Исход финтех-компаний из Великобритании: почему основатели ищут другие места

В течение многих лет Великобритания позиционировала себя как глобальный финтех-хаб, пионера в области цифровых финансов, открытого банкинга и инноваций в области regtech. Но одни лишь амбиции — это еще не все. Сегодня основатели финтеха задаются вопросом: помогает ли нынешнее регулирование Великобритании процветать инновациям или сдерживает их?

Сегодняшнее регулирование Великобритании напоминает сложный лабиринт. Для основателей каждый поворот сопровождается новыми документами, неопределенными сроками или еще одним циклом одобрения. Это непредсказуемость маршрута. Новые правила, такие как АФН 2023 и потребительская пошлина реформы Цель — защитить потребителей, и это хорошо. Но для стартапов работа с этой мозаикой может ощущаться как попытка найти четкий путь через густой лес еще до запуска. Таким образом, это замедляет импульс с самого начала.

Результат? Основатели тихо выход. Инвесторы смотрят за границу. А другие юрисдикции приветствуют то, что Великобритания рискует потерять: следующее поколение финансовых инноваций.

Неужели все так мрачно и безнадежно? Вовсе нет. Давайте разберемся, что это означает для финтех-статуса Великобритании, более широких экономических последствий и уроков стран, которые правильно регулируют ситуацию.

Тяжеловесные правила, легковесные стартапы

Когда-то хвалили за его инновационный подход, но теперь финтех-пространство Великобритании постепенно становится более процедурным. Песочница FCA, флагман гибкого регулирования, теперь больше похожа на устаревшую программу. Теперь эта гибкость заменена жесткими, ориентированными на будущее правилами, которые относятся к компаниям на ранних стадиях с серьезностью институтов T1.

FSMA расширенный scope вносит столь необходимую ясность в понятия «квалифицируемые цифровые активы» и «квалифицируемые стейблкоины». Шаг вперед в теории. Но на практике многие стартапы не знают, чего именно ожидать — сложная задача, когда на счету каждый фунт.

Затем появился режим финансового стимулирования. Он набор четкие требования к любой компании, продающей криптопродукты потребителям Великобритании, от 24-часового периода охлаждения до предупреждений о рисках. Все акции должны следовать одному из четырех законных путей, требуя от нелицензированных стартапов получить одобрение полностью авторизованной фирмы. Это высокая планка, и она посылает четкий сигнал: Великобритания серьезно относится к ответственному росту, а не только к быстрому росту. Это различие имеет значение.

Для небольших команд, жонглирующих сжатыми бюджетами и не имеющих специальной юридической поддержки, барьеры для входа высоки. Это не запрет на инновации, но это означает, что для широкого распространения продукта сейчас требуются ресурсы, которых у многих стартапов на ранней стадии просто нет. И эта локальная реальность сигнализирует о более широкой тенденции.

Вместе эти разработки создают пространство, где эксперимент должен следовать за капиталом. Великобритания не заброшена, но ее опережают, поскольку некоторые основатели финтеха тихо переезжают, ссылаясь на неопределенность регулирования.

Ничто из этого не означает, что основатели просят бесплатного проезда. Индустрия знает, что это часть взросления. Но когда переговоры с регуляторами приводят к «еще нет» или «требуется разрешение», вопрос не в том, как внедрять инновации, а в том, в котором сделать это. Даже если бизнес-модель жизнеспособна, неопределенность, с которой сталкиваются основатели и их инвесторы, заставляет задуматься, является ли Великобритания подходящим местом для первой остановки.

Цена осторожности

Финансовые инновации — это не только создание новых продуктов, но и построение экосистем. Платежи, кредитование, технологии соответствия, цифровая идентификация: каждый успешный стартап создает рабочие места, привлекает капитал и закрепляет другие услуги вокруг себя. Когда рынок становится менее доступным для компаний на ранних стадиях, он рискует потерять эффект компаундирования, который приносят инновации.

Великобритания славится тем, что пользуется этим мультипликатором. Венчурные инвестиции в стартапы, базирующиеся в Лондоне, расширились на 800% с 2015 по 2020 год, по сравнению с 300% по всей Европе. Такая плотность вдохновила мировые таланты переехать туда и дала начало целым подсекторам, таким как regtech или open banking.

Но этот цикл замедляется. Чем больше препятствий сталкиваются стартапы, тем больше инвесторов предпочитают хеджировать свои ставки в других местах. Некоторые фонды теперь склонны перенаправлять капитал на ранних стадиях в более гибкие юрисдикции из-за более четких въездных путей.

Эффект тонкий, но заметный: меньше экспериментов, меньше новых участников и больше времени на выход на рынок внутри страны. Это может создать маховик в обратном направлении. Когда издержки на регулирование растут быстрее, чем доступ к рынку, стимул к росту сужается, а вместе с ним и поток будущих лидеров.

Это не обязательно означает, что Великобритания находится на пути к потере своей финтех-короны. Но это означает, что ее доминирование рискует перестать восприниматься как должное. Конкурентное преимущество — возобновляемый актив. И если Великобритания не найдет новых способов превратить осторожность в импульс, она может обнаружить, что ее самые многообещающие идеи лучше всего растут в другом месте.

Чему Великобритания может научиться у зарубежья

Великобритания не испытывает недостатка в амбициях в сфере регулирования, ей просто нужно вернуть прежнюю гибкость. Сегодня правила могут быть более четкими, но путь от прототипа до публики длиннее и круче. Другие юрисдикции успешно доказали, что можно найти баланс между инновациями и надзором. И не только смягчая стандарты, но и адаптируя то, как эти стандарты применяются.

Посмотрите на Управление по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA). Вместо того, чтобы искать идеальные определения, оно создали многоуровневые лицензии, подходящие для стартапов на разных стадиях. Аналогичным образом, Валютное управление Сингапура (MAS) сочетает песочницы с проактивным руководством, в то время как RegLab Абу-Даби поддерживает тестирование на живом рынке наряду с правовыми гарантиями. В отличие от песочниц, которые отделены от коммерческого сектора, RegLab нацелен на ускорение выхода на рынок без ущерба для защиты прав потребителей.

Итак, общая тема — это мышление, основанное на результатах. Эти регуляторы меньше внимания уделяют проверке каждого пункта заранее и больше — обеспечению управления рисками при масштабировании фирм. Это не более легкий, а более умный ход. И он укрепляет доверие, не мешая скорости.

Великобритания уже была пионером — она представила первую открытую банковскую сеть, которая празднует В этом году ему исполнилось 7 лет. Страна доказала, что технологии соответствия могут быть экспортом. И FCA остается одним из самых авторитетных регуляторов. Но лидерство заслужено.

История финтеха в Великобритании еще не закончена — далеко не закончена. При правильном подходе к регулированию, который уравновешивает умные ограждения и пространство для экспериментов, Великобритания может восстановить свой импульс. Для этого Великобритании следует выйти за рамки приравнивания контроля к осторожности и создать структуру, в которой смелые идеи не просто выживают, но и процветают.