스테이블코인이 계속해서 실패하는 이유: 모든 사용자가 알아야 할 위험 요소

규제 당국이 갑작스럽게 방향을 전환한 것은 프로 스테이블코인 이러한 상황은 많은 사람들을 놀라게 했습니다. 이러한 독특한 디지털 자산은 새로운 사용자들 사이에서 디지털 자산의 도입을 촉진하는 데 중요한 역할을 하게 되었습니다. 그러나 그 기술은 유망해 보이지만 항상 기대에 부응하는 것은 아닙니다. 스테이블코인의 개요, 역사, 그리고 왜 스테이블코인이 약속만큼 안정적이지 않을 수 있는지에 대해 살펴보겠습니다.

스테이 블코 인의 장점

명백한 것이있다. 혜택 스테이블코인이 시장에 가져다주는 이점은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 블록체인 자산의 투명성과 효율성에 법정화폐의 편리함을 결합했다는 점입니다. 따라서 기업은 이러한 자산을 활용하여 다양한 결제 방식을 신속하게 처리할 수 있습니다. 경계 최소한의 수수료로.

또한, 스테이블코인은 결제 위험을 줄여주고 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼을 통해 추가 보상을 확보하는 데 사용할 수 있습니다. 특히, 이러한 기능은 최근 은행가와 중앙화 거래소(CEX) 간의 논쟁에서 중요한 부분을 차지하고 있습니다. Coinbase스테이블코인 스테이킹이 허용되어야 한다고 믿는 사람들.

스테이블코인은 어떻게 페그를 유지하는가?

스테이블코인의 개념은 이론상으로는 간단해 보입니다. 디지털 자산을 일정 형태의 준비금으로 뒷받침하는 것이죠. 하지만 실제로는 이 전략이 예상보다 훨씬 어렵다는 것이 입증되었습니다. 이러한 어려움의 일부는 스테이블코인을 발행하는 다양한 방식에서 비롯됩니다. 발급자 프로젝트를 후원할 수 있습니다. 인기 있는 후원 방식은 다음과 같습니다.

피아트 리저브

가장 인기 있는 스테이블코인 유형은 법정화폐 기반 스테이블코인입니다. 이러한 토큰은 프로젝트 자금을 지원하기 위해 동일한 금액의 법정화폐를 보유합니다. 이 전략은 최고의 유동성과 안정성을 제공하지만, 과거의 실패 사례와 여러 가지 우려 사항도 존재합니다.

법정화폐 준비금으로 뒷받침되는 스테이블코인은 발행량이 준비금 가치를 초과하지 않도록 지속적인 감사를 받아야 합니다. 과거 테더(USDT)와 같은 인기 프로젝트는 처음에는 법정화폐로 1:1 뒷받침된다고 주장하다가 나중에는 종이 자산을 포함하도록 뒷받침 방식을 변경하여 조사를 받은 바 있습니다.

오늘날 법정화폐 기반 스테이블코인은 100% 법정화폐 준비금을 보유해야 합니다. 이러한 요건 덕분에 해당 프로젝트는 시장 상황에 즉각적으로 대응하여 시장 변동성이 심한 상황에서도 토큰의 1:1 페그를 회복할 수 있습니다. 하지만 이러한 모든 요건에도 불구하고, 탐욕은 여전히 ​​이러한 프로젝트에 가장 큰 위협 요소입니다.

따라서 법정화폐 기반 스테이블코인은 지속적인 감사가 필요합니다. 이 감사 과정에는 준비금이 명시된 대로 보유되고 있는지 확인하기 위해 제3자 공인 감사기관의 참여가 필수적입니다. 과거 사례를 보면 내부 감사에만 의존했던 프로젝트들은 준비금에 대한 신뢰를 잃는 결과를 초래했습니다.

상품 지원 스테이블코인

상품 기반 스테이블코인은 금이나 은과 같은 상품을 기반으로 한다는 점을 제외하면 법정화폐 기반 프로젝트와 유사하게 작동합니다. 이러한 프로젝트들은 최근 들어 동력을 잃었지만, 법정화폐 기반 플랫폼이 급증하기 전에는 스테이블코인 시장에서 중요한 위치를 차지했습니다.

이러한 프로젝트들이 투자자들에게 매력적인 주요 이유 중 하나는 금과 같은 원자재의 안정성과 가치 상승 가능성을 결합했기 때문입니다. 금은 시간이 지남에 따라, 특히 경제적 불확실성이 높은 시기에 가치가 상승하는 것으로 나타났습니다. 스테이블코인의 준비금으로 금을 활용하면, 이러한 프로젝트들은 장기적으로 더 적은 준비금으로 더 많은 토큰을 발행할 수 있습니다.

