Ethereum napędza rozwój tokenizacji

Jednym z wiodących i rozwijających się trendów w obszarze kryptowalut jest tokenizacja. Ten akt umieszczania aktywów ze świata rzeczywistego (RWA) w łańcuchu bloków szczególnie przyciągnął uwagę i zainteresowanie instytucji. W tym roku tokenizacja wreszcie przestała być tylko modnym hasłem i stała się rzeczywistością wartą wiele miliardów dolarów. 

Obecnie ten boom jest prowadzony przez Ethereum (ETH ), co stanowi około 58% całego rynku, który obecnie może pochwalić się ponad $ 250 mld w tokenizowanych aktywach.

Fundacja Tokenizacji

Przez ostatnią dekadę i pół, od Bitcoin (BTC ) Od momentu powstania, szereg innowacji przyczynił się do rozwoju branży kryptowalut.

Cyfrowy środek przechowywania wartości, jakim jest Bitcoin, wprowadził zdecentralizowany rejestr, ale wszystko było dość proste, bez obsługi jakichkolwiek złożonych aktywów czy programowalności. Król kryptowalut o kapitalizacji rynkowej 2.2 biliona dolarów wciąż jest ten sam, mimo upływu tylu lat, ale warstwy 2 rozszerzają jego możliwości i ekosystem.

Wprowadzenie Ethereum na rynek w 2015 roku całkowicie odmieniło zasady gry, wprowadzając pionierskie inteligentne kontrakty. Te cyfrowe kontrakty są realizowane automatycznie po spełnieniu ustalonych warunków.

W szczególności standardy ERC-20 i ERC-721 ułatwiły emisję tokenów i uczyniły ją interoperacyjną. Pierwszy z nich ma na celu stworzenie tokenów zamiennych, które są wymienne i identyczne pod względem wartości, podczas gdy drugi ma na celu stworzenie unikalnych, niewymiennych tokenów reprezentujących odrębne aktywa. 

Standard ERC-20 jest stosowany do tworzenia walut i tokenów użytkowych, natomiast standard ERC-721 stosowany jest do przedmiotów kolekcjonerskich i sztuki cyfrowej.

Doprowadziło to do boomu ICO w 2017 roku, który wywołał ogromną falę nowych tokenów. Mniej więcej w tym samym czasie tokenizacja aktywów realnych również zaczęła zyskiwać na popularności, chociaż regulacje prawne pozostawały w tyle, a zainteresowanie było raczej ograniczone.

W tamtym czasie do najbardziej znanych projektów należał DigixDAO (DGX), który tokenizował platformy tokenów opartych na złocie i papierach wartościowych, takie jak tZERO, Securitize i Polymath. Z czasem oferty tokenów zabezpieczonych (STO) zyskały popularność, ale amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zachowała ostrożność i zaczęła surowo karać niezarejestrowanych papierów wartościowych. Doprowadziło to do powstania projektów oferujących tokenizację z zachowaniem zgodności z procedurami KYC/AML.

Podczas ostatniej hossy w 2020 i 2021 r. zdecentralizowane finanse (DeFi) nabrała rozpędu, choć jej głównym obszarem zainteresowania pozostały kryptowaluty, takie jak stablecoiny, których wartość jest powiązana z innymi aktywami, np. walutami fiducjarnymi lub towarami.

Stablecoiny są obecnie jedną z najpopularniejszych i najpowszechniej stosowanych kryptowalut. Powiązanie wartości aktywów cyfrowych z walutą fiducjarną, taką jak USD, zapewnia stabilność i pozwala chronić kapitał, zabezpieczać się przed wahaniami cen kryptowalut, szybko i tanio przesyłać pieniądze za granicę oraz korzystać z ekscytujących możliwości, jakie oferują kryptowaluty.

Łączna kapitalizacja rynkowa wszystkich stablecoinów wynosi obecnie $ 261.6 mld, prowadzony przez Tethera USDT (USDT ) mając kapitalizację rynkową na poziomie 158.8 mld dolarów i Circle's USDC (USDC ) z kapitalizacją rynkową wynoszącą 62.4 mld dolarów.

Chociaż pojawiły się także tokeny zabezpieczone nieruchomościami, towarami, obligacjami skarbowymi USA, obligacjami globalnymi, kredytami prywatnymi i funduszami instytucjonalnymi, popyt na nie był aż do tego cyklu dość niewielki.

