Czy sentyment wobec bitcoina wpływa na cenę — czy podąża za nim?

Bitcoin (BTC ) Na początku 2026 roku kurs BTC wykazywał tendencję wzrostową, wykazując oznaki ożywienia w pierwszej połowie roku. Oznacza to gwałtowne odwrócenie trendu w porównaniu z ostatnim kwartałem 2025 roku, kiedy BTC spadł o ponad 23%.

Wiodąca kryptowaluta miała trzy kolejne miesiące na minusie, notując wyniki na poziomie -3.69%, -17.67% i -2.97% w październiku, listopadzie i grudniu 2025 r., zgodnie z dane z CoinGlass.

Wyniki Bitcoina w I kw. 2026 r. rozpoczęły się pozytywnie, gdyż kurs wynosił około 96 500 USD, co stanowi spadek o około 23.5% w stosunku do jego historycznego maksimum (ATH) wynoszącego 126 000 USD, osiągniętego 6 października 2025 r.

Dzięki tej zmianie nastroje na rynku uległy znacznej poprawie. Po raz pierwszy od października nastroje inwestorów zwróciły się w stronę „chciwości”, co stanowiło wyraźne odejście od dominującego w ostatnich miesiącach „skrajnego strachu”.

Zmiana ta znajduje odzwierciedlenie w Indeks Crypto Fear & Greed, powszechnie stosowane przez uczestników rynku w celu oceny nastrojów rynkowych.

Traderzy i inwestorzy kryptowalut uważnie śledzą wskaźniki nastrojów, aby zrozumieć, jak nastroje odczuwają inni uczestnicy rynku, ponieważ emocje często napędzają ruchy cen. Indeks często ujawnia zbiorową psychologię rynku, zanim trendy w pełni się rozwiną, a inwestorzy odpowiednio zmieniają swoje pozycje.

Wskaźnik ten, mieszczący się w przedziale od 1 do 100, niedawno wzrósł do 61. Zaledwie kilka dni wcześniej wskaźnik wynosił 48, czyli poziom neutralny, a krótko przedtem wynosił 26, co wskazywało na obawy panujące na rynku.

W listopadzie i grudniu wskaźnik spadł do 10, co wskazuje na „skrajny strach” wśród uczestników rynku kryptowalut.

W tym czasie ETF-y spot na Bitcoina odnotowywały niemal codziennie masowe odpływy, a posiadacze Bitcoin OG wykorzystali ATH jako doskonałą okazję do sprzedaży, wywierając presję na ceny. Nastroje szczególnie mocno spadły 11 października, kiedy w ciągu jednego dnia z rynków kryptowalut zlikwidowano około 19 miliardów dolarów, co spowodowało gwałtowny spadek cen altcoinów i wyzwoliło długotrwałą awersję do ryzyka.

W tygodniach po tym wydarzeniu wartość indeksu znacząco spadła, co było sygnałem ostrożności wśród inwestorów.

Obecnie nastroje zmieniły się na pozytywne. Historycznie, skrajny strach pojawia się zazwyczaj w pobliżu dołków rynkowych, podczas gdy przedłużająca się chciwość pojawia się bliżej szczytów rynkowych. Chciwość występuje również w fazach ożywienia, po miesiącach ostrożności i awersji do ryzyka na rynku.

Wzrost indeksu do 61 wskazuje na poprawę apetytu na ryzyko wśród uczestników, podkreślając, jak szybko zmienił się nastrój, gdyż Bitcoin cieszy się z dobrej passy i powraca do poziomu sprzed październikowej korekty.

Cena bitcoina wzrosła ostatnio do dwumiesięcznego maksimum 97 704 dolarów, w porównaniu z 90 000 dolarów tydzień temu. Wraz z odbudową bitcoina, całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wzrosła do $ 3.35 biliona, pomagając ustabilizować zaufanie rynku.

Wraz ze wzrostem płynności, zmniejszeniem niepewności makroekonomicznej i utrzymaniem kluczowych poziomów wsparcia cena Bitcoina powraca do tendencji chciwości, co sprawia, że ​​inwestorzy spodziewają się dalszych wzrostów.

Nasuwa się pytanie: czy to cena wpływa na nastroje, czy też nastroje napędzają cenę?

Czy nastroje na rynku przewidują zwroty, czy też na nie reagują?

