Giao dịch quyền chọn là gì - Mọi thứ bạn cần biết

Quyền chọn là một trong những loại công cụ giao dịch năng động nhất hiện có. Chúng có thể được sử dụng để suy đoán về hướng đi và sự biến động của giá cổ phiếu (hoặc bất kỳ giá tài sản nào khác) và để phòng ngừa hoặc hỗ trợ các vị thế khác.

Bài đăng này giải thích các tùy chọn là gì, cách chúng hoạt động và cách chúng có thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận bất kể điều kiện thị trường.

Cách các tùy chọn hoạt động

Một lựa chọn là một dẫn xuất. Nói một cách đơn giản, công cụ phái sinh là những hợp đồng có giá trị từ một công cụ tài chính khác, thường được gọi là công cụ cơ bản. Hợp đồng quyền chọn cung cấp cho người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán công cụ cơ bản ở một mức giá cụ thể trong tương lai.

Tùy chọn đặt và gọi

Quyền chọn bán cung cấp cho người nắm giữ quyền bán chứng khoán cơ bản ở một mức giá cụ thể, trước hoặc vào một ngày cụ thể trong tương lai.

Quyền chọn mua cung cấp cho người nắm giữ quyền mua chứng khoán cơ bản ở một mức giá cụ thể, trước hoặc vào một ngày cụ thể trong tương lai.

Quyền chọn có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào trước ngày hết hạn là 'Quyền chọn kiểu Mỹ'. Các quyền chọn chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn là 'Quyền chọn Châu Âu'.

Thuật ngữ giao dịch quyền chọn

Trước khi đi xa hơn, cần lưu ý các thuật ngữ sau được sử dụng trong thị trường quyền chọn:

Thị trường giao ngay

Thị trường của chứng khoán/công cụ cơ bản.

Giá giao ngay

Giá hiện tại của công cụ cơ bản.

Giảm giá

Một quyền chọn cung cấp cho người nắm giữ nó quyền mua (quyền chọn mua) hoặc bán (quyền chọn bán) công cụ cơ bản ở mức giá thực hiện của quyền chọn.

Giá trị nội tại

Giá trị nội tại của một quyền chọn là số tiền sẽ được thực hiện nếu nó được thực hiện ở mức giá giao ngay hiện tại.

Bằng tiền

Một lựa chọn là bằng tiền nếu nó có giá trị nội tại. Quyền chọn mua sẽ có lãi nếu giá giao ngay cao hơn giá thực hiện. Quyền chọn bán sẽ có lãi nếu giá thực hiện cao hơn giá giao ngay.

Tại tiền

Nếu giá thực hiện của một quyền chọn bằng giá giao ngay hiện tại thì quyền chọn đó được tại tiền.

Hết tiền

Nếu một quyền chọn không có giá trị nội tại thì đó là hết tiền.

cao cấp

Phí bảo hiểm là giá bạn phải trả để mua một lựa chọn.

Ví dụ về giao dịch quyền chọn

Một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 100 USD. Bạn mua một quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là 110 USD, đáo hạn sau ba tháng. Phí bảo hiểm bạn phải trả là 2 đô la.

Tùy chọn này cho bạn quyền mua cổ phiếu với giá cao hơn 10 USD so với giá hiện tại - vì vậy hiện tại nó là hết tiền và không có giá trị nội tại.

Nếu giá giao ngay tăng lên 110 USD, quyền chọn sẽ được tại tiền. Nếu giá giao ngay ở mức 110 USD khi hết hạn, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị. Khi đó bạn sẽ mất khoản phí bảo hiểm $2.

Nếu giá giao ngay đạt 112 USD, quyền chọn sẽ được bằng tiền, với giá trị nội tại là 2 đô la. Bạn có thể thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu với giá 110 USD, sau đó bán nó trên thị trường giao ngay với giá 112 USD, thu được lợi nhuận 2 USD. Tuy nhiên, ở mức này, bạn sẽ chỉ hòa vốn vì ban đầu bạn đã trả 2 đô la để mua quyền chọn.

Nếu giá giao ngay đạt 115 USD, bạn có thể nhận được khoản lãi 5 USD bằng cách thực hiện quyền chọn và bán cổ phiếu. Lợi nhuận ròng của bạn sẽ là 3 đô la sau khi bạn trừ đi khoản phí bảo hiểm 2 đô la mà bạn đã trả.

Quyền chọn mua so với bán

Vị thế quyền chọn mua cho bạn quyền mua hoặc bán công cụ cơ bản ở mức giá thực hiện. Cho dù bạn mua quyền chọn bán hay quyền chọn mua, rủi ro của bạn sẽ bị giới hạn ở mức phí bảo hiểm mà bạn phải trả.

