力拓集团（RIO）：开采未来金属

为能源转型做好采矿业准备

在广大公众眼中，采矿业通常被视为一个肮脏且技术含量低的行业，与更具创新性的行业相比，它也不是一项好的投资。

对于该行业的许多领域来说，情况的确如此，这些领域更关注的是以尽可能低的成本开采资源。

但与此同时，现代世界也建立在矿工开采的金属之上：锂、铜、铝、钛和稀土。所有这些材料都是人工智能数据中心、电动汽车、太阳能电池板、电池、航天器等等的基础。

因此，尽管这并非能源转型和创新中最引人注目的部分，但它却是其中至关重要的组成部分。而且，一些公司正在超越单纯的开采范畴。

规模最大的矿业公司同时也是研发强国，它们利用自身庞大的规模来降低能源和水的消耗，减少污染，并全面改进这些关键金属的生产方式。它们也在不断发展，逐步减少煤炭和基本金属的开采，转向未来更具战略意义的金属，例如锂和铜。

在世界排名前五的矿业公司中，没有哪一家比力拓更能体现向更可持续的采矿业的转型。

力拓业务概览：核心金属及战略

力拓是世界第二大矿业公司。该公司最大的业务板块是铁矿石，在澳大利亚拥有大量历史资产，并在非洲新建了一座巨型矿山。

但该国也是铜和铝的主要生产国，并制定了强有力的铜生产扩张计划。

最后，凭借几个项目和 2024 年对 Arcadium Lithium 的重大收购，该公司已迅速扩张到锂市场。

与此同时，该公司也是钛、硼和铝生产的领导者，其中铝的出现使其有机会扩展到稀土领域（见下文）。

来源: 力拓（Rio Tinto）

这使得力拓成为全球一些最大商品市场的主要生产商。更重要的是，其大部分矿山规模庞大或蕴藏着丰富的矿石，从而实现了高效的采矿作业，并使其生产成本在全球范围内处于最低水平之列。

来源: 力拓（Rio Tinto）

力拓集团专注于澳大利亚、美洲和非洲的矿山，是西方最重要的金属战略供应商之一，其超过81%的产量来自经合组织国家。这一点至关重要，因为国有化和产权滥用可能对风险较高地区的矿业公司投资者构成重大威胁。

来源: 力拓（Rio Tinto）

铁矿石：皮尔巴拉和西芒杜是力拓的核心

皮尔巴拉 – 澳大利亚

虽然其他金属正在创造额外的现金流，或者可能构成公司的未来，但铁矿石的生产是公司的历史起源，并且仍然是力拓集团活动的中心。

未来几年铁产量将不足，到 2020 年代末期，由于小型生产商的资源枯竭，将出现巨大的供应缺口。

来源: 力拓（Rio Tinto）

2016年至2023年期间，对新资源的投资一直处于历史低位。由于新矿从项目到全面投产需要数年甚至十多年时间，这几乎可以肯定未来十年铁矿石供应将十分紧张。

来源: 力拓（Rio Tinto）

力拓集团和全球大部分铁矿都产自西澳大利亚的红土，尤其是皮尔巴拉地区。力拓集团与必和必拓等其他铁矿巨头在该地区开展业务。 (BHP ) 和福特斯克（FMG系列).

力拓在该地区的业务产能为 345 - 360 百万吨/年，拥有 13 个采矿中心和 2,000 公里（1,240 英里）的铁路，将矿石运送到专用港口。

来源: 力拓（Rio Tinto）

西芒杜 – 几内亚

该公司一直努力收购几内亚的非洲西芒杜矿床，该矿床完全开发后年产值达 60 万吨。

来源: 力拓（Rio Tinto）

对于一个此前一直缺乏将矿石运往海边进而进入国际市场的基础设施的国家来说，这是一项重大工程。随着600公里铁路的建成，物流运输成为可能。 该矿由几内亚政府、中国财团和力拓集团共同拥有，于2025年11月开始运营。.

“今天，我们发掘出一种品质卓越的新铁矿石资源，这种铁矿石深受客户青睐，可用于生产低碳钢，这将进一步增强我们在皮尔巴拉和加拿大的世界级铁矿资源组合。”

西蒙·特罗特——力拓首席执行官

目前，铁路和港口建设已完成 61%，矿山建设已完成 60%，该项目迄今已投入 3.3 亿美元。

“西芒杜项目的启动运营是两国元首达成共识的一项重要成果，体现了中国和几内亚的共同努力和务实合作，为几内亚的工业化和现代化进程做出了贡献。”

