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为什么智能合约网络能够获得货币溢价
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了解智能合约网络为何能获得溢价，不仅能帮助你成为更高效的交易者，还能让你深入了解这项技术的未来发展轨迹。比特币等加密货币或许开启了区块链革命，但以太坊等项目也发挥着重要作用。 (ETH ), 索拉纳 (SOL )Base 和 Square Enix 继续重塑市场格局。以下是您需要了解的内容。
加密货币与智能合约网络
16年前，中本聪发布比特币白皮书时，他设想这些资产将作为数字货币运行，从这个意义上讲，比特币 (BTC ) 已经取得了巨大的成功。它已被证明是一种强大的价值储存手段，并持续获得散户和机构投资者的支持。
然而，Vitalik Buterin 将以太坊打造为智能合约生态系统的决定或许同样重要。智能合约利用区块链的去中心化特性进行计算。以太坊开创了这项技术，如今它已成为行业的基础组成部分。值得注意的是，现在很少有新项目在发布时不支持智能合约。就连比特币也通过最近的闪电网络更新获得了这项功能。
以太坊将 ETH 用作可编程抵押品的模式，有助于提升价值并吸引其他开发者加入其生态系统。因此，像 ETH 这样的代币有助于保障链上经济的安全，并享有除实用费用之外的货币溢价。
第一层经济学：货币溢价与公用事业收入
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| 层/网络 | 主要价值驱动因素 | 费用特点 | 价值积累之处 | 令牌角色 |
|---|---|---|---|---|
| 以太坊（L1） | 货币溢价及结算保障 | 费用更高，吞吐量更低 | ETH持有者通过稀缺性和销毁机制 | 抵押品、燃料、价值储存手段 |
| 以太坊二层 | 执行效率 | 用户费用低，音序器捕获 | 序列器和应用程序操作员 | ETH用于结算和数据可用性 |
| 索拉纳（L1） | 实用性和交易吞吐量 | 超低费用，极高交易量 | 验证器和应用层 | Gas、质押、网络安全 |
| 应用链/去中心化应用 | 直接用户变现 | 交易、借贷、执行费用 | 应用程序代币持有者和运营商 | 治理、收入参与 |
以太坊开创了实用代币的概念。然而，随着 Solana 等竞争对手的出现，这一概念得到了进一步拓展。Solana 凭借其更强大的技术能力和改进的费用结构，获得了更高的实用代币收入分成比例。
以太坊——货币溢价
以太坊是全球知名度第二高的加密货币，也是规模最大、最成功的去中心化金融（DeFi）生态系统。因此，它具备多种货币特性，使其能够获得货币溢价。例如，它具有长期持有的吸引力。
该代币之所以具有价值，是因为它兼具价值储存和交易媒介的功能。这种机制依赖于稀缺性来推动价格上涨。该网络还整合了通缩策略，包括销毁收取的费用（EIP-1559）以刺激需求，或将其用于支付质押奖励。
以太坊也作为其众多L2网络的L1结算链来保障收益。L2网络使用L1网络进行结算，但集成了额外的功能和服务，从而提供L1网络所不具备的更高性能、更低费用或特定功能。
结算层
以太坊非常注重安全性和可扩展性，而忽略了序列器收益。作为一级缓存解决方案，其交易费用（约 0.206 美元）高于二级缓存方案。此外，其日交易量也较低，约为 120 万笔。
- 以太坊市场主导地位
以太坊在 2025 年产生了数亿美元的 Layer 1 交易费。然而，对于 ETH 持有者来说，更相关的指标是净发行量：根据 EIP-1559 进行的费用销毁抵消了相当一部分新的 ETH 发行量，尽管名义费用总额低于之前的周期峰值，但这仍然强化了 ETH 的稀缺性。
碎片
以太坊的市场定位及其生态系统结构意味着，随着更多二级网关的上线，网络将继续经历进一步的碎片化。这种碎片化会削减主网的费用，但有助于推动创新并提升对以太坊的需求，这与Solana的实用性收入模式形成鲜明对比。