Tokenizacja aktywów w świecie rzeczywistym na blockchainie: nowa era

Narracja wokół tokenizacji zaczęła się zmieniać po raz pierwszy w 2023 roku, kiedy instytucje zaczęły wchodzić w przestrzeń kryptowalut, a także tokenizacji. Na początku tego roku łączna wartość RWA tokenizowanych aktywów wynosiła około 5 mld dolarów, do końca roku wzrosła do ponad 8.5 mld dolarów, a następnie do prawie 16 mld dolarów do końca kolejnego roku. Wraz ze wzrostem dynamiki, wolumen obrotu tokenizowanymi obligacjami skarbowymi i obligacjami amerykańskimi gwałtownie wzrósł.

Gustuje BlackRock (BLK ), Franklin Templeton, JP Morgan (JPM )i wiele innych znanych firm zgłębia świat on-chain. Instytucje finansowe również inwestują środki w powiązane platformy. Na przykład runda finansowania o wartości 135 milionów dolarów na nowy L1, „Canton Network”, do handlu akcjami i obligacjami, została przeprowadzona przez DRW Capital i Tradeweb Markets z udziałem firm takich jak Citadel, DTCC i Goldman Sachs (GS ).

Jednocześnie kraje zaczęły pracować nad przejrzystością przepisów, co dodatkowo wsparło ten ruch. Co więcej, banki centralne i organy regulacyjne badają również możliwość rozliczania aktywów w oparciu o łańcuch bloków, w tym obligacji i jednostek emisji dwutlenku węgla, dostrzegając korzyści płynące z technologii blockchain w zakresie modernizacji tradycyjnych systemów finansowych i rozwiązywania poważnych wyzwań makroekonomicznych.

Przewodniczący SEC, Paul Atkins, nazwał tokenizację znaczącą „innowacją”. Według niego SEC „powinna skupić się na tym, jak rozwijać tokenizację na rynku”. 

W maju Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zorganizowała również okrągły stół na temat tokenizacji, zanim wycofała oświadczenie z 2019 r., które blokowało brokerom/dealerom oferowanie papierów wartościowych opartych na aktywach cyfrowych.

W tym kontekście wartość tokenów wzrosła o 58% w ciągu zaledwie pierwszej połowy tego roku, osiągając 25.28 mld dolarów, z wyłączeniem stablecoinów. Większość z nich, około 58%, stanowią kredyty prywatne, następnie obligacje skarbowe USA (prawie 30%) i towary (6.3%). Pozostałe mniej niż 6% stanowią instytucjonalne fundusze alternatywne, akcje, obligacje rządowe spoza USA oraz obligacje korporacyjne.

Co ciekawe, chociaż szeroki rynek kryptowalut charakteryzował się w tym czasie dużą zmiennością, aktywa ważone ryzykiem (RWA) nadal wykazują odporność i siłę, stale przyciągając świeży kapitał, co jest szczególnie widoczne w przypadku stablecoinów.

Raport na temat 2025 RWA w finansach łańcuchowych Raport firmy blockchain orcle RedStone, opublikowany w zeszłym miesiącu we współpracy z Gauntlet i platformą analityczną RWA.xyz, ujawnił, że tokenizacja aktywów w świecie rzeczywistym wzrosła o 380% od 2022 r.

Ten wzrost wskazuje, że instytucje nie tylko eksperymentują, ale wręcz aktywnie angażują się w on-chain. Tym razem rewolucja on-chain nie jest zatem prowadzona przez małych graczy, lecz przez największych gigantów finansowych. Marcin Kaźmierczak, współzałożyciel RedStone, powiedział w wywiadzie dla The Defiant:

„Zdają sobie sprawę, że przyszłość leży w połączeniu TrafFi z finansami łańcuchowymi i już teraz podejmują działania w tym kierunku”. 

Zauważył także, że po stablecoinach, RWA są drugim najszybciej rozwijającym się sektorem kryptowalut. Trend tokenizacji rozwija się dynamicznie dzięki swojemu potencjałowi zrewolucjonizowania takich branż jak kapitał prywatny i nieruchomości, poprzez poprawę płynności aktywów, które tradycyjnie są niepłynne.

Osiąga się to poprzez reprezentowanie aktywów świata rzeczywistego jako tokenów cyfrowych na blockchainie. Dzięki technologii blockchain, tokenizacja oferuje korzyści w postaci niższych kosztów, całodobowej dostępności, większej przejrzystości i zwiększonej płynności. 

Jedną z kluczowych zalet tokenizacji jest własność ułamkowa, która pozwala inwestorom nabyć jedynie ułamek aktywów, na które w innym przypadku nie byliby w stanie sobie pozwolić. Podział aktywów o wysokiej wartości na mniejsze, przystępne cenowo i zbywalne jednostki znacząco zwiększa zaangażowanie inwestorów i tworzy nowe źródła dochodu.   

