Albemarle(ALB): 에너지 전환을 위한 '화이트 골드' 발굴

리튬이 에너지 전환에 중요한 이유

인류 역사의 대부분 동안 리튬은 실용적인 용도가 거의 없는 상대적으로 무의미한 금속 화합물이었습니다.

이것은 John Goodenough와 다른 사람들이 리튬 이온 배터리를 발명하면서 바뀌기 시작했습니다. 2019년 노벨 화학상을 수상한 연구로, 우리는 이에 대해 전담 보고서에서 자세히 설명했습니다..

이 기술 덕분에 최초의 워크맨부터 오늘날 널리 쓰이는 스마트폰, 노트북, 태블릿에 이르기까지 소형 휴대용 전자 제품이 폭발적으로 늘어났습니다.

주요 이유 중 하나는 리튬이 독특한 전기화학적 특성을 가지고 있어 이 금속을 사용한 배터리가 이전 어떤 배터리보다 에너지 밀도가 더 높을 수 있다는 것입니다.

그럼에도 불구하고, 소형 전자제품과 틈새시장에서의 리튬 소비는 제한적이었고, 아직 중요한 자원으로 여겨지지 않았습니다. 하지만 전기 자동차의 등장과 세계적인 전기화 추세로 이러한 상황은 바뀌었습니다.

EV가 초기 BYD나 Tesla와 같은 ICE(내연기관) 자동차와 기술적으로 경쟁하게 된 이유는 무엇입니까? (TSLA ) 이 모델에는 대용량 리튬 이온 배터리 팩이 사용되었습니다.

전기자동차는 수백, 수천 개의 전자기기만큼의 배터리를 소모하기 때문에, 교통수단의 전기화로 인해 2010년대 중반 전기자동차 혁명이 일어나기 전까지 생산된 배터리는 역사의 각주처럼 보일 정도입니다.

출처: Statista

전기화 추세를 뒷받침하려면 저렴한 리튬이 필요합니다. 이는 대규모의 초고효율 리튬 추출을 의미합니다. 전 세계적으로 급증하는 리튬 수요에 대응하는 데 앞장서 온 기업 중 하나가 바로 Albemarle입니다.

리튬 개요

리튬 101

세계 최대 리튬 생산업체 중 한 곳의 활동에 대한 자세한 내용을 살펴보기에 앞서, 리튬 화학과 리튬 시장에 대한 이해가 필요합니다.

리튬은 1817년 스웨덴 화학자들에 의해 처음 발견되었습니다. 원자번호 3번(핵에 양성자 3개만 있음)으로 가장 가벼운 고체 원소입니다.

출처: 중급

리튬 원자의 크기가 작기 때문에 바깥쪽 전하에 전자가 단 하나뿐이며, 이 전자가 다른 원자로 이동하면 원자 하나당 엄청난 전기적 전위 변화가 발생합니다.

2024년에는 2/3^rd리튬 생산의 상당 부분은 광석 채굴에서 비롯되었으며, 주로 세계 최대 생산국인 호주의 스포듀민 광상에서 생산되었습니다. 이는 중국에서 주로 발생하는 리튬 생산 방식이기도 합니다.

또 다른 1/3^rd 리튬은 일반적으로 지하에 존재하는 미네랄이 풍부한 염수에서 추출됩니다. 이러한 유형의 리튬을 가장 많이 생산하는 곳은 소위 "리튬 트라이앵글"이라고 불리는 볼리비아, 아르헨티나, 칠레입니다.

출처: 리튬 수확

가장 큰 규모의 리튬 확인 매장량은 리튬 트라이앵글 지역에 위치하여 향후 생산량 증가 잠재력이 가장 큽니다. 이 세 나라는 전 세계 리튬 매장량의 거의 50%를 차지합니다.

출처: 유파인 배터리

(또한 염수와 암석 사이의 리튬 추출 기술의 차이에 대해서도 자세히 알아볼 수 있습니다. 리튬 투자에 대한 보고서에서).

 리튬 시장

배터리 수준의 리튬 순도를 달성하는 것은 더 어렵고 전문적인 인프라와 전문성이 필요합니다. 현재, 이는 중국 생산자들의 전문 분야로, 전 세계 리튬 공급량의 약 67%가 중국에서 처리됩니다..

리튬 가격은 지난 10년 동안 매우 불안정하고 폭넓게 변동한다는 평판을 얻었습니다.

출처: 벤치마크 미네랄

2023년 가격 급등은 새로운 광산의 착공이 느리고, 공급이 충분하지 않은 가운데 수요가 급증했기 때문입니다.

이어서 엄청난 신규 생산 용량이 온라인에 추가되고 동시에 전기 자동차 도입 속도가 둔화되면서 가격이 급락했습니다.