Indeks Strachu i Chciwości Kryptowalut to narzędzie mierzące ogólny sentyment emocjonalny na rynku kryptowalut. Według Alternative.me, indeks uwzględnia dane z pięciu źródeł: zmienności, momentum, trendów społecznych i dominacji rynkowej, aby zwizualizować zmiany nastrojów na rynku kryptowalut.

Zmienność i dynamika rynku to dwa główne czynniki, z których każdy odpowiada za 25% indeksu.

W przypadku zmian cen mierzy bieżącą zmienność i maksymalne spadki, a następnie porównuje je ze średnimi wartościami z ostatnich 30 i 90 dni. „Naszym zdaniem nietypowy wzrost zmienności jest oznaką strachu na rynku” – stwierdza raport.

Jeśli chodzi o dynamikę rynku, którą mierzy się także w odniesieniu do średnich wartości z ostatnich 30/90 dni, wysokie dzienne wolumeny zakupów na rynku dodatnim są uznawane za sygnał, że rynek jest nadmiernie chciwy lub zbyt byczy.

Następnie mamy media społecznościowe (15%), gdzie indeks uwzględnia liczbę postów dotyczących Bitcoina na X (dawniej Twitterze) oraz szybkość i liczbę interakcji w określonych przedziałach czasowych. Niezwykle wysoki wskaźnik interakcji jest postrzegany jako oznaka rosnącego zainteresowania kryptowalutą, co odpowiada chciwości rynku.

Pod uwagę brane są również dane dotyczące dominacji Bitcoina (10%) i Google Trends (10%) dla różnych powiązanych zapytań wyszukiwania.

Indeks ten, wykorzystujący zmienność, dynamikę, dominację na rynku i trendy społeczne, mierzy emocje uczestników i pomaga inwestorom identyfikować ekstrema, które często poprzedzają odwrócenie trendu.

Korzystając z tego indeksu, kilka badania naukowe¹ starali się ustalić, czy emocje inwestorów wpływają na zachowanie rynku, czy nastroje kształtowane są przez ruch cen, czy też oba te czynniki wpływają na siebie nawzajem.

Jedno z takich badań z ubiegłego roku znaleziono² że nastroje inwestorów wpłynęły pozytywnie i znacząco na zwroty z Bitcoina zarówno w krótkim, jak i długim terminie.

Korzystając z analizy A-ARDL (Augmented-ARDL) dziennych stóp zwrotu z Bitcoina i danych FGI dotyczących kryptowalut z lat 2018–2022, ustalono, że wzrost chciwości pozytywnie wpływa na stopy zwrotu z Bitcoina, a strach negatywnie, co jest zgodne z teoriami finansów behawioralnych i wrażliwości inwestorów.

Recenzowane badanie z 2024 r. również sprawdziło predykcyjny wpływ indeksu na zwroty z Bitcoina i podobnie jak poprzednie, wykazało, że Indeks Strachu i Chciwości (FGI) przewiduje zwroty z Bitcoina, co wskazuje na zależność psychologiczną. odnotowano w badaniu³:

Wyniki badania podkreślają głęboki wpływ psychologii na rynki kryptowalut. FGI w szczególności prognozuje zyski Bitcoina i Ethereum, podkreślając trwały związek między emocjami inwestorów a zachowaniami rynkowymi.

Co ważniejsze, zauważono, że strach i chciwość wpływają na ceny kryptowalut i reagują na nie w dłuższej perspektywie, a związek ten jest w zasadzie prosty i liniowy, nie zaś wynika ze złożonej lub nieliniowej dynamiki emocjonalnej.

Jeszcze inne badania⁴ wykorzystano miesięczne dane dotyczące Bitcoina i FGI (2016–2021), aby zidentyfikować „pozytywną i statystycznie istotną korelację” pomiędzy indeksem a stopami zwrotu z Bitcoina, zauważając, że „silne nastroje mogą korzystnie wpłynąć na długoterminowe stopy zwrotu z Bitcoina”.

Biorąc pod uwagę, że FGI jest publiczne i powszechnie obserwowane, zgodnie z hipotezą efektywnego rynku, nastroje społeczne nie powinny być w stanie przewidzieć przyszłych zwrotów z Bitcoina.

Hipoteza rynku efektywnego (EMH) głosi, że ceny aktywów w pełni odzwierciedlają dostępne informacje i racjonalne oczekiwania. Uniemożliwia to inwestorowi konsekwentne „pokonanie rynku” poprzez dobór aktywów lub wybór odpowiedniego momentu, ponieważ zawsze handluje on po ich wartości godziwej.

