Tokenleştirilmiş Hisse Senetleri: Wall Street İçin Bir Blockchain Devrimi

Tokenize Edilmiş Hisse Senetleri Nelerdir?

Bitcoin'den beri (BTC + 1%) İlk olarak 16 yıl önce piyasaya sürülmesinden bu yana, kripto para piyasası önemli ölçüde büyüdü. 

Bu dönemde, trilyonlarca dolarlık sektör, geleneksel finansal sistemi yeniden şekillendirmeyi vaat eden birçok yeniliğe tanık oldu. Şimdi, blockchain teknolojisinin en son hedefi, tüm eğlencenin yaşandığı hisse senedi piyasaları. 

Hisse senedi ihraç edenler ve hisse senedi alıcıları için bu buluşma noktası yatırımcılara yatırım fırsatları sunar. Şirketlerin işlerini büyütmek için sermaye toplamalarına olanak sağlamanın yanı sıra likidite, fiyat keşfi ve ekonomik büyüme sağlar.

Ancak 100 trilyon dolarlık küresel hisse senedi piyasası, yavaş yerleşim, yüksek maliyetler, sınırlı şeffaflık ve kısıtlı erişim gibi sınırlamalarla karşı karşıya olduğundan, onu bozulma için birincil aday haline getiriyor. 

Bu dönüşümü yönlendiren umut vadeden güçlerden biri de, anında ödeme, daha düşük maliyetler, tam şeffaflık ve günün her saati erişilebilirlik sunarak borsa piyasasını tamamen daha iyiye doğru dönüştürebilen blockchain teknolojisidir.

Bunu gerçekleştirmek için borsadaki varlıklar, tokenizasyon adı verilen bir süreçle dijitalleştiriliyor; bu, bir varlığın blok zincirine yerleştirilmesi anlamına geliyor. Burada bir aracı kurum hesabı yerine, token'larınızı tutabileceğiniz dijital bir cüzdana ihtiyacınız var.

Dijital menkul kıymetler olarak da adlandırılan tokenleştirilmiş hisse senetleri, şunları içerir: Geleneksel bir hisse senedinin dijital tokenlere dönüştürülmesi Altta yatan hisseye ilişkin mülkiyet haklarını temsil eden.

Emtialar, gayrimenkul, sanat, tahviller ve borçlardan hisse senetlerine kadar gerçek dünya varlıklarını dijital tokenlara dönüştürme sürecinin muazzam bir pazar olması öngörülüyor. Tokenleştirme, kişi başına 10 trilyon doların üzerinde bir değere sahip olabilir tahmin.

As BlackRock's (BLK + 0.28%) CEO Larry Fink, Ocak 2024'te şunları söyledi:

"İleriye dönük bir sonraki adımın finansal varlıkların tokenleştirilmesi olacağına inanıyoruz ve bu, her hisse senedinin, her tahvilin... tek bir genel muhasebe defterinde yer alacağı anlamına geliyor."

Aynı yıl, varlık yönetimi devi, Ethereum'da BUIDL adı verilen ilk tokenleştirilmiş yatırım fonunu başlattı (ETH -1.62%) blockchain. Bu fon, token başına 1$'lık sabit bir değeri korumayı amaçlar ve her ay yeni token'lar çıkarıldıkça günlük tahakkuk eden temettüleri öder.

Fink bu yıl, 2025 yıllık hissedar mektubunda "Her hisse senedi, her tahvil, her fon - her varlık - tokenleştirilebilir" ifadesini kullanarak görüşünü yineledi.

Tokenleştirilmiş Hisse Senetlerinin Tam Potansiyelinin Kilidini Açmak

Hisse senetleri söz konusu olduğunda, tokenleştirme için gerçekten lezzetli bir fırsat sunuyorlar. Genel olarak bir şirketin hisselerini satın almak, hissedara o şirkette kısmi mülkiyet hakkı vererek belirli haklar sağlar.

