Analyserer den nåværende vanvittige tokeniseringstilstanden – hva ligger foran?

Ocuco tokeniserte aktivamarkedet kan gå opp i 10 billioner dollar i dette tiåret ettersom tradisjonelle finansielle (TradFi) institusjoner fortsetter å ta i bruk blokkjedeteknologi, ifølge den siste rapporten.

Tokenisering, som er prosessen der virkelige eiendeler (RWA) konverteres til blokkjedebaserte tokens, er utpekt som en måte å redusere kostnader og operasjonelle friksjoner. Dette oppnås vanligvis gjennom,

• Forbedret tilgjengelighet
• Økt likviditet
• Full åpenhet

Enda viktigere er potensialet til tokeniserte investeringer for å demokratisere finans og bringe bredere investeringsmuligheter til befolkningen generelt gjennom fraksjonering.

Hva det betyr

Med tanke på egenskapene og potensialet til tokeniseringsinnsats, rapporterer industrideltakere nå en økning i interesse. For eksempel, Digital asset management-firmaet 21.cos rapport om tokenisering bemerker at det har vært en "enestående vekst" sett i konvergensen mellom krypto og tradisjonelle aktivaklasser som aksjer, statsobligasjoner, eiendom og fiat-valutaer. Mens 10 billioner dollar innen 2030 er et bull case-scenario, selv i bjørnscenarioet, anslår firmaet markedsverdien til å være 3.5 billioner dollar ved slutten av dette tiåret.

Ifølge 21.co-analytikerne gjennomgår kryptosektoren en modningsfase, og flere TradFi-institusjoner vil bruke blokkjeder og bygge produkter på toppen av dem. 

Uttaler på TokenizeThis Summit av Security Token Market (STM)Bob Yostpille, Head of Business Management hos Oasis Pro Markets, påpekte hvordan mange store firmaer under finanskrisen i 2008 ikke forsto hvor deres motpartsrisiko egentlig lå, og den typen dominoeffekter kan elimineres ved å perfeksjonere dokumentasjon av ikke bare motpartsdokumenter, men også andre avtaler til smarte kontrakter.

"Krypto går fra vanvidd til synergi," og det er gjennom denne overgangen at "…crypto vil i økende grad integreres med eksisterende finansiell programvare og bringe RWA-er på kjeden via tokenisering," argumenterer rapporten. 

Bankgigantene suser med tokeniseringstrend

Globale banker har allerede begynt å ta en spesiell interesse for tokenisering. Bare forrige uke sa JPMorgan at de gjennomførte sin første live blockchain-baserte sikkerhetsoppgjørstransaksjon som involverer BlackRock og Barclays. 

Megabanken har faktisk vært det fokusert på tokenisering siden 2015, da den startet sitt blockchain-program og ga ut sin tillatede fork av Ethereum-koden Quorum. Bankens Onyx Digital Assets-plattform, som involverer tokenisert fiat JPM Coin for oppgjør, har håndtert over 900 milliarder dollar med transaksjoner siden den ble publisert for noen år siden. Dette er imidlertid ikke i nærheten av billioner av dollar som håndteres i betalinger hver dag av banken.

Når vi snakket om JPMorgans siste bruk av tokeniserte pengemarkedsfond som sikkerhet, bemerket Yostpille at dette har lagt nytte til et tradisjonelt produkt som vanligvis er underutnyttet som en sikkerhetsform, som "...er virkelig fantastisk og kan være en game-changer."Og med det vil marginsamtaler bli fullført på sekunder i stedet for over natten,"…så denne teknologien sildrer inn i en av de viktigste interaksjonene mellom store finansinstitusjoner, som er repomarkedet," sa Yostpille.

Fremtredende spillere

Bortsett fra JPMorgan, er det forskjellige andre fremtredende aktører i spissen for tokeniseringsbevegelsen. Et eksempel er investeringsgiganten på 1.4 billioner dollar Franklin Templeton, som utvidet støtten til det første USA-registrerte aksjefondet (FOBXX) til Polygon blockchain og Ethereum.

Et annet eksempel er Citi, som begynte å jobbe med blockchain for mange år siden ved sitt Innovation Lab. I følge Ryan Rugg, leder for Digital Assets for Treasury and Trade Solutions hos Citi, er interoperabilitet mellom bankenes tokeniserte fiat-tilbud veien videre fordi kundene ikke ønsker et siled system, men heller muligheten til å flytte likviditet fritt på tvers av en mengde banker og optimalisere likviditeten på tvers av sine markeder.

Deutsche Bank jobber også med sveitsisk kryptooppstart Taurus å etablere digital eiendelsdepot og tokeniseringstjenester. Tysklands største långiver var også involvert i Taurus sin serie B-runde på 65 millioner dollar ledet av Credit Suisse og inkluderte Arab Bank, Sveits og Pictet Group. 

På den tiden sa Deutsche Banks globale sjef for verdipapirtjenester, Paul Maley, at mens den opprinnelige planen var å tilby depot for utvalgte krypto og noen stablecoins, "...vi ser muligheten i den bredere fremveksten av tokeniserte finansielle eiendeler." 