Quyền chọn bán khống, còn được gọi là quyền chọn viết, rất khác nhau. Khi bạn viết một quyền chọn, lợi nhuận của bạn bị giới hạn ở mức phí bảo hiểm bạn nhận được, trong khi lợi nhuận của bạn là không giới hạn.

Nếu bạn viết một quyền chọn bán, nhược điểm tối đa của bạn bằng giá thực hiện trừ đi phí bảo hiểm bạn nhận được. Nếu bạn viết một quyền chọn mua, nhược điểm tiềm ẩn của bạn là không giới hạn.

Rủi ro của các vị thế quyền chọn bằng văn bản có thể được bù đắp bằng cách nắm giữ một vị thế tương ứng trong chứng khoán cơ sở. Một quyền chọn mua được phòng ngừa bằng một vị thế mua trong khi một quyền chọn bán bằng văn bản được phòng ngừa bằng một vị thế bán. Vị thế quyền chọn bằng văn bản được phòng ngừa rủi ro được gọi là vị thế được bảo hiểm, trong khi vị thế không được bảo hiểm được gọi là vị thế trần.

Hai loại quyền chọn, quyền chọn bán và quyền chọn mua, và việc bạn có thể mua hoặc viết quyền chọn sẽ mang lại cho bạn bốn vị thế tiềm năng:

• Cuộc gọi dài - bạn sẽ có lãi nếu giá giao ngay khi hết hạn cao hơn giá thực hiện cộng với phí bảo hiểm.
• Cuộc gọi ngắn - bạn sẽ có lãi nếu giá giao ngay vẫn thấp hơn giá thực hiện cộng với phí bảo hiểm.
• Đặt mua - bạn sẽ có lãi nếu giá giao ngay khi hết hạn thấp hơn giá thực hiện trừ đi phí bảo hiểm.
• Bán khống–bạn sẽ có lãi nếu giá giao ngay vẫn cao hơn giá thực hiện trừ đi phí chênh lệch.

Đây là bốn khả năng cho một vị trí tùy chọn duy nhất. Tuy nhiên, khi bạn kết hợp nhiều vị trí quyền chọn hoặc kết hợp quyền chọn với một vị trí trong chứng khoán cơ bản thì khả năng là vô tận.

Quyền chọn được thực hiện như thế nào

Quá trình thực hiện quyền chọn đơn giản nhất như sau:

• Quyền chọn bán—Nếu người nắm giữ quyền chọn thực hiện quyền chọn đó, người viết quyền chọn sẽ mua chứng khoán cơ bản từ người nắm giữ quyền chọn ở mức giá thực hiện. Vì vậy, người giữ quyền chọn trước tiên có thể cần mua chứng khoán trên thị trường giao ngay.
• Quyền chọn mua - Nếu người nắm giữ quyền chọn mua thực hiện quyền chọn đó, người viết quyền chọn phải bán chứng khoán cho người nắm giữ ở mức giá thực hiện. Người giữ quyền chọn sau đó có thể tự do bán chứng khoán trên thị trường giao ngay hoặc giữ chúng.

Quá trình thực tế của các lựa chọn thực hiện khác nhau khá nhiều. Khi quyền chọn được giao dịch trên sàn giao dịch, sàn giao dịch đó thường đóng vai trò là người trung gian khi quyền chọn được thực hiện. Một số quyền chọn được thanh toán bằng tiền mặt, chỉ với giá trị nội tại của quyền chọn được trao tay. Việc thực hiện lựa chọn hàng hóa có thể liên quan đến việc giao hàng thực tế, bổ sung các yếu tố hậu cần như vận chuyển và lưu trữ vào quy trình. Trong thế giới thực, hầu hết các nhà giao dịch đều tránh thực hiện quyền chọn bằng cách bán chúng trước khi hết hạn.

Phí quyền chọn và sự biến động ngụ ý

Giá trị lý thuyết (phí bảo hiểm) của một tùy chọn được tính bằng một trong nhiều công thức rất phức tạp. Bạn có thể truy cập một máy tính tùy chọn trực tuyến đây. Tính toán một tùy chọn yêu cầu các biến sau:

• Giá giao ngay
• Giảm giá
• Thời gian hết hạn
• Lãi suất
• Cổ tức dự kiến ​​(nếu có)
• Loại (Mỹ hoặc Châu Âu)
• Biến động ngụ ý

Sáu biến số đầu tiên trong số bảy biến số này rất đơn giản. Thứ bảy, sự biến động ngụ ý, phụ thuộc vào cung và cầu. Biến động ngụ ý phản ánh mức độ biến động mà thị trường mong đợi. Độ biến động ngụ ý càng cao thì phí bảo hiểm càng cao và ngược lại. Khi sự biến động dự kiến ​​tăng lên, nhu cầu về quyền chọn tăng lên và phí bảo hiểm cũng tăng theo.