Sonuçta hisseler, yatırımcıların açık pazarda edinebileceği bir şirketin öz sermayesinin parçalarıdır. Bu hisselerin tokenleştirilmesi, bunların merkezi bir menkul kıymetler sicilinde tutulması ihtiyacını ortadan kaldırır. 

Geleneksel hisse senedi piyasaları likit olsa da merkezi borsalar, aracı kurumlar, saklama kuruluşları ve takas odaları aracılığıyla faaliyet gösterir. Hisseleri blok zincirine koyarak, tüm bu farklı aracılar ortadan kaldırılabilir ve ihraç maliyetleri azaltılabilir. Ayrıca, hisselerin bir yatırımcıdan diğerine transferini çok daha basit hale getirir.

Şu anda, çoğu finansal ödeme işlemi işlem gerçekleştirildikten sonra iki iş günü sürmektedir. Ancak, tokenizasyon anında ödemelere olanak tanır, bu da finansal firmalar için önemli tasarruflar anlamına gelir ve bu tasarruflar daha sonra kullanıcıya aktarılabilir.

Bu arada, zincir üstü dünyanın 24/7 kullanılabilirliği ve varlık programlanabilirliği hataları azaltır. Firmalar, oylama hakları ve temettülerin hüküm ve koşulları gibi kritik işlevleri token'ın akıllı sözleşmesine yerleştirebilir ve bunları otomatikleştirebilir, böylece daha az insan müdahalesi gerekir.

Belirli koşullar altında kendi kendini yürüten kodlanmış talimatlar olan akıllı sözleşmeler, yalnızca maliyet tasarrufu sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda hızı artırıyor, şeffaflığı ve güvenliği geliştiriyor.

Özellikle, geleneksel hisse senetlerinin bir blok zincirindeki dijital temsilleri, hisse senetlerine erişmek ve bunlarla ticaret yapmak için yeni bir yol sunar. Bunlar yalnızca 24/7 işlem görmekle kalmaz, aynı zamanda herkes tarafından küresel olarak erişilebilir. Aslında, bir hisse senedi birçok dijital tokene bölünebilir ve bu da geniş bir yatırımcı yelpazesinin büyük sermaye taahhütleri gerektirmeden piyasaya katılmasını sağlar.

Bu durum, özellikle elinde az sermaye bulunduran genç yatırımcılar için cazip hale geliyor ve daha önce ulaşılması zor olan yatırımlara makul bir meblağla da olsa erişim imkânı sağlıyor.

Ayrıca, tokenleştirilmiş sermaye, merkezi olmayan finans platformlarıyla uyumludur ve geleneksel piyasaların kısıtlamalarının ötesinde faaliyet gösterebilen yepyeni bir likidite, birlikte çalışabilirlik ve yenilikçi ürünler dünyasının kapılarını açar.

Tokenleştirilmiş Hisse Senetlerine Artan İlgi

Tokenleştirilmiş hisse senetlerinin belirgin teknolojik avantajları var, ancak bunlar zorluklardan muaf değil; özellikle de geleneksel hisse senetlerinin blok zincirine sorunsuz bir şekilde entegre olmasını engelleyen düzenleyici engeller.

Düzenleyici ortam dijital menkul kıymetler geleneksel hisse senetlerinin aksine, yerleşik menkul kıymet düzenlemelerine tabi olan hisse senetleri hala gelişmektedir. Ancak sektör, Donald Trump yönetimi altında nihayet dostça düzenlemeler elde ediyor.

Zaten Trump yönetimi bir stablecoin tasarısını onaylamakKamuya açık blok zinciri ağlarına yasal erişimi teşvik eden ve kurumların gereksiz finansal risk almadan tokenleştirilmiş menkul kıymetler için saklama çözümleri sunmasını sağlamak amacıyla SAB 121'i yürürlükten kaldıran bir yasa tasarısı hazırladı.

Düzenleyici belirsizliklerin yanı sıra dijital menkul kıymetler, teknik zaaflar, sınırlı ikincil piyasalar, ihraççıların güvenilirlik endişeleri ve saklama zorlukları gibi belirgin riskler oluşturmaktadır.

