O que é negociação de opções – tudo o que você precisa saber

As opções são um dos tipos mais dinâmicos de instrumentos de negociação disponíveis. Podem ser usados ​​para especular sobre a direção e a volatilidade dos preços das ações (ou de quaisquer outros preços de ativos) e para cobrir ou complementar outras posições.

Esta postagem explica o que são opções, como funcionam e como podem ser usadas para lucrar, independentemente das condições do mercado.

Como funcionam as opções

Uma opção é um derivativo. Simplificando, os derivados são contratos cujo valor deriva de outro instrumento financeiro, muitas vezes referido como instrumento subjacente. Um contrato de opção dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o instrumento subjacente a um preço específico no futuro.

Opções de compra e venda

As opções de venda dão ao seu titular o direito de vender o título subjacente a um preço específico, antes ou numa data específica no futuro.

As opções de compra dão ao seu titular o direito de comprar o título subjacente a um preço específico, antes ou numa data específica no futuro.

As opções que podem ser exercidas a qualquer momento antes da data de vencimento são 'opções americanas'. As opções que só podem ser exercidas na data de vencimento são “opções europeias”.

Terminologia de negociação de opções

Antes de prosseguir, é importante observar os seguintes termos utilizados no mercado de opções:

Mercado spot

O mercado dos títulos/instrumentos subjacentes.

Preço à vista

O preço atual do instrumento subjacente.

Preço de exercício

Uma opção dá ao seu titular o direito de comprar (opção de compra) ou vender (opção de venda) o instrumento subjacente ao preço de exercício da opção.

Valor intrínseco

O valor intrínseco de uma opção é o valor que seria realizado se ela fosse exercida ao preço à vista atual.

No dinheiro

Uma opção é no dinheiro se tiver valor intrínseco. As opções de compra estão no dinheiro se o preço à vista estiver acima do preço de exercício. As opções de venda estão no dinheiro se o preço de exercício estiver acima do preço à vista.

No dinheiro

Se o preço de exercício de uma opção for igual ao preço à vista atual, a opção é no dinheiro.

Fora o dinheiro

Se uma opção não tiver valor intrínseco, é fora o dinheiro.

Premium

O prêmio é o preço que você paga para comprar uma opção.

Exemplo de negociação de opções

Uma ação está sendo negociada a US$ 100. Você compra uma opção de compra sobre a ação com preço de exercício de $ 110 e expira em três meses. O prêmio que você paga é de $ 2.

Esta opção lhe dá o direito de comprar a ação por US$ 10 acima do preço atual – por isso é atualmente sem dinheiro e não tem valor intrínseco.

Se o preço à vista subir para US$ 110, a opção será no dinheiro. Se o preço à vista estiver em US$ 110 no vencimento, a opção expirará sem valor. Você terá perdido o prêmio de $ 2.

Se o preço à vista atingir US$ 112, a opção será no dinheiro, com um valor intrínseco de $ 2. Você pode exercer sua opção de comprar as ações por US$ 110 e depois vendê-las no mercado à vista por US$ 112, obtendo um lucro de US$ 2. No entanto, neste nível, você só atingirá o ponto de equilíbrio porque pagou originalmente $ 2 para comprar a opção.

Se o preço à vista atingir US$ 115, você poderá obter um lucro de US$ 5 exercendo a opção e vendendo as ações. Seu lucro líquido será de $ 3 após deduzir o prêmio de $ 2 que você já pagou.

Opções de compra x venda

Uma posição longa de opção lhe dá o direito de comprar ou vender o instrumento subjacente ao preço de exercício. Quer você compre uma opção de venda ou uma opção de compra, seu risco é limitado ao prêmio que você paga.

As opções de venda a descoberto, também conhecidas como opções de venda, são muito diferentes. Quando você subscreve uma opção, seu lucro é limitado ao prêmio que você recebe, enquanto sua desvantagem é ilimitada.

Se você lançar uma opção de venda, sua desvantagem máxima será igual ao preço de exercício menos o prêmio que você recebe. Se você lançar uma opção de compra, sua desvantagem potencial será ilimitada.

Os riscos de posições de opções lançadas podem ser compensados ​​mantendo uma posição correspondente no título subjacente. Uma opção de compra lançada é protegida por uma posição longa, enquanto uma opção de venda emitida é protegida por uma posição curta. Uma posição de opção escrita que é coberta é chamada de posição coberta, enquanto uma posição não coberta é conhecida como posição a descoberto.

