价值 180 亿美元的问题：Tether (USD₮) 的审计能否消除疑虑？

总部位于萨尔瓦多的泰瑟 (USDT ) 据报道，该公司已聘请毕马威会计师事务所进行其首次全面财务报表审计，并聘请普华永道会计师事务所协助其准备内部系统以完成审计工作。 报告 据《金融时报》本周报道，该报援引知情人士的消息称，此事已得到证实。

多年来，四大会计师事务所一直依赖特定时间点的审计报告，而此次审计结果将使这家最初稳定币的创始人受到审查。

3月24日，Tether 宣布d 该公司表示，“已与四大会计师事务所之一正式签订合同，完成其首次全面的独立财务报表审计。”

当时该公司没有透露审计公司的名称，但首席财务官西蒙·麦克威廉姆斯表示，“审计报告将会交付”。

在官方公告中，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 指出，此次审计代表了他们多年来“加强系统，使 Tether 能够达到全球金融领域最高标准”的努力。

Tether称即将进行的此次审查是金融市场历史上规模最大的首次财务审计，涵盖其传统资产、代币化负债和数字资产的组合。其资产规模可与主要主权机构相媲美。

该公司认为，此次审计将通过合规计划和更严格的透明度措施，确保公众对稳定币的信任。

“只有当机构愿意完全接受审查时，信任才能建立起来。”

– 阿尔多伊诺

多年来，该公司已成功处理所有将USD₮兑换成美元的赎回请求。尽管如此，Tether仍屡次被指控其储备与其稳定币供应量不符，但此次审计将消除这些疑虑。

“对于每天依赖美元的数亿民众和企业来说，这次审计不仅仅是一次合规性工作；它关乎问责制、韧性和他们所依赖的基础设施的信心，”阿尔多伊诺说。

全球加密经济的支柱

于2014年推出，五年后 比特币 (BTC )  以及前一年 Ethereum (ETH )Tether 是一个基于区块链的平台，旨在促进法定货币的数字化使用，并通过其稳定币颠覆传统的金融体系。

Tether 的旗舰稳定币 USD₮ 实际上，该代币最初以另一个名称 RealCoin 推出，由联合创始人 Reeve Collins、Craig Sellars 和 Brock Pierce 运营。然而，直到 iFinex 接手后，该代币才开始获得关注，iFinex 同时也是 Bitfinex 加密货币交易所的所有者。

顾名思义，稳定币是一种加密货币，它通过与美元等稳定资产以 1:1 的比例挂钩来维持稳定的价值，从而最大限度地减少价格波动。

这些稳定的数字货币弥合了传统法定货币和数字资产之间的差距，实现了更快、更便宜的交易和跨境支付。它们还能在波动剧烈的加密货币市场中发挥稳定的价值储存作用。

这些基于区块链的美元能够高效且经济地转移资金，这促使摩根大通和PayPal等传统金融巨头也纷纷发行这种美元。

然而，Tether 在该领域占据主导地位。根据数据，USD₮ 是最大的稳定币，占稳定币市场份额的 59.48%。 CoinGecko与此同时，市值达 77.76 亿美元的第二大稳定币 Circle USDC，仅占 25% 的市场份额。

目前总额超过184亿美元。 根据Tether的数据，流通中的美元₮为 透明度页面已经经历过 过去六年取得了巨大的增长。

2020 年初，USD₮ 的市值约为 4.2 亿美元，但两年内却飙升了 20 多倍。

正如 Ardoino 在接受《财富》杂志采访时指出的那样，疫情封锁的开始使得通货膨胀高发地区的人们转向稳定币，因为他们无法在黑市上购买美元。

2022 年 5 月，美元市值攀升至 820 亿美元，在当年剩余时间里短暂下滑至约 650 亿美元后，市值恢复上升趋势并继续增长，于 2026 年 1 月中旬达到创纪录的 1870 亿美元。

