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Cómo los ABS respaldados por Bitcoin están transformando Wall Street
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La aparición de bonos titulizados respaldados por Bitcoin (BTC ) Ha abierto la puerta a una mayor integración de las criptomonedas en el sistema financiero centralizado. Este singular vehículo de inversión aprovecha la creciente popularidad de la primera criptomoneda del mundo, junto con el deseo de los inversores institucionales de obtener exposición regulada al mercado. Por ello, ha experimentado una adopción masiva en las últimas semanas. Aquí tienes lo que necesitas saber.
Los títulos respaldados por activos (ABS) respaldados por Bitcoin están surgiendo como un nuevo puente entre las finanzas tradicionales y los mercados de criptomonedas. Al titulizar préstamos de Bitcoin con sobrecolateralización en estructuras de bonos regulados, emisores como Ledn ofrecen a los inversores institucionales exposición a renta fija de alto rendimiento vinculada a activos digitales como garantía, a la vez que introducen riesgos únicos de volatilidad y liquidación.
¿Qué son los valores respaldados por activos (ABS) respaldados por Bitcoin?
Valores respaldados por activos (ABS) Existen desde hace décadas. Sin embargo, el uso de Bitcoin como garantía principal le da un giro nuevo a este método de inversión establecido. Esta estrategia crea fideicomisos agrupados a partir de préstamos garantizados con Bitcoin.
Estos fondos se venden posteriormente a inversores institucionales mediante bonos. Esta estrategia permite a estas empresas obtener exposición a la renta fija en el mercado de Bitcoin, ya que los préstamos tienen una tasa de interés promedio del 11.8 %. Además, los préstamos requieren una sobrecolateralización del 50 % al 100 %, lo que ayuda a amortiguar cualquier posible volatilidad del mercado.
Este enfoque contribuye a aumentar la estabilidad y a prevenir la pérdida del capital mediante mecanismos de liquidación. En esencia, estos sistemas están diseñados para activarse automáticamente en determinadas condiciones de mercado, lo que evita pérdidas totales durante fluctuaciones repentinas de valor.
Ledn: El pionero de los préstamos respaldados por Bitcoin
La reunión de los acreedores es una audiencia en la que su fideicomisario, abogado y cualquier acreedor que desee asistir se reunirán y discutirán su bancarrota del Capítulo XNUMX. Puede ser intimidante saber que todos discutirán su situación; sin embargo, tenga en cuenta que esto es parte del proceso para todos. Los acreedores raramente aparecen en la reunión de los acreedores. Su abogado puede ayudarlo a revisar información y responder preguntas préstamos descentralizados La plataforma Ledn sigue siendo pionera en este mercado. La empresa se lanzó en 2018. Sus fundadores, Adam Reeds y Mauricio Di Bartolomeo, crearon la firma para respaldar sus múltiples operaciones mineras.
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Fuente – Ledn
Desde su lanzamiento, Ledn ha impulsado la tecnología aún más. Sorprendentemente, fue la primera empresa en ofrecer préstamos respaldados por Bitcoin en Canadá, otorgando el primer préstamo respaldado por Bitcoin del país. También impulsó la transparencia con la integración del algoritmo de auditoría de Prueba de Reservas en 2020.
Explicación del acuerdo ABS de Ledn de 188 millones de dólares respaldado por Bitcoin
Este mes, Ledn emitió $188 millones en bonos ABS respaldados por Bitcoin durante las últimas semanas. Esta operación marca la primera operación oficial de Wall Street con ABS respaldados por Bitcoin. Además, abre la puerta a una avalancha de activos Bitcoin en el sector tradicional de ABS, que alcanza los $1.36 billones.
ABS respaldados por Bitcoin vs. ABS tradicionales: Diferencias clave
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| Característica | ABS respaldado por Bitcoin | ABS tradicional |
|---|---|---|
| Material promocional | Préstamos garantizados con Bitcoin | Préstamos para automóviles, tarjetas de crédito e hipotecas |
| Rendimiento medio | Tasa de préstamo de ~11.8 % / diferencial sénior de 335 pb | 100–200bps por encima del punto de referencia |
| Riesgo de volatilidad | Alto (oscilaciones del precio de BTC) | Bajo-Moderado |
| Mecanismo de Liquidación | Activadores de margen algorítmicos | Proceso tradicional de ejecución hipotecaria/incumplimiento |
| Transparencia | Reservas verificables en blockchain | Reportado por el emisor |
| Inversores objetivo | Buscadores de exposición institucional a las criptomonedas | Inversores tradicionales de renta fija |
Al analizar estos activos en paralelo, es fácil observar que los ABS de Ledn comparten muchos aspectos con los activos tradicionales. Por ejemplo, ambos agrupan préstamos al consumo en forma de fideicomisos. Además, ambos se basan en tramos calificados y ofrecen a los inversores pagos de intereses sobre las amortizaciones de los prestatarios.
