미국 증권거래위원회(SEC)가 토큰화된 증권에 대한 암호화폐 수탁 지침을 발표했습니다.

이번 주 증권거래위원회는 직원 성명을 발표했습니다. 디지털 자산 보관에 투명성을 더하기 위해 고안되었습니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 거래시장국에서 발표한 이 성명서는 브로커-딜러가 규칙 15c3-3에 따라 기존 보관 체계 내에서 토큰화된 주식 및 채권과 같은 특정 온체인 증권을 처리하는 방법을 설명합니다.

중요한 것은 SEC 직원이 이것이 위원회 규칙이 아니라는 점을 명확히 밝혔다는 것입니다. 성명서에는 이것이 "법적 효력이 없으며" 시장 참여자에게 "새로운 또는 추가적인 의무를 부과하지 않는다"고 명시되어 있지만, 이러한 자산의 수탁 관행에 대한 직원들의 견해를 더 명확하게 보여줍니다.

이번 지침은 SEC 위원인 헤스터 피어스의 관련 논평에 따른 것으로, 피어스 위원은 명확성 강화를 환영하며 기관이 장기적인 해결책을 향해 신속히 움직일 것을 촉구했습니다. 그녀는 이번 직원 성명이 "고객에게 수탁 서비스를 제공하려는 증권 중개업자들에게 증권거래위원회의 입장을 명확히 해준다"고 말했습니다.

SEC의 암호화폐 수탁 지침이 중요한 이유

이 가이드라인은 성장하고 있는 실물자산(RWA) 토큰화 분야에 있어 중요한 이정표가 될 것입니다. 특히 보관, 키 관리 및 전송 통제와 관련하여 시장 중개자들이 규정을 준수하면서 토큰화 전략과 토큰화된 자산을 사용하는 방법에 대한 보다 명확한 기대치를 제시합니다.

출처: SEC.gov

이 지침은 특히 "암호화 자산 증권"에 적용됩니다. 쉽게 말해, 증권으로 분류되는 암호화 자산을 의미합니다. 거래 및 시장 성명서에서는 이를 "주식 또는 채권 증권의 토큰화된 버전"으로 정의합니다. 즉, 이는 비증권 암호화 자산이 아니라 전통적인 증권(주식이나 채권 등)의 온체인 표현입니다.

SEC가 이번 암호화폐 수탁 지침을 "잠정적"이라고 부르는 이유는 무엇일까요?

SEC 직원들은 해당 성명을 잠정적인 조치로 설명합니다. 특히, 거래 및 시장 부서는 위원회가 더 광범위한 수탁 관련 문제를 검토하고 의견을 수렴하는 동안 시장 참여자들의 요청에 대응하는 것이라고 밝혔습니다.

독자들에게 중요한 점은 이것이 브로커-딜러와 토큰화 플랫폼을 위한 방향성 로드맵으로 이해하는 것이 가장 좋다는 것입니다. 즉, 이는 자산 보관 및 이체 규칙이 어떻게 발전할지에 대한 최종적인 결론이 아닙니다.

브로커-딜러 요건

이번 증권사 지침은 업계의 실질적인 로드맵으로 널리 인식되고 있습니다. SEC 직원들은 성명서 초반에 이 지침이 전통적인 증권 사업을 운영하는 회사를 포함하여 고객에게 암호화폐 자산 증권을 취급하는 모든 증권사에 적용된다고 명확히 밝혔습니다.

무엇보다 중요한 것은, 이 성명서는 토큰화된 증권을 우선적으로 증권으로 취급한다는 점입니다. 새로운 자산군을 만드는 대신, 이 성명서는 고객 보호 규칙(규칙 15c3-3)에 수탁 관련 기대치를 명시하고, 특정 상황에서 암호화 자산 증권에 대한 "물리적 소유" 요건을 어떻게 충족할 수 있는지에 초점을 맞춥니다.

양육권 요건

높은 수준에서 SEC 직원의 접근 방식은 다음을 강조합니다. (1) 브로커-딜러가 관련 분산 원장 기술에서 자산에 액세스하고 전송할 수 있는 능력, (2) 체인 및 그 거버넌스에 대한 지속적인 실사, (3) 강력한 키 보호 및 운영 복원력.

기존 증권 보관 방식과 달리 온체인 보관 방식은 개인 키가 접근 및 전송을 가능하게 하는 메커니즘이라는 기술적 현실을 도입합니다. 이를 반영하여 성명서는 브로커-딜러가 키의 도난, 분실 또는 무단 사용을 방지하고 브로커-딜러의 승인 없이는 누구도 자산을 이전할 수 없도록 설계된 통제 시스템을 갖춰야 한다고 강조합니다.