하지만 이러한 접근 방식에는 여러 가지 근본적인 문제가 있습니다. 우선, 이러한 프로젝트 중 상당수는 단순히 비축된 원자재만을 담보 자산으로 사용하지 않습니다. 오히려 채굴 작업 전체와 기타 관련 자산을 토큰의 담보 자산으로 포함시키는 경우가 많습니다.

이러한 구조 때문에 준비금의 가치를 제대로 측정하는 것이 불가능했고, 결국 대부분의 프로젝트가 사용자 신뢰 부족으로 실패했습니다. 하지만 팍스골드(PAXG)나 테더 골드(XAUT)와 같은 일부 프로젝트는 제3자 감사를 거친 금고에 준비금을 보관하는 법정화폐 기반 모델을 도입했습니다.

알고리즘

알고리즘 스테이블코인은 방정식과 암호화폐 준비금을 기반으로 안정성을 유지합니다. 이러한 코인은 필요에 따라 보유량을 자동으로 늘리거나 줄일 수 있는 준비금을 통합하여 변동성으로부터 스테이블코인을 보호합니다. 알고리즘 스테이블코인은 시장에 출시된 최초의 스테이블코인 중 하나입니다.

의 주요 장점 알고리즘 안정 코인 이러한 네트워크의 가장 큰 장점은 신뢰할 수 없다는 것입니다. 블록체인 자산을 준비금으로 활용하는 이 네트워크는 네트워크 참여자 모두가 제3자 감사 서비스 없이도 준비금 규모를 정확하게 확인할 수 있습니다.

초기 알고리즘 스테이블코인은 비트코인 ​​준비금을 활용하여 변동성에 대응하려 했지만, 이는 사실상 불가능에 가까웠습니다. 가장 큰 문제는 비트코인 ​​변동성으로 인해 준비금 가치가 갑자기 급락할 수 있으며, 손실이 클 경우 이를 유지할 만큼 충분한 비트코인을 확보하는 것이 불가능하다는 점이었습니다.

개발자들은 포기하지 않았고, 차세대 프로젝트들은 자체 토큰을 준비금으로 통합했습니다. 하지만 이 전략은 오히려 더 많은 문제를 야기했는데, 이러한 토큰들은 비트코인이 16년 이상 가치 축적과 사용을 통해 쌓아온 소비자 신뢰를 결여하고 있었기 때문입니다.

스테이블코인의 위험성

스크롤하려면 스와이프하세요 →

역사는 스테이블코인이 성공적으로 작동할 수 있음을 보여주었지만, 치명적인 실패와 막대한 손실을 막기 위해서는 고려해야 할 많은 위험 요소가 존재합니다. 부실한 감사, 시장성 부족, 중앙 집중식 통제, 은행 문제, 거래소 오류 등은 토큰 보유자의 자금 손실로 이어질 수 있습니다. 다음은 암호화폐 커뮤니티가 스테이블코인과 관련하여 최근에 얻은 몇 가지 뼈아픈 교훈입니다.

테라 지하 저장 탱크 붕괴 사고: 얻은 교훈

테라 루나(UST) 폭락 사태는 스테이블코인 사용자들에게 경종을 울렸습니다. 이 사건은 2022년 5월 여러 요인이 복합적으로 작용하여 발생했습니다. 테라는 고성능의 포괄적인 4세대 블록체인 생태계를 약속하며, 탈중앙화 금융(DeFi) 기능을 갖춘 프로그래밍 가능한 블록체인, 다재다능한 유틸리티 토큰인 루나(LUNA), 그리고 새로운 스테이블코인인 UST를 통합했습니다.

Terra는 가격 안정화를 위해 UST와 LUNA를 반사적인 발행 및 소각 메커니즘으로 연동하는 설계를 채택했습니다. 이론상으로는 개발자들이 필요시 항상 충분한 토큰을 공급하여 준비금 요건을 충족할 수 있다는 점에서 타당해 보였습니다. 또한, UST 보유자는 필요에 따라 UST를 소각하여 1달러 상당의 LUNA를 발행하거나 그 반대로도 할 수 있어 가격 페그 유지에 기여할 수 있었습니다.

하지만 UST의 가치 하락으로 인해 프로젝트가 1달러에 고정 환율을 유지할 수 없게 되면서 모든 것이 무너졌습니다. 이러한 고정 환율 유지 불능 상태는 LUNA 토큰 보유자들에게 즉시 감지되었고, 많은 이들이 이를 기회로 삼아 더 늦기 전에 자산을 매도했습니다. 이러한 상황은 LUNA 매도세로 이어졌습니다.

