Tokeny stanu bezpieczeństwa 2023 – obecne i przewidywane przyjęcie

Podobnie jak my w Securities.io, zespół Security Token Advisors (STA) całym sercem wierzy w przyszłość cyfrowych papierów wartościowych lub „tokeny bezpieczeństwa”. W tym celu STA już trzeci rok z rzędu opublikowała kompleksowe „Stan tokenów bezpieczeństwa' raport. Tutaj przyjrzymy się niektórym kluczowym wnioskom, które można znaleźć w pierwszej z trzyczęściowej serii.

Z raportu wynika, że ​​emitenci produktów publicznych nie boją się tokenizacji. W rzeczywistości są jeszcze bardziej chętni niż prywatni zarządzający aktywami. Wzrost liczby projektów tokenizujących aktywa wynika z potrzeby zapewnienia szerokiemu spektrum inwestorów większej ekspozycji na rynkach prywatnych. Jeśli chodzi o tych, którzy nie są całkiem gotowi na produkty inwestycyjne skierowane do klienta, STA radzi im przynajmniej zapoznać się z operacjami blockchain i cyfryzacją.

Zmiana paradygmatu

W ciągu ostatnich kilku lat nastąpiła znacząca zmiana, a gracze zajmujący się tokenizacją aktywów stosują technologię blockchain na rynkach prywatnych i alternatywnych aktywach.

Blockchain zmienia grę, ponieważ można go tanio zastosować na rynkach prywatnych i alternatywnych aktywach, gdzie inwestorzy są mniejsi, choć bardziej zamożni, a produkty są bardziej spersonalizowane.

Wprowadzanie technologii blockchain w funduszach private equity przyspiesza, ponieważ ta klasa aktywów coraz częściej postrzega ją jako sposób na wykorzystanie bilionów dolarów z możliwego do zainwestowania kapitału znajdującego się w posiadaniu bogatych ludzi na całym świecie.

Technologia ta poszerza pulę inwestorów w fundusze private equity, która obecnie ogranicza się głównie do inwestorów instytucjonalnych oraz osób bardzo zamożnych i zamożnych (UNWI), których stać na minimalne kwoty inwestycji, które zwykle zaczynają się od milionów dolarów.

Blockchain jest używany do tworzenia cyfrowych papierów wartościowych, czyli tokenów bezpieczeństwa, które reprezentują rzeczywiste aktywa bazowe i umożliwiają posiadaczom tokenów handel z innymi rynkami, inwestorami i właścicielami aktywów na całym świecie, ale z ograniczonymi działaniami pośredniczącymi.

Rozwój rynków wtórnych dla tokenów pochodzących z funduszy prywatnych również może stać się poważną zmianą w private equity.

Zwiększona tokenizacja w łańcuchu

Raport globalnej firmy konsultingowej BCG i prywatnej giełdy cyfrowej ADDX przewiduje, że tokenizacja rzeczywistych aktywów do 16.1 r. przekształci się w możliwość handlu o wartości 2030 biliona dolarów.

Raport zatytułowany „Znaczenie tokenizacji aktywów podczas zimy kryptowalut” został napisany przez Sumita Kumara, Rajarama Suresha, Bernharda Kronfellnera i Aadityę Kaul z globalnej firmy konsultingowej BCG oraz Dariusa Liu z ADDX.

W raporcie stwierdzono, że duża część dzisiejszego bogactwa świata jest ukryta w niepłynnych aktywach, takich jak nieruchomości, zasoby naturalne, grunty, towary i infrastruktura publiczna. Te niepłynne aktywa są zazwyczaj przedmiotem obrotu z dyskontem i charakteryzują się niższymi wolumenami obrotu oraz niedoskonałym wykrywaniem cen.

Nie wspominając, że te klasy aktywów są dostępne tylko dla ograniczonych zamożnych inwestorów lub instytucji ze względu na ograniczenia dotyczące wielkości biletów, takich jak akcje sprzed IPO, fundusze hedgingowe, projekty infrastrukturalne i kredyty prywatne.

