Opsiyon Ticareti Nedir – Bilmeniz Gereken Her Şey

Opsiyonlar mevcut en dinamik ticaret enstrümanlarından biridir. Hisse senedi fiyatlarının (veya diğer varlık fiyatlarının) yönü ve oynaklığı hakkında spekülasyon yapmak ve diğer pozisyonları korumak veya iltifat etmek için kullanılabilirler.

Bu yazıda seçeneklerin neler olduğu, nasıl çalıştıkları ve piyasa koşullarından bağımsız olarak kar elde etmek için nasıl kullanılabilecekleri açıklanmaktadır.

Seçenekler nasıl çalışır?

Opsiyon bir türevdir. Basitçe söylemek gerekirse, türevler, değerini genellikle temel araç olarak adlandırılan başka bir finansal araçtan alan sözleşmelerdir. Opsiyon sözleşmesi, sahibine, gelecekte belirli bir fiyattan dayanak varlığı satın alma veya satma hakkını verir, ancak bunu zorunlu kılmaz.

Koyma ve arama seçenekleri

Satım opsiyonları, sahibine, dayanak varlığı belirli bir fiyattan, öncesinde veya gelecekte belirli bir tarihte satma hakkını verir.

Alım opsiyonları, sahiplerine, dayanak varlığı belirli bir fiyattan, öncesinde veya gelecekte belirli bir tarihte satın alma hakkını verir.

Vade tarihinden önce herhangi bir zamanda kullanılabilecek opsiyonlar 'Amerikan opsiyonları'dır. Yalnızca vade tarihinde kullanılabilen opsiyonlar 'Avrupa opsiyonları'dır.

Opsiyon Ticareti terminolojisi

Daha ileri gitmeden önce, opsiyon piyasasında kullanılan aşağıdaki terimlere dikkat çekmekte fayda var:

Spot market

Temel menkul kıymetler/enstrümanlar için piyasa.

Spot fiyat

Dayanak enstrümanın mevcut fiyatı.

Kullanım fiyatı

Bir opsiyon, sahibine, dayanak varlığı, opsiyonun kullanım fiyatı üzerinden satın alma (alma opsiyonu) veya satma (satım opsiyonu) hakkını verir.

içsel değer

Bir opsiyonun asıl değeri, o opsiyonun mevcut spot fiyatından kullanılması halinde elde edilecek tutardır.

Paranın içinde

bir seçenek paranın içinde eğer içsel bir değeri varsa. Spot fiyatın kullanım fiyatının üzerinde olması durumunda alım opsiyonları karlıdır. Kullanım fiyatı spot fiyatın üzerindeyse, satım opsiyonları kârlıdır.

parada

Bir opsiyonun kullanım fiyatının o anki spot fiyatına eşit olması durumunda opsiyon parada.

Para bitti

Bir opsiyonun içsel değeri yoksa, para bitti.

Premium

Prim, bir opsiyon satın almak için ödediğiniz fiyattır.

Opsiyon Ticareti örneği

Bir hisse senedi 100 dolardan işlem görüyor. Üç ay içinde süresi dolacak olan 110 dolarlık kullanım fiyatına sahip bir hisse senedi alım opsiyonu satın alıyorsunuz. Ödediğiniz prim 2$'dır.

Bu seçenek size hisseyi mevcut fiyattan 10$ daha yüksek bir fiyattan satın alma hakkı verir; yani şu anda öyledir paranın dışında ve hiçbir içsel değeri yoktur.

Spot fiyatın 110 dolara yükselmesi durumunda opsiyon şu şekilde olacaktır: parada. Vade sonunda spot fiyatın 110$ olması durumunda opsiyon değersiz olarak sona erecektir. Daha sonra 2$'lık primi kaybetmiş olacaksınız.

Spot fiyatın 112$'a ulaşması durumunda opsiyon şu şekilde olacaktır: paranın içinde2$'lık gerçek değere sahip. Hisse senedini 110$'a satın alma opsiyonunuzu kullanabilir ve ardından spot piyasada 112$'a satarak 2$ kar elde edebilirsiniz. Ancak bu seviyede, yalnızca opsiyonu satın almak için başlangıçta 2 dolar ödediğiniz için başa baş olursunuz.

Spot fiyat 115$'a ulaşırsa, opsiyonu kullanıp hisse senedini satarak 5$ kar elde edebilirsiniz. Ödediğiniz 3$'lık primi düşürdüğünüzde net kârınız 2$ olacaktır.