En cuanto a la garantía, Ledn requiere Bitcoin, mientras que los ABS tradicionales pueden ser cualquier tipo de cuenta por cobrar, generalmente préstamos para automóviles o viviendas. El uso de Bitcoin añade un giro interesante a este activo, ya que aumenta la volatilidad de estos bonos, generalmente poco atractivos.
Comparación de rendimientos y estructura de diferenciales
Sus rendimientos también difieren considerablemente. Los ABS de Bitcoin de Ledn ofrecen un mayor rendimiento con un diferencial de 335 puntos básicos (pb) frente a los 100-200 pb de los ABS tradicionales. También existen diferencias adicionales en la trazabilidad y el estrés que experimenta el inversor.
Transparencia y Auditabilidad
Los ABS de Ledn ofrecen total transparencia gracias al uso de activos blockchain, en comparación con los ABS tradicionales, lo que deja al inversor a merced del emisor centralizado en términos de auditoría. Sin embargo, la volatilidad de los ABS de Ledn es mucho mayor que la de una opción tradicional.
Esta volatilidad adicional refleja las condiciones del mercado de Bitcoin, que pueden experimentar fluctuaciones drásticas en comparación con los sectores tradicionales. Esta volatilidad hace que los ABS de Ledn sean más riesgosos que otras opciones, como los ABS basados en préstamos para automóviles.
Estadísticas del mercado de ABS respaldados por Bitcoin
Ledn ha tenido un éxito rotundo con sus iniciativas. Hasta la fecha, la empresa ha... emitido Más de 5,400 préstamos con un interés promedio del 11.8 % a 2,914 prestatarios. Cada uno de estos préstamos requirió una sobrecolateralización del 50 % al 80 %, lo que permitió a la compañía emitir con éxito $188 millones en bonos a través de su Ledn Issuer Trust 2026-1.
Cabe destacar que este acuerdo fue posible gracias a la participación de varias empresas. Por ejemplo, el banco de inversión Jefferies estructuró el fideicomiso para proporcionar 335 puntos básicos por encima del índice de referenciaEl fideicomiso incluía 4,078 BTC con un valor actual de aproximadamente $200 millones. Cabe destacar que la liquidación de los fondos se realizó con un LTV del 81.4%, lo que evitó cualquier pérdida de capital.
¿Quién invierte en ABS respaldados por Bitcoin?
Estos activos están diseñados específicamente para satisfacer un nicho de mercado dentro del sector de inversión institucional. Los rendimientos de grado de inversión buscan atraer a fondos de cobertura, gestoras de activos y gestoras de pensiones que desean acceder a inversiones de clase A.
Además, los productos calificados ofrecen a los inversores de Wall Street una vía directa para acceder al mercado, con la protección que ofrecen las liquidaciones algorítmicas y otros beneficios clave. Por lo tanto, este activo puede considerarse un puente que conecta la criptoeconomía y la integra aún más con Wall Street.
¿Quién debería evitar los ABS respaldados por Bitcoin?
Estos activos están diseñados específicamente para instituciones con tolerancia al riesgo. Quienes busquen una inversión más conservadora encontrarán que los productos son demasiado volátiles. Cabe destacar que no se menciona ningún plan para ofrecer estos activos a inversores minoristas en el futuro. Por lo tanto, carecen de un programa de integración diseñado para ayudar a quienes no están familiarizados con tareas clave de criptomonedas, como la custodia.
Los inversores que priorizan la estabilidad deberían evitar estos activos, ya que Bitcoin es conocido por sus frecuentes fluctuaciones de precio. Estas fluctuaciones pueden generar opciones de compra y de activación, algo que no suele ser un problema en las estrategias tradicionales de inversión en ABS. Para los inversores reacios al riesgo, los ETF ofrecen una opción menos estresante, a la vez que ofrecen exposición indirecta.
Marco regulatorio detrás de los ABS respaldados por Bitcoin
El producto único de Ledn no requiere nuevas regulaciones, ya que se ajusta a las normas habituales de los valores respaldados por activos (ABS) contempladas en el Reglamento AB de la SEC para los fondos de préstamos al consumo. Cabe destacar que la operación se estructuró como una transacción pública de ABS. Este uso del marco tradicional permitió a Ledn emitir el nuevo producto, evitando los problemas y las aprobaciones necesarias para otros activos, como los ETFs de BTC Spot.