Người Hy Lạp'

Không giống như hầu hết các công cụ tài chính khác, quyền chọn có tính chất phi tuyến tính. Điều này có nghĩa là không có tỷ lệ cố định giữa sự thay đổi giá trị của một quyền chọn và sự thay đổi giá trị của công cụ cơ bản. Ví dụ: độ nhạy của giá trị quyền chọn đối với giá của chứng khoán cơ sở tăng lên khi giá giao ngay tiến gần đến giá thực hiện. Quyền chọn cũng mất giá trị khi ngày hết hạn đến gần.

'Hy Lạp' là một tập hợp các yếu tố có thể định lượng được sử dụng để chỉ ra mức độ nhạy cảm của phí quyền chọn đối với giá giao ngay, thời gian, lãi suất và sự biến động.

đồng bằng là thước đo độ nhạy của phí quyền chọn đối với sự thay đổi của giá giao ngay. Delta thường được ghi lại dưới dạng giá trị từ -1 đến 1. Nếu quyền chọn mua trên một cổ phiếu có delta là 0.5 thì giá trị của nó sẽ tăng 0.5% nếu giá giao ngay tăng 1%.

Delta có thể được sử dụng để tính toán kích thước của hàng rào quyền chọn. Sử dụng ví dụ trên, 100 quyền chọn mua có thể được phòng ngừa bằng cách bán khống 50 cổ phiếu.

Đối với quyền chọn mua, delta của một tại tiền tùy chọn gần bằng 0.5, vì hết tiền quyền chọn delta tiến tới 0 khi giá giao ngay giảm, và đối với bằng tiền quyền chọn, delta tiến tới 1 khi giá giao ngay tăng. Quyền chọn bán có giá trị âm tiệm cận -1 khi giá giao ngay giảm.

gamma phản ánh độ nhạy cảm của delta của quyền chọn đối với những thay đổi của giá giao ngay. Gamma tăng khi giá giao ngay tiến gần đến giá thực hiện.

theta cho biết độ nhạy cảm của giá trị tùy chọn theo thời gian. Giá trị theta là giá trị mà một quyền chọn mất đi mỗi ngày với giả định giá giao ngay không thay đổi. Theta, còn được gọi là thời gian suy giảm, tăng lên khi ngày hết hạn của quyền chọn đến gần.

Hai số liệu cuối cùng, vega và rho, được sử dụng ít thường xuyên hơn. Vega cho biết độ nhạy của giá trị quyền chọn đối với những thay đổi về độ biến động. Rho phản ánh độ nhạy cảm của quyền chọn đối với những thay đổi về lãi suất.

Tùy chọn giao dịch

Tùy chọn có thể được sử dụng theo nhiều cách. Khi bạn vào một vị thế mua hoặc bán bằng một công cụ thông thường, bạn chỉ đang đặt cược theo hướng. Với quyền chọn, bạn có thể suy đoán về hướng, sự biến động, thời gian và mức độ biến động của giá giao ngay.

Sau đây chỉ là một số cách có thể sử dụng các tùy chọn:

• Suy đoán về hướng giá giao ngay sẽ di chuyển.
• Giao dịch với đòn bẩy - phí quyền chọn là một phần nhỏ của giá giao ngay, có nghĩa là bạn sẽ có nhiều cơ hội tiếp cận hơn với cùng số vốn.
• Suy đoán về sự biến động có hoặc không có quan điểm định hướng.
• Bảo vệ một vị thế trong chứng khoán cơ bản.
• Tạo nguồn thu nhập bằng cách viết các tùy chọn.
• Lợi nhuận từ vị thế mua cổ phiếu trong khi giá cổ phiếu hợp nhất. Bạn có thể bán quyền chọn mua trong khi sử dụng vị thế cổ phiếu của mình làm hàng rào. Điều này được gọi là viết cuộc gọi được bảo hiểm.

Các chiến lược giao dịch quyền chọn

Viết cuộc gọi được bảo hiểm chỉ là một trong nhiều chiến lược giao dịch quyền chọn khác nhau. Sau đây là một số chiến lược giao dịch quyền chọn phổ biến khác có thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận trong nhiều điều kiện thị trường.

ngồi yên

Một giao dịch straddle bao gồm một quyền chọn bán và một quyền chọn mua có cùng mức giá thực hiện. Vị thế mua sẽ có lãi nếu giá giao ngay tăng hoặc giảm nhiều hơn tổng của hai khoản phí bảo hiểm. Các nhà giao dịch sử dụng các giao dịch dài hạn khi họ tin rằng giá của một tài sản đang ở điểm uốn hoặc sự biến động đó sẽ tăng lên.

bóp cổ

Strangle tương tự như straddle, ngoại trừ quyền chọn mua có mức thực hiện cao hơn quyền chọn bán. Điều này làm cho vị thế siết cổ dài rẻ hơn một chút, nhưng giá giao ngay cần phải tăng thêm trước khi chiến lược có lãi.

