reflektory
NextEra Energy (NEE): Wspieranie reindustrializacji napędzanej przez Trumpa
Securities.io utrzymuje rygorystyczne standardy redakcyjne i może otrzymywać wynagrodzenie z przeglądanych linków. Nie jesteśmy zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym i nie jest to porada inwestycyjna. Zapoznaj się z naszymi ujawnienie informacji o stowarzyszeniu.
Deindustrializacja długoterminowa
Od zakończenia II wojny światowej bardzo długoterminową i strukturalną tendencją gospodarki USA jest deindustrializacja. Jest to termin, który może obejmować dwa odrębne zjawiska: redukcję całkowitej produkcji przemysłowej gospodarki USA lub redukcję miejsc pracy w przemyśle w całej gospodarce.
Źródło: Kyle Chan
Choć początkowo można to postrzegać jako naturalny wynik odbudowy światowej gospodarki z popiołów wojny światowej, trend ten utrzymał się również po niej. Tak więc, nawet jeśli jest to popularna narracja z politycznego punktu widzenia, obwinianie najpierw Japonii w latach 1980. i Chin później może nie stanowić solidnego wyjaśnienia.
Do poważniejszych kandydatów na motor deindustrializacji można zaliczyć:
- Dobrowolne przejście na gospodarkę nastawioną na usługi, z działalnością brudną i niebezpieczną lub pracochłonną produkcją tanich towarów przeniesioną do biedniejszych krajów.
- Strukturalny deficyt bilansu handlowego USA, zjawisko naturalne wynikające ze statusu dolara amerykańskiego jako waluty rezerwowej, znane również jako „Dylemat Triffina".
- Automatyzacja i udoskonalenie technologiczne prowadzą do zmniejszenia zatrudnienia w sektorze przemysłowym przy zachowaniu tej samej produkcji.
Niezależnie od pierwotnej przyczyny tego zjawiska, miało ono istotne konsekwencje dla gospodarki USA i świata. Pierwszą z nich było pojawienie się „Pasa Rdzy”, dawnego regionu przemysłowego USA, który stał się znacznie biedniejszy i który jest dziś centrum kryzysu opioidowego i ruchu MAGA.
Spowodowało to również przyspieszenie deficytu handlowego Stanów Zjednoczonych w stosunku do reszty świata, gdyż gospodarka USA jest ogromnym eksporterem netto usług, ale deficyt towarów stale rośnie, osiągając 1.2 biliona dolarów w 2024 r.
Źródło: Woronoj
Ogólnie rzecz biorąc, trend ten zdaje się dobiegać końca lub przynajmniej staje się najwyższym priorytetem decydentów politycznych USA pod rządami Trumpa.
Raport dla Prezydenta na temat polityki handlowej America First Streszczenie
Cła i reindustrializacja
Szok taryfowy
Nigdzie ta zmiana w makroekonomicznych wiatrach nie jest tak widoczna, jak w przypadku niedawnych ogromnych taryf nałożonych przez Biały Dom na większość świata. Taryfy te przedstawiono jako odwet za nikczemne i celowo niesprawiedliwe taryfy i bariery pozataryfowe ograniczające eksport USA.
Raport dla Prezydenta na temat polityki handlowej America First Streszczenie
W praktyce jednak celem jest sama nierównowaga handlowa. Na przykład Lesotho, biedny i słabo rozwinięty kraj afrykański, śródlądowy w RPA, został obciążony cłami w wysokości 50%, najwyższymi na świecie.
Powód jest taki, że chociaż kraj ten kupuje bardzo niewiele od Stanów Zjednoczonych, w dużej mierze z powodu swojego ograniczonego bogactwa, eksportuje tekstylia i, co ważniejsze, diamenty o wartości 237 milionów dolarów, co prowadzi do stosunkowo dużego deficytu handlowego.
To samo stało się z Madagaskarem z powodu eksportu naturalnej wanilii. Podobnie sojusznicy USA, Tajwan i Japonia, otrzymali taryfy odpowiednio 32% i 24%.