실질적인 의미: 브로커-딜러 수탁 모델의 경우, 지침은 브로커-딜러가 무단 이체를 방지하고 규칙 15c3-3의 취지에 부합하는 수탁 보호를 유지할 수 있는 기술적 능력을 유지하는 구조를 강력히 권장합니다.

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물리적 소유와 개인 키 제어에 대한 설명

전통적인 증권 보관 개념은 블록체인 기반 자산에 완벽하게 적용되지 않지만, SEC 직원은 규칙 15c3-3(b)(1)의 "실물 소유" 조항을 사용하여 그 격차를 해소하려고 합니다. 설명된 상황에서 거래 및 시장 부서는 브로커-딜러가 특정 조치를 취하는 경우 암호화 자산 증권을 "실물 소유"한다고 간주하는 것에 대해 이의를 제기하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

이러한 조치에는 개인 키를 보호하기 위한 모범 사례에 부합하는 서면 정책 및 통제를 유지하고, 고객을 포함한 다른 어떤 사람도 브로커의 승인 없이는 키에 접근하거나 자산을 이전할 수 없도록 보장하는 것이 포함됩니다.

접근 용이성

이번 지침의 또 다른 중요한 초점은 접근성, 특히 위기 상황에서의 접근성 확보입니다. 담당자는 증권 중개업체가 회사가 해산되거나 청산되는 경우에도 지속적인 보관과 접근성을 보장하고, 업무 중단 사태에 대비할 수 있는 서면 정책, 절차 및 조치를 마련해야 한다고 강조합니다.

이는 기관 투자자에게 중요한 의미를 지닙니다. 토큰화된 증권 수탁을 지속성, 복구 가능성 및 고객 보호와 관련된 기존 기대치에 더욱 가깝게 만들면서, 블록체인 자산이 정적인 장부 기록보다는 실시간 소프트웨어 시스템처럼 작동한다는 점을 인정하는 것이기 때문입니다.

수의학 블록체인 및 프로젝트

SEC 직원들이 제시한 프레임워크에 따라, 증권 중개업자는 분산 원장 기술과 관련 네트워크에 대한 평가를 수행하고 그 결과를 문서화해야 합니다. 전에 점유를 유지하기로 약속하고, 그 후에도 합리적인 간격으로.

해당 평가에는 거버넌스 고려 사항(프로토콜 업데이트 결정 및 구현 방식)과 운영 복원력 요소가 포함됩니다. 실제로 이는 "체인 실사"를 선택 사항이 아닌 토큰화된 증권의 수탁 서비스를 제공하는 모든 브로커-딜러에게 필수적인 규정 준수 관련 운영 요건으로 전환하는 것을 의미합니다.

무단 전송 방지

이번 지침의 핵심 주제는 토큰화된 증권의 이전이 규제된 이전 기대치에 부합해야 한다는 것입니다. 이 성명서는 브로커-딜러가 키의 무단 또는 우발적 사용을 방지하고 브로커의 승인 없이는 이전이 발생할 수 없도록 설계한 통제 장치를 강조합니다.

시장 구조 측면에서 핵심은 분명합니다. 토큰화된 증권이 더욱 보편화될 수 있지만, 이를 보관하는 증권 중개업자는 기본 시스템이 블록체인 기반이라 하더라도 전통적인 증권 거래 절차와 유사한 양도 승인 체계를 유지해야 할 것으로 예상됩니다.

법적 명령 및 이송 제한

직원 성명서는 또한 법적 명령과 관련된 시나리오를 다루고 있으며, 필요한 경우 암호화 자산 증권의 "압류, 동결, 소각 또는 양도 방지"와 관련된 조치를 지원해야 할 필요성을 강조합니다.

일부 암호화폐 업계 참여자들 사이에서는 논란의 여지가 있지만, 이는 증권 수탁이 역사적으로 법원 명령 및 규제 의무와 연계되어 온 방식과 일치하며, 토큰화된 증권 인프라가 유사한 집행 및 제한 메커니즘을 지원할 것으로 예상된다는 것을 시사합니다.

암호화 기술이 SEC 수탁 규정과 충돌하는 경우

이 지침은 대체로 올바른 방향으로 나아가는 한 걸음으로 여겨지지만, 프로그래밍 가능한 자산과 기존 규정 준수 체계 간의 지속적인 마찰도 부각합니다.

