航空航天
洛克希德马丁 (LMT) 聚焦：国防和航空航天领域的领导者
Securities.io 秉持严格的编辑标准，并可能通过审核链接获得报酬。我们并非注册投资顾问，本文亦不构成投资建议。请查看我们的 会员披露.
空中力量是军事力量的核心
几十年来，创新与军事技术一直紧密交织在一起，尤其是随着工业战争的出现和先进武器的重要性的提高。因此，世界上一些最具创新力的公司也是最大的军事承包商。
在美国尤其如此，私营公司是美国国防部（DoD）的主要技术提供者，而相比之下，包括北约盟国在内的其他国家，国有公司往往是主要的武器供应商。
同样，太空技术和太空探索完全是冷战时期对与苏联的太空竞赛进行大规模投资的结果，而苏联本身又依赖于德国在二战期间开发的火箭技术。
而一些应用于军事和民用领域的最先进技术的核心，是一家不断突破工程技术极限的公司：洛克希德马丁公司。
(LMT )
洛克希德·马丁公司的历史
洛克希德马丁公司是 1995 年国防公司洛克希德公司和马丁·玛丽埃塔公司合并而成。这两家公司本身就是之前合并和收购的结果，这一趋势已经使美国国防工业整合为波音等少数几家大型企业集团 (BA ), 雷神公司 (RTX ), 通用动力公司 (GD )和诺斯罗普·格鲁曼 (NOC ).
来源: 产学研
该公司的崛起可以追溯到第二次世界大战，当时它是战争的主要贡献者。值得注意的是，其高度安全的“臭鼬工厂”设施对美国大多数最重要的军用飞机的研发发挥了重要作用，例如2年的P-38闪电战机，以及后来的SR-1939黑鸟战机、F-71夜鹰战机、F-117战机和F-22战机。
多项活动
航空/航天
军用飞机是洛克希德公司最初的核心业务，如今，军用飞机仍然是该公司最大的业务线，占总收入的40%左右。
其中包括遗留的更新系统，例如 黑鹰直升机 或 F-16 以及先进的设备，如 F-35 以及 飞行雷达飞机 或后勤飞机，如 C-5星系 & C-130J超级大力士.
来源: 洛克希德·马丁公司
洛克希德在开发整体飞机及其许多子系统方面发挥了重要作用，包括雷达、导航、训练和模拟、控制中心等。
由于美国军队和北约军队总体上都以空军为中心，因此这对洛克希德来说是一个非常有利可图的领域。
导弹与火控
该细分市场的明显增长源于乌克兰战争引发的大量弹药消耗，25 年至 2023 年期间销售额将增长 2024%。
目前其销售额约占总销售额的 17%。
在这些系统中，特别值得一提的是：
来源: 洛克希德·马丁公司
总体而言，这部分被视为重要部分，但次于机载系统。乌克兰战争中堑壕战和炮战的回归改变了这种看法。
值得注意的是，HIMARS 本身可以发射 GMLRS 和 ATACMS 导弹，现在已成为 许多东欧国家，例如波兰 以及美国军队和其他北约盟国。
目前看来，洛克希德·马丁公司在这些系统上的主要问题似乎不是销售它们，而是设法及时生产足够的产品来满足需求。
精密系统与国防
随着导弹、大炮和无人机的威胁越来越严重，防御系统的重要性也随之增大。
目前其销售额约占总销售额的 24%。
洛克希德也是美国和北约陆军和海军的主要供应商。例如，它生产：
- AEGIS：美国海军的主要反导和防空系统也存在于 地面版本.
- THAAD：末端高空区域防御系统专门拦截远程导弹，是美国防御常规和核远程弹道导弹能力的基础。
- 远程识别雷达（LRDR）& 导弹预警和跟踪卫星，将轨迹数据传送至萨德系统。
这也是在“反恐战争”期间被忽视的一个领域，当时的重点是反叛乱。俄罗斯和中国等同等级别的对手的回归正在推动北约加强这一领域，并大幅增加其弹药库存。
太空
该部分最初主要致力于军事太空应用，主要是监视和预警卫星。后来它扩展到许多其他民用应用，例如 GPS 卫星（最初是纯军事技术）、NASA 的猎户座太空飞船和气候观测卫星 GOES-R 系列。
来源: 洛克希德·马丁公司
目前其销售额约占总销售额的 19%。
洛克希德·马丁公司的航天部门取得了一些令人印象深刻的成绩：
- 洛克希德马丁公司的航天器访问了 8 颗行星。
- 1,000,000+小时的行星航天器运行。
- 为客户建造了 300 多个任务有效载荷。
由于 SpaceX 率先推出的可重复使用火箭，发射成本正在迅速下降，这一领域在未来十年可能会出现快速增长，包括 来自月球上的永久基地，还有潜力 天基太阳能，其他 太空基础设施， 甚至 人类登陆火星.