Os dois tipos de opções, opções de venda e opções de compra, e o fato de você poder comprar ou lançar opções oferecem quatro posições potenciais:

• Call longo – você lucrará se o preço à vista no vencimento for superior ao preço de exercício mais o prêmio.
• Chamada curta – você lucrará se o preço à vista permanecer abaixo do preço de exercício mais o prêmio.
• Opção de venda longa – você lucrará se o preço à vista no vencimento for inferior ao preço de exercício menos o prêmio.
• Venda vendida – você lucrará se o preço à vista permanecer acima do preço de exercício menos o prêmio.

Estas são as quatro possibilidades para uma posição de opção única. No entanto, quando você combina mais de uma posição de opção ou combina opções com uma posição no título subjacente, as possibilidades são infinitas.

Como as opções são exercidas

O processo mais simples de exercício de opções é o seguinte:

• Opção de venda – Se o titular da opção exercer a opção, o lançador da opção compra o título subjacente do titular ao preço de exercício. Assim, o titular da opção pode precisar primeiro comprar os títulos no mercado à vista.
• Opção de compra – Se o titular de uma opção de compra exercer a opção, o lançador da opção deverá vender os títulos ao titular ao preço de exercício. O titular da opção fica então livre para vender os títulos no mercado à vista ou mantê-los.

O processo real de exercício das opções varia bastante. Quando as opções são negociadas em bolsa, a bolsa muitas vezes atuará como intermediária quando a opção for exercida. Algumas opções são liquidadas em dinheiro, com apenas o valor intrínseco da opção mudando de mãos. O exercício de uma opção de commodity pode envolver a entrega física, o que acrescenta fatores logísticos como transporte e armazenamento ao processo. No mundo real, a maioria dos traders evita exercer opções vendendo-as antes do vencimento.

Prêmios de opções e volatilidade implícita

O valor teórico (prémio) de uma opção é calculado utilizando uma de várias fórmulas muito complicadas. Você pode acessar uma calculadora de opções online SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA. O cálculo de uma opção requer as seguintes variáveis:

• Preço à vista
• Preço de exercício
• Hora de expirar
• Taxa de juro
• Dividendos esperados (se relevante)
• Tipo (americano ou europeu)
• Volatilidade implícita

As primeiras seis destas sete variáveis ​​são simples. A sétima, volatilidade implícita, está sujeita à oferta e à procura. A volatilidade implícita reflete a quantidade de volatilidade que o mercado espera. Quanto maior for a volatilidade implícita, maior será o prémio e vice-versa. Quando a volatilidade esperada aumenta, a procura por opções aumenta e os prémios também.

Os gregos'

Ao contrário de quase qualquer outro instrumento financeiro, as opções não são lineares. O que isto significa é que não existe um rácio fixo entre a alteração no valor de uma opção e a alteração no valor do instrumento subjacente. Por exemplo, a sensibilidade do valor de uma opção ao preço do título subjacente aumenta quando o preço à vista se aproxima do preço de exercício. As opções também perdem valor à medida que a data de vencimento se aproxima.

Os 'Gregos' são um conjunto de fatores quantificáveis ​​que são usados ​​para indicar a sensibilidade do prêmio de uma opção ao preço à vista, ao tempo, às taxas de juros e à volatilidade.

Delta é uma medida da sensibilidade do prêmio de uma opção a uma mudança no preço à vista. O delta é normalmente registrado como um valor entre -1 e 1. Se uma opção de compra de uma ação tiver um delta de 0.5, seu valor aumentará 0.5% se o preço à vista aumentar 1%.

O delta pode ser usado para calcular o tamanho de um hedge de opção. Usando o exemplo acima, 100 opções de compra poderiam ser cobertas pela venda a descoberto de 50 ações.

Para opções de compra, o delta de um no dinheiro opção está próxima de 0.5, para fora o dinheiro opções, o delta se aproxima de 0 à medida que o preço à vista cai, e para no dinheiro opções, o delta se aproxima de 1 à medida que o preço à vista aumenta. As opções de venda têm valores negativos que se aproximam de -1 à medida que o preço à vista cai.

Gama reflete a sensibilidade do delta de uma opção às mudanças no preço à vista. O gama aumenta quando o preço à vista se aproxima do preço de exercício.

Theta indica a sensibilidade do valor de uma opção ao tempo. O valor teta é o valor que uma opção perde a cada dia, assumindo que o preço à vista não muda. Theta, também conhecido como redução do tempo, aumenta à medida que a data de vencimento da opção se aproxima.

As duas últimas métricas, vega e rho, são usados ​​com menos frequência. Vega indica a sensibilidade do valor de uma opção às mudanças na volatilidade. Rho reflete a sensibilidade de uma opção às alterações nas taxas de juros.

Opções de negociação

As opções podem ser usadas de diversas maneiras. Quando você entra em uma posição longa ou curta com um instrumento comum, você está apenas fazendo uma aposta direcional. Com as opções, você pode especular sobre a direção, a volatilidade, o momento e a magnitude dos movimentos do preço à vista.

