BHP: Raksasa Pertambangan yang Bertaruh pada Tembaga

Meskipun dunia investasi terkadang tampaknya hanya peduli pada teknologi digital, mulai dari AI hingga telekomunikasi dan komputasi awan, dunia ini juga masih sangat bergantung pada sumber daya fisik: minyak & gas, litium, tembaga, besi, aluminium, logam tanah jarang, dll.

Dalam konteks itu, perusahaan pertambangan hadir untuk menyediakan dasar fisik bagi semua kemajuan teknologi utama: perak untuk panel surya, tembaga untuk elektrifikasi, litium untuk baterai, logam tanah jarang untuk memori & chip komputer, dll.

Karena kita tampaknya akan mengalami kembali kondisi makroekonomi tahun 1970-an, dengan guncangan harga minyak, stagflasi (inflasi + stagnasi ekonomi), dan ketidakstabilan global, sangat masuk akal bagi investor untuk mendapatkan lebih banyak eksposur ke komoditas, sektor yang berkinerja jauh lebih baik daripada pasar saham yang stagnan pada tahun 70-an.

Namun, industri ini kompleks untuk diinvestasikan, karena membawa banyak risiko yang seringkali tidak terlihat: pengambilalihan oleh rezim diktator lokal, bencana ekologis di tambang tertentu, kurangnya kendali atas harga komoditas yang sangat fluktuatif, dan lain sebagainya.

Oleh karena itu, bertaruh pada perusahaan pertambangan yang lebih besar dapat secara signifikan mengurangi risiko satu kali yang terkait dengan negara atau tambang tertentu, sambil tetap mempertahankan eksposur terhadap sektor yang lebih luas. Dan berkat skala mereka, perusahaan pertambangan besar juga lebih mampu menghasilkan arus kas atau mengumpulkan uang untuk mendanai anggaran miliaran dolar yang dibutuhkan untuk membuka tambang baru, sebuah proses yang seringkali memakan waktu 10 tahun atau lebih.

Ini adalah ide yang sebelumnya telah kami bahas dalam Stock Spotlight sebelumnya, dengan penambang umum. Rio Tinto (RIO )penambang emas Newmont (NEM )penambang litium Albemarle (ALB ), dan penambang platinum Air Tenang Sibanye (SBSW ) (ikuti tautan untuk laporan detail tentang setiap perusahaan).

Ada perusahaan lain yang memenuhi kriteria ini, dengan peningkatan eksposur terhadap produksi tembaga, dan yang baru-baru ini beralih dari produksi batubara: BHP Group Limited.

Apa itu Grup BHP?

Meskipun terdaftar di NYSE, BHP dianggap sebagai perusahaan pertambangan Australia, yang berkantor pusat di Melbourne. Perusahaan ini merupakan hasil merger tahun 2001 antara perusahaan pertambangan besar Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) dan perusahaan Anglo-Belanda Billiton plc.

BHP adalah perusahaan pertambangan terbesar di dunia pada tahun 2025, dan akan menjadi lebih besar lagi jika berhasil untuk mengakuisisi Anglo American senilai £31 miliar pada tahun 2024Namun, tawaran berulang dan terus-menerus mereka ditolak (sebaliknya, Anglo dan Teck Resources sedang mempertimbangkan merger senilai $60 miliar).

Pada tahun 2025, perusahaan tersebut memproduksi sejumlah besar berbagai logam:

• 2 juta ton tembaga.
• 263 Mt bijih besi.
• 18 Mt batubara untuk pembuatan baja (batubara kokas).

Selain itu, wilayah ini juga akan segera menjadi produsen kalium (pupuk) utama dengan produksi pertama di tambang Jansen Kanada yang direncanakan pada tahun 2027, dan peningkatan produksi lebih lanjut pada tahun 2031.

Dua negara terpenting bagi BHP adalah Australia dan Chili, keduanya dianggap sebagai yurisdiksi pertambangan kelas atas dengan kondisi bisnis yang ramah serta sistem perundang-undangan dan politik yang aman dan stabil.

Sumber: BHP

Perusahaan ini merupakan kontributor utama bagi perekonomian di negara-negara tempatnya beroperasi, terutama telah membayar pajak sebesar $6.8 miliar kepada pemerintah Australia dan $3.2 miliar kepada pemerintah Chili, menjadikannya salah satu pembayar pajak terbesar di kedua negara tersebut, dengan satu tambang (Escondida) mewakili beberapa poin persentase dari total PDB Chili.