Hipoteza opracowana przez Eugene'a Famę sugeruje, że wyższe zyski można osiągnąć jedynie podejmując większe ryzyko, a nie dzięki lepszej analizie. Jeśli hipoteza rynków efektywnych się utrzyma, sentyment nie powinien przewidywać przyszłych zysków z Bitcoina.

Nastrój podąża za zwrotami, a nie odwrotnie

Biorąc pod uwagę ogromne zyski Bitcoina, wzrost jego wartości o 142 572% w ciągu 12 lat i jego rosnące znaczenie w głównym nurcie świata finansów, nic dziwnego, że badacze starają się zrozumieć, co właściwie wpływa na ruchy rynku.

Stąd nowy artykuł opublikowany w ScienceDirect⁵ w tym tygodniu zbadano, czy codzienne zmiany nastrojów inwestorów, mierzone za pomocą FGI, przewidują zwroty z BTC, i czy zwroty z BTC wpływają na nastroje.

Aby przetestować oba kierunki potencjalnej przyczynowości, główny autor, Louis Gessie, magistrant z Wydziału Finansów Uniwersytetu Szanghajskiego, wykorzystał dzienne dane o cenach bitcoina z lat 2018–2025 z CoinMarketCap i zastosował model autoregresji małych wektorów (VAR), standardowe narzędzie ekonometryczne do analizy dynamicznych zależności między wieloma szeregami czasowymi. Przeprowadzono również testy przyczynowości Grangera, aby ocenić, czy jedna zmienna pomaga przewidzieć inną.

Aby przetestować solidność badania, dodano elementy sterujące niepewnością makroekonomiczną, w tym zmiany indeksu zmienności CBOE (VIX) i dziennej niepewności polityki gospodarczej w USA (EPU), agregując je do częstotliwości tygodniowej, dzieląc próbkę przed i po 2021 r., porównując dni z wysokim i niskim VIX oraz testując dodatnie i ujemne ruchy stóp zwrotu pod kątem asymetrii.

W artykule zauważono, że chociaż badanie z 2024 r. wykazało pozytywny związek między indeksem a stopami zwrotu z bitcoinów w kontekście ARDL/ECM, Badanie 2023⁶wykorzystując testy Grangera, wykazano, że kierunek wpływu zmieniał się w okresie COVID-19, co podkreśla zależność od reżimu.

Chociaż poziomy sentymentu były szeroko badane w kontekście przewidywalności cen, niewiele jest badań skupiających się na zmianach sentymentu i jego zdolności do przewidywania krótkoterminowych wahań stóp zwrotu z BTC. Co więcej, brakuje badań dotyczących zmian indeksu, odpowiedniego uwzględnienia mechanizmu leżącego u podstaw mocy predykcyjnej sentymentu oraz dogłębnego testowania prognoz poza próbą.

Aby wypełnić te luki, najnowsze badanie skupiło się na zmianach indeksu (∆FGI), a nie na jego poziomie, aby zbadać, czy sentyment wpływa na zwroty, czy też zwroty wpływają na odczucia inwestorów kryptowalutowych, ze względu na fakt, że niektóre składniki indeksu są bezpośrednio powiązane z ceną i wolumenem.

Zastosowano także prognozowanie poza próbą w celu zbadania praktycznej przydatności nastrojów w rzeczywistych warunkach rynkowych.

Badanie wykazało, że zmiany indeksu strachu i chciwości nie mają charakteru Grangera, który wpływa na zwroty z bitcoina. Oznacza to, że znajomość ostatnich zmian nastrojów nie pomaga w prognozowaniu przyszłych zmian ceny bitcoina.

Według badania, indeks ma ograniczoną wartość prognostyczną dla rzeczywistych zwrotów z ceny Bitcoina.

Chociaż sentyment nie prognozuje zysków, zwroty z Bitcoina wpływają na sentyment, zmieniając tym samym indeks. To wahania cen, zwłaszcza gwałtowne wzrosty lub spadki, wywołują krótkotrwałe wahania sentymentu.

Wahania cen bitcoina mające zauważalny wpływ na nastroje inwestorów są zgodne z szerszymi dowodami empirycznymi wskazującymi, że nastroje często reagują na zmiany cen.

Zmiany cen wpływają na nastroje, ale nastroje rzadko napędzają ceny.

Nawet jeśli nastroje się zmieniają, ich wpływ na wyniki następnego dnia jest nieznaczny, więc nie można uzyskać żadnej znaczącej przewagi, handlując wyłącznie w oparciu o nastroje.