To ograniczone kapitałowo środowisko działałoby jako funkcja wymuszająca ostateczne skierowanie kapitału i puli talentów do realnych zastosowań blockchain, takich jak tokenizacja aktywów w łańcuchu, która może radykalnie odblokować płynność, dostęp i wybór dla wielu instrumentów inwestycyjnych na dużą skalę. Korporacyjne podmioty zasiedziałe i organy regulacyjne również w coraz większym stopniu dostrzegają i wykorzystują możliwości tokenizacji aktywów.

W raporcie wskazano istotne wskaźniki rosnącego znaczenia tokenizacji aktywów w łańcuchu, w tym globalny rynek tokenizacji aktywów w łańcuchu, który przekroczy 2.3 miliarda dolarów w 2021 r. i osiągnie 5.6 miliarda dolarów do 2026 r. Ponadto dzienny wolumen obrotu aktywami cyfrowymi na całym świecie wzrósł pięciokrotnie do 150 miliardów euro w 2022 r.

„W oparciu o prognozy ekspertów potencjał tokenizacji aktywów w łańcuchu w samej Azji wynosi blisko 3 biliony dolarów” – stwierdzono w raporcie.

Oczywiście istnieje jednak ryzyko w postaci rosnącej kontroli regulacyjnej, różnic w przepisach na kluczowych rynkach, braku świadomości na kluczowych rynkach, takich jak Indie, potencjalnie wolniejszego wdrażania ze względu na przywiązanie użytkowników do istniejących operatorów, a także ryzyka nieodłącznie związanego z technologią DLT i inteligentne kontrakty.

Rynek prywatnych papierów wartościowych wzrośnie do 30 bilionów dolarów do 2030 roku

Obecnie cyfryzacja aktywów prywatnych, zwłaszcza akcji i długów, nabiera tempa, obok aktywów głównego nurtu, takich jak akcje rządowe i instrumenty o stałym dochodzie. Byliśmy świadkami digitalizacji aktywów niezbywalnych, takich jak dzieła sztuki, ale żaden z tych początkowych eksperymentów nie zyskał dużego zainteresowania; są to zasadniczo tokenizacje aktywów, które w większości są nieatrakcyjne dla inwestorów instytucjonalnych.

Badanie wszystkich przedsiębiorstw opartych na blockchain, które istniały w 2017 r. – ponad 200 firm, w tym depozytariuszy, giełd, programistów i innych – pokazuje, że żadna firma nie specjalizowała się wówczas w tokenizacji. Ale teraz to się zmienia wraz z popularnością platform takich jak Securitize i Security Token Market.

Z raportu STA wynika, że ​​wraz z tym rynek prywatnych papierów wartościowych wzrośnie z 7 bilionów dolarów w 2021 roku do 30 bilionów dolarów w 2030 roku.

Obecnie na rynkach prywatnych inwestorzy mogą uzyskać dostęp do przepływu transakcji wyłącznie za pośrednictwem giełd i IPO, co wiąże się z dużą nieprzejrzystością, złożonością, zasadami i regulacjami dotyczącymi prywatnych papierów wartościowych. Alternatywny System Obrotu (ATS) oferuje tutaj unikalne rozwiązanie. Gdy projekt zgromadzi kapitał, zwracają się do ATS, aby umożliwić emitentom monetyzację tych akcji.

Raport STA wskazuje, że fundusze prywatne są nisko wiszącym owocem strony tokenizacji aktywów instytucjonalnych na rynkach kapitałowych. Firmy takie jak KKR, Apollo i Hamilton Lane z powodzeniem wprowadziły produkty funduszy tokenizowanych na trzech różnych platformach. Tymczasem, SPICE VC wyłonił się jako pierwszy w historii tokenizowany fundusz Venture Capital, który z powodzeniem dokonał dwóch wypłat dla inwestorów, będąc notowanym na wielu cyfrowych alternatywnych systemach obrotu (ATS).