Źródło: BBC
Tak więc to właśnie deficyty handlowe są celem ataków, a najbardziej niezrównoważone relacje handlowe automatycznie skutkują karnymi taryfami celnymi, bez względu na przyczynę, całkowitą wielkość relacji handlowych lub stosunki dyplomatyczne z krajem docelowym.
Droga do reindustrializacji
Ten wzrost stawek celnych dla poszczególnych krajów jest jednym z elementów polityki mającej na celu przywrócenie przemysłu do USA, na przykład po przeprowadzka do nowej lokalizacji TSMC (TSM ) produkcji półprzewodników w USA lub 25% ceł na importowaną stal, aluminium i motoryzacyjny.
(Więcej na temat taryf możesz przeczytać w naszym specjalnym poradniku „Czym jest taryfa i jak ona działa?")
Ogólnie rzecz biorąc, ta determinacja do odbudowy amerykańskiej bazy przemysłowej będzie wymagała o wiele więcej energii do budowy, a następnie eksploatacji tych odlewni, hut stali, kolei, obrabiarek, linii montażowych itd. I potrzeba będzie dużo produkcji energii elektrycznej, aby przynajmniej dogonić Chiny.
Źródło: Chris Giles
Będzie to miało miejsce równolegle z trendem dekarbonizacji sieci elektroenergetycznej. Obecnie większość produkcji przemysłowej w USA opiera się na paliwach kopalnych, a jedynie węgiel stopniowo odchodzi do lamusa.
Źródło: EIA
Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej są dobrze przygotowane do rozwoju w obliczu zwiększonego zapotrzebowania na energię, a jedną z największych firm w tym zakresie jest NextEra Energy, której motto brzmi „Umożliwienie amerykańskiej dominacji energetycznej”.
(NEE )
NextEra Energy
Aktywność NextEra
NextEra to ogromna firma użyteczności publicznej, dysponująca mocą wytwórczą wynoszącą nie mniej niż 72 GW, z czego ponad połowa pochodzi ze źródeł odnawialnych, a także z energii jądrowej o niskiej zawartości węgla, produkowanej przez siedem elektrowni jądrowych na Florydzie, w New Hampshire i Wisconsin.
Źródło: Następna Era
Oprócz wytwarzania energii elektrycznej, NextEra zajmuje się również przesyłem energii, inżynierią i budownictwem, obrotem energią i zarządzaniem całym łańcuchem dostaw związanym ze spółką.
FPL-Firma Florida Power & Light) jest najważniejszą spółką zależną NextEra i największą firmą użyteczności publicznej w USA, z 6 milionami klientów. NextEra Energy jest również wiodącą północnoamerykańską firmą zajmującą się czystą energią.
Źródło: Następna Era
Ogólnie rzecz biorąc, firma jest bardzo aktywna na Florydzie, w Teksasie, Kalifornii i na Środkowym Zachodzie, przy czym jej obecność w wielu innych stanach USA jest mniejsza (ale zazwyczaj rosnąca).
Źródło: Następna Era
Jesteśmy pionierami w przekształcaniu przyszłości energetyki, produkując więcej energii elektrycznej i przeznaczając więcej zasobów na amerykańską infrastrukturę energetyczną niż jakakolwiek inna firma w Ameryce.
NextEra w liczbach
NextEra to stara i uznana amerykańska firma użyteczności publicznej, rozpoczynając się zaledwie sto lat temu w 1925 roku jako Firma Florida Power & Light Company (FLP)Obecnie wartość przedsiębiorstwa wynosi 237 mld USD.
Całkowita obecna flota elektrowni NextEra Energy (wliczając FLP) obejmuje 40 GW elektrowni wiatrowych, słonecznych i magazynujących, 6 GW elektrowni jądrowych i 27 GW elektrowni opalanych paliwami kopalnymi.
NextEra Resource (z wyłączeniem FLP) dysponuje łącznie 37 GW mocy w odnawialnych źródłach energii, z czego ponad połowa pochodzi z wiatru, a druga połowa z energii słonecznej.