Segmen Bisnis Inti BHP

Geser untuk menggulir →

Bijih besi

Besi, khususnya besi Australia, adalah inti historis perusahaan ini. Deposit besi di Australia Barat sebenarnya telah menjadi sumber bagi beberapa perusahaan pertambangan terbesar di dunia, dengan Rio Tinto yang berada di peringkat #2 juga termasuk dalam kategori ini.

Alasan utama mengapa perusahaan pertambangan besi Australia menjadi begitu besar dan mendominasi lanskap pertambangan global saat ini adalah karena ini adalah salah satu deposit besi termurah di dunia, yang sangat terkonsentrasi sehingga eksploitasinya secara inheren lebih murah daripada hampir semua pesaing lainnya.

Konsekuensi langsungnya bukan hanya keuntungan, tetapi juga sumber pendapatan pertambangan yang terus memberikan arus kas positif bahkan selama resesi dan periode harga komoditas rendah, yang biasanya dapat menghancurkan sektor pertambangan, karena dapat berlangsung selama 5-20 tahun.

Uang tunai bebas ini kemudian dapat dialokasikan kembali untuk membeli aset yang bermasalah dengan harga murah.

Jadi, sifat geologis dari deposit bijih besi BHP, aset yang sangat sulit untuk ditiru, telah mendukung pertumbuhan perusahaan yang stabil selama seabad terakhir hingga menjadi raksasa seperti sekarang ini.

“Terlepas dari semua yang telah kita capai selama 140 tahun, saya sangat yakin bahwa hari-hari terbaik kita masih di depan. Kualitas sumber daya kita, pilihan komoditas kita, dan kekuatan keuangan kita memberikan ketahanan di dunia yang penuh ketidakpastian.”

Mike Henry – CEO BHP

Besi juga merupakan komoditas UTAMA dunia modern, yang mengonsumsi besi 20 kali lebih banyak daripada semua logam lainnya jika digabungkan, sebagian besar dalam bentuk baja (1 ton baja membutuhkan 1.6 ton bijih besi).

Rangkaian kereta pengangkut bijih besi milik perusahaan yang membawa logam dari tambang ke pantai untuk diekspor dapat memiliki panjang hingga 264 gerbong bijih, atau 2.5 kilometer (1.5 mil). Bijih tersebut kemudian dimuat ke kapal-kapal besar dengan kapasitas setara dengan 47 kolam renang ukuran Olimpiade.

Lokasi lain untuk produksi besi oleh BHP adalah di Brasil dengan usaha patungan Samarco, lokasi global lain dari deposit besi berbiaya rendah, yang telah mendatangkan kekayaan bagi raksasa pertambangan lokal, Vale. (VALE ), yang memiliki 50% saham Samarco lainnya.

Tembaga

Jika besi adalah tulang punggung dunia modern, maka tembaga adalah sistem sarafnya. Logam merah ini sangat penting untuk setiap aplikasi yang menggunakan listrik, mulai dari industri berat hingga perpipaan, elektrifikasi melalui kendaraan listrik, baterai, dan stasiun pengisian daya, serta setiap aktivitas komputasi dan HVAC (pompa panas, pendingin udara).

Sumber: BHP

Karena banyaknya aplikasi tersebut, yang hampir semuanya mengalami peningkatan permintaan, diperkirakan permintaan tembaga akan berlipat ganda pada tahun 2050. Karena semakin pentingnya peran tembaga, BHP telah meningkatkan kehadirannya di sektor tembaga, dengan mengakuisisi tambang baru dan memperluas tambang yang sudah ada.

Tambang terbesarnya berada di Chili, Tambang Escondida, sebuah negara dengan 2 tambang tembaga lainnya, dengan Olympic Dam di Australia sebagai sumber tembaga penting lainnya bagi perusahaan. Perusahaan ini juga memiliki usaha patungan antara BHP, Mitsubishi, Teck Resources, dan Glencore di Peru (Antamina) dan salah satu cadangan tembaga terbesar yang belum dikembangkan di dunia, terletak di Arizona (Resolusi Tembaga).

Sumber: BHP

Secara total, BHP memproduksi 2 juta ton tembaga pada tahun 2025, angka yang meningkat dari 1.7 juta ton pada tahun 2023.