目前，USD₮ 的市值为 1840 亿美元，是全球第三大加密货币，仅次于比特币和以太坊，它们的市值分别为 1.32 万亿美元和 2410 亿美元。

最初，USD₮ 使用 Omni Layer 协议在比特币区块链上推出，但此后已扩展到众多其他网络。目前，它可在包括以太坊和波场在内的多个主流区块链上使用。  (TRX ) , 索拉纳  (SOL ) ，阿普托斯  (APT ), 雪崩  (AVAX ), 吨  (TON )塞洛  (CELO )宇宙  (ATOM )凯亚 (KAIA )， 靠近 (NEAR )，特佐斯 (XTZ )， 波尔卡圆点 (DOT )以及液体。

除了美元之外，Tether 还发行了与人民币 (CNH₮)、墨西哥比索 (MXN₮) 和黄金 (XAU₮) 挂钩的代币。

不过，与 USDT 相比，CNH₮、MXN₮ 和 XAU₮ 的增长相当有限，分别只有价值 20.5 万美元、19.5 万美元和 707 万金衡盎司（2.5 亿美元）的代币在市场上流通。

Tether 拥有超过 的美元192.8亿元 总资产（现金、国库券、贷款、投资等）支持 186.5 亿美元的已发行代币，剩余 6.33 亿美元的超额储备。

深入剖析 Tether 长期存在的透明度问题

作为USD₮的发行方，Tether负责铸造新的代币并控制流通数量。为了维持加密货币市场的稳定性并避免波动，该稳定币由Tether的储备资产支持。然而，人们对这些储备的透明度和构成存在担忧，这使得Tether备受争议。

实际上，Tether是加密货币历史上最具争议的公司之一，其核心问题在于USD₮是否真的有1:1的资产支持。该公司声称USD₮由实际资产100%支持，但由于缺乏全面的审计，公众很难信任Tether。

为便于理解，Tether 会定期发布储备报告，报告显示，该公司的大部分美元储备以现金、现金等价物和其他公开市场资产的形式持有。支持美元储备的资产中，其他投资和担保贷款所占比例相对较小。

然而，加密货币市场缺乏监管方面的明确性，使得核实这些资产的流动性以及贷款是否安全或是否流向高风险项目变得困难。

一个2021 彭博社调查 调查发现，Tether 声称持有商业票据和货币市场证券，使其成为此类债务的最大持有者之一，但他们找不到任何华尔街交易员亲眼目睹 Tether 购买了这些巨额债务。

然而，几年后，情况却发生了变化。 发现 坎托·菲茨杰拉德公司一直在帮助管理泰瑟公司的大部分债券投资组合。特朗普的商务部长、坎托公司前首席执行官霍华德·卢特尼克也 证实了这一点.

然而，由于缺乏对公司记录进行系统性检查以评估其准确性，再加上 Tether 的规模，引起了多个监管机构的关注。

2019年，纽约州总检察长办公室(NYAG)对iFinex提起诉讼，指控其涉嫌挪用Tether的储备金来弥补Bitfinex的损失。这些资金由Bitfinex交易所交给其位于巴拿马的支付处理商Crypto Capital Corp.，后者盗用了这笔资金，并被控洗钱。

2018 年，Tether 向其姊妹公司 Bitfinex 提供了 850 亿美元的贷款，以弥补该交易所无法再通过这家第三方支付处理商获得的冻结资金。

纽约州总检察长办公室对Bitfinex展开调查，指控其在未通知Tether持有者的情况下，通过混用资金掩盖资金缺口。2021年，经过长达22个月的调查，Tether和Bitfinex与监管机构达成和解，最终Tether和Bitfinex被处以18.5万美元的罚款，其在纽约的运营被暂停，并需按季度提交透明度报告。

同年，美国商品期货交易委员会（CFTC）实施了一项 $ 42.5万罚款 Tether因虚假宣传其USD₮“100%由法定美元支持”而受到处罚，尽管该稳定币实际上还由其他资产支持。作为和解协议的一部分，Tether修改了其网站，声明每个USD₮“100%由Tether的储备金支持”。