Chociaż tokenizacja aktywów zyskuje na popularności, wciąż istnieją pewne wyzwania, które należy pokonać. Niepewność regulacyjna pozostaje głównym problemem, ponieważ sytuacja wciąż się zmienia. Zróżnicowane regulacje różnych organów sprawiają, że zarówno emitenci, jak i inwestorzy mają trudności z zapewnieniem zgodności.

Infrastruktura również wymaga poprawy, a kluczowe kwestie to skalowalność i interoperacyjność. Jeśli chcemy przenieść rynki warte biliony dolarów do łańcucha, będziemy musieli zbudować rozwiązanie, które poradzi sobie z wartością o tak dużej skali, a jednocześnie będzie stawiać na prostotę i przyjazność dla użytkownika. 

Bezpieczeństwo to kolejna kluczowa kwestia. Od ataków typu 51%, przez przejęte urządzenia, manipulacje sieciowe, ataki phishingowe i ataki typu Sybil, po słabe zarządzanie kluczami – ryzyko jest liczne. Aby utrzymać zaufanie inwestorów, bezpieczeństwo musi być priorytetem.

Rozwiązanie tych problemów może pomóc w pełni wykorzystać potencjał tego sektora, którego wartość w nadchodzących latach ma wynieść wiele bilionów dolarów.

Ethereum dominuje w adopcji tokenizacji TradFi

Tokenizacja wyraźnie przeżywa dynamiczny rozwój i jest gotowa, aby przyczynić się do rozwoju branży kryptowalut, w miarę jak dołączają do niej giganci tradycyjnych finansów (TradFi).

Spośród wszystkich aktywów RWA, BUIDL firmy BlackRock jest liderem z kapitalizacją rynkową wynoszącą 2.83 mld dolarów. Fundusz BlackRock USD Institutional Digital Liquidity (BUIDL) umożliwia inwestorom generowanie zysków w dolarach amerykańskich poprzez subskrypcję.

Obligacje skarbowe USA stanowią większość aktywów wśród dziesięciu najlepszych funduszy, z wyjątkiem Paxos Gold (PAXG) i Tether Gold (XAUT), które zajęły 2. i 3. miejsce z kapitalizacją rynkową wynoszącą odpowiednio 933.2 mln USD i 822.2 mln USD. 

Wracając do BUIDL, BlackRock nawiązał współpracę z platformą emisji cyfrowych papierów wartościowych Securitize, aby uruchomić swój pierwszy tokenizowany fundusz rynku pieniężnego w sieci Ethereum, a od tego czasu rozszerzył swoją działalność również na inne sieci. Zarządzający aktywami zainwestował również w rundę finansowania firmy o wartości 47 milionów dolarów, która przyciągnęła również inwestycje od Hamilton Lane, ParaFi Capital i Tradeweb Markets. 

Jeśli chodzi o sieć, Ethereum jest zdecydowanym zwycięzcą, ponieważ obsługuje $ 7.69 mld pod względem wartości i liczby RWA powyżej 300.

Tether USDT przoduje na rynku Ethereum. Stablecoiny zdecydowanie dominują w tym trendzie, a Circle USDC, Ethena USDe i MakeDAO USDS to cztery najpopularniejsze produkty pod względem wartości.

Tymczasem dane z Token Terminal przedstawia że łączna wartość tokenizowanych aktywów w sieci Ethereum osiągnęła 6 miliardów dolarów, przy czym największe na świecie firmy świadczące usługi finansowe tokenizują aktywa w sieci Ethereum.

Pomijając stablecoiny, głównym graczem napędzającym wzrost Ethereum jest BlackRock, a tuż za nim plasują się Franklin Templeton (BENJI), skupiający się na US Government Money Fund, a także WisdomTree, Superstate, Apollo i Ondo Finance.

Chociaż Ethereum nie jest jedynym motorem napędowym tego trendu i musi stawić czoła konkurencji ze strony innych szybszych i tańszych łańcuchów, takich jak Solana (SOL ), Aptos (APT ), a także w erze ZKsync, Ethereum ma już solidny start. Giganci TradFi zainwestowali w niego miliardy dolarów, co pozwoliło mu zbudować solidny fundament, który powinien mu nadal dobrze służyć, ponieważ trend tokenizacji wciąż osiąga nowe szczyty.

Według zarządzającego aktywami kryptowalutowymi Bitwise, ETH jest obecnie najlepszym projektem blockchain, który warto obserwować ze względu na trwający boom na tokenizację. 

