การวิเคราะห์สถานะ Tokenization ที่บ้าคลั่งในปัจจุบัน – มีอะไรรออยู่ข้างหน้า?

เค้ก ตลาดสินทรัพย์โทเค็น อาจเพิ่มขึ้นเป็น 10 ล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษนี้ เนื่องจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ยังคงนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้ ตามรายงานล่าสุด.

Tokenization ซึ่งเป็นกระบวนการที่สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ถูกแปลงเป็นโทเค็นที่ใช้บล็อกเชน ได้รับการขนานนามว่าเป็นวิธีการลดต้นทุนและความขัดแย้งในการดำเนินงาน โดยทั่วไปจะทำได้ผ่าน

• การเข้าถึงที่เพิ่มขึ้น
• สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น
• โปร่งใสอย่างเต็มที่

สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือศักยภาพของการลงทุนแบบโทเค็นเพื่อทำให้การเงินเป็นประชาธิปไตยและนำโอกาสในการลงทุนที่กว้างขึ้นมาสู่ประชากรทั่วไปผ่านการแยกส่วน

หมายถึงอะไร

ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมกำลังรายงานว่ามีความสนใจเพิ่มขึ้น โดยคำนึงถึงความสามารถและศักยภาพของความพยายามในการสร้างโทเค็น ตัวอย่างเช่น, รายงานของบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล 21.co เกี่ยวกับโทเค็นไลเซชั่น ระบุว่ามี “การเติบโตที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” ที่เห็นได้จากการบรรจบกันระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตรรัฐบาล อสังหาริมทรัพย์ และสกุลเงินทั่วไป ในขณะที่มูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 เป็นสถานการณ์กระทิง แม้จะอยู่ในสถานการณ์หมี บริษัทก็ประเมินมูลค่าตลาดจะอยู่ที่ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้

ตามที่นักวิเคราะห์ของ 21.co ระบุว่า ภาคการเข้ารหัสลับกำลังอยู่ในช่วงการเจริญเติบโต และสถาบัน TradFi หลายแห่งจะใช้บล็อกเชนและสร้างผลิตภัณฑ์ที่อยู่ด้านบนสุด 

การพูดที่ TokenizeThis Summit โดย Security Token Market (STM)Bob Yostpille หัวหน้าฝ่ายบริหารธุรกิจของ Oasis Pro Markets ชี้ให้เห็นว่าในช่วงวิกฤตทางการเงินปี 2008 บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งไม่เข้าใจว่าความเสี่ยงของคู่สัญญาของตนอยู่ที่จุดใด และผลกระทบแบบโดมิโนประเภทนั้นสามารถกำจัดได้โดยการปรับปรุงให้สมบูรณ์แบบ การจัดทำเอกสารไม่เพียงแค่เอกสารของคู่สัญญาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงข้อตกลงอื่น ๆ ในสัญญาอัจฉริยะด้วย

"Crypto กำลังเปลี่ยนจากความบ้าคลั่งไปสู่การทำงานร่วมกัน” และด้วยการเปลี่ยนแปลงนี้เองที่ “…คริปโตจะบูรณาการเข้ากับซอฟต์แวร์ทางการเงินที่มีอยู่มากขึ้น และนำ RWAs ออนไลน์ผ่านโทเค็น" โต้แย้งรายงาน. 

ยักษ์ใหญ่ด้านการธนาคารเต็มไปด้วยเทรนด์ Tokenization

ธนาคารทั่วโลกได้เริ่มให้ความสนใจเป็นพิเศษในการสร้างโทเค็นแล้ว เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว JPMorgan กล่าวว่าได้ทำธุรกรรมการชำระหลักประกันโดยใช้บล็อคเชนสดครั้งแรกที่เกี่ยวข้องกับ BlackRock และ Barclays 

เมกะแบงก์ได้รับจริง มุ่งเน้นไปที่การสร้างโทเค็น ตั้งแต่ปี 2015 เมื่อเริ่มโปรแกรมบล็อกเชนและเปิดตัวทางแยกที่ได้รับอนุญาตของโค้ด Ethereum Quorum แพลตฟอร์ม Onyx Digital Assets ของธนาคาร ซึ่งเกี่ยวข้องกับ fiat JPM Coin แบบโทเค็นเพื่อการชำระหนี้ ได้จัดการธุรกรรมมากกว่า 900 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่จำนวนเงินที่ธนาคารต้องจัดการในแต่ละวันเกือบล้านล้านดอลลาร์