Źródło: Następna Era
40% tej produkcji trafia obecnie do zastosowań komercyjnych i przemysłowych. Energetyka wiatrowa ma ugruntowaną pozycję, czego dowodem jest budowa Stateline Wind Energy Center w hrabstwie Umatilla w stanie Oregon oraz hrabstwie Walla Walla w stanie Waszyngton, wówczas największej farmy wiatrowej na świecie.
Tak więc, podczas gdy firma jest liderem w dziedzinie zielonej energii i planuje skupić się głównie na niej w przyszłości (patrz poniżej), jest obecnie jedną z największych flot gazowych do wytwarzania energii w USA. Jej flota jądrowa znajduje się również w najwyższym decylu pod względem współczynnika mocy, co oznacza, że ma niezwykle niskie przestoje.
Aby utrzymać rozwój, firma realizuje nie mniej niż 330 różnych projektów w zakresie energii odnawialnej, z których każdy ma średnią ocenę kredytową A, co pozwala na zmniejszenie powiązanych kosztów kapitałowych.
FPL jest bardzo wydajną firmą użyteczności publicznej o bardzo niskich kosztach (70% niższych niż średnia w USA). Średnio klienci NextEra płacą rachunek za energię o 30% niższy od średniej krajowej.
Źródło: Następna Era
Wyższa efektywność przełożyła się na znacznie lepsze wyniki finansowe NextEra w porównaniu z konkurencją, niezależnie od przedziału czasowego.
Źródło: Następna Era
Przyszła produkcja energii
Przyszłe zapotrzebowanie
Nawet przed szokiem wywołanym cłami Trumpa, NextEra prognozowała wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną w USA, który do 55 r. wzrośnie o 2020% w porównaniu z rokiem 2040, a oczekiwany popyt będzie z roku na rok coraz większy.
Częściowo było to spowodowane rosnącym popytem ze strony centrów danych. Teraz, gdy ciężki przemysł również może powrócić, w tym górnictwo, hutnictwo, metalurgia i produkcja przemysłowa, prawdopodobnie będzie jeszcze wyższy.
Źródło: Następna Era
Przyszły wzrost produkcji
NextEra nieustannie wydaje pieniądze, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na energię, zwłaszcza na energię zdekarbonizowaną. Firma planuje przeznaczyć 120 mld dolarów na amerykańską infrastrukturę energetyczną w ciągu najbliższych czterech lat.
W 2024 r. firma dodała 6 GW mocy odnawialnej i magazynowej, a także rozszerzyła technologię inteligentnej sieci na 2.7 mln klientów na Florydzie. Zaległości w przyszłych projektach również wzrosły o 12 GW w 2024 r.
Historycznie rzecz biorąc, NextEra dążyła do wzrostu również poprzez szereg przejęć, które umacniały jej pozycję na kluczowych rynkach, w szczególności:
- Gulf Power (460,000 XNUMX klientów na Florydzie).
- Florida City Gas (110,000 3,700 klientów i XNUMX mil rurociągów).
- Trans Bay Cable (podwodna sieć przesyłowa, zaspokajająca 40% zapotrzebowania San Francisco).
- Obiekty przekształcające gaz składowiskowy w energię elektryczną od Energy Power Partners Fund I LP i North American Sustainable Energy Fund LP za kwotę 1.1 mld USD.
W międzyczasie firma wycofuje się również z niektórych tradycyjnych biznesów związanych z produkcją paliw kopalnych, jak na przykład sprzedaż za 1.8 mld dolarów systemów rurociągów wysokociśnieniowego gazu ziemnego łączących basen Eagle Ford z kluczowymi rozwijającymi się obszarami Meksyku i wybrzeża Zatoki Meksykańskiej do spółki midstream Kinder Morgan (KMI ).
Baterie
Kluczowym elementem planów rozwoju NextEra jest wykorzystanie odnawialnych źródeł energii, pomimo ich nieciągłości. Firma uważa, że baterie osiągnęły punkt krytyczny, w którym są bardziej wydajne w radzeniu sobie ze skokami zużycia energii elektrycznej niż elektrownie szczytowe zasilane gazem, przynajmniej w większości przypadków.