A seguir estão apenas algumas das maneiras pelas quais as opções podem ser usadas:

• Especule sobre a direção em que os preços à vista se moverão.
• Negocie com alavancagem – os prêmios das opções são uma fração do preço à vista, o que significa que você obtém mais exposição com a mesma quantidade de capital.
• Especule sobre volatilidade com ou sem visão direcional.
• Proteja uma posição no título subjacente.
• Gere um fluxo de renda escrevendo opções.
• Lucre com uma posição comprada em ações enquanto o preço das ações se consolida. Você pode vender opções de compra enquanto usa sua posição de ações como hedge. Isso é conhecido como gravação de chamadas cobertas.

Estratégias de negociação de opções

A redação de chamadas cobertas é apenas uma das muitas estratégias diferentes de negociação de opções. A seguir estão algumas das outras estratégias populares de negociação de opções que podem ser usadas para lucrar em uma ampla gama de condições de mercado.

Straddle

Um straddle consiste em uma opção de venda e uma opção de compra com o mesmo preço de exercício. Um longo straddle será lucrativo se o preço à vista subir ou descer mais do que a soma dos dois prémios. Os traders utilizam straddles longos quando acreditam que o preço de um ativo está num ponto de inflexão ou que a volatilidade irá aumentar.

Estrangular

Um strangle é semelhante a um straddle, exceto que a opção de compra tem um preço de exercício mais alto do que a opção de venda. Isso torna uma posição longa estrangulada um pouco mais barata, mas o preço à vista precisa se mover ainda mais antes que a estratégia se torne lucrativa.

Espalhar

Se você comprar um spread de compra, estará comprando uma opção de compra e vendendo outra opção de compra com um preço de exercício mais alto. O prêmio que você recebe pela venda da opção de compra compensa parcialmente o prêmio pago pela outra opção de compra. Um spread tem rentabilidade limitada, mas é uma forma eficaz de lucrar com um aumento moderado no preço de um ativo.

Um spread de venda longo consiste em uma opção de venda longa e uma opção de venda curta com um preço de exercício mais baixo. Esta é uma forma eficaz de lucrar com uma queda moderada no preço de um ativo.

Colarinho

Um colarinho consiste em uma opção de venda comprada fora do dinheiro e uma opção de compra fora do dinheiro. No mercado de ações, os colarinhos são usados ​​para proteger o lado negativo de uma posição longa em ações. O prêmio recebido pela opção de compra emitida compensa parcialmente o prêmio pago pela opção de venda.

Um colar de custo zero é estruturado de forma que o prêmio ganho na emissão de uma opção de compra compense todo o prêmio pago pela opção de venda. Isto significa que a posição subjacente é coberta sem custos, embora o lado positivo seja limitado.

Divulgação do calendário

Um spread de calendário consiste em duas opções idênticas com meses de entrega diferentes. Um trader pode escrever uma opção de compra que expire primeiro e comprar uma opção de compra idêntica que expire mais tarde. O valor da opção de compra escrita diminuirá rapidamente, enquanto o valor da opção de compra com data distante será mais sensível a mudanças na volatilidade. A estratégia seria lucrativa se a volatilidade aumentasse ou se o preço à vista aumentasse após o primeiro vencimento.

Borboleta espalhada

Uma estratégia borboleta combina um spread longo com um spread curto para lucrar com a queda da volatilidade ou com a permanência do preço à vista em uma faixa estreita.

Se você inserir uma posição de call borboleta spread, você compraria uma na opção de compra de dinheiro, venderia duas nas opções de compra de dinheiro e compraria uma nas opções de compra de dinheiro. Seu lucro máximo seria obtido se o preço à vista fosse igual ao exercício das opções emitidas no vencimento.

Um spread de venda longa consiste em opções de venda com os mesmos exercícios e tem o mesmo perfil de retorno.

 Condor de Ferro

Um condor de ferro é semelhante a um spread borboleta, mas consiste em um spread de venda curto e um spread de compra curto com quatro strikes diferentes. Esta estratégia será mais lucrativa se o preço à vista expirar entre os dois exercícios de opção emitida. Os condores de ferro têm desvantagens limitadas, o que os torna uma estratégia popular para gerar renda.

 Conclusão

As opções abrem um novo mundo de possibilidades para os traders. Além das apostas direcionais, você pode especular sobre a magnitude de um movimento de preços, sobre o aumento ou a queda da volatilidade e sobre o momento de um movimento de preços.

As opções trazem sua cota de riscos e as opções de negociação devem ser abordadas com cuidado. É aconselhável negociar no papel até que você tenha um bom entendimento das opções e do gerenciamento de riscos.