洛克希德·马丁公司的财务状况
洛克希德 67 年的销售额为 2023 亿美元，并有望在 17.1 年第三季度保持 3 亿美元的销售额。该公司的营业利润和自由现金流一直稳定地占其销售额的 2024-10% 以上。
该公司在 2.4 年 2024 月派发了收益率约为 XNUMX% 的股息，此外还应加上略高的股票回购金额。
由于该公司的大部分收入都与与美国军方的长期采购和服务合同挂钩，因此从历史上看，这创造了稳定且有利可图的业务。
这使得该公司成为寻求缓慢增长且稳定的现金流和股息的保守投资者的青睐。
从根本上讲，对洛克希德马丁公司的投资是对美国政府及其盟友持续军费开支的押注。
然而，这也可能是一个问题，因为近年来美国政府债务不断飙升，可能达到难以维持的水平。洛克希德和其他美国国防巨头开发的武器系统的价格和性能也受到越来越多的批评。
F-35争议
洛克希德飞机业务的旗舰产品 F-35 战斗轰炸机自第一天起就一直陷入非常困难的开发困境。
该项目存在严重的技术缺陷、巨大的成本超支，而且 被一些人描述为“一场灾难”.
即使有超过 20 个国家是美国的合作伙伴 （罗马尼亚于 2024 年最新加入)，一些批评是有道理的。例如，即使在今天，近 20 年后， 任何时候都只有不到一半的F-35能够执行任务.
但这并没有影响洛克希德的利润，F-35 的销售情况良好，而且维护合同利润丰厚（价格过高？）。
五角大楼官员于 6.6 年授予洛克希德·马丁公司高达 2021 亿美元的资金，用于支持为期两年（至 35 年）的 F-2023 机队。随着更多飞机的交付，这些合同的规模将进一步扩大。
伊隆·马斯克干预？
大型国防公司这种表现不佳的情况最近变得有点太常见了。一个更糟糕的例子是波音公司，该公司最近 未能生产出安全的民用飞机 or 功能齐全的太空舱.
就波音公司而言，埃隆·马斯克的 SpaceX 的相对成功更放大了这一优势。
这也可能成为洛克希德马丁公司的一个问题，因为马斯克将被特朗普任命领导政府效率部门。
如果我们相信最近一条推文，将无人机群与“一些白痴仍在建造像 F-35 这样的载人战斗机”进行比较，F-35 可能是马斯克的优先目标。在同一条推文中，马斯克表示要抛弃 F-35 设计，并“百分之百地同意无人机是新的战争水平”。
来源: 伊隆麝香
这句话出自一位主要负责削减政府开支的人之口，肯定会引起一些人的怀疑。因此，总体而言，投资者在认为共和党当选总统将有利于国防类股之前，可能必须考虑这些言论。
军事系统的未来
众所周知，西方国防工业的很多技术和武器系统都是“镀金”的。这与其说是无法完成任务，不如说是过于复杂的解决方案导致价格过高。
这与前几代武器背后的理念形成了鲜明的对比，即使功能较少，这些武器也必须足够坚固和简单，以便以低廉的成本进行大规模生产。
钟摆很可能会摆回来，至少是一点点，朝那个方向。
短期内，这对洛克希德等在非常先进的系统上投入了大量资金的公司来说可能是个问题。
但从长远来看，洛克希德的制造设施、人员经验和工程能力可能能够适应新的采购标准和新的军事要求。
洛克希德·马丁创新
尽管F-35（过于？）复杂的系统表现不佳，洛克希德公司仍然处于太空和军事技术创新的前沿。随着西方和欧亚强国之间大国竞争的加剧，这很可能为该公司正在开发的众多项目带来回报。
高超音速武器
保持威慑特别是核威慑的关键是保持MAD（相互确保摧毁）的力量平衡。
高超音速武器的飞行速度可达10马赫或更高（12,000公里/小时或7,600英里/小时），因此几乎不可能被拦截。
目前看来，俄罗斯和中国军方在这一领域领先美国一步。这产生了一种巨大的紧迫感， 洛克希德公司负责领导追赶工作，并拨款 756 亿美元开发 远程高超音速武器（LRHW）。 该公司还致力于高超音速空射进攻性反地武器 (HALO)、空射快速反应武器 (ARRW) 和常规快速打击 (CPS)。