王石雷 – 中铝公司总裁

铜、锂和关键金属的增长

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世界对金属的需求

一些结构性趋势凸显了在当今世界大多数优质矿体已被开采或枯竭的情况下，增加金属产量的必要性。

第一个原因是人口增长，地球上许多人口最多的国家正处于发展阶段，需要大量的金属用于基础设施、基本消费品等，例如中国、印度、印度尼西亚和东南亚国家。

另一个趋势是电气化，这需要更多的电池、电动机、变压器、输电线路等。

来源: 力拓（Rio Tinto）

与此同时，开发新矿山的速度从未如此缓慢，成本也从未如此高昂，这使得大型资源矿藏的开发仅限于力拓等少数几家公司。

来源: 力拓（Rio Tinto）

因此，力拓集团采取了一项新战略，计划在2024年至2033年期间以3%的复合年增长率提高产量。我们之前已经讨论过，力拓集团将通过西芒杜矿区继续发展铁矿业务，并实现铁矿来源多元化，摆脱对澳大利亚的依赖。但力拓集团最具变革性的举措在于铜和锂领域。

铜在电气化中的应用：奥尤陶勒盖及其他项目

作为电气化的关键金属，铜在电动汽车、电池、变压器、电力电缆等产品中都大量存在，它正从一种工业商品转变为一种宝贵的战略资源。然而，大多数大型铜矿床已经开发完毕，储量正在枯竭。

但是， 蒙古矿 随着地下矿藏的扩建工程不断加速，奥尤陶勒盖铜矿已成为力拓铜产量增长的主要驱动力。力拓预计，到2025年，其铜矿总产量将达到860万至875万吨，其中奥尤陶勒盖铜矿的增产贡献巨大，这得益于多年来对矿体和基础设施的持续投资。

来源: 力拓（Rio Tinto）

来自蒙古的铜矿正在增加智利现有的铜产量。 美国从长远来看，Nuevo Cobre 在智利的其他项目也将加入其中（与 Codelco 合作开发), 农场 在秘鲁， 维努 在澳大利亚，和 分辨率 在美国。

来源: 力拓（Rio Tinto）

纽顿

力拓集团在铜矿领域的另一项重大举措是 纽顿一家致力于可持续铜生产的科技企业。该公司历经30余年研发，开发出一种先进的生物浸出方法，能够从矿石中提取比以往技术多得多的铜。

这项技术有望从根本上改变世界铜供应格局，使难以开采的矿石变得经济可行。它利用细菌和电采矿技术，回收率高达85%。

“Nuton 的技术有望改变行业格局，使以往难以浸出的硫化物矿石在经济上可行。我们通过实现高达 85% 的行业领先铜回收率来实现这一目标，超越了目前的行业标准。”

它还有助于从采矿废料中提取更多铜，而这些废料以前无法充分利用。 Nuton 于 2025 年初首次在真实环境下生产。

观看：力拓集团的Nuton技术实际应用（视频）

锂：Arcadium、Rincon 和力拓的电池金属推动

弓箭

力拓集团作为锂行业的新兴力量，在锂行业掀起了一股热潮。 该公司于2025年初完成对Arcadium Lithium的收购。.

Arcadium Lithium 本身是由两家大型锂矿商 Livent 和 Allkem 合并而成。

来源: 弓箭

它是世界第三大锂矿开采商，也是世界资源储量最大的锂矿开采商，因此也是最有能力扩大生产规模的锂矿开采商。

“通过将力拓的规模、财务实力、运营和项目开发经验与 Arcadium 的一流资产、技术和商业能力相结合，我们正在打造一个世界级的锂业务，与我们领先的铁矿石、铝和铜业务并驾齐驱。”

雅各布·施陶霍姆 (Jakob Stausholm) – 力拓首席执行官

值得注意的是，此次收购是在锂市场深度触底的尾声进行的，尽管当时锂价很低，但由于高品位资源和一流的直接锂提取 (DLE) 技术，Arcadium 在 2024 财年第一季度的 EBITDA 利润率仍然达到了 40%。

Arcadium 自 1996 年以来一直在研究 DLE，并将其与蒸发池相结合，最近在使其作为一种独立的提取方法具有商业可行性方面取得了重大进展。

Arcadium 也开发了 LIOVIX这是一种可印刷的锂箔，可用于提高电池性能、降低制造成本和减少锂的使用。

来源: 弓箭

另一个大型锂项目是 吕康位于阿根廷锂三角地区。随着2024年12月宣布的2.5亿美元投资，这里将成为一家大型锂生产商，年产能可达6万吨电池级碳酸锂。

Rincon 矿的预计寿命为 40 年，将于 2028 年首次投产，随后用 3 年时间逐步达到满负荷生产。

另一个项目， 我正在吃饭在塞尔维亚，力拓集团原本计划增加锂产量，目标市场是欧盟市场。 但抗议活动和政治动荡目前已导致该项目停滞不前。.