Tether 早期曾因向银行隐瞒交易意图而受到美国司法部 (DOJ) 的调查。

为什么透明度花了这么长时间才实现

多年来，Tether曾多次尝试消除公众和监管机构的疑虑，其中包括在其网站上公布独立审计师报告。

为此，该公司利用了以下服务： 总部位于开曼群岛的会计事务所 MHA Cayman 提供季度报告 证明 其储备金，但是 仅确认了Tether的储备金报告“陈述正确”，并非全面审计。

目前，USDT 依靠 BDO Italia 的月度证明来保证 Tether 所声称的资产支持 USDT，该证明基于定期储备金快照，但仍然缺乏全面的财务审计。

多年来，Tether 曾多次提出审计计划，以更深入地了解公司的储量，但这些计划均未成功。

其中一次失败的尝试发生在2017年，当时该公司聘请了Friedman LLP会计师事务所。几年前，另一次类似事件也以无果而终，当时该公司的总法律顾问Stuart Hoegner在一次采访中表示，审计“几个月后就能完成，而不是几年”。此前，Tether甚至承诺接受四大会计师事务所的审计，但由于声誉方面的顾虑，遭到了主要会计师事务所的犹豫。

“归根结底，无法获得审计报告，”霍格纳 早在2018年就说过“四大会计师事务所无法承受这种程度的风险，”所以他们“选择了我们认为次优方案”。

与此同时，现任首席执行官将部分原因归咎于马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦，他说沃伦曾警告四大会计师事务所不要与加密货币行业合作，从而拖延了审计过程。

在 采访财富 今年早些时候，阿尔多伊诺曾表示，这仍然是他们的目标。

该公司实际上 任命了一位新的首席财务官 为了加快审计进程。泰瑟称任命麦克威廉姆斯为“迈向全面财务审计的历史性一步”，麦克威廉姆斯拥有二十多年领导大型投资管理公司进行严格审计的经验。

那是去年三月的事，一年后的今天，Tether 聘请了毕马威会计师事务所，由其对公司财务报表进行全面审计。 超越 最新财务报告需要对资产和负债进行详细审查， 以及内部控制和报告系统。

在USD₮发行十多年后，Tether寻求进行全面审计，与此同时，Tether正准备在美国扩张，而监管环境也在不断变化。该公司已经发行了符合规定的美元挂钩代币USAT，以应对监管挑战。 Coinbase在 GENIUS 法案签署成为法律之后，USDC 得到了支持，该法案为美国建立了第一个联邦稳定币框架。

此外，Tether 正在考虑筹集 5 亿美元，但投资者担心定价、透明度、Tether 储备的质量以及非法活动。

根据一个 TRM 实验室报告2023 年，约有 19.3 亿美元与非法活动有关，但这仅占 USDT 交易量的 1.63%。

Chainalysis 的一份报告显示，非法加密货币活动持续增长，预计到 2025 年将达到创纪录的 154 亿美元，而稳定币在这些活动中占据了很大一部分份额。委内瑞拉和伊朗等国家被发现曾利用 USDT 来规避制裁。

为了应对这些非法活动，Tether 利用各种工具来检测可疑交易并冻结它们。Tether 还与执法机构合作，支持调查工作，并在必要时协助追回或限制非法资金。

回到5亿美元的融资计划，这实际上是一个 大幅减少 最初的目标是以15亿美元的估值，出售公司约3%的股份，目标价从20亿美元到500亿美元不等。然而，这些最初的目标被认为是“误解”，20亿美元只是公司“准备出售”的理论最高价。

Tether公司一直强调不需要外部资金，Ardoino指出公司“盈利能力极强”，“几乎不需要额外资金”，内部人士也不愿出售股票。事实的确如此。

Tether在金融市场中日益增长的影响力

十多年来，数字资产行业一直在寻求在主流金融领域站稳脚跟，而稳定币的出现使其实现了这一目标。作为最具变革性的应用案例之一，稳定币如今已承载了绝大多数加密货币交易量。

与此同时，稳定币总交易量为： 预计到2025年将飙升72%，达到33万亿美元。.