Zorluklara rağmen, hem yerel hem de kripto olmayan yerel devler finansal varlıkları zincire yerleştirmek için çalışıyor. Hedge fonlarından varlık yöneticilerine ve yüksek net gelirli bireylere kadar, kurumsal yatırımcılar tokenleştirilmiş hisse senetlerine önemli ilgi gösteriyor.

A anket EY'den kurumsal yatırımcılar arasında özellikle güçlü bir ilgi gösteriyor. Katılımcıların %57'si tokenleştirilmiş varlıklara yatırım yapmaya ilgi duyduğunu belirtti ve en iyimser olanlar hedge fonlarıydı. Kamu fonları, menkul kıymetler ve özel fonlar, yeni varlık türlerine erişim, artan likidite ve gelişmiş şeffaflık gibi faktörler tarafından yönlendirilen en fazla ilgiye sahip.

Bu ilginin ışığında BlackRock, WisdomTree ve Franklin Templeton gibi finans kuruluşları tokenleştirilmiş para piyasası fonlarını araştırmaya başladı.

Sonuç olarak, toplam tokenleştirilmiş pazar şu anda şu seviyededir: $ 23.9 milyar, iki yıl önce sadece 6.75 milyar dolardan yükseldi. Özellikle dijital menkul kıymetler söz konusu olduğunda, segment hala küçük ama büyüyor. Şu anda, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin toplam değeri yaklaşık 350 milyon dolar, bir yıl öncesine göre yaklaşık 4.8 milyon dolardan yükseldi.

Dijital menkul kıymetler son zamanlarda çok fazla ilgi görse de, hisse senetlerini zincire taşıma çabaları yeni değil. Uzun yıllardır devam ediyor.

Dijital menkul kıymetleri aktif olarak araştıran ilk projelerden bazıları tZERO, Polymath, Securitize, Mirror Protocol ve Synthetix'tir.

Şimdi, iki büyük kripto para şirketi, Coinbase ve Kraken, tokenleştirilmiş hisse senetlerine doğru hareketi hızlandırmak için bu alana giriyor. Bu hamle, bu şirketleri Robinhood ve Charles Schwab gibi ana akım perakende aracılıklarıyla doğrudan rekabete sokacak.

CoinbaseABD'de Tokenleştirilmiş Hisse Senedi Ticaretine Öncülük Etme Çabası

Coinbase (COIN -1.97%)ABD'nin en büyük kripto para borsası olan 'nin, platformunda "tokenleştirilmiş hisse senetleri" sunmak için düzenleyici onay almayı düşündüğü bildirildi. 

Şirketin baş hukuk sorumlusu Paul Grewal, Reuters'a yaptığı açıklamada, şirketin yeni ürün için Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) onay alma planını "çok büyük bir öncelik" olarak nitelendirdi.

Grewal da X aldı (eski adıyla Twitter) şirketin planlarını doğrulamak için. "Heyecan verici mi? Evet. Önemli mi? Kesinlikle," dedi Facebook'un eski başkan yardımcısı ve yardımcı genel danışmanı, aynı zamanda Kaliforniya Kuzey Bölgesi Amerika Birleşik Devletleri Bölge Mahkemesi'nin eski ABD sulh hakimi.

Genellikle şirketlerin, Fidelity gibi şirketlerin yaptığı gibi, menkul kıymet ticareti sunabilmeleri için aracı kurum olarak kayıtlı olmaları gerekir. CoinbaseAncak, bu şekilde kayıtlı değildir. 

Yollardan biri Coinbase SEC'den milyonlarca kullanıcıya dijital menkul kıymetler sunmak için onay alabilmenin tek yolu, SEC'in şirkete karşı herhangi bir yaptırım uygulamayacağına dair söz vermesi veya faaliyette bulunmasına izin veren bir muafiyet muafiyeti alması anlamına gelen bir "eylemsizlik mektubu" almaktır.