Wynik utrzymuje się po kilku kontrolach, w tym danych tygodniowych, a nie dziennych, po uwzględnieniu wskaźników VIX i EPU, po podziale próby oraz po oddzieleniu dodatnich i ujemnych stóp zwrotu. Daje to pewność, że wyniki nie są uzależnione od doboru próby ani warunków makroekonomicznych.

W związku z tym badanie sugeruje, że FGI może być użyteczny jedynie jako opisowy, reaktywny wskaźnik nastrojów rynkowych, a nie jako wskaźnik wyprzedzający lub wiarygodne narzędzie prognozowania cen. Według badania:

„Na horyzoncie dziennym FGI zachowuje się jak termometr apetytu na ryzyko, który reaguje na innowacje cenowe, a nie jak termostat, który je ustala”.

Należy jednak zauważyć, że badanie to nie oznacza, iż ogólne nastroje nie mają wpływu na ceny BTC; wręcz przeciwnie, ten konkretny indeks reaguje przede wszystkim na zmiany cen w ujęciu dziennym.

Prognozowanie poza próbką, które pokazuje, że dodanie sentymentu (∆FGI) nie poprawia dokładności predykcji, „sugeruje, że rynki bitcoina mogą być wysoce wydajne w krótkim okresie”. Może to również wskazywać na wydajność rynku w szybkim przetwarzaniu i odzwierciedlaniu informacji, a szybkie uwzględnianie informacji w cenach oznacza, że ​​odkrycia cenowe napędzają krótkoterminowe wahania, a nie zmiany sentymentu – napisał autor.

Dlaczego Bitcoin nadrabia zaległości — i co może ograniczyć ten wzrost

To właśnie wzrosty Bitcoina rozpalają chciwość inwestorów. To zrozumiałe, biorąc pod uwagę, że kryptowaluta w końcu dołączyła do grona metali szlachetnych i aktywów ryzykownych, które notowały trend wzrostowy, podczas gdy Bitcoin utknął w pewnym przedziale cenowym i pomimo ostatnich wahań cen, w ciągu ostatniego roku nadal stracił 0.2%.

Na początku 2026, S&P 500 osiągnął nowy szczyt na poziomie 6,986.33, utrzymując trend wzrostowy od kwietnia ubiegłego roku, kiedy indeks giełdowy spadł do około 4,980 punktów. Obecnie indeks S&P 500, notowany na poziomie 6,926.60, wzrósł o 1.18% w skali roku i o 16.42% w ciągu ostatniego roku.

Wyższe ceny na tradycyjnych rynkach wspierają nastawienie na podejmowanie ryzyka na rynku kryptowalut.

Złoto jest również stale osiąganie nowych szczytów, osiągając ostatnio prawie 4,643 dolary. W chwili pisania tego tekstu kurs XAU/USD wynosi 4,621 dolarów za uncję, co oznacza wzrost o 6.82% w skali roku, o 72.64% w ciągu ostatniego roku i o ponad 150% w ciągu ostatnich pięciu lat.

Parzyste srebro gwałtownie wzrosło powyżej 93 dolarów. Obecnie notowany nieco powyżej 91 dolarów, XAG/USD wzrósł o 27.8% w skali roku i o 197% w ciągu ostatniego roku. Srebro było warte zaledwie 22 dolary zaledwie rok temu.

Oba metale szlachetne od zeszłego roku cieszą się gwałtownym wzrostem, który nie ma oznak spowolnienia. Wraz z ostatnimi wzrostami Bitcoina, ten cyfrowy instrument w końcu nadrabia zaległości, a uczestnicy rynku postrzegają go jako potencjalnego króla kryptowalut, który wyprzedza konkurencyjne klasy aktywów.

Dzięki ostatnim pozytywnym trendom, wartość cyfrowych aktywów zbliża się do 100 000 dolarów, co jest psychologicznie kluczowym poziomem. Bitcoin jest również powyżej swojej 100-dniowej średniej kroczącej, co jest sygnałem wzrostowym.

Odbicie spowodowało powrót ceny bitcoina do strefy cenowej, która pod koniec ubiegłego roku blokowała wzrosty, co potwierdził dostawca danych kryptowalutowych Glassnode Zauważając że tym razem długoterminowi posiadacze akcji realizują zyski znacznie wolniej niż w ubiegłym roku.

Choć realizacja zysków odbywa się obecnie w umiarkowanym tempie, to wciąż jest aktywna, tyle że znacznie mniej agresywnie niż w poprzednich fazach dystrybucji.