오늘날까지도 시장은 여전히 비교적 낮은 수준입니다. 2024년 상대적 침체 이후 EV 판매가 회복되고 있다는 징후에도 불구하고.

올해 상반기에는 전 세계적으로 5.9만 대가 넘는 배터리 전기 자동차(BEV)가 등록되었으며, 이는 37년 같은 기간에 비해 2024% 증가한 수치입니다. 비교하자면, 2024년 연간 판매량은 약 14%만 증가했습니다.

토니 베르헬 – Newmobility 분석가.

이러한 반등 수요는 서방 국가, 특히 유럽의 전략적 약점으로 점차 자리 잡고 있습니다.

유럽의 아시아 공급업체 의존도 증가. "희토류와 리튬과 같은 소재는 전기 자동차의 핵심 요소이며, 점점 유럽의 전략적 아킬레스건이 되고 있습니다."

Jörn Neuhausen - PwC 자회사 Strategy&.

출처: Albemarle

리튬 대체재의 위협

일부 대체 배터리 화학은 리튬을 완전히 우회하려고 시도합니다. 나트륨 이온 배터리그리고 장기적으로(10년 이상) 리튬에 대한 수요가 감소할 수도 있습니다.

하지만 현재로서는 주행거리에 대한 불안감과 느린 충전 속도가 잠재적 전기차 구매자들의 주요 이의 제기 사항이며, 특히 이미 전기차를 구매한 얼리 어답터들의 이의가 더욱 커지고 있습니다. 따라서 고성능 리튬 기반 배터리에 대한 수요는 앞으로도 계속 높을 것으로 예상됩니다.

게다가 리튬 이온에 대한 이러한 대안 중 다수는 리튬 공급에 똑같이 의존합니다. 초고내구성 고체 리튬 금속 배터리, 레이저 인쇄 리튬-황 배터리, 리튬-CO₂ 배터리이거, 리튬-인듐 배터리, 내한성 리튬 이온 배터리, 그래핀 리튬 이온 배터리등

출처: 플래시 배터리

따라서 궁극적으로 각각의 잠재적인 배터리 화학 물질이 각자의 장점과 단점을 가지고 있더라도 리튬은 여전히 고에너지 밀도 배터리의 핵심 구성 요소입니다.

출처: 리튬 수확

전기자동차 외에도 저렴하고 밀도가 낮은 LFP 배터리를 포함한 고정형 에너지 저장 장치가 향후 몇 년 동안 수요 증가에 크게 기여할 것으로 예상되며, 15년에는 연간 성장률이 40~2025%에 달할 것으로 전망됩니다.

전반적으로 리튬 수요는 2024년부터 2030년까지 거의 42배 증가할 것으로 예상되며, 전기 자동차 시장 침투율은 54~XNUMX%에 도달할 것으로 예상됩니다.

출처: Albemarle

Albemarle 개요

Albemarle은 세계 최고의 리튬 생산업체 중 하나이며, 세계 광산 회사 중 하나인 Rio Tinto에만 뒤처져 있습니다. (RIO ), 리튬 삼각형 생산자 SQM (SQM ), 그리고 중국 간펑리튬(Ganfeng Lithium)그네니).

이 회사는 8,300명 이상의 직원을 고용하고 있으며, 1,650개 이상의 특허(대부분 리튬과 브롬의 추출 및 정제와 관련)를 보유하고 있으며, 70개국 이상에서 1,900여 개의 다양한 고객에게 제품을 판매하고 있습니다.

Albemarle은 남미, 호주, 미국에서 광산 사업을 운영하고 있으며, 미국, 중국, 독일에서는 정유소를 운영하고 있습니다.

출처: Albemarle

5.4년에는 매출 2024억 달러를 기록했고, EBITDA는 1.1억 달러였습니다.

앨버마를은 리튬 삼각지대의 암석 채굴과 염수 매장지를 통해 리튬을 생산하므로 리튬 공급원에 대한 유연성이 뛰어납니다.

그런 다음 원자재는 중국(단단한 암석 공급원)이나 칠레의 라 네그라(염수 공급원)로 운송됩니다.

출처: Albemarle

리튬은 회사 수익의 대부분을 차지하지만 또한 다음을 생산합니다. 산업용 수처리에 사용되는 브롬글렌데일 난연제.

Albemarle은 또한 다음의 소유자이기도 합니다. 케첸석유화학, 정유, 특수화학 산업의 선도적 생산업체에 첨단 촉매 솔루션을 제공하는 기업입니다.

2024년에는 리튬 가격이 사상 최저 수준으로 떨어져 이러한 부문이 전체 매출에서 차지하는 비중이 이전보다 커졌습니다.