Solana – 公用事业收入
Solana 的推出旨在直接与以太坊竞争。因此，其主要关注点之一是可扩展性。由于主网每秒可处理数千笔交易，因此该网络无需构建 L2 层。
Solana 的高交易量使其能够仅通过链上使用就产生可观的费用。该网络不断发展的生态系统包含许多热门的 DeFi 选项、交易所和高频 DApp，这些都有助于产生这些直接费用。
可扩展性驱动收入增长
Solana采取了不同的策略，专注于实用性收入。其技术架构使其能够在提供更高性能的同时，收取比以太坊更低的费用。这种策略优先考虑高交易量和低交易费用。
Solana 在 2025 年第三季度产生了可观的经济活动，这主要得益于其高交易吞吐量和应用层费用。虽然包括优先费、MEV 和验证者奖励在内的总费用活动按年计算高达数十亿美元，但协议层面的直接交易费用仍然低于以太坊，这体现了 Solana 低成本、高交易量的设计理念。
相比之下，加密货币在类似发展阶段所创造的收入是以太坊的24倍。分析师指出，更先进的技术以及加密货币发展方向的转变——从早期更倾向于反银行体系到如今拥抱传统金融体系——是推动其普及的关键因素。
高频交易应用程序
每天产生 62 万笔交易并非易事。为了实现这一目标，Solana 依赖于一系列流行的 DeFi、借贷平台和交易所来推动交易活动。例如： Raydium 以及 木星 在Solana服务器上非常受欢迎的DEX。
这些协议每月为 Solana 生态系统带来超过 100 亿美元的交易量。目前，已有七款应用在 Solana 平台上实现了超过 100 亿美元的应用收入。这些应用，例如…… Photon, 至理名言和 牛X 以费用的形式为生态系统提供可观的收入。
Stablecoins
有趣的是，Solana 的稳定币发行量持续增长，并在交易速度方面占据主导地位。然而，以太坊在总市值和机构支持方面仍然占据主导地位。这种主导地位正不断受到挑战。值得注意的是，机构投资者认为以太坊具有更高的安全性，这为其未来的增长奠定了基础。
智能合约网络价值累积点在哪里
当你审视货币溢价与实用收入之争时，你会发现它归根结底取决于一些关键方面，例如价值的保障方式以及用户如何与网络互动和使用代币。
例如，以太坊生态系统的总价值高达数十亿美元，但这些价值分散在多个L2网络中。相比之下，Solana的DeFi总锁定价值（TVL）为9.2亿美元，与以太坊L2生态系统的9.05亿美元相当。
这种结构意味着 Solana 可以保证更高的链上手续费。例如，Solana 在过去 24 小时内获得了 1.03 万美元的手续费收入。相比之下，以太坊在同一时间段内仅获得了 182 万美元的手续费收入。
6万亿美元的基础设施建设
加密经济持续拥抱智能合约网络。几乎每一项指标都体现了这一点。最近的 方舟投资大创意 2026 报告预测，到 2030 年，该市场的价值将达到 6 万亿美元。
该报告列举了DeFi普及率提高、机构支持、去中心化应用（DApp）以及代币化现实资产（RWA）等关键因素。报告还预测，未来将有2-3个L1网络主导该领域，链上手续费将成为其主要收入来源。
该报告分析了机构采用将如何推动加密货币网络实现54%的复合年增长率，使其总收入从目前的约2亿至3亿美元增长，其中以太坊和Solana等早期领军者将引领这一增长。对于这些网络而言，在构建支撑6万亿美元产业所需的基础设施时，稀缺性和安全性仍将是首要考虑因素。
为什么应用层比 L1 层更有价值？
区块链领域另一个即将迎来快速指数级增长的领域是应用层。应用层收入已成为网络的主要收入来源，其增长速度往往超过主网费用。
随着应用程序不断提升收入，同时限制 L1 费用的产生，Appchain 的未来愿景正在稳步推进。值得注意的是，与 L1 相比，直接用户变现策略帮助 DApp 获得了更高的价值。