Alış ve satış seçenekleri

Uzun opsiyon pozisyonu size dayanak varlığı kullanım fiyatından alma veya satma hakkı verir. İster satım opsiyonu ister alım opsiyonu satın alın, riskiniz ödediğiniz primle sınırlıdır.

Yazma seçenekleri olarak da bilinen kısaltma seçenekleri oldukça farklıdır. Opsiyon yazdığınızda kârınız alacağınız primle sınırlı, dezavantajınız ise sınırsızdır.

Bir satım opsiyonu yazarsanız maksimum dezavantajınız, kullanım fiyatından aldığınız primin çıkarılmasıyla elde edilen tutara eşittir. Bir alım seçeneği yazarsanız potansiyel olumsuzluğunuz sınırsızdır.

Yazılı opsiyon pozisyonlarının riskleri, temel menkul kıymette karşılık gelen bir pozisyon tutularak dengelenebilir. Yazılı bir alım uzun bir pozisyonla korunurken, yazılı bir satım kısa bir pozisyonla korunmaktadır. Korunan yazılı opsiyon pozisyonuna kapalı pozisyon, korunmayan pozisyona ise çıplak pozisyon denir.

İki tür opsiyon, satım ve alım ve opsiyonları satın alabilmeniz veya yazabilmeniz size dört potansiyel pozisyon sunar:

• Uzun vadeli alım – vade sonundaki spot fiyatın, kullanım fiyatı artı primden yüksek olması durumunda kar elde edersiniz.
• Kısa çağrı – spot fiyatın kullanım fiyatı artı primin altında kalması durumunda kar elde edersiniz.
• Uzun vadeli satış - Vade sonundaki spot fiyatın kullanım fiyatından primin çıkarılmasıyla elde edilen tutardan düşük olması durumunda kar elde edersiniz.
• Kısa vadeli satış – eğer spot fiyat, kullanım fiyatı eksi primin üzerinde kalırsa kâr edersiniz.

Bunlar tek bir seçenek pozisyonu için dört olasılıktır. Ancak birden fazla seçenek pozisyonunu birleştirdiğinizde veya seçenekleri temel güvenlikteki bir pozisyonla birleştirdiğinizde olasılıklar sonsuzdur.

Seçenekler nasıl kullanılır?

En basit seçenek alıştırma süreci aşağıdaki gibidir:

• Satım opsiyonu: Opsiyon sahibi opsiyonu kullanırsa, opsiyon yazarı temel menkul kıymeti sahibinden kullanım fiyatı üzerinden satın alır. Dolayısıyla opsiyon sahibinin öncelikle menkul kıymetleri spot piyasadan satın alması gerekebilir.
• Alım Opsiyonu: Eğer alım opsiyonu sahibi opsiyonu kullanıyorsa, opsiyon yazarı menkul kıymetleri sahibine kullanım fiyatından satmalıdır. Opsiyon sahibi daha sonra menkul kıymetleri spot piyasada satmakta veya elinde tutmakta özgürdür.

Seçenekleri kullanmanın gerçek süreci oldukça değişkendir. Opsiyonlar bir borsada alınıp satıldığında, opsiyon kullanıldığında borsa genellikle aracı görevi görür. Bazı opsiyonlar, sadece opsiyonun gerçek değerinin el değiştirmesiyle nakit karşılığında ödenir. Bir emtia seçeneğinin kullanılması, sürece taşıma ve depolama gibi lojistik faktörleri ekleyen fiziksel teslimatı içerebilir. Gerçek dünyada çoğu yatırımcı opsiyonları vadesinden önce satarak kullanmaktan kaçınır.

Opsiyon primleri ve zımni oynaklık

Bir opsiyonun teorik değeri (prim), çok karmaşık birkaç formülden biri kullanılarak hesaplanır. Çevrimiçi bir opsiyon hesaplayıcısına erişebilirsiniz okuyun. Bir seçeneğin hesaplanması aşağıdaki değişkenleri gerektirir:

• Spot fiyat
• Kullanım fiyatı
• Son kullanma süresi
• Faiz oranı
• Beklenen temettüler (eğer ilgiliyse)
• Tip (Amerikan veya Avrupa)
• Zımni Oynaklık

Bu yedi değişkenden ilk altısı basittir. Yedinci, zımni oynaklık, arz ve talebe bağlıdır. Zımni oynaklık, piyasanın beklediği oynaklık miktarını yansıtır. Zımni oynaklık ne kadar yüksek olursa prim de o kadar yüksek olur ve bunun tersi de geçerlidir. Beklenen oynaklık arttığında opsiyonlara olan talep ve primler de artar.