출처: Albemarle

AlbeMarle의 미래

혁신:

경암 채굴과 염수 채굴 외에도 리튬을 생산하는 세 번째 방법은 직접 리튬 추출(DLE)입니다.

직접 추출은 선택적 추출 공정을 통해 리튬 원자를 표적으로 삼습니다. 이것은 달성될 수 있습니다. 다양한 방법을 통해:

• 흡착 기반 DLE는 리튬이 전용 재료에 의해 물리적으로 흡수되는 방식입니다.
• 이온 교환 기반 DLE는 리튬이 양이온(양이온)과 교환되는 방식입니다.
• 용매 추출 기반 DLE는 유기 액체 용매가 염수로부터 리튬을 흡수하고 용해하는 방식입니다.
• 최근 마지막 방법이 공개되었습니다. EDTA 지원 느슨한 나노여과(EALNF)를 통한 리튬 추출.

출처: 리튬 수확

전반적으로 직접 리튬 추출은 화학 물질을 사용하지 않고 훨씬 적은 에너지가 필요하기 때문에 업계에 획기적인 변화를 가져올 수 있습니다.

또 다른, 여전히 대부분 이론적인 방법은 다음과 같습니다. 전기화학적 리튬 추출아이디어는 강력한 전류를 이용해 소금물 속의 다른 광물로부터 리튬을 분리하는 것입니다. A 라이스 대학에서 개발된 3개의 챔버로 구성된 전기화학 반응기는 이 방법이 경제적, 산업적으로 실행 가능해지는 길을 열어줄 수 있을 것입니다.

DLE의 선두주자로는 현재 리오 틴토(Rio Tinto)에 합병된 아르카디움(Arcadium)과 앨버말(Albemarle)이 있습니다. 앨버말은 2024년 칠레 라 네그라(La Negra) 부지에 DLE 파일럿 플랜트를 가동할 예정입니다.

이 기술을 이용하면 리튬 회수율을 최대 85%까지 높이고, 생산 규모를 확대하며, 리튬을 시장에 출시하는 데 필요한 시간을 단축할 수 있습니다.

아칸소주 매그놀리아에 있는 시설에서는 다른 염수원과 다른 추출 기술을 사용하는 또 다른 시범 DLE 공정이 시작되어 DLE 적용 범위가 더욱 확대되었습니다.

전반적으로 볼 때, 이를 통해 Albemarle은 대부분의 경쟁사보다 훨씬 에너지 집약도가 낮고 저렴한 리튬을 생산할 수 있게 될 것입니다.

저렴한 가격 환경 마스터하기

상품 시장에서 특히 수년간 지속되는 낮은 가격의 불황에도 활동을 유지할 수 있는 능력은 호황과 불황의 순환을 겪는 소규모 기업과 성공적인 대형 광산 회사를 구분하는 기준입니다.

지난 2년 동안 리튬 가격이 계속 하락하면서, 이는 Albemarle의 잠재적 주주들에게 정당한 우려를 불러일으킬 수 있는 난제입니다.

이런 상황을 처리하는 데 있어 중요한 부분은 상품 가격이 낮을 때 비용을 절감할 수 있는 충분한 유연성입니다.

Albemarle은 2024년에 정확히 이를 실행하여 연간 자본지출을 450억 1.3천만 달러 감축하고, 2023년 이후로는 2025억 달러 이상을 감축했으며, XNUMX년에는 추가로 감축할 계획입니다.

출처: Albemarle

동시에 회사는 비용 구조 개선(에너지 효율성, 관리 계층 감소 등)과 생산성 증가(수율 개선, 공장 증설, 공통 ERP 플랫폼 등)를 통해 최대 400억 달러를 절감했습니다.

출처: Albemarle

이로 인해 운영 현금 흐름 마진이 빠르게 개선되었고, 2025년에는 자유 현금 흐름이 긍정적일 것으로 예상됩니다.

출처: Albemarle

긍정적인 잉여현금흐름, 유동성, 그리고 가용 현금의 필요성 외에도, 경기 침체기에 기업은 도태될 수 있습니다. Albemarle은 2년 2025분기 말 현재 1.8억 달러 이상의 현금을 보유하고 있으며, 다른 형태의 유동성도 거의 비슷한 수준입니다.

출처: Albemarle

한편, 보유 중인 부채는 낮은 고정 금리(3.6%)로 총 3.5억 달러에 달하며, 2032년까지 상환을 충당할 수 있는 충분한 현금을 보유하고 있습니다.

출처: Albemarle

이는 전반적으로 Albemarle이 재정적 관점에서 전혀 위험에 처해 있지 않다는 것을 의미하는데, 이는 많은 소규모 리튬 생산업체가 예상하는 것보다 더 큰 위험입니다.

