

Społeczność programistów Bitcoin jest również przyglądanie się środkom w celu ochrony przed przyszłymi zagrożeniami ze strony komputerów kwantowych.

Twórcy kryptowaluty Zcash, zapewniającej prywatność, rozpoczęli już prace nad rozwiązaniem, jakim jest odzyskiwalność kwantowa. Rozwiązanie to polega na „zaprojektowaniu systemu, który będzie w stanie wytrzymać przyszły atak kwantowy, nawet jeśli obecnie nie jest zabezpieczony kwantowo”. Umożliwi to użytkownikom zachowanie kontroli nad swoimi funduszami w przypadku awarii kryptografii krzywych eliptycznych.

Chociaż w ciągu ostatnich kilku miesięcy Zcash przyciągnął wiele uwagi i kapitału, jego powstaje Na cenę nie wpływały obawy dotyczące bezpieczeństwa kwantowego, lecz zainteresowanie technologią prywatności i dynamika wzrostu cen, które przyciągnęły dodatkowe inwestycje.

Ostatnie przemyślenia: co tak naprawdę mówi nam najgorszy spadek wartości kryptowalut od 2022 roku

Jak zauważyliśmy, ostatni spadek wartości Bitcoina jest napędzany przede wszystkim przez awarię stablecoina na Binance z 10 października, która zapoczątkowała kaskadę i cykl delewarowania, przekształcając Bitcoina w systemowy drenaż płynności. Te dwie siły położyły podwaliny pod szerszą, makroekonomiczną zmianę nastawienia do ryzyka, ponieważ globalna niepewność i oczekiwania na obniżki stóp procentowych nasiliły obawy dotyczące wszystkich aktywów ryzykownych.

Istotną rolę odegrały również czynniki wtórne. Sprzedaż OG i odpływy związane z ETF-ami zapewniły stabilny dopływ kapitału na i tak już napięty rynek, podczas gdy obawy o potencjalne wykluczenie spółek DAT z indeksów podważają zaufanie. Obawy związane z technologią kwantową i spekulacyjna rotacja Zcash pozostają na razie wyłącznie narracyjne i są po prostu zbyt małe, aby istotnie wpłynąć na przepływy w obecnym cyklu.

Pokazuje to, że spadek był spowodowany połączeniem wyczerpania dźwigni finansowej, kruchości infrastruktury i niepewności makroekonomicznej, co stawia Bitcoina na drodze do osiągnięcia najgorszych miesięcznych wyników od załamania w 2022 r. i zwiastuje potencjalną zmianę reżimu.

Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się wszystkiego o inwestowaniu w Bitcoin (BTC).