Batubara Metalurgi

Meskipun hidrogen hijau mungkin suatu hari nanti akan menggantikannya, batubara metalurgi adalah jenis batubara khusus yang saat ini sangat diperlukan untuk memproduksi baja dari bijih besi, dengan menambahkan jumlah karbon yang tepat dan menghilangkan kotoran dari bijih besi untuk membuat paduan penting ini.

Sumber: BHP

Sebagai contoh, 750 kilogram batubara dibutuhkan dalam produksi sebuah mobil ukuran sedang, dan 790 ton untuk turbin angin lepas pantai.

BHP menambang batu bara di Australia bagian timur, di Queensland, dan kemudian mengekspornya melalui kapal ke China, Asia, Eropa, dan Amerika Latin.

Sumber: BHP

BHP dulunya memiliki lebih banyak tambang batubara, tetapi melepaskan tambang yang menghasilkan batubara non-metalurgi, dan menjualnya ke Whitehaven Coal (WHC.AX) hingga $4.1 miliar, sesuai dengan strateginya untuk mengejar profil yang lebih ramah lingkungan.

kalium karbonat

Kalium klorida (potash), yaitu garam kalium, adalah salah satu dari tiga komponen utama pupuk kimia yang mendukung produksi pangan global (nitrogen-kalium-fosfor). Sekitar 70 juta ton kalium klorida diproduksi setiap tahunnya di seluruh dunia, terutama di Kanada dan bekas Uni Soviet.

BHP telah menginvestasikan lebih dari $10 miliar di proyek Jansen Kanada untuk memasuki pasar kalium. Proyek ini diharapkan dapat menghasilkan hingga 8.5 juta ton per tahun, atau lebih dari 10% dari pasokan global saat ini, dengan potensi produksi hingga 16 hingga 17 juta ton per tahun pada tahap selanjutnya.

Seiring dengan semakin intensifnya penggunaan kalium dalam pertanian industri modern, pasokan baru ini akan dibutuhkan untuk menjaga produksi pangan yang cukup bagi populasi global yang terus bert增长.

Sumber: BHP

Dengan meningkatnya ketegangan dengan Rusia dan Belarus, serta China, yang semuanya merupakan produsen utama kalium, Jansen mungkin akan menjadi aset yang sangat penting bagi BHP untuk memasok negara-negara Barat.

Nikel

BHP juga pernah memproduksi nikel di operasi Nickel West di Australia Barat, tetapi Produksi dihentikan sejak Oktober 2024. karena harga nikel yang rendah. Nikel sebagian besar digunakan dalam baterai kendaraan listrik dan untuk produksi baja tahan karat.

Harga yang rendah sebagian besar disebabkan oleh kelebihan produksi dan pasar yang dibanjiri oleh produsen berbiaya rendah di Indonesia.

BHP dikabarkan sedang mempertimbangkan untuk menjual tambang nikelnya, dengan raksasa pertambangan Inggris Glencore (GLEN.L) berpotensi tertarik.

Strategi Pertumbuhan dan Proyek Masa Depan BHP

Selain produksi kalium di Jansen yang dimulai pada akhir tahun 2020-an, fokus utama BHP dalam beberapa tahun terakhir adalah untuk mengkonsolidasikan posisi dominannya di pasar tembaga. Perusahaan ini termasuk di antara sedikit perusahaan yang meningkatkan produksi tembaga (+0.2 Mt), sementara para pesaing langsungnya akan mengalami penurunan produksi kumulatif sebesar 1.5 Mt pada tahun 2027.

Salah satu bagian dari upaya tersebut adalah membangun infrastruktur yang memadai dan melakukan lebih banyak eksplorasi untuk menambah masa operasional tambang Spence milik BHP di Chili selama 50 tahun lagi.

Yang lainnya berupaya mewujudkan tambang aktif di Resolution Copper di Arizona (dimiliki 45% oleh BHP, dan dioperasikan oleh Rio Tinto, yang memiliki 55%). Terletak 60 mil di sebelah timur Phoenix, tambang ini berada pada tahap akhir perizinan dan rekayasa.

Seiring dengan upaya AS untuk melakukan reindustrialisasi dan relokalisasi rantai pasokannya lebih dekat ke dalam negeri, tambang ini dapat menjadi langkah besar dalam mencapai tujuan tersebut.

Namun, ini hanyalah prospek jangka sangat panjang, karena pembangunan tambang akan memakan waktu setidaknya 10 tahun, yang kemudian akan diikuti oleh sekitar 40 tahun produksi.