„Pomysł polegający na przenoszeniu akcji, obligacji i innych aktywów ze świata rzeczywistego za pośrednictwem blockchainów zamiast tradycyjnych sieci” – napisał w artykule Matt Hougan, dyrektor ds. informatyki Bitwise ostatnie sprawozdanie„przeżywa swój moment”.

A co z ceną? Jak dotąd ETH był największym rozczarowaniem tego cyklu. ETH o kapitalizacji rynkowej 336 mld dolarów jest obecnie notowany po 2,785 dolarów, co stanowi wciąż 43% jego rekordowego poziomu 4,880 dolarów, osiągniętego w poprzednim cyklu.

„Zaczynam myśleć, że narracja o tokenizacji może zacząć wpływać na cenę powiązanych inwestycji raczej wcześniej niż później” – napisał Hougan. Podkreślił, że będzie to napędzane przez „ogromną” tokenizację rynku.

Dla porównania, rynek akcji jest wart 117 bilionów dolarów, a rynek obligacji – 140 bilionów dolarów.

Aby przygotować się na nadchodzącą falę adopcji, Hougan zauważył, że „najczystszym sposobem” jest „kupienie koszyka najlepszych blockchainów i infrastruktury warstwy 1”. To oczywiście stawia ETH na czele, ponieważ jest „liderem w tokenizacji i ma dobrą pozycję do zdobycia udziału w rynku”. 

Oprócz ETH wspomniał także o SOL, XRP (XRP ), LINK (LINK ).

Jeśli chodzi konkretnie o Ether, druga co do wielkości kryptowaluta również posiada ETF-y spot, które ułatwiają tradycyjnym inwestorom uzyskanie ekspozycji na to aktywo bez konieczności zakupu samego ETH. Te instrumenty inwestycyjne cieszą się dobre tempo napływów od kilku miesięcy.

Poza tym spółki giełdowe również gromadzą teraz ETH. W tym tygodniu firma zajmująca się kryptowalutami Bit cyfrowy (BTBT ) przekonwertowała cały swój majątek korporacyjny z Bitcoinów na Ether, a jej dyrektor generalny, Sam Tabar, tłumaczy to przekonaniem, że „Ethereum ma potencjał, aby zmienić cały system finansowy”.

Najnowsze wiadomości i wydarzenia dotyczące Ethereum (ETH)

Postęp regulacyjny i droga naprzód

Zainteresowanie tokenizacją rzeczywiście przeżywa nową falę. Ostatnio robinhood (HOOD ) wprowadził tokenizowane akcje na platformie Ethereum L2 Arbitrum. 

Platforma inwestycyjna bez prowizji zrobiła furorę w tym miesiącu, ogłaszając dostęp do wysokiej jakości prywatnych startupów, takich jak OpenAI i SpaceX, poprzez tokenizację. Produkt jest jednak dostępny tylko dla inwestorów z UE.

Te tokeny mają odzwierciedlać wyceny spółek prywatnych, ale dyrektor generalny Robinhood, Vlad Tenev, wyjaśnił, że tokeny te „technicznie rzecz biorąc nie są kapitałem własnym”, ale „w praktyce zapewniają inwestorom detalicznym dostęp do tych prywatnych aktywów”.

W poście X, nazwał tę promocję „zalążkiem czegoś o wiele większego” i dodał, że „wiele prywatnych firm chętnie przyłączy się do nas w rewolucji tokenizacyjnej”. 

Firma spotkała się z krytyką ze strony OpenAI i obecnie omawia swoje najnowsze działania z organami regulacyjnymi. Dom maklerski podobno zwróciły się do nas podmioty takie jak litewski bank centralny, które zażądały od Robinhooda szczegółów dotyczących struktury tokenów i nie tylko.

Pomimo kontroli regulacyjnych, Robinhood wyemitował już ponad 200 tokenów giełdowych na Arbitrum. 

Chociaż firma maklerska zmaga się z pewnymi problemami, Hougan z Bitwise uważa, że ​​trend tokenizacji przyspieszy w nadchodzących miesiącach, ponieważ „jeśli Robinhood wprowadza handel tokenizowany, można się założyć, że Charles Schwab i inni intensywnie się temu przyglądają”.

W tym kontekście komisarz SEC Hester Peirce wydała Oficjalne oświadczenie W tym tygodniu, aby zapewnić uczestnikom jasność. Zauważyła, że ​​technologia blockchain odblokowuje nowe modele dystrybucji i obrotu papierami wartościowymi w formacie „tokenizowanym”, co może ułatwić akumulację kapitału i zwiększyć możliwości inwestorów w zakresie wykorzystywania swoich aktywów jako zabezpieczenia. Powiedziała:

„Zachwyceni tymi możliwościami nowi uczestnicy rynku, a także wiele tradycyjnych firm, decydują się na produkty on-chain”.