Od listopada cena podejmowała kilka prób trwałego odbicia, lecz ostatecznie zatrzymywała się tuż przy dolnej granicy strefy sprzedaży wynoszącej 93 000–110 000 USD.

„Każda próba podwyżki napotykała na nową presję ze strony sprzedających, uniemożliwiając cenom utrzymanie strukturalnego ożywienia”.

– Węzeł szklany

Aby Bitcoin naprawdę się wybił i nastąpiła zmiana trendu, potrzebne jest „wchłonięcie dystrybucji od długoterminowych posiadaczy”.

Najwyższy dzienny poziom kursu bitcoina od 14 listopada nastąpił po wymazaniu miliardów dolarów zainwestowanych w niedźwiedzie zakłady na kryptowaluty.

Chociaż pozycje krótkie na Bitcoinie dały natychmiastowy impuls do wzrostu ceny, kolejnym istotnym czynnikiem wpływającym na tę akcję cenową były ETF-y spot. Po tygodniach masowego odpływu kapitału, ETF-y spot na Bitcoina w końcu przyciągają napływ kapitału.

Zgodnie z Dane z dalekiej stronyETF-y oparte na Bitcoinie odnotowały trzy kolejne dni napływu netto o łącznej wartości 1.7 miliarda dolarów. To głos zaufania inwestorów instytucjonalnych, że wzrosty na Bitcoinie mogą się utrzymać.

Na froncie regulacyjnym Ustawa o jasności zyskuje na popularności, pomagając utrzymać ceny. Stany Zjednoczone projekt ustawy o strukturze rynku kryptowalutProjekt ustawy, która podzieli nadzór między SEC i CFTC, jest przygotowywany przed planowanym wprowadzeniem zmian przez Komisję Bankową Senatu.

Analitycy Bernstein pod przewodnictwem Gautama Chhuganiego w notatce do klientów stwierdzili, że szansa na uchwalenie ustawy pojawia się „tu i teraz”.

Debata nad tym, jak definiowane są towary cyfrowe w porównaniu z papierami wartościowymi i jak traktowane jest DeFi, prawdopodobnie nie opóźni postępu prac nad ustawą, ale główną przeszkodą, jak zauważyli, są naciski banków, aby ograniczyć platformom kryptowalutowym oferowanie nagród za stablecoiny.

Kompletujemy wszystkie dokumenty (wymagana jest kopia paszportu i XNUMX zdjęcia) potrzebne do Ustawa GENIUSZUstawa, która została już podpisana, zabrania emitentom stablecoinów bezpośredniego wypłacania dywidendy, nie obejmuje jednak platform kryptowalutowych i podmiotów stowarzyszonych. Wraz ze wzrostem wartości rynku stablecoinów z obecnych 313 miliardów dolarów do bilionów dolarów i nabieraniem „systemowego znaczenia”, banki postrzegają te zachęty jako zagrożenie dla tradycyjnych depozytów.

Dzieląc się swoim niezadowoleniem z projektu ustawy, Coinbase (COIN ) Prezes Brian Armstrong powiedział: „Wolelibyśmy nie mieć żadnego projektu ustawy niż zły projekt”. Kilka tygodni temu dyrektor ds. polityki (CPO) giełdy kryptowalut, Faryar Shirzad, również argumentował, że „kluczowe jest, aby negocjatorzy chronili prymat dolara amerykańskiego i amerykańskiego systemu finansowego, a nie tylko interesy obecnych uczestników rynku”.

Do czynników sprzyjających wzrostowi tego aktywa zaliczają się napięcia wokół Rezerwy Federalnej, która jest obecnie w konflikcie z prezydentem Donaldem Trumpem, który wezwał do obniżenia stóp procentowych, aby obniżyć koszty pożyczek i pobudzić gospodarkę.

Niedawne śledztwo w sprawie prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a ​​Powella dodało kolejny poziom ryzyka politycznego. Prokuratorzy federalni badają wartą 2.5 miliarda dolarów renowację siedziby Rezerwy Federalnej oraz jego zeznania przed Kongresem, powiedział Powell w zeszły weekend, dodając, że śledztwo jest wynikiem nieustającej presji Trumpa na szybsze i głębsze obniżki stóp procentowych.

Rynek spekuluje obecnie, że może to doprowadzić do wcześniejszej niż planowano zmiany na stanowisku szefa banku centralnego na osobie opowiadającej się za obniżkami stóp procentowych.