디파이 매도세

폭락 당시 앵커 프로토콜은 유통량의 상당 부분을 보유하고 있었습니다. 이 DeFi 스테이킹 프로토콜은 UST 보유자에게 스테이킹 풀 참여에 대한 보상으로 최대 20%의 수익을 제공했습니다. 그러나 앵커 프로토콜은 UST의 가격 고정을 유지할 수 없다는 사실을 깨닫고 보유량을 매각하기 시작했고, 다른 투자자들도 이에 따라 매도에 나섰습니다.

미국 국채(UST)의 안정성을 유지하기 위한 필사적인 시도로, 개발사는 추가 LUNA를 발행했습니다. 하지만 이 조치는 상황을 악화시켜 인플레이션 상승으로 LUNA의 가치가 초기 가격의 극히 일부 수준으로 떨어졌습니다. 결과적으로 LUNA는 24시간도 채 안 되는 시간 동안 총 40억 달러의 가치를 잃었습니다.

미국 달러화폐가 2023년에 일시적으로 페그제를 유지하지 못한 이유는 무엇일까요?

때때로 스테이블코인은 전통적인 은행 시스템의 문제점을 포함하여 통제할 수 없는 이유로 안정성을 잃을 수 있습니다. 2023년 3월 10일에 발생한 USDC 사태는 전통 금융과 디지털 금융의 결합이 항상 유익한 것은 아니라는 점을 보여주는 완벽한 사례입니다.

이 붕괴는 실리콘 밸리 은행(SVB)의 갑작스러운 파산으로 촉발되었습니다. 잘못된 투자와 경영이 맞물려 SVB에 대한 갑작스러운 뱅크런이 발생했습니다. 구체적으로, 은행은 인플레이션이 낮을 것으로 예상하고 장기 채권에 대규모 투자를 했습니다. 그러나 인플레이션은 상승했고, 장기 모기지 담보 증권과 같은 회사 자산의 가치가 1억 달러 이상 하락했습니다. 이 소식은 SVB에 대한 뱅크런으로 이어져 은행이 예금 인출을 중단하게 만들었습니다.

이 사건과 동시에 USDC 발행사인 서클(Circle)은 SVB에 약 3.3억 달러의 준비금을 예치해 놓았지만 해당 자금에 접근할 수 없다고 발표했습니다. 이 소식은 엄청난 파장을 일으키며 전체 DeFi 업계에 걸쳐 USDC의 갑작스러운 매도세를 촉발했습니다. 커브(Curve)와 에이브(Aave) 같은 플랫폼에는 USDC를 매도하려는 사용자들이 몰려들었습니다.

은행 파산이 스테이블코인 준비금에 미치는 영향

갑작스러운 거래량 폭증과 준비금 접근 불가 상황이 겹치면서 USDC는 0.87달러까지 하락했습니다. 이로 인해 거래자들은 자산을 다른 스테이블코인, 주로 USDT로 옮기기 시작했습니다. 프로젝트의 미래가 불투명해지자 미국 정부는 은행가들을 대신하여 개입했습니다.

정부는 SVB 사태가 다른 금융기관으로 확산되는 것을 목격하고 대규모 시스템 붕괴를 막기 위해 구제금융이 필요하다고 판단했습니다. 연방 규제 당국은 최대 250억 달러 규모의 안전장치를 마련하여 SVB와 같은 은행들이 예금을 보장하고 스테이블코인 시장으로의 추가 확산을 막았습니다. 결과적으로 이 구제금융은 많은 법정화폐 기반 스테이블코인들을 구하는 데에도 기여했습니다.

다행히도, 구제금융은 미국 금융 시장을 안정시키는 데 도움이 되었습니다. 또한 USDC와 같은 법정화폐 기반 스테이블코인이 고정환율을 회복할 수 있도록 했습니다. 향후 유사 사태를 방지하기 위해 연방예금보험공사(FDIC)는 뱅크런을 막기 위한 새로운 안전장치를 도입했습니다. 이러한 조치들은 소비자 신뢰 회복에 도움이 되었고, 3월 13일에는 USDC가 고정환율을 되찾았습니다.

PYUSD의 300조 달러 발행 오류 원인 규명

스테이블코인의 안정성을 논할 때 고려해야 할 또 다른 요소는 기술적인 문제입니다. 많은 스테이블코인 프로젝트에는 토큰 발행 등을 담당하는 개발자들이 활발하게 활동하고 있습니다. PYUSD 사태의 경우, 기술적 오류로 인해 프로젝트가 수십억 달러의 손실을 입을 뻔했습니다.