Nie oznacza to jednak, że aktywa te pozostają poza nadzorem regulatora. Peirce jasno zaznacza, że ​​przekształcenie RWA w token nie zwalnia go z obowiązku przestrzegania obowiązujących przepisów, a tokenizowane aktywa nadal będą regulowane na podstawie ich aktywów bazowych.

„Choć technologia blockchain jest potężna, nie ma ona magicznych zdolności do transformacji natury aktywów bazowych” – napisała. „Tokenizowane papiery wartościowe to nadal papiery wartościowe”.

Swoim oświadczeniem Peirce, osoba przyjazna kryptowalutom, pragnie rozjaśnić sytuację rosnącej liczby startupów z branży technologii finansowych, tradycyjnych banków i instytucji, które badają tokenizowane aktywa w celu uzyskania większej płynności.

Aby wyjaśnić aspekt regulacyjny tokenizowanych aktywów, zilustrowała sytuację, w której firma tokenizuje własne aktywa, a następnie osoba trzecia tworzy na ich podstawie inny produkt, agencja nadal będzie brać pod uwagę pierwotne aktywa, aby określić status regulacyjny wrappera. 

„Uczestnicy rynku muszą brać pod uwagę federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych i ich przestrzegać, dokonując transakcji na tych instrumentach.”

– Peirce

W swoim oświadczeniu podkreśliła również, że osoby dystrybuujące, nabywające i handlujące tokenizowanymi papierami wartościowymi muszą brać pod uwagę ich charakter, a także wynikające z tego implikacje prawne dla papierów wartościowych. Dodała:

„Chociaż tokenizacja oparta na blockchainie jest nowością, proces emisji instrumentu reprezentującego papier wartościowy już nie. Te same wymogi prawne dotyczą wersji tych instrumentów w łańcuchu bloków i poza nim”. 

Peirce zachęciła również uczestników do proaktywnego kontaktu z SEC w celu ustalenia, czy możliwe jest zastosowanie odpowiednich wyłączeń lub dostosowanych zmian w przepisach. Zauważyła, że ​​regulator rynku papierów wartościowych popiera przemyślaną modernizację i jest otwarty na współpracę z branżą w tym zakresie.

TradFi nie jest jednak jedyną firmą, która próbuje to zrobić. Nawet giełdy kryptowalut, takie jak Coinbase (COIN ) i Kraken aktywnie inwestują w wprowadzanie tradycyjnych aktywów do łańcucha bloków.

Coinbase Podobno stara się uzyskać zgodę organów regulacyjnych na oferowanie „tokenizowanych akcji” na swojej platformie. Paul Grewal, dyrektor ds. prawnych, nazwał to „ogromnym priorytetem” dla firmy. 

Giełda po raz pierwszy próbowała przywrócić akcje w łańcuchu bloków w 2021 roku, emitując tokenizowaną wersję własnych akcji, ale została powstrzymana przez ówczesnego przewodniczącego SEC, Gary'ego Genslera. Wraz ze zmianą przepisów na korzyść branży za rządów Donalda Trumpa, Coinbase pozytywnie ocenia wprowadzenie tokenów bezpieczeństwa.

„Tokenizowane fundusze dłużne, kapitałowe i inwestycyjne stwarzają szansę na wprowadzenie regulacji dostosowanych do papierów wartościowych oferowanych i obracanych za pośrednictwem metod cyfrowych”.

– Grewal

Tymczasem jego rywal, Kraken, oferuje już tokenizowane wersje akcji amerykańskich, zwane xStocks, na wybranych rynkach poza USA. „Otwarta, natychmiastowa, dostępna i bezgraniczna ekspozycja” na kultowe amerykańskie spółki, według Marka Greenberga, globalnego dyrektora ds. konsumentów w Kraken, „tak wygląda przyszłość inwestowania”.

Ogólnie rzecz biorąc, tokenizacja stała się rynkiem wartym miliardy dolarów, a Ethereum wyłania się jako zdecydowany lider w swojej infrastrukturze. Dzięki wsparciu globalnych gigantów finansowych i coraz większej przejrzystości przepisów, zmiana jest oczywista: aktywa ze świata rzeczywistego trafiają do łańcucha bloków, co oznacza, że ​​przyszłość kryptowalut, tokenizacji i Etheru rysuje się w jasnych i niezwykle optymistycznych barwach!

Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się wszystkiego o inwestowaniu w Ethereum.