Niższe stopy procentowe zazwyczaj sprzyjają ryzykownym aktywom, takim jak kryptowaluty, zmniejszając atrakcyjność posiadania gotówki. Zmniejszają również koszt alternatywny posiadania aktywów, które nie przynoszą zysku. Słabszy dolar amerykański, rosnące deficyty budżetowe i utrzymująca się niepewność geopolityczna dodatkowo sprzyjają wzrostowi cen.

Rosnąca akceptacja instytucjonalna, ciągły napływ kapitału, rosnąca niepewność na świecie, rosnąca podaż pieniądza i wysoki poziom zadłużenia na świecie, a także dojrzewająca struktura rynku Bitcoina stanowią silne czynniki sprzyjające w tym roku, istnieją jednak siły, które mogą ograniczyć jego zyski.

Przede wszystkim restrykcyjna polityka, niepewność polityczna i ograniczenia bankowe stwarzają największe ryzyko, zniechęcając do przyjmowania rozwiązań i uczestnictwa instytucji.

Do tego dochodzi psychologia rynku: wielu uważa, że ​​Bitcoin już osiągnął szczyt tego cyklu, a obecne odbicie będzie krótkotrwałe. Jeśli krótka historia tego aktywa jest jakimkolwiek wskaźnikiem, może to oznaczać początek bessy.

Jak zauważył Glassnode, „Przejście posiadaczy długoterminowych (LTH) z reżimu wysokich wydatków w drugiej połowie 2025 r. do niższych wydatków w styczniu 2026 r.... ma tendencję do pojawiania się w trakcie przerw w hossie lub na wczesnym etapie głębszych rynków niedźwiedzia”.

Wniosek

Po miesiącach rozczarowań, Bitcoin w końcu odzyskuje siły i ponownie rozpala optymizm na rynkach kryptowalut. Choć nastroje, które zepchnęły się w rejony chciwości, dają nadzieję na dalsze zyski, nowe badania sugerują, że ta zmiana nastrojów jest reakcją, a nie przyczyną.

Ruchy cen, wywoływane przez płynność, warunki makroekonomiczne, przepływy instytucjonalne i zmiany regulacyjne, kształtują nastroje inwestorów.

Wraz ze wzrostem kursu Bitcoina w kierunku kluczowych poziomów technicznych, w obliczu sprzyjających warunków makroekonomicznych i ponownego napływu kapitału, nastroje prawdopodobnie pozostaną wysokie, ale sama chciwość nie jest sygnałem tego, co będzie dalej. To, czy to odbicie przerodzi się w trwały trend wzrostowy, będzie zależało od zdolności Bitcoina do absorpcji sprzedaży długoterminowych posiadaczy i utrzymania wsparcia instytucjonalnego.

Referencje

<sup>1. Mokni, K., Bouteska, A. i Nakhli, MS (2022). Nastawienie inwestorów i relacja z Bitcoinem: analiza kwantylowa. Północnoamerykańskie czasopismo ekonomii i finansów, 60, 101657. https://doi.org/10.1016/j.najef.2022.101657
2. Saka Ilgın, K. (2025). Yatırımcı Duyarlılığı Kripto Para Piyasalarını Nasıl Etkiler? Bezpieczne Bitcoiny. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (105), 121–134. https://doi.org/10.25095/mufad.1571822
3. Cavalheiro, EA, Vieira, KM i Thue, PS (2024). Wpływ chciwości i strachu inwestorów na zwroty z kryptowalut: analiza przyczynowości Grangera dla Bitcoina i Ethereum. Przegląd finansów behawioralnych, 16 (5), 819 – 835. https://doi.org/10.1108/RBF-08-2023-0224
4. Huang, Y., Xu, T., Xue, C. i Zhang, J. (2024). Jak indeks nastrojów na Bitcoina (Fear & Greed) wpływa na zwroty z Bitcoina? Własność korporacyjna i kontrola, 21 (2), 121 – 131. https://doi.org/10.22495/cocv21i2art10
5. Gessie, L. (2026). Czy zwroty z Bitcoina wpływają na sentyment? Dane z Indeksu Strachu i Chciwości Kryptowalut. Otwarte badania finansowe, 100094. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100094
6. Gaies, B., Nakhli, MS, Sahut, J.-M. i Schweizer, D. (2023). Interakcje między strachem i chciwością inwestorów a cenami bitcoinów. Północnoamerykańskie czasopismo ekonomii i finansów, 67, 101924. https://doi.org/10.1016/j.najef.2023.101924</sup>