„Megafundusze zmierzają w tym kierunku, a zarządzający funduszami private equity i alternatywnymi aktywami mogą teraz po prostu pójść w ich ślady” – czytamy w raporcie.

Przewiduje się, że tokenizacja obligacji będzie rosła w latach 2023 i 2024

Z raportu STA wynika, że ​​poza prywatnym rynkiem papierów wartościowych tokenizacja obligacji będzie wpływowym segmentem w latach 2023 i 2024.

Widzieliśmy już, jak firmy takie jak Goldman Sachs i HSBC przechodzą z rozwiązań innych firm na własne platformy tokenizacji obligacji. „To rzadko się zdarza, chyba że instytucje wyczują pieniądze” – podkreślono w raporcie.

Goldman Sachs współpracuje z wieloma stronami i projektami w tej przestrzeni, o wartości od dziesiątek do setek milionów dolarów. Zatem „możliwe, że w następnym roku kalendarzowym branża doświadczy emisji tokenizowanych obligacji Goldman o wartości ponad miliarda dolarów” – jak wynika z raportu.

Tymczasem badanie instytucjonalne przeprowadzone przez Arca i Coalition Greenwich również wykazało, że 77% uczestników rynków kapitałowych uważa, że ​​tradycyjne papiery wartościowe ulegną digitalizacji w ciągu 5–10 lat. Dane te, w połączeniu z szacunkami dotyczącymi prywatnych papierów wartościowych o wartości 30 bilionów dolarów, można wykorzystać do triangulacji szacunkowego rynku tokenizowanych papierów wartościowych o wartości ponad 20 bilionów dolarów do końca dekady.

Chociaż w przeszłości rozważano i wdrażano zakłócenia na rynkach kapitałowych spowodowane technologią z ograniczonym sukcesem, technologia blockchain sprawia, że ​​te zmiany stają się rzeczywistością. Dzięki tokenizacji instytucje mogą zwiększyć płynność, ułatwiając alokację aktywów i wymianę ich pomiędzy inwestorami. Tokeny te można następnie wykorzystać do przeniesienia tokenizacji, rozliczenia i wymiany na inny token reprezentujący inny zasób i tak dalej.

108 respondentów ankiety pochodziło z różnych typów organizacji, w tym banków/brokerów/giełd/infrastruktury rynkowej, technologii i firm po stronie kupującego, pełniących różne role funkcjonalne, uznało przejrzystość i rozliczenia w czasie rzeczywistym za najważniejsze zalety blockchain.

Inwestorzy instytucjonalni regularnie poszukują sposobów na redukcję kosztów i usprawnienie procesów, a tokenizacja obniża koszty transakcyjne, gdyż eliminuje się szereg pośredników. 61% ankietowanych uczestników stwierdziło, że chciałoby postrzegać tradycyjne papiery wartościowe jako aktywa tokenizowane, ponieważ umożliwiają one transfery peer-to-peer, eliminują pośredników i zwiększają efektywność operacyjną.

Ponadto tokenizowane fundusze inwestycyjne mogłyby umożliwić emitentom dostęp do szerszej gamy klas aktywów, a także zaoferować nowe kohorty inwestorów. Jako kluczowe zalety cyfrowych papierów wartościowych respondenci wymieniali ułamkową własność, rozliczenia w czasie rzeczywistym, płynność, przejrzystość, transfer P2P i brak konieczności korzystania z pośrednika-dealera.

Ogólnie rzecz biorąc, wraz z tokenizacją coraz większej liczby klas aktywów, rosnącym zainteresowaniem i przyjęciem przez instytucje, a także rosnącą pulą talentów w sektorze, przestrzeń cyfrowych papierów wartościowych będzie rosła w szybkim tempie, jak zauważono w raporcie STA „The State Tokenów Bezpieczeństwa – 2023”.