Proyek tembaga besar lainnya adalah distrik Vicuña, tempat Escondida berada. Proyek ini berpotensi menjadi salah satu dari 5 produsen emas & tembaga terbesar di dunia, dengan masa operasi tambang lebih dari 70 tahun dan produksi hingga 800,000 ton per tahun pada pertengahan tahun 2030-an.

Sumber: BHP

Strategi Keberlanjutan dan Teknologi Pertambangan BHP

BHP telah menjadi salah satu pemimpin dalam elektrifikasi operasi pertambangannya, dengan banyak tambangnya kini sepenuhnya menggunakan listrik ramah lingkungan. Secara total, BHP bertujuan untuk mengurangi emisi gas rumah kaca sebesar 30% pada tahun 2030, sekaligus menerapkan praktik konservasi, restorasi, atau regeneratif pada 30% lahan dan air yang dikelolanya.

Namun, mengalihkan seluruh armada kendaraan dan kapal ke energi terbarukan (baterai dan energi hijau) atau bahan bakar berkelanjutan & netral karbon (bahan bakar buatan berkelanjutan atau hidrogen) akan membutuhkan waktu yang jauh lebih lama.

Kami percaya bahwa masa depan semakin jelas dan strategi, portofolio, kemampuan, serta pendekatan kami terhadap nilai sosial memposisikan kami untuk memainkan peran penting dalam memenuhi dua tujuan utama, yaitu percepatan transisi energi dan pembangunan ekonomi berkelanjutan serta peningkatan standar hidup.

Mike Henry – CEO BHP

BHP juga berfokus pada komoditas yang akan mendapat manfaat dari transisi hijau dan meningkatnya permintaan, dengan banyak komoditas seperti tembaga dan kalium diperkirakan akan mengalami peningkatan permintaan dua kali lipat dalam 30 tahun ke depan dibandingkan dengan 30 tahun terakhir.

Sumber: BHP

Peningkatan teknologi besar lainnya yang sedang dilakukan di BHP adalah penghematan air, berkat metode baru pengolahan air limbah yang dapat digunakan kembali di tambang Olympic Dam. Pemanfaatan sumber daya non-air tawar di Escondida juga turut membantu.

“BHP telah menghilangkan penggunaan air tanah dengan beralih ke air hasil desalinasi. Namun, dengan mengakhiri kontrak pasokan listrik berbasis bahan bakar fosil lebih awal, mulai tahun 2022, unit desalinasi akan beroperasi sepenuhnya menggunakan sumber energi terbarukan.”

Terakhir, BHP sangat terdigitalisasi, dan sudah menggunakan otomatisasi & AI untuk mengelola risiko, meningkatkan kinerja aset, dan mendukung pengambilan keputusan manajemen.

Laporan Keuangan BHP

Perusahaan tersebut menghasilkan pendapatan sekitar $51 miliar dan laba bersih sekitar $9 miliar pada tahun 2025. Manajemen memperkirakan arus kas bebas tahunan antara $6 miliar dan $10 miliar selama lima tahun ke depan, tergantung pada skenario harga komoditas.

Sumber: BHP

Perusahaan telah memberikan dividen dan pembelian kembali saham kepada pemegang sahamnya senilai tidak kurang dari $110 miliar, atau 70% dari kapitalisasi pasarnya, sejak tahun 2017, dengan distribusi meningkat ketika perusahaan memisahkan aktivitas produksi minyaknya atau pada tahun-tahun yang sangat baik berkat harga komoditas yang tinggi.

Secara keseluruhan, BHP menggabungkan pendekatan jangka panjang yang berwawasan ke depan dengan paparan terhadap komoditas yang didorong oleh transisi hijau (tembaga) dan pertumbuhan populasi global (kalium) dengan inti historisnya berupa penambangan besi yang menguntungkan dan dapat diandalkan.

Bersama dengan profil profitabilitas dan dividen yang andal, dikombinasikan dengan yurisdiksi yang aman, hal ini menjadikan BHP sebagai saham yang relatif defensif dibandingkan dengan banyak perusahaan pertambangan lain yang mungkin memiliki lebih banyak risiko salah alokasi modal, sekaligus berpotensi menangkap keuntungan dari pasar komoditas yang sedang memanas di dekade kekurangan sumber daya, konflik internasional, dan stagflasi.

Update BHP (BHP) Berita dan Perkembangan Saham