Lây lan

Nếu bạn mua chênh lệch quyền chọn mua, bạn đang mua một quyền chọn mua và bán một quyền chọn mua khác với giá thực hiện cao hơn. Phí bảo hiểm bạn nhận được từ việc bán quyền chọn mua sẽ bù đắp một phần phí bảo hiểm được trả cho quyền chọn mua còn lại. Chênh lệch giá có khả năng sinh lời hạn chế nhưng là một cách hiệu quả để kiếm lợi nhuận từ mức tăng vừa phải của giá tài sản.

Một cú đánh dài bao gồm một cú đánh dài và một cú đánh ngắn với cú đánh thấp hơn. Đây là một cách hiệu quả để kiếm lợi nhuận từ việc giá tài sản giảm vừa phải.

Collar

Vòng cổ bao gồm một quyền chọn mua hết tiền và một quyền chọn bán ra tiền. Trong thị trường chứng khoán, vòng cổ được sử dụng để bảo vệ nhược điểm cho vị thế cổ phiếu dài hạn. Phí bảo hiểm nhận được cho quyền chọn bán bằng văn bản sẽ bù đắp một phần phí bảo hiểm được trả cho quyền chọn bán.

Vòng cổ có chi phí bằng XNUMX được cấu trúc sao cho phí bảo hiểm kiếm được khi viết lệnh gọi sẽ bù đắp cho toàn bộ phí bảo hiểm được trả cho quyền chọn bán. Điều này có nghĩa là vị thế cơ bản được phòng ngừa rủi ro mà không mất phí, mặc dù mức tăng giá bị giới hạn.

Lịch trải rộng

Lịch chênh lệch bao gồm hai tùy chọn giống hệt nhau với các tháng giao hàng khác nhau. Nhà giao dịch có thể viết một cuộc gọi hết hạn trước và mua một cuộc gọi giống hệt sẽ hết hạn sau. Giá trị của quyền chọn mua bằng văn bản sẽ giảm nhanh chóng, trong khi giá trị của quyền chọn mua xa sẽ nhạy cảm hơn với những thay đổi về độ biến động. Chiến lược này sẽ mang lại lợi nhuận nếu độ biến động tăng lên hoặc nếu giá giao ngay tăng sau lần hết hạn đầu tiên.

Bướm lan

Chiến lược bướm kết hợp chênh lệch giá dài hạn với chênh lệch giá ngắn hạn để kiếm lợi từ sự biến động giảm hoặc giá giao ngay duy trì trong phạm vi hẹp.

Nếu bạn nhập vị trí chênh lệch cuộc gọi, bạn sẽ mua một trong tùy chọn cuộc gọi tiền, bán hai ở quyền chọn cuộc gọi tiền và mua một trong các tùy chọn cuộc gọi tiền. Lợi nhuận tối đa của bạn sẽ kiếm được nếu giá giao ngay bằng với giá đình công trên các quyền chọn bằng văn bản khi hết hạn.

Chênh lệch quyền chọn bán bao gồm các quyền chọn bán có cùng giá thực hiện và có cùng hồ sơ hoàn trả.

 Thần điêu đại hiệp

Một condor sắt tương tự như một con bướm nhưng bao gồm một chênh lệch bán khống và một chênh lệch mua bán ngắn với bốn cú đánh khác nhau. Chiến lược này sẽ mang lại lợi nhuận cao nhất nếu giá giao ngay hết hạn giữa hai lần thực hiện quyền chọn bằng văn bản. Ống dẫn sắt có nhược điểm hạn chế, khiến chúng trở thành một chiến lược phổ biến để tạo thu nhập.

 Kết luận

Quyền chọn mở ra một thế giới mới đầy khả năng cho các nhà giao dịch. Bên cạnh việc đặt cược theo hướng, bạn có thể suy đoán về mức độ biến động giá, mức độ biến động tăng hoặc giảm và thời điểm biến động giá.

Các quyền chọn đi kèm với phần rủi ro và các quyền chọn giao dịch cần được tiếp cận cẩn thận. Bạn nên giao dịch trên giấy tờ cho đến khi bạn hiểu rất rõ về các lựa chọn và quản lý rủi ro.