เมื่อพูดถึงการใช้กองทุนตลาดเงินโทเค็นเป็นหลักประกันล่าสุดของ JPMorgan Yostpille ตั้งข้อสังเกตว่าสิ่งนี้ได้เพิ่มประโยชน์ใช้สอยให้กับผลิตภัณฑ์แบบดั้งเดิมที่โดยทั่วไปแล้วจะใช้เป็นรูปแบบหลักประกันน้อยเกินไป ซึ่ง “…น่าทึ่งจริงๆ และอาจเป็นผู้เปลี่ยนเกมได้” และด้วยเหตุนี้ การเรียกหลักประกันจะเสร็จสิ้นภายในไม่กี่วินาที แทนที่จะข้ามคืน “…ดังนั้นเทคโนโลยีนี้จึงไหลเข้าสู่ปฏิสัมพันธ์ที่สำคัญที่สุดระหว่างสถาบันการเงินรายใหญ่ ซึ่งก็คือตลาดซื้อคืน” ยอสต์ปิลล์กล่าว

ผู้เล่นที่โดดเด่น

นอกเหนือจาก JPMorgan แล้ว ยังมีผู้เล่นที่โดดเด่นอีกหลายคนที่อยู่ในแถวหน้าของขบวนการโทเค็น ตัวอย่างหนึ่งคือ Franklin Templeton ยักษ์ใหญ่ด้านการลงทุนมูลค่า 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งขยายการสนับสนุนกองทุนรวมที่จดทะเบียนครั้งแรกในสหรัฐฯ (FOBXX) ไปยัง Polygon blockchain และ Ethereum

อีกตัวอย่างหนึ่งคือ Citi ซึ่งเริ่มทำงานกับบล็อกเชนเมื่อหลายปีก่อนที่ Innovation Lab Ryan Rugg หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับโซลูชันการคลังและการค้าของ Citi กล่าวไว้ว่า การทำงานร่วมกันระหว่างข้อเสนอโทเค็นโทเค็นของธนาคารเป็นหนทางข้างหน้า เนื่องจากลูกค้าไม่ต้องการระบบแบบแยกส่วน แต่ต้องการความสามารถในการเคลื่อนย้ายสภาพคล่องอย่างอิสระทั่วทั้งธนาคารหลายแห่ง และเพิ่มประสิทธิภาพสภาพคล่องในตลาดของพวกเขา

Deutsche Bank กำลังทำงานร่วมกับสตาร์ทอัพ crypto ของสวิสด้วย ราศีพฤษภ เพื่อสร้างบริการการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลและโทเค็น ผู้ให้กู้รายใหญ่ที่สุดของเยอรมนียังมีส่วนร่วมในรอบ Series B มูลค่า 65 ล้านดอลลาร์ของ Taurus ซึ่งนำโดย Credit Suisse และรวมถึงธนาคารอาหรับ สวิตเซอร์แลนด์ และกลุ่ม Pictet 

ในขณะนั้น Paul Maley หัวหน้าฝ่ายบริการหลักทรัพย์ระดับโลกของ Deutsche Bank กล่าวว่าในขณะที่แผนเริ่มต้นคือการเสนอการดูแลสำหรับ crypto ที่เลือกและ stablecoin บางส่วน “…เราเห็นโอกาสในการเกิดขึ้นของสินทรัพย์ทางการเงินแบบโทเค็นที่กว้างขึ้น" 

ฮ่องกงก็อยู่ในการแข่งขันเช่นกัน เนื่องจากประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรสีเขียวมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ ธนาคารกลางฮ่องกง Monetary Authority (HKMA) กล่าวในเดือนสิงหาคมปีนี้ว่าโทเค็นมีศักยภาพในการปรับปรุงสภาพคล่อง ประสิทธิภาพ และความโปร่งใสในตลาดตราสารหนี้ 

ความก้าวหน้าทั้งหมดนี้โดยบริษัทดั้งเดิมหมายความว่าพวกเขา “…อยู่เหนือกว่าที่ตลาดเชื่อว่าเป็นอยู่ในขณะนี้Yostpille กล่าวในการประชุมสุดยอด TokenizeThis 

ความก้าวหน้าภายใน Crypto 

ความสนใจที่เพิ่มขึ้นในการแปลงโทเค็นของ TradFi เกิดขึ้นท่ามกลางการคาดการณ์มากมายเกี่ยวกับศักยภาพของการแปลงโทเค็น RWA ซึ่งผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ตราสารทุนภาคเอกชน หนี้ และอสังหาริมทรัพย์ ได้ถูกวางบนเครือข่ายออนไลน์  อ้างอิงจากธนาคารแห่งอเมริกา tokenization สามารถเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่ได้เพิ่มประสิทธิภาพและเพิ่มประสิทธิภาพห่วงโซ่อุปทาน

ในขณะเดียวกัน Bernstein ประมาณการว่าขนาดของโอกาสในการแปลงโทเค็นอาจสูงถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกห้าปีข้างหน้า แรงผลักดันนี้คาดว่าจะนำโดย

• Stablecoins
• สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)
• กองทุนตลาดเอกชน
• หลักทรัพย์
• อสังหาริมทรัพย์.