来源: 洛克希德·马丁公司
该项目的回报可能不仅限于武器本身，因为它需要开发耐高温的新材料以及先进的制导和通信系统。这些技术和相关知识产权在未来可能会成为极其有价值的知识产权，包括用于太空和民用应用。
网络防御、综合指挥和人工智能
电子数据正在成为军事行动中非常重要的一部分，不仅包括目标数据，还需要非常稳定的实时通信、威胁的即时评估、自动防御等。
这是在考虑无人机和自动武器之前（见下文）。
例如，洛克希德公司有自己的“AI工厂为军方提供数字和人工智能解决方案，包括 统一5G网络。 它还提供 网络防御和网络攻击解决方案这一领域日益被视为与陆地、海洋、空中和太空并列的新的军事“领域”。
无人机和自主武器
乌克兰战争表明无人机和无人系统（尤其是空中无人机）的重要性正在迅速增长。
这可能会彻底重新定义载人飞机的作用，使它们更多地成为无人机的中央指挥平台，而不是单独的攻击平台。这是“有人-无人协同”概念背后的关键要素，可优化载人和无人系统的性能。
来源: 洛克希德·马丁公司
这一概念也可能 F-35 的救赎因为它从一开始就被设计为具有非常高计算能力的指挥平台。
洛克希德公司最近展示了这一概念及其能力 部署一个 AI控制的飞机，由附近的飞行员指定目标。
洛克希德公司还 2022 年首次测试黑鹰自主飞行，未来可能会被 RaiderX直升机概念.
来源: 洛克希德·马丁公司
能量武器与电子战
随着无人机和超廉价武器系统在现代战场上无处不在，常规防空系统已显得力不从心。这是因为从长远来看，使用昂贵的导弹来攻击便宜得多的无人机是一种失败的做法。
对于所有现代军事力量来说，这已经成为一个非常严重的问题，规模较小的对手能够迅速耗尽昂贵的导弹防空系统，就像美国军舰在也门海岸上空所看到的那样。
使用昂贵的海军导弹（每枚导弹的成本高达 2.1 万美元）摧毁胡塞武装不先进的无人机（每枚估计仅为几千美元）的成本日益令人担忧。
专家还指出，驱逐舰在需要返回美国武器码头重新装载之前可以发射的导弹数量是有限的，并且每艘驱逐舰都包含90个或更多的导弹发射管。
电子战 或许是一个答案。它只利用电力来切断无人机与飞行员之间的联系，甚至直接用定向微波烧毁电子元件。
能量武器，主要是激光，也可以使用和安装在车辆、船舶或飞机上。
新武器
洛克希德·马丁公司还负责为美国军方开发一些下一代武器，并在一些关键系统上占有重要地位：
- 洲际弹道导弹（ICBM）：由于目前的洲际弹道导弹可以追溯到冷战中期，因此需要一种现代化的版本，即 Mk21A，一种用于洲际弹道导弹的综合再入飞行器 (RV) 哨兵洲际弹道导弹计划.
- 远程精确打击导弹 （PrSM） 射程从60公里至499+公里。
- 下一代拦截器（NGI），拦截远程弹道导弹。
结语
洛克希德·马丁公司是美国和北约空中力量的基石。尽管 F-35 计划可能过于雄心勃勃，但其结果好坏参半，但它仍是未来冲突所需的所有关键能力的核心：导弹和无人机防御、网络战、综合数字指挥、无人机、太空能力、高超音速导弹和洲际弹道导弹。
因此，即使埃隆·马斯克夺走了洛克希德的部分收入来源，该公司也不会改变，仍将是主要的军事供应商。
只要美国和北约能够维持目前的军事预算，这项投资的负面影响就可能有限，而且一旦欧洲、中东和东亚的冲突升级，还可以为投资者带来可观的收益。
除了军事预算问题，随着新一轮太空竞赛的升温，洛克希德在制造卫星和太空探测器方面的专业知识可能会带来巨大回报。它可能成为太空栖息地、月球或小行星采矿设备以及太空旅游和实际太空殖民所需的基础设施建设的重要供应商。