全球33%的金融领导者 已经在使用稳定币 在他们的业务运营中，86% 的人愿意在未来三年内这样做，稳定币正在成为金融行业一个利润丰厚的领域。

从Tether的财务报表可以看出这一点，根据…… BDO认证该公司去年净利润超过 10 亿美元，比 2024 年的 13 亿美元下降了 23%。

Tether 在其 2025 年第四季度财务业绩中也披露了这一点。 报道 新增用户超过 35 万，使其用户总数超过 530 亿。

“2025年的关键不仅在于增长规模，更在于其背后的结构，”阿尔多伊诺表示。“美元兑人民币汇率上涨是因为全球对美元的需求正日益脱离传统银行体系，尤其是在金融体系运转缓慢、分散或难以获取的地区。”

Tether 的巨额利润源于其储备，这些储备最初仅以现金和短期美元等价物的形式持有，但后来扩展到包括黄金和比特币。事实上，Tether 积累的黄金数量如此之多，以至于它现在已成为全球最大的实物黄金持有者之一，这些黄金储存在瑞士一座废弃的核掩体中。

根据投资银行杰富瑞(Jefferies)的一份报告，截至1月底，Tether持有约148吨黄金，价值近230亿美元。这些黄金不仅为Tether Gold提供支撑，也作为以美元计价的稳定币负债的抵押品。

“我们现在的运营规模已经使 Tether Gold Investment Fund 与主权黄金持有者并驾齐驱，这带来了真正的责任，”Ardoino 在一份声明中表示。

然而，Tether的大部分储备资产是极其安全的美国国债，可以按面值快速出售。与它在黄金领域的雄厚实力类似，Tether积累的美国国债规模甚至超过了许多大型经济体，例如德国和韩国。

截至 2025 年 12 月，其现金储备（包括回购协议、银行存款和美国国债）实际上占总资产的 76%，而比特币、黄金和担保贷款则占其余部分（24%）。

Tether 用于支持 USDT 的高风险资产增加了 7%，因此，标普全球评级在去年底将其储备评级从“受限”下调至最低级别“疲弱”。

该机构警告称，“储备管理和风险偏好方面的透明度有限，缺乏健全的监管框架，而且没有资产隔离来防止发行人破产。”

标普分析师并未提及托管机构、交易对手和银行账户提供商的任何信息。他们还指出，标普在选择高风险资产和应对市场剧烈波动方面缺乏披露。他们指出，比特币等高风险资产价格下跌可能会“降低抵押品覆盖率，导致USDT抵押不足”。

具体来说，Tether持有的比特币数量为 的美元6.44亿元 （96,184 BTC）。

除了黄金和比特币，该公司还在包括媒体、电信、能源、农业、金融科技、卫星、人工智能和数据中心在内的多个领域进行了大规模投资。通过向 Neura Robotics、Adecoagro、Rumble、Northern Data 和 Satellogic 等公司投入数亿美元，该公司旨在复制 Tether 在其他领域的指数级增长。

到目前为止，Tether 已将其巨额利润投入到 100 多项投资中，其中包括对意大利足球俱乐部尤文图斯的股份。

通过这些投资，该公司正在构建一个“自由技术栈”，将最受欢迎的稳定币 USD₮ 嵌入到各种平台和服务中，从而为全球用户提供无缝、抗审查的金融访问。

最新TETHER (USDT) 新闻和动态

Tether 的大审计时刻

虽然目前尚无明确的交付时间表，但审计工作已确认正在进行中。作为最大的稳定币发行方和全球加密货币流动性的关键支柱，审计结果具有系统性影响。更重要的是，此次审计不仅仅针对 Tether，更是一次对 Tether 的全面检验。 稳定币模型 它本身可以大规模地满足全球金融的标准，尽管围绕风险偏好、资产构成和监管监督的问题可能不会完全消失。