Solana 就是这种转型的完美例证，因为到 2025 年，该网络的应用程序将为主网提供 3.5 倍的安全保障。类似这样的项目 超流动性, 木星, Raydium和 米特奥拉 所有交易都会收取额外的交易费用，这使得每个用户能够收取更多的收入。
DApp收入的突然增长促使许多人预测Appchain的开发将稳步推进。这种情况持续表明，DApp的创建和专门的收入链比主网的通用交易费用更为重要。
区块链走向主流化
为了使去中心化金融（DeFi）和区块链技术能够融入主流金融体系，需要持续关注其可扩展性和安全性。诸如二层协议之类的方案，例如…… 基值 以及 仲裁 通过低成本结构，使金融去中心化应用更容易进入市场。
可扩展性至关重要，因为这些网络需要每秒处理数千笔交易才能与VISA等网络相媲美。此外，较低的费用结构对于钱包、支付系统、收益耕作和其他功能也至关重要。
像Solana这样的新一代网络每天可以支持数百万笔交易。它们显著降低了税费，并使小额交易成为可能，这对游戏和打赏应用至关重要。
如今，这些网络正逐步融入主流金融体系。随着越来越多的投资者了解去中心化金融（DeFi）、区块链借贷和质押等技术的优势，其发展势头将不断增强，同时涌现出更多创新型区块链资产。
聚光灯： Coinbase （硬币）
Coinbase (COIN ) 自 2013 年仅支持比特币交易以来，它已经取得了长足的进步。如今，它已成为全球最大的中心化交易所之一，也是北美最大的中心化交易所。
尽管它规模庞大，但大多数人并没有意识到这一点。 Coinbase 在多个市场领域发挥了重要作用，帮助以太坊获取溢价并推动创新。例如，它在 2017 年的 ICO 热潮中扮演了至关重要的角色。
(COIN )
Coinbase作为投资者的主要入口，其地位通过收购 Xapo Custody 等公司巩固了自身地位，并增强了其技术。
基值
Base 是该交易所于 2023 年初推出的基于乐观主义的 L2 层。该项目的目标是创建一个与 EVM 兼容的 L2 层，以支持执行层机制，例如托管钱包和 DeFi 资产（如封装比特币）。
Base 在两方面做得非常出色。首先，它提供了比以太坊更以用户为中心的体验。其次，它能够 Coinbase 在以太坊上结算交易之前，该网络会收取交易序列器费用。具体来说，除了 L2 基础费用和数据发布成本之外，该网络每天还会收取约 156 万美元的费用。
比特币
Base 的整合 Coinbase 它催生了许多新功能。例如，比特币持有者现在可以将他们的代币进行封装，从而进入不断发展的以太坊生态系统。封装比特币的创建方式是将比特币锁定在另一个网络上的智能合约中，并在 DeFi 网络上发行相应的代币。
值得注意的是，cbBTC 有助于提升以太坊生态系统的流动性。用户可以通过质押、借贷或其他 DeFi 选项获得收益，而无需出售比特币即可获得这些选项。这种方式持续吸引着比特币用户加入以太坊生态系统。
Coinbase 仍然是一股驱动力
目前， Coinbase 该公司是一家上市公司，拥有超过108亿活跃用户和超过400亿美元的资产。但这些数据可能只是冰山一角，因为随着该网络向其基础生态系统转型，未来其收入有望达到新的高度。
智能合约网络不应采用单一的估值框架进行评估。以太坊更像是一种货币资产——其价值通过结算需求、安全保障和代币稀缺性来体现——而 Solana 则更像是一个高吞吐量的实用型网络，其价值由应用程序的使用量和交易量驱动。随着生态系统的成熟，投资者应预期会出现少数几个占据主导地位的基础层，价值获取将逐渐从原始的 Layer 1 交易费用转移到应用程序、序列器和专用执行环境。
最新动态 Coinbase （COIN）新闻和表现
智能合约网络为何能获得溢价 | 结论
现在你应该明白为什么像以太坊这样的网络享有货币溢价，而像 Solana 这样的系统则依靠实用性收入运营。未来，随着新的网络寻求将应用程序而非交易费作为主要收入来源，这种区别只会变得更加明显。
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