"Bir eylemsizlik mektubuyla, tokenleştirilmiş bir hisse senedi ihraç eden veya bu hisse senetlerinde ikincil ticaret sunmak isteyen bir platform, SEC'in bu ürünün neden uyumlu olduğuna dair görüşünü benimsediğine dair bir miktar güven, bir miktar rahatlık duyabilir. Şimdiye kadar eksik olan güven buydu ve bence kurumsal benimsemenin çoğunu gerçekten engelledi." 

– Grewal

Ancak borsanın bu yollardan birini mi izleyeceği, yoksa tamamen farklı bir yasal yola mı başvuracağı henüz belli değil.

Bu görülecek bir şey olsa da, Coinbase kriptonun ötesine, geleneksel piyasalara girmek tam olarak yeni bir gelişme değil. Grewal'ın da belirttiği gibi, bu yılın başından beri düzenleyici kurumun piyasaların tokenleştirilmiş menkul kıymetleri açmasına izin vermesi gerektiğini söylüyorlar.

Grewal, "Tokenleştirilmiş borç, hisse senedi ve yatırım fonları, dijital yerel yöntemlerle sunulan ve işlem gören menkul kıymetler için özel düzenleme fırsatı sunuyor" dedi.

Mart ayında, yanıt Dijital varlık alanının nasıl düzenleneceği konusunda bir SEC soruşturmasına, Coinbase bir plan paylaştı. Düzenleyiciye verdiği 41 sayfalık yanıtta, Coinbase Dijital emtiaları menkul kıymetlerden ayıran net bir sınıflandırma oluşturulması, dijital emtiaların ikincil piyasa satışlarının menkul kıymet işlemleri olmadığının açıklığa kavuşturulması ve kripto faaliyetleri için uygun düzenleyici muamelenin tanımlanmasının Kongre'ye bırakılması da dahil olmak üzere toplam 36 öneride bulunuldu.

Coinbase'nin cevabında ayrıca Komisyon'un, blok zinciri teknolojisinin gereksiz piyasa karmaşıklığını ortadan kaldırma fırsatını tanıyan hedefli bir rahatlama uygulayarak piyasaların tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin potansiyelini açığa çıkarmasına odaklanması önerildi.

SEC'in, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihracı ve ticareti için yeni bir pazar açabileceğini belirtti. 

Tokenleştirilmiş borç, hisse senedi ve yatırım fonlarının henüz keşfedilmemiş bir potansiyel sunduğu düşünüldüğünde, ABD'nin dijital menkul kıymetler için özel olarak düzenlenmiş bir düzenleme için bu fırsatı kullanması gerektiğini savundu. Varlık transferleri, gerçek zamanlı yerleşim ve kendi kendine saklama konusunda netlik ve hedefli rahatlama, Coinbase, bu alanın SEC'in denetiminde güvenli bir şekilde gelişmesini sağlayacaktır.

Coinbase'nin hisse senetlerini tokenleştirme planları da bu yıl başlamadı, ancak birkaç yıldır üzerinde çalışılıyordu. 

İlk olarak 2021'deki son boğa piyasası sırasında hisse senetlerini zincire sokmaya çalıştı. O sıralarda Coinbase ilk halka arzı (IPO) ile halka açıldı. Yazım tarihi itibarıyla COIN hisseleri 295.3 dolardan işlem görüyor, zirveden hala %31 uzakta ancak Ocak 822 başındaki en düşük seviyesine ulaştığından bu yana yaklaşık %2023 arttı.

O zamanlar, ticaret platformu kendi hissesinin tokenleştirilmiş bir versiyonunu çıkarmayı planlıyordu, ancak o zamanki SEC Başkanı Gary Gensler tarafından durduruldu. Bundan birkaç yıl sonra, kurum dava açtı Coinbase eski Başkan Joe Biden'ın yönetimi sırasında, kendisine kayıtlı olmadan aracı kurum olarak faaliyet gösterdiğini iddia ederek. Dava, Trump'ın yönetimi altında bu yıl SEC tarafından düşürüldü.