Beneficios de los ABS respaldados por Bitcoin
Los Bonos Titulizados Respaldados por Bitcoin aportan varios beneficios a la industria. Por un lado, impulsarán su adopción institucional. El uso de regulaciones y marcos regulatorios tradicionales facilita la aceptación de este activo por parte de las firmas de inversión tradicionales.
Los activos híbridos siguen mejorando el acceso al capital e impulsando la innovación. Estos bonos ofrecen a las instituciones una vía regulada para obtener exposición a renta fija de alto rendimiento, utilizando Bitcoin como principal garantía.
Potencial de rendimiento mejorado
Esta estructura ofrece mayores rendimientos en comparación con las opciones ABS tradicionales. Ofrece acceso a liquidez tanto de la economía tradicional como de la descentralizada. Además, ofrece un mejor diferencial de 335 puntos básicos sobre el índice de referencia en los tramos sénior, lo que proporciona rentabilidades reguladas y calificadas, además de soporte de liquidación algorítmica.
Beneficios para los emisores
Además de los inversores, Ledn y los futuros emisores disfrutan de varias ventajas, como menores costes operativos, requisitos de financiación y acceso a métricas clave del mercado. Además, la empresa disfruta de mayor estabilidad gracias a sus requisitos de sobrecolateralización.
Riesgos de los ABS respaldados por Bitcoin
Siempre hay riesgos Asociado con cualquier inversión, y los ABS respaldados por Bitcoin no son la excepción. Una de las principales preocupaciones que debe considerar es la volatilidad. Las caídas de precios pueden fácilmente desencadenar liquidaciones de margen o de garantías automatizadas.
Estos pueden ocurrir en momentos no prístinos, lo que resulta en grandes pérdidas para el titular del activo. Estos problemas pueden agravarse, causando una liquidación en cascada de las garantías. Curiosamente, el modelo S&P ha pronosticado escenarios de alto riesgo de impago, en torno al 79%, lo que podría resultar en pérdidas de capital del 30%.
Riesgos de liquidez y reinversión
El problema de las ventas en cascada es que generan presión a la baja en todo el mercado. La liquidación puede inundar el mercado de Bitcoin, lo que genera más pérdidas y dificulta el uso de reservas para amortiguar las pérdidas.
Riesgos operativos y regulatorios
También existen varios riesgos regulatorios a considerar. Por ejemplo, las criptomonedas carecen de protección al consumidor como los activos tradicionales. Además, la emisión centralizada de la plataforma implica que usted depende de la empresa para brindar transparencia y garantizar la custodia de sus activos.
Implicaciones de mercado de los ABS respaldados por Bitcoin
La mayoría de los analistas coinciden en que esta nueva clase de activo tendrá un impacto contundente en el mercado. Por un lado, podría contribuir a una expansión considerable del mercado de préstamos de criptomonedas, además de impulsar la integración en los sectores tradicionales. Algunos analistas predicen que más fideicomisarios podrían emitir bonos en el futuro.
Impacto potencial en la demanda de Bitcoin
Nadie puede negar que este activo impulsará la demanda de Bitcoin y contribuir a legitimar aún más el activo dentro de la economía tradicional. En combinación con la entrada de ETF, es fácil prever cómo es probable que la demanda se expanda en los próximos meses.
Al combinar esta mayor demanda con el creciente número de empresas y países que están creando reservas de Bitcoin, el panorama general se aclara: no hay suficiente Bitcoin para todos.
Los productos ABS respaldados por Bitcoin pueden resultar atractivos para instituciones que buscan un mayor rendimiento y una exposición estructurada a garantías de criptomonedas. Sin embargo, estos valores conllevan una volatilidad y un riesgo de liquidación considerablemente mayores en comparación con los ABS tradicionales. Los inversores deben evaluar los modelos de gestión de garantías, los factores desencadenantes del LTV y las hipótesis de las pruebas de estrés antes de asignar capital.
Conclusión: ¿Son sostenibles los ABS respaldados por Bitcoin?
Los ABS respaldados por Bitcoin son un excelente ejemplo de cómo la innovación y la creatividad contribuyen a la integración de TradeFi y DeFi, beneficiando así a la economía. Esta nueva iniciativa sin duda atraerá más participación institucional, lo que se traducirá en una mayor demanda de Bitcoin y una mayor estabilidad general de los activos en el futuro.
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