Źródło: Następna Era
Ich budowa jest również o wiele szybsza, a sprzęt jest dostępny w czasie krótszym niż 12 miesięcy, podczas gdy w przypadku elektrowni szczytowej gazowej trwa to około 4 lat, co również wymagałoby nowego źródła gazu i gazociągu, co dodatkowo zwiększa koszty wytwarzania energii z gazu.
W dłuższej perspektywie firma stawia na całkowite wykorzystanie odnawialnych źródeł energii w przypadku wszystkich nowych źródeł energii, gdyż szacuje się, że będą one kosztować od połowy do 1/2 kosztów nowego gazu ziemnego, nawet jeśli weźmiemy pod uwagę, że połowę kosztów stanowią powiązane z nimi parki akumulatorów.
Źródło: Następna Era
Być może bardziej kontrowersyjne jest to, że NextEra nie widzi przyszłości w małych reaktorach modułowych (SMR) elektrowni jądrowych, zakładając w swoich długoterminowych prognozach początkowy koszt pierwszego prototypu z 2030 r.
NextEra Finanse
Ciągły wzrost w wytwarzaniu energii, wraz z przejęciami, był siłą napędową stałego wzrostu zysków na akcję o 6-8% co najmniej od 2003 r. Oczekuje się, że ten sam kierunek utrzyma się do 2027 r., a prawdopodobnie i dłużej.
Źródło: Następna Era
Rosnące zyski, a także siła dźwigni finansowej, jaką przedsiębiorstwa użyteczności publicznej uzyskują dzięki dostępowi do taniego kapitału, pozwoliły firmie na regularne zwiększanie dywidend.W latach 9.1–2003 odnotowano wzrost o 2018% CAGRi powinna nadal rosnąć o około 10% rocznie do 2027 roku.
Ten poziom wzrostu dywidendy wydaje się zrównoważony, biorąc pod uwagę, że spółka w ubiegłym roku osiągnęła średnioroczną stopę wzrostu CAGR na poziomie ok. 11% w stosunku do zaangażowanego kapitału.
Wniosek
NextEra to wiodąca firma użyteczności publicznej z solidną historią rosnących zysków i dywidend, co czyni ją dobrym wyborem dla konserwatywnych inwestorów. Podobnie jak większość firm użyteczności publicznej, należy się spodziewać, że będzie „nudna”, z powolnym i stałym wzrostem bardziej niż spektakularną i niestabilną akcją cenową akcji.
Na razie spółka jest nadal ściśle powiązana z Florydą, więc sukces gospodarczy tego stanu będzie prawdopodobnie miał bezpośredni wpływ na losy spółki.
W średnim okresie szybki rozwój energetyki wiatrowej i słonecznej, a także wzrost pojemności magazynów energii elektrycznej przyspieszą rozwój NextEra, która stanie się największą firmą energetyczną w kraju.
Jest to godna pozazdroszczenia pozycja dla przedsiębiorstw przemysłowych, które chcą skorzystać ze strategii prezydenta Trumpa polegającej na przestawieniu gospodarki USA na przemysł ciężki i wytwórczy, co stanowi zdecydowane zerwanie z polityką prowadzoną od ponad 40 lat.
W obliczu wojen handlowych, napięć geopolitycznych i wewnętrznej polityki inwestorom może być trudno zrozumieć, jaką formę przybierze taka reindustrializacja. Jednak absolutnie pewne jest, że taka strukturalna zmiana będzie wymagała mnóstwa energii.
Zielona stal (wykorzystująca wodór pochodzący z zielonej energii) i inne technologie dekarbonizacji procesów przemysłowych postępują dalej, podobnie jak elektryfikacja transportu i systemów grzewczych, co gwarantuje, że zapotrzebowanie na energię elektryczną w USA gwałtownie wzrośnie.
Pod tym względem bardzo agresywna inwestycja w wysokości 120 mld dolarów planowana przez NextEra w ciągu zaledwie 4 lat może wydawać się wręcz konserwatywna, a firma prawdopodobnie będzie nadal dostosowywać swoje plany do zmian popytu, tak jak robiła to wcześniej, stawiając czoła rosnącemu zapotrzebowaniu ze strony istniejących i planowanych centrów danych AI.
Najnowsze informacje o NextEra