"Artık ABD düzenleyicilerimizin ürün inovasyonu aradığına ve ilerlemek istediğine inanıyorum. Artık SEC'nin görev gücüyle bu görüşmeleri yeniden başlatabileceğimiz ve güvenlik belirteçlerini öne çıkarabileceğimiz için heyecanlıyım."

- CoinbaseŞirketin mali işler müdürü (CFO) Alesia Haas, bu yılın başlarında. 

Coinbase tokenleştirilmiş hisse senetleri dünyasına girmeye hazırlanıyor ve borsa için potansiyel olarak yeni bir iş bölümü açıyor, borsa gelir akışlarını çeşitlendirmek için aktif olarak girişimlerde bulunuyor. Bu bağlamda, kripto opsiyon borsası Deribit'i 2.9 milyar dolara satın almayı planlıyor. 

Kripto paranın ötesine geçip blok zinciri teknolojisi aracılığıyla hisse senedi ticaretine girmek, bu yöndeki bir başka girişimdir ve aynı zamanda güçlenecek bir harekettir Coinbase'ın pazar konumu.

Kraken'in Tokenleştirilmiş Hisse Senetlerine Yönelik Küresel Vizyonu

Coinbase Rakibi Kraken, hisse senetlerini tokenleştirmeye yönelik birkaç güçlü adım atmış olan bir diğer önemli isimdir. Kraken, kriptonun yıkıcı bir güç olduğunu ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin "bir sonraki sınır" olmasıyla gerçek dünyadaki finansal sorunları çözebileceğine inandığını söylüyor.

Geçtiğimiz ay, kripto para borsası olduğunu açıkladı teklif edilmeye hazır ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmiş versiyonları, xStocks olarak adlandırılan ve Amerika Birleşik Devletleri dışındaki belirli pazarlarda satışa sunulacak. Yani, yalnızca Asya, Afrika, Latin Amerika ve Avrupa'daki müşteriler ürüne erişebilecek.

Borsa, xStocks ile gelişmekte olan ve yeterince hizmet alamayan piyasalardaki, sınırlı aracılık hizmetleri veya sermaye kontrolleri nedeniyle ABD hisse senetlerine yatırım yapamayan, göz ardı edilen perakende yatırımcı demografisini hedefliyor. 

Kraken'in hedefi, blockchain'in merkezi olmayan yapısı sayesinde yüksek ücretler ve bürokratik sorunların yarattığı engelleri ortadan kaldırmaktır. Kraken Global Tüketici Başkanı Mark Greenberg'e göre:

"Hisse senedi yatırımını yeniden tasarlıyor ve statükoya daha iyi alternatifler arayan müşterilerden gelen yeni bir talep dalgasını başlatıyoruz. Geleneksel ABD hisse senetlerine erişim yavaş, maliyetli ve kısıtlı olmaya devam ediyor. xStocks ile daha iyi bir şey sunmak için blockchain teknolojisini kullanıyoruz: Amerika'nın en ikonik şirketlerinden bazılarının açık, anında, erişilebilir ve sınırsız maruziyeti. Yatırımın geleceği böyle görünüyor."

Kraken, yüksek profilli şirketlerin 50'den fazla hissesini tokenleştirecek. Bunlara Nvidia, Tesla ve Apple'ın yanı sıra SLP token'ları olarak çıkarılacak ve popüler Solana blok zincirinde, daha hızlı ve daha ucuz bir L1'de işlem görecek borsa yatırım fonları (ETF'ler) dahildir.

Bunun için borsa, her xStock'u destekleyen gerçek hisseleri elinde tutacak olan İsviçre merkezli Backed Finance ile ortaklık kurdu. Yatırımcılar, fiyat eşitliğini sağlamak için token'ları altta yatan hisselerin nakit eşdeğeri karşılığında kullanabilecekler.

Bundan bir ay önce Kraken da açıkladı kripto ötesinde, 11,000'den fazla ABD'de listelenen hisse senedi ve ETF'yi komisyonsuz olarak işlem görebilen milyonlarca Amerikalı müşterisi için genişlemesi. Hisse senedi teklifi, FINRA tarafından düzenlenen bölümü Kraken Securities tarafından desteklenmektedir.