이 사건은 스테이블코인 발행사인 팍소스(Paxos)가 내부 자금 이체 과정에서 작은 오류를 범하면서 2025년 10월 15일에 발생했습니다. 팍소스는 실수로 300조 달러 상당의 미화(USD)를 발행했습니다. 주목할 점은 이 사건이 보안 침해가 아니며, 해커의 개입도 없었다는 것입니다.

당시 전 세계 GDP의 3배에 달하는 규모의 암호화폐 발행 명령 오류는 블록체인 탐색기를 통해 네트워크를 모니터링하던 사용자들에게 즉시 포착되었습니다. 수조 달러에 달하는 암호화폐의 갑작스러운 발행은 사용자와 규제 당국의 주목을 끌었고, 양측 모두 신속하게 오류를 지적했습니다.

운이 좋았다

다행히 새로 발행된 코인은 아직 유통되지 않았기 때문에 개발자들은 큰 손실을 초래하기 전에 소각할 수 있었습니다. 코인 발행부터 소각까지 전체 과정은 30분도 채 걸리지 않았으며, 사용자나 네트워크에 손실은 없었습니다.

놀랍게도 PYUSD는 이 모든 혼란 속에서도 1달러에 고정된 가격을 유지했습니다. 이러한 안정성은 블록체인 모니터링 기술에 대한 소비자 신뢰 측면에서 중요한 이정표가 되었습니다. 또한 블록체인의 투명성이 중앙 집중식 솔루션보다 더 나은 선택인 이유를 보여주었습니다.

USDe 바이낸스 가격 오차(2025)

스테이블코인이 시장에 혼란을 야기한 가장 최근의 사례는 2025년 10월 10일에 발생한 USDe/Binance 사태입니다. 이 사건은 제3자가 스테이블코인 프로젝트의 안정성에 영향을 미치고 시장에 큰 불확실성을 초래할 수 있음을 보여주는 또 다른 사례입니다.

이 시나리오에서 스테이블코인 USDe 자체는 잘못이 없었습니다. 문제는 바이낸스 플랫폼의 가격 표시 오류였습니다. 이 오류로 인해 많은 토큰이 잘못된 가격으로 표시되었고, 심지어 일부는 플랫폼에서 0달러로 상장되기도 했습니다. 나중에 밝혀진 바에 따르면, 이는 소수점 표기 프로토콜의 오류 때문이었습니다.

해당 사태 동안 스테이블코인 USDe의 가치가 플랫폼에서 갑자기 0.66달러까지 하락하는 현상이 발생했습니다. 이는 다른 모든 거래소에서는 USDe의 페그가 유지되었음에도 불구하고 발생한 일이었습니다. 바이낸스는 자체적인 잘못을 인정하고 사용자들에게 2억 8,300만 달러의 손실을 보상했으며, 이와 같은 사태가 재발하지 않도록 강화된 보안 시스템을 도입했습니다.

다행히 암호화폐 커뮤니티는 해당 문제가 바이낸스에서만 발생했다는 사실을 파악할 수 있었습니다. 만약 이 정보가 늦게 전달되었다면 토큰의 대규모 매도세로 이어져 사실상 프로젝트가 실패로 끝날 수도 있었습니다. 이 사건 이후 USDe의 발행사인 에테나 랩스는 토큰 보유자들에게 보유 자산과 프로젝트가 안정적이며 계획대로 진행되고 있다고 안심시켰습니다.

비트코인이 최선의 선택일 수 있습니다

점점 더 많은 기업과 사용자들이 국제 결제 수단으로 스테이블코인을 선택함에 따라, 이러한 자산들을 비트코인과 비교해 보는 것이 중요합니다. 비트코인은 가치 유지를 위해 준비금이 필요 없지만, 스테이블코인은 복잡한 알고리즘이나 회계 시스템에 의존하여 안정성을 확보합니다. 하지만 이러한 복잡한 과정은 잠재적인 오류 발생 가능성을 높입니다. 결과적으로 많은 기업들이 주요 디지털 결제 수단으로 비트코인을 다시 선택하고 있습니다.

스테이블코인은 안정적이지 않다 | 결론

이러한 사례들을 통해 스테이블코인이 상당한 발전을 이루었지만 아직 완벽과는 거리가 멀다는 것을 알 수 있습니다. 아마도 미래에는 비트코인과 같은 암호화폐의 가치가 계속 상승함에 따라, 이러한 프로젝트들이 극심한 변동성이나 오류 속에서도 안정성을 보장할 수 있는 방법을 찾아낼 수 있을 것입니다. 하지만 현재로서는 비트코인이 더 현명한 선택인 경우가 여전히 많습니다.

다른 디지털 자산에 대해 알아보세요 여기에.