Yunanlılar'

Neredeyse diğer tüm finansal araçların aksine opsiyonlar doğrusal değildir. Bunun anlamı, bir opsiyonun değerindeki değişiklik ile dayanak varlığın değerindeki değişiklik arasında sabit bir oran olmadığıdır. Örneğin, spot fiyat kullanım fiyatına yaklaştığında, bir opsiyonun değerinin dayanak varlığın fiyatına duyarlılığı artar. Opsiyonlar vade yaklaştıkça da değer kaybeder.

'Yunanlılar', bir opsiyonun priminin spot fiyata, zamana, faiz oranlarına ve oynaklığa ne kadar duyarlı olduğunu belirtmek için kullanılan bir dizi ölçülebilir faktördür.

Delta Opsiyon priminin spot fiyattaki değişime duyarlılığının ölçüsüdür. Delta genellikle -1 ile 1 arasında bir değer olarak kaydedilir. Bir hisse senedine ilişkin alım opsiyonunun deltası 0.5 ise, spot fiyatın %0.5 artması durumunda değeri %1 artacaktır.

Delta, bir opsiyon hedge'inin boyutunu hesaplamak için kullanılabilir. Yukarıdaki örneği kullanırsak, 100 alım opsiyonu 50 hissenin açığa satışıyla korunabilir.

Çağrı seçenekleri için bir delta parada seçeneği 0.5'e yakındır. para bitti opsiyonlarda spot fiyat düştükçe delta 0'a yaklaşır ve paranın içinde Opsiyonlarda spot fiyat arttıkça delta 1'e yaklaşır. Satım opsiyonları, spot fiyat düştükçe -1'e yaklaşan negatif değerlere sahiptir.

Gama Bir opsiyonun deltasının spot fiyattaki değişikliklere duyarlılığını yansıtır. Spot fiyat kullanım fiyatına yaklaştığında gamma artar.

Teta Bir opsiyonun değerinin zamana duyarlılığını gösterir. Theta değeri, spot fiyatın değişmediği varsayıldığında bir seçeneğin her gün kaybettiği değerdir. Zamana bağlı azalma olarak da bilinen Theta, opsiyonun vade tarihi yaklaştıkça artar.

Son iki ölçüm, vega ve rho, daha az sıklıkla kullanılır. Vega, bir opsiyon değerinin volatilitedeki değişikliklere karşı duyarlılığını gösterir. Rho, bir opsiyonun faiz oranlarındaki değişikliklere olan duyarlılığını yansıtır.

Ticaret seçenekleri

Seçenekler çeşitli şekillerde kullanılabilir. Sıradan bir enstrümanla uzun veya kısa pozisyona girdiğinizde yalnızca yön bahisi yapmış olursunuz. Opsiyonlarla spot fiyat hareketlerinin yönü, oynaklığı, zamanlaması ve büyüklüğü hakkında spekülasyon yapabilirsiniz.

Aşağıdakiler seçeneklerin kullanılabileceği yollardan sadece birkaçıdır:

• Spot fiyatların hareket edeceği yöne dair spekülasyon yapın.
• Kaldıraçla işlem yapın – opsiyon primleri spot fiyatın çok küçük bir kısmıdır, bu da aynı miktarda sermayeyle daha fazla risk elde edeceğiniz anlamına gelir.
• Yönlü bir görünüm olsun ya da olmasın volatilite üzerine spekülasyon yapın.
• Temel güvenlikteki bir pozisyonu hedge edin.
• Seçenekler yazarak bir gelir akışı oluşturun.
• Hisse senedi fiyatı konsolidasyona uğrarken uzun hisse senedi pozisyonundan kar elde edin. Hisse senedi pozisyonunuzu hedge olarak kullanırken alım opsiyonlarını satabilirsiniz. Bu, kapalı çağrı yazma olarak bilinir.