Bu hamleyle borsa, hisse senetlerini ve dijital varlıkları tek bir çatı altında toplayarak kullanıcıların nakit, kripto, hisse senetleri ve stablecoin'leri tek bir yerden yönetmesine olanak sağlıyor. Teklif yakında Birleşik Krallık, Avrupa ve Avustralya dahil diğer pazarlara da genişletilecek.

“Hisse senetlerine doğru genişlemek bizim için doğal bir adım ve varlıkların tokenleştirilmesinin önünü açıyor.”

– Eş CEO Arjun Sethi

Kraken, çok varlıklı sınıf hedeflerini hızlandırmak için, tarihi 1.5 milyar dolarlık bir anlaşmayla CFTC'ye kayıtlı Futures Commission Merchant NinjaTrader'ı da satın aldı. Bu geçiş aslında geleneksel finans (TradFi) ve kriptoyu birleştiren şimdiye kadarki en büyük anlaşmayı işaret ediyordu.

Bu satın alma, Kraken'ın ABD'de kripto vadeli işlemleri ve türevleri ve sorunsuz çok varlıklı ticaret sunmasına olanak sağlıyor. Kullanıcıları ayrıca derin vadeli işlem likiditesine, profesyonel düzeyde analitiklere ve son derece verimli yürütme motorlarına erişim sağlıyor.

Tüm bunlara ek olarak, lider borsa, 300'den fazla kripto ve itibari para biriminde anında, sınırsız ödemeler için Kraken Pay'i ve geniş müşteri yelpazesi için farklı varlık sınıflarını destekleyen bir servet oluşturma aracı olarak yeni bir Kraken uygulamasını piyasaya sürdü.

Bu gelişmelerin yanı sıra Kraken bu yıl düzenleyici bir erteleme de aldı. Coinbase ve diğer kuruluşlar (örneğin Binance), Trump yönetimindeki SEC de Kraken'a karşı açtığı davayı tazminatla düşürdü. Kraken, Gensler'in kripto sektörünü kurumun kapsamına alma çabalarının bir parçası olarak, Kasım 2023'te kayıt dışı bir menkul kıymetler borsası olarak yasadışı faaliyet gösterdiği gerekçesiyle dava edilmişti.

Kraken'in kripto için bir dönüm noktası olarak adlandırdığı hukuk davası reddedildi. şu anda halka açılmayı düşünüyorki bu da gelecek yılın başlarında gerçekleşebilir. 

Son Düşünceler: Tokenleştirilmiş Hisse Senetleri ve Finansın Geleceği

Genel olarak, cinsiyet, siyasi bağlılık veya sosyo-ekonomik geçmişe bakılmaksızın herkese açık olan bir sonraki finans çağına doğru hızla ilerliyoruz. Bu açık, merkezi olmayan, güvensiz ve şeffaf finans, geleneksel yatırım araçlarına kıyasla birçok ikna edici avantaj sunuyor. 

Kesirli mülkiyetten, daha hızlı yerleşime ve azaltılmış aracılardan, 7/24 ticarete, gelişmiş likiditeye ve küresel erişilebilirliğe kadar, tokenleştirilmiş hisse senetleri sermaye piyasalarında temel bir değişimi temsil ediyor.

Burada, büyük kripto yerel platformlar, Coinbase ve Kraken, tokenleştirilmiş hisse senetlerini piyasaya ve kitlelere ulaştırmada önemli bir rol oynayacak.

Elbette, tokenleştirilmiş bir finansal geleceğe doğru bu yolculuk engellerden azade değil. Ancak, hem düzenleyici netlik hem de kurumsal iştahın artmasıyla, önümüzdeki birkaç yıl blockchain teknolojisini ana akıma taşımak, finans dünyasını dönüştürmek ve daha geniş dünyanın kazançlı fırsatlara erişmesine yardımcı olmak açısından çok önemli olacak.