이와 대조적으로 이 회사는 이미 전기 자동차 판매를 늘리는 데 주력하고 있으며, 향후 몇 년 안에 자본지출 재개와 어려움에 처한 소규모 생산업체 인수를 통해 빠르게 성장할 가능성이 높습니다.

그 결과, 회사는 적당히 성장에 투자할 수 있으며 현재로선 생산량이 15% CAGR(양적 기준)로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 현금 흐름을 안정화하는 데 도움이 될 것이며, 시장 상황이 개선되면 더 높은 성장 가능성이 있습니다.

이는 리오 틴토가 최근 아카듐 리튬을 인수하여 리튬 시장에 빠르게 진출한 사례를 재현하는 것입니다. 아카듐 리튬은 2023년 대형 리튬 생산업체인 알켐(Allkem)과 리벤트(Livent)가 합병하여 탄생한 회사로, 인수 전 이미 세계 3위의 리튬 생산업체였습니다.

그린 프로필 개선

리튬은 경제의 전기화와 탈탄소화에 중요한 역할을 하는 자원이기 때문에, 탄소 및 환경적 측면이 매우 중요합니다.

이런 측면에서, 염수(전체 생산량의 60%)에서 생산되는 알베마를 생산은 에너지 효율성이 더 높습니다. 왜냐하면 리튬 삼각형의 건조 연못에서 태양이 많은 에너지를 "무료로" 제공하기 때문입니다.

출처: 미국 태양 에너지 학회

그러나 Albemarle의 나머지 전기 소비량에 대해서는 아직 개선의 여지가 있습니다. 예를 들어, 24년에는 총 구매 전기의 2024%가 재생 에너지에서 생산될 예정인데, 이는 16년의 2023%보다 증가한 수치입니다.

살라르 데 아타카마, 라 네그라, 킹스 마운틴, 실버 피크는 100% 재생 가능 전기로 운영되지만, 특히 중국의 정제 시설은 여전히 재생 가능 전기로만 전력을 공급받고 있습니다.

그러나 이러한 배출량을 맥락과 무관하게 이해해서는 안 됩니다. 리튬은 배터리 구동 자동차 생산 시 발생하는 총 배출량의 4%에 불과하기 때문입니다. 전기차는 내연기관 차량에 비해 약 26톤의 배출량을 줄일 수 있으므로, 리튬의 잠재적인 "배출 문제"는 심각한 문제가 아닙니다.

출처: Albemarle

Albemarle은 탄소 배출 외에도 물 소비를 줄이기 위해 운영을 최적화하고 있으며, 25년까지 물 사용량을 2030% 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 프로그램은 칠레에서 예정보다 앞서 진행됩니다.

출처: Albemarle

이 회사는 대기 오염도 줄였는데, 특히 80년부터 2022년까지 황 배출량을 2024% 감축했습니다. 또한 리튬 추출 부산물 중 하나인 비쇼파이트(Bischofite)를 사용하여 먼지를 억제합니다. 이 솔루션은 물만 사용하는 것보다 약 95% 적은 물을 사용하며, 비포장도로의 먼지를 제거하는 데 30% 더 효과적입니다.

2024년, 알베마를은 칠레에서 먼지 억제제로 충분한 비스코파이트를 판매하여 약 51억 리터의 물을 절약하고 6,000톤 이상의 공기 중 미세먼지를 방지했습니다.

마지막으로 Albemarle은 고객이 2027년에 발효될 EU 배터리 여권 규정을 준수하도록 계속 지원했습니다. 배터리의 원자재, 제조 이력, 탄소 발자국, 인권 기록, 순환성 및 기타 요소를 기록하는 QR 코드 형태의 고유 제품 식별자를 생성할 것입니다.

맺음말

녹색 전환은 몇 가지 핵심 원자재에 크게 의존하는데, 그중 일부는 역사상 그 어느 때보다 훨씬 더 중요해졌습니다. 리튬이 그중 하나이며, 코발트처럼 특정 배터리 설계에 사용되는 광물보다 대체하기가 훨씬 어렵습니다.

이로 인해 리튬 광산은 특히 가치 투자자에게 매력적인 투자 대상이 될 가능성이 있습니다. 이 부문은 2023년 최고치와는 거리가 멉니다.

그러나 리튬처럼 변동성이 크고 경기 순환적인 부문은 매우 위험할 수 있습니다. 생산 비용이 낮고, 재원이 풍부하며, 자본을 신속하게 재투자하고 대규모로 투입할 수 있는 대규모 생산업체가 자본력이 부족한 소규모 리튬 광산 회사보다 위험이 적은 이유입니다.

앨버마를은 주요 경쟁사인 SQM(칠레와 리튬 삼각지대를 중심으로)보다 지리적으로 더 다양하며, 철, 금, 구리, 알루미늄 광산업체인 리오 틴토보다 리튬에 더 집중합니다.

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