Opsiyon ticareti stratejileri

Gizli çağrı yazma, birçok farklı opsiyon ticaret stratejisinden yalnızca biridir. Aşağıda, çok çeşitli piyasa koşullarında kar elde etmek için kullanılabilecek diğer popüler opsiyon ticaret stratejilerinden bazıları yer almaktadır.

ata biner gibi oturma

Straddle, aynı kullanım fiyatına sahip bir satım ve alım opsiyonundan oluşur. Spot fiyatın iki primin toplamından daha fazla artması veya düşmesi durumunda, uzun bir üst üste binme karlı olacaktır. Yatırımcılar, bir varlığın fiyatının bir dönüm noktasında olduğuna veya volatilitenin artacağına inandıklarında uzun stratejiler kullanırlar.

boğma

Alım seçeneğinin, satım seçeneğine göre daha yüksek bir vuruşa sahip olması dışında, boğma, iki ayaklıya benzer. Bu, uzun boğma pozisyonunu biraz daha ucuz hale getirir, ancak stratejinin kârlı hale gelmesinden önce spot fiyatın daha da ilerlemesi gerekir.

yayılma

Bir çağrı spreadi satın alırsanız, bir çağrı seçeneği satın alıyor ve daha yüksek kullanım fiyatına sahip başka bir çağrı seçeneği satıyorsunuz demektir. Alım seçeneğinin satışından elde ettiğiniz prim, diğer alım için ödenen primi kısmen mahsup eder. Spread'in karlılığı sınırlıdır ancak bir varlığın fiyatındaki ılımlı bir artıştan kâr elde etmenin etkili bir yoludur.

Uzun vuruş spreadi, uzun vuruş ve daha düşük vuruşlu kısa vuruştan oluşur. Bu, bir varlığın fiyatındaki ılımlı bir düşüşten kâr elde etmenin etkili bir yoludur.

Yaka

Yaka, uzun vadeli para koyma seçeneği ve kısa vadeli para dışı alım seçeneğinden oluşur. Borsada tasmalar, uzun bir hisse senedi pozisyonunun olumsuz yönlerini korumak için kullanılır. Yazılı alım için alınan prim, satım opsiyonu için ödenen primi kısmen mahsup eder.

Sıfır maliyet tasması, bir çağrı yazarken kazanılan primin, satış için ödenen primin tamamını dengeleyeceği şekilde yapılandırılmıştır. Bu, yukarı yönlü sınırlanmış olsa da, temel pozisyonun hiçbir maliyet olmaksızın hedge edildiği anlamına gelir.

Takvim dağılımı

Bir takvim yayılımı, farklı teslimat aylarına sahip iki özdeş seçenekten oluşur. Yatırımcı ilk önce süresi dolacak bir çağrı yazabilir ve daha sonra süresi dolacak aynı çağrıyı satın alabilir. Yazılı çağrının değeri hızlı bir şekilde düşecek, uzak tarihli çağrının değeri ise volatilitedeki değişikliklere karşı daha duyarlı olacaktır. Volatilitenin artması veya spot fiyatın ilk vade sonunda artması durumunda strateji karlı olacaktır.

Kelebek yayılımı

Kelebek stratejisi, düşen volatiliteden veya spot fiyatın dar bir aralıkta kalmasından kar elde etmek için uzun bir spread'i kısa bir spread ile birleştirir.

Eğer bir alım kelebeği spread pozisyonuna girerseniz, para alım opsiyonundan bir tane satın alır, para alım opsiyonlarından iki tane satar ve para alım opsiyonlarından bir tane satın alırsınız. Spot fiyatın vade sonunda yazılı opsiyonların kullanımına eşit olması durumunda maksimum kârınız elde edilecektir.

Uzun vadeli spread, aynı getiri oranına sahip ve aynı getiri profiline sahip satım opsiyonlarından oluşur.

 Demir Condor

Demir kondor, kelebek yayılımına benzer ancak kısa vadeli yayılım ve dört farklı vuruşla kısa çağrı yayılımından oluşur. Bu strateji, spot fiyatın vadesinin iki yazılı opsiyon kullanımı arasında dolması durumunda en karlı olacaktır. Demir akbabaların sınırlı dezavantajları vardır ve bu da onları gelir elde etmek için popüler bir strateji haline getirir.

 Sonuç

Seçenekler yatırımcılar için yeni bir olasılıklar dünyasının kapılarını açar. Yönlü bahislerin yanı sıra, fiyat hareketinin büyüklüğü, yükselen veya düşen volatilite ve fiyat hareketinin zamanlaması hakkında spekülasyon yapabilirsiniz.

Seçenekler kendi risk paylarıyla birlikte gelir ve ticaret seçeneklerine dikkatle yaklaşılmalıdır. Seçenekler ve risk yönetimi konusunda çok iyi bir anlayışa sahip oluncaya kadar kağıt ticareti yapmanız tavsiye edilir.