铝板

力拓集团也是一家大型铝生产商，在整个金属供应链中占据完整地位，从铝土矿到氧化铝再到铝。

该公司已将其铝业生产基地设在能够获得低碳、廉价能源的地区，特别是…… 加拿大的水力发电 以及 冰岛的水力+地热能但在美国也是如此。

该行业可以从美国关税中受益，因为本地生产利润更高，而且该地区的价格也随之调整，反映了新的关税价格。

铝行业的另一潜在优势在于氧化铝通常富含稀土元素。中国之所以在稀土提炼和生产方面成为专家，原因之一在于中国强制要求其铝精炼企业同时提纯稀土。

力拓集团正在考虑开展同样的活动。这可以实现中国势力范围之外的国内和“友岸”稀土元素生产。 它还可以利用铝生产过程来生产镓。.

但要促成这一举措，可能需要更明确的市场激励措施或新的政策。

“接下来，我们需要更深入地研究关键矿产，而且必须从整体上考虑，而不能仅仅将其视为一个个独立的矿山。许多关键矿产缺乏稳健的现货市场，这就是为什么我们通常看不到排名前五的矿业公司涉足这一领域的原因。”

雅各布·施陶霍姆 (Jakob Stausholm) – 力拓首席执行官

其他项目和金属

虽然与公司的主营业务无关，但力拓集团还有其他几座值得一提的矿山：

• 戴维克 在加拿大，钻石生产。
• 丹皮尔盐业在澳大利亚，生产海盐。
• 愚蠢的在澳大利亚，有一个潜在的钪生产项目，钪用于铝合金中，以提高其柔韧性、耐热性和耐腐蚀性。
• 硼 加州的生产满足了全球 30% 的需求。
• 力拓铁钛公司（RTIT）位于加拿大魁北克省的工厂，不仅生产铁，还满足全球19%的钛需求，以及钪的需求。 理查兹湾矿业公司在南非，以及 QIT 马达加斯加矿业公司 (QMM) 在马达加斯加。

创新与可持续发展

除了 Nuton 的铜提取新技术和 Arcadium 的直接锂提取技术外，力拓集团还在大力投资以减少碳足迹并快速采用新技术。

例如，它已经开始了。 在皮尔巴拉地区，卡特彼勒将与必和必拓合作，首次使用卡特彼勒电池驱动的电动运输卡车，取代柴油卡车。. (CAT )

“这些试验将帮助我们了解所有环节如何衔接：电池技术、发电和充电基础设施、电源管理，以及可能大规模交付的供应链。”

蒂姆·戴——必和必拓西澳大利亚铁矿石资产总裁

该公司正在推广铝、阴极铜和金属粉末的可持续性标签。

它正在发展 极乐 生产低碳铝的技术 2025年8月，这将首次实现大规模无碳电解。.

碲化镉（CdTe）用于薄膜太阳能电池板中，例如 第一太阳能 (FSLR ), 力拓肯尼科特铜矿也生产这种铜矿。.

=超过90%的碲是铜冶炼和精炼的副产品，而肯尼科特是美国仅存的两家主要铜冶炼厂之一。=

力拓集团也像其他公司一样，在可持续发展领域进行了投资。 与澳大利亚可再生能源署和住友商事合作开展氢基氧化铝精炼项目使用 船舶用海洋生物燃料碳捕获 使用冰岛 Carbfix 以及许多其他合作伙伴，共同进行生物碳生产 淀粉样蛋白等等。

最后， 力拓集团设有风险投资（VC）部门投资于从事采矿、精炼、金属合金和可持续发展的初创企业。

结论：力拓（RIO）是未来金属股吗？

力拓集团是一家其产品对现代工业经济至关重要的公司，其产品涵盖钢铁生产所需的丰富铁矿，以及低碳铝、钛、铜、锂等众多产品。

该公司在维持 40% 至 60% 的股息支付率方面也拥有良好的业绩记录，并且在过去 9 年中一直保持着 60% 的股息支付率。

结合全球对金属日益增长的需求、能源转型、人口增长以及力拓集团未来十年稳步提高产量等因素，这使得该股票成为寻求高股息和一定增长的投资者的理想选择。

就司法管辖风险而言，它也是一只相对安全的矿业股票，尽管投资者应该记住，矿业领域的司法管辖风险永远无法完全避免。

最后，它还是采矿业的创新力量，从更高效的铜锂提取技术到低碳钢铁铝生产、采矿设备电气化以及薄膜太阳能原材料。

因此，在经济不稳定和通货膨胀时期，甚至可能是滞胀时期，投资战略性大宗商品，同时受益于电气化和绿色转型趋势，可能是正确的做法，同时还能获得股息。

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