สิ่งที่น่าสนใจคือ Stablecoins คิดเป็น 97% ของสินทรัพย์โทเค็นทั้งหมดและเป็น “การใช้โทเค็นที่ประสบความสำเร็จครั้งแรกอย่างไรก็ตาม สินทรัพย์โทเค็นประเภทอื่น ๆ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีการเติบโตมากกว่า 450% ในปีนี้ ตามรายงานของ 21.co. การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นของตราสารแบบดั้งเดิมเหล่านี้ ซึ่งแซงหน้าอัตราผลตอบแทนของ DeFi

ณ ขณะนี้ ตลาดสินทรัพย์โทเค็นมีมูลค่าประมาณ 116 พันล้านดอลลาร์ โดย Ethereum (ETH) เป็นผู้นำด้วยการโฮสต์สินทรัพย์เหล่านี้เกือบ 60 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วย Tron (TRX) และ Solana (SOL)  ย้อนกลับไปในเดือนมิถุนายน Avalanche Foundation ยังบริจาคเงินจำนวน 50 ล้านดอลลาร์อีกด้วย เพื่อนำสินทรัพย์โทเค็นมาสู่บล็อกเชนมากขึ้น โดยพยายามคว้าส่วนแบ่งของสินทรัพย์โทเค็นในโลกแห่งความเป็นจริง ซึ่ง Boston Consulting Group ประมาณการ จะเป็นตลาดมูลค่า 16 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030

ล่าสุด บริษัทวิจัย K33 Research เรียกเครือข่ายออราเคิลแบบกระจายอำนาจ LINK ของ Chainlink โทเค็น "เดิมพันที่ปลอดภัยที่สุด” สำหรับนักลงทุนที่แสวงหาผลกำไรจากการโฆษณาเกินจริง เนื่องจาก Chainlink ได้วางตำแหน่งตัวเองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญในการเชื่อมต่อบล็อกเชนกับโลกภายนอกผ่านระบบออราเคิลและความร่วมมือที่หลากหลาย  

"ในที่สุด ตลาดที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจากธนาคารจะเป็นโปรโตคอลบล็อกเชนสาธารณะที่ต้องการหลักประกันที่หลากหลาย"- เซอร์เกย์ นาซารอฟ ผู้ร่วมก่อตั้ง Chainlink

เมื่อสองเดือนที่แล้ว การทดลองโทเค็นของ Chainlink กับระบบส่งข้อความระหว่างธนาคาร Swift ประสบความสำเร็จในการถ่ายโอนมูลค่าไปยังบล็อกเชนหลายแห่ง 

ในอุตสาหกรรมคริปโต ผู้มีอิทธิพลในอุตสาหกรรมรวมถึงการแลกเปลี่ยนคริปโต CoinbaseCircle ซึ่งเป็นผู้ให้บริการ stablecoin และแพลตฟอร์มการให้กู้ยืม DeFi และ Aave ต่างจัดตั้งกลุ่มทำงานที่เรียกว่า 'The Tokenized Asset Coalition' ขึ้นเพื่อกระตุ้นให้คนอื่นๆ นำสินทรัพย์ TradFi “มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ถัดไป” มาไว้บนเครือข่าย 

เมื่อมองไปข้างหน้า David Zimmerman นักวิเคราะห์ K33 ตั้งข้อสังเกตว่ามีอุปสรรคมากมายก่อนที่ RWA ที่ได้รับโทเค็นจะสามารถเข้าถึงศักยภาพสูงสุดได้ อย่างไรก็ตาม "การเล่าเรื่องจะน่าสนใจ”เพียงพอที่จะทำให้เกิดฟองสบู่ในภาคนี้”ก่อนที่จะมีผลกระทบอย่างกว้างขวางจาก RWA ในโลกแห่งความเป็นจริง"

อุปสรรคต่อการยอมรับในวงกว้าง 

เมื่อพูดถึงอุปสรรคที่ขัดขวางการเข้าถึงโทเค็น RWA ทั่วโลกในวงกว้าง ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบถือเป็นอุปสรรคที่โดดเด่นที่สุด ตามมาด้วยการขาดกระบวนการที่ได้มาตรฐานและสถานการณ์ทางเศรษฐกิจและสังคม เช่น การเข้าถึงอินเทอร์เน็ตต่ำ