헤스터 피어스 위원은 토큰화가 법의 허점을 이용하는 것으로 여겨져서는 안 된다고 거듭 주장해 왔지만, 동시에 기술적 현실을 반영하여 규칙도 발전해야 한다고 강조했습니다. 2025년 12월 17일 성명에서 그녀는 이번 결정의 명확성을 높이 평가하며, 암호화폐 수탁 문제를 직접적으로 다루는 규칙 15c3-3 개정안을 위원회 차원에서 신속히 검토할 것을 촉구했습니다.

특히 토큰화된 증권이 거래 환경에서 비증권 암호화 자산과 어떻게 상호 작용하는지, 그리고 특정 형태의 규정 준수 온체인 전송 제한을 프로토콜 또는 스마트 계약 계층에 내장할 수 있는지(또는 어떻게 내장할 수 있는지)에 대한 의문점이 여전히 남아 있습니다.

토큰화된 주식이 온체인으로 이동하는 이유는 무엇일까요?

토큰화는 운영상의 마찰을 줄이고 투명성을 높이며 새로운 형태의 자산 이동성과 프로그래밍 가능성을 제공하기 때문에 점점 더 주목받고 있습니다. 그 결과, 핵심 투자자 보호 장치를 훼손하지 않으면서 토큰화된 자산을 기존 시장 구조에 통합하려는 수요가 증가하고 있습니다.

SEC 직원들의 접근 방식은 브로커-딜러가 강력한 운영 통제, 체인 실사 및 개인 키 보호를 구현하는 한 기존 규칙 내에서 토큰화된 증권을 수용할 의향이 있음을 시사합니다.

Securitize, 토큰화 기술을 한 단계 더 발전시키다

해당 분야를 선도하는 기업 중 하나는 다음과 같습니다. 증권화2026년 1분기에 규정을 준수하는 토큰화된 증권 거래소를 출시할 계획을 발표했습니다.

기존의 토큰화된 "주식" 상품들이 주로 인위적인 투자 노출을 제공했던 것과 달리, 시큐리티즈의 프레임워크는 기존 규제 면제 및 승인 조항에 따라 토큰이 직접적인 지분 참여를 나타낼 수 있도록 합니다. 이러한 구조는 의결권, 배당금 및 기타 주주 혜택을 가능하게 하여, 시장이 인위적인 실험 단계를 넘어 진정한 디지털 지분 투자로 성숙해가는 것을 보여줍니다.

토큰화 – 차세대 핵심 과제

실물자산(RWA)의 토큰화는 계속해서 증가하고 있으며, 일부에서는 다음과 같은 현상이 나타나고 있습니다. 분석가 2030년까지 시장이 급격히 확대될 것으로 예상됩니다. SEC의 최신 수탁 지침은 이러한 광범위한 추세와 일맥상통하며, 더 많은 시장 참여자들이 펀드 지분부터 주식에 이르기까지 모든 것을 토큰화하려 하고 있습니다.

최종적인 규제 방침은 아직 확정되지 않았지만, 그 방향은 분명합니다. 토큰화된 증권은 실험적인 시범 단계를 벗어나 보다 표준화된 인프라로 나아가고 있으며, 특히 수탁, 이전 통제 및 운영 복원력에 대한 기대치가 더욱 명확해짐에 따라 이러한 추세가 가속화될 것입니다.

맺음말

미국 증권거래위원회(SEC) 거래 및 시장 담당 직원의 성명서는 브로커-딜러가 규정 15c3-3의 고객 보호 취지에 부합하는 방식으로 암호화 자산 증권을 보관하는 방법에 대한 명확한 설명을 제공합니다. 이는 이전의 규제 불확실성 시기보다 더욱 건설적인 입장을 시사하는 동시에 핵심적인 보관 통제, 이체 승인 및 사업 지속성 계획을 우선시합니다.

이제 시장 참여자들은 향후 어떤 움직임이 있을지 주목할 것입니다. 위원회가 직원 성명 발표를 넘어 토큰화된 증권 보관 문제를 보다 직접적으로 다루는 공식적인 규칙 제정이나 개정안을 내놓을지, 그리고 그러한 규칙들이 투자자 보호를 약화시키지 않으면서 온체인 자산의 프로그래밍 가능한 특성을 어떻게 수용할지에 대한 관심이 집중될 것입니다.

SEC의 수탁 가이드라인에 대해 어떻게 생각하시나요? 혁신을 저해할까요, 아니면 성장을 위한 안정적인 틀을 제공할까요? 좋아요, 공유 부탁드리고 댓글로 의견을 남겨주세요. 그리고 꼭 클릭해 주세요! 여기에서 확인하세요 보다 자세한 금융 정보를 원하시면.