ในด้านกฎระเบียบ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Financial Conduct Authority (FCA) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลของสหราชอาณาจักร ประกาศ ได้มีการทำงานร่วมกับคณะทำงานด้านเทคโนโลยีเกี่ยวกับพิมพ์เขียวสำหรับโทเค็นกองทุน FCA ยังเผยแพร่ไฟล์ กระดาษอภิปราย ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้เกี่ยวกับการปรับปรุงและปรับปรุงระบบการจัดการสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักร แอชลีย์ อัลเดอร์ ประธาน FCA กล่าวถึงเรื่องนี้ในการ คำพูดล่าสุด, ที่ระบุว่า "…ผู้จัดการกองทุนอาจนำเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายมาใช้เพื่อเสนอกองทุนดิจิทัลอย่างเต็มรูปแบบแก่สาธารณะ"

ในขณะที่สหราชอาณาจักรมีความก้าวหน้าในการสร้างแนวทางสำหรับภาคการเข้ารหัสลับ ตามข้อมูลของ Yostpille จาก Oasis Pro Markets เอเชียนั้นเหนือกว่ายุโรปและสหรัฐอเมริกาในด้านการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัล ตัวอย่างเช่น The Monetary Authority of Singapore (MAS) กำลังดำเนินการ “Project Guardian” ซึ่งเป็นโครงการนำร่องที่จะทดสอบรั้วและโครงสร้างพื้นฐานเกี่ยวกับการออกหลักทรัพย์ดิจิทัลต่างๆ และสินทรัพย์ประเภทต่างๆ 

แม้แต่ Michael Hsu ผู้ไม่เชื่อเรื่อง crypto ซึ่งรักษาการหัวหน้าสำนักงานบัญชีกลางแห่งสหรัฐอเมริกา (OCC) ก็ยังแสดงทัศนคติเชิงบวกต่อการสร้างโทเค็นของสินทรัพย์ พูดมัน ถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญสู่อนาคตทางการเงิน อย่างไรก็ตาม เขาเชื่อว่าการสร้างโทเค็น “...ไม่ต้องการการกระจายอำนาจและความไม่ไว้วางใจ” และนั่น “...จำเป็นต้องพัฒนารากฐานทางกฎหมายสำหรับโทเค็นไลเซชั่น"

ความเห็นเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ Yostpille กล่าวว่า "ยังคงไม่สงบ” และว่า “การนำ CBDC มาใช้กำลังจะมาถึง” เขาเชื่อว่า ก.ล.ต. ยังคงลังเลที่จะรับรู้ว่าบล็อคเชนเป็นบัญชีแยกประเภทที่เชื่อถือได้ แม้ว่าจะเป็นบันทึกที่ไม่เปลี่ยนรูปก็ตาม  นอกจากนี้ Yostpille ยังเน้นย้ำว่า

“…เป็นสิ่งสำคัญสำหรับทุกคนที่จะต้องตระหนักถึงประโยชน์ของโทเค็นการรักษาความปลอดภัยทางดิจิทัลกับผู้ดูแลที่แท้จริงพร้อมกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนด”

นี่คือสิ่งที่จะเป็นแนวทางที่จำเป็นในการขจัดความเสี่ยงสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ในการระดมทุน ในความเป็นจริง Yostpille เชื่อว่าการใช้โทเค็นความปลอดภัยดิจิทัลเพื่อระดมทุน “...จะเปิดกลุ่มนักลงทุนใหม่ที่สามารถเข้าร่วมได้” แบบแยกส่วน

ข้อคิด

ตามที่ระบุไว้ ตลาดสินทรัพย์โทเค็นมีแนวโน้มที่จะเติบโตแบบทวีคูณ โดยมีการคาดการณ์ว่าอาจสูงถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษนี้ สถาบันการเงินแบบเดิมๆ หันมาใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนมากขึ้น โดยใช้โทเค็นเพื่อแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงให้เป็นโทเค็นที่ใช้บล็อกเชน เหตุผลนี้มาจากสิทธิประโยชน์ที่นำเสนอ เช่น การเข้าถึงที่เพิ่มขึ้น สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น และความโปร่งใสเต็มรูปแบบ

การแปลงโทเค็นยังมีศักยภาพในการทำให้การเงินเป็นประชาธิปไตยด้วยการทำให้โอกาสในการลงทุนเข้าถึงได้มากขึ้นผ่านการแยกส่วน แม้ว่ามูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์จะเป็นสถานการณ์ในแง่ดี แม้แต่การประมาณการแบบหยาบคายก็ยังทำให้มูลค่าตลาดอยู่ที่ 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้ เนื่องจากผู้เล่นแบบดั้งเดิมเช่น JPMorgan, Franklin Templeton และ Citi มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในแนวโน้มโทเค็น จึงเห็นได้ชัดว่าอุตสาหกรรมมีการพัฒนาอย่างรวดเร็วแม้จะมีความท้าทายด้านกฎระเบียบที่ยืดเยื้อ