Hong Kong er også med i kappløpet, da det med suksess tokeniserte $100 millioner grønne obligasjoner. Sentralbanken, Hong Kong Monetary Authority (HKMA), sa også i august i år at tokenisering har potensial til å forbedre likviditeten, effektiviteten og åpenheten i obligasjonsmarkedet. 

Alle disse fremskrittene fra tradisjonelle firmaer betyr at de "…er langt foran der markedet tror de er akkurat nå,” sa Yostpille på TokenizeThis-toppmøtet. 

Fremskritt innen Crypto 

TradFis økende interesse for tokenisering kommer midt i bakgrunnen av en lang liste med spådommer om potensialet til å tokenisere RWA, der tradisjonelle finansielle produkter som private equity, gjeld og eiendom settes i kjeden.  I følge Bank of America, tokenisering kan transformere den eksisterende finansielle infrastrukturen, øke effektiviteten og optimalisere forsyningskjeder.

I mellomtiden anslår Bernstein at størrelsen på tokeniseringsmuligheten kan være så mye som 5 billioner dollar i løpet av de neste fem årene. Dette fremstøtet forventes å bli ledet av,

• Stablecoins
• Sentralbankens digitale valutaer (CBDC)
• Private markedsfond
• Verdipapirer
• Eiendom.

Interessant nok utgjør stablecoins 97% av alle tokeniserte eiendeler og er "første vellykkede tokeniseringsimplementering."Men andre tokeniserte aktivatyper som amerikanske statsobligasjoner har registrert over 450% vekst i år, i henhold til 21. cos rapport. Denne økningen ble drevet av stigende renter på disse tradisjonelle instrumentene, som overgår DeFi-rentene.

Per nå er det tokeniserte aktivamarkedet verdsatt til rundt 116 milliarder dollar, med Ethereum (ETH) som er vert for nesten 60 milliarder dollar av disse eiendelene, etterfulgt av Tron (TRX) og Solana (SOL).  Tilbake i juni, Avalanche Foundation forpliktet også 50 millioner dollar å bringe flere tokeniserte eiendeler til blockchain i et forsøk på å ta en bit av den tokeniserte real-world assets pie, som Boston Consulting Group estimater å være et marked på 16 billioner dollar innen 2030.

Senest kalte analysefirmaet K33 Research desentralisert orakelnettverk Chainlinks LINK symbolet "sikreste innsatsen” for investorer som søker å tjene på hypen. Dette er fordi Chainlink har posisjonert seg som en sentral del av infrastrukturen for å koble blokkjeder med omverdenen gjennom sitt system av orakler og et bredt spekter av partnerskap.  

"Etter hvert vil det største markedet for virkelige eiendeler fra banker være offentlige blokkjedeprotokoller som trenger diversifisert sikkerhet,"- Chainlink-medgründer Sergey Nazarov

For et par måneder siden overførte Chainlinks tokeniseringseksperimenter med interbankmeldingssystemet Swift verdi på tvers av flere blokkkjeder. 

Innenfor krypto, industri tungvektere inkludert kryptoutveksling Coinbase, Stablecoin-utsteder Circle og DeFi-utlånsplattformen Aave har også bygget en arbeidsgruppe kalt 'The Tokenized Asset Coalition' for å oppmuntre andre til å bringe de "neste billionene dollar" av TradFi-eiendeler på kjeden. 

Når vi ser fremover, bemerker K33-analytiker David Zimmerman at det er mange hindringer før tokeniserte RWA-er kan nå sitt fulle potensial; imidlertid "fortellingen vil være overbevisende"nok til å potensielt kickstarte en boble i denne sektoren"før det er utbredt betydelig innvirkning fra RWA på den virkelige verden."

Hindringer for bredere adopsjon 

Når det gjelder hindringer som hindrer utbredt, global tilgjengelighet til tokeniserte RWAer, er regulatoriske restriksjoner den mest fremtredende, etterfulgt av mangel på standardiserte prosesser og sosioøkonomiske forhold, som lav internettpenetrasjon.

På regulatorisk front, forrige uke, Storbritannias regulator, Financial Conduct Authority (FCA), annonsert at det har jobbet med Teknologiarbeidsgruppen om en plan for fondstokenisering. FCA publiserte også en diskusjonspapir i februar i år om å oppdatere og forbedre et regime for kapitalforvaltning i Storbritannia. FCA-leder Ashley Alder kom inn på dette i en siste tale, som sier at "...fondsforvaltere kan ta i bruk distribuert hovedbok-teknologi for å tilby fullt digitaliserte midler til publikum,".

Mens Storbritannia har gjort fremskritt med å lage retningslinjer for kryptosektoren, ifølge Yostpille fra Oasis Pro Markets, ligger Asia godt foran Europa og USA med hensyn til adopsjon av digitale eiendeler. For eksempel kjører The Monetary Authority of Singapore (MAS) «Project Guardian» – en pilot som skal teste rekkverkene og infrastrukturen rundt utstedelse av ulike digitale verdipapirer og ulike aktivaklasser. 

Selv kryptoskeptiker Michael Hsu, den fungerende sjefen for US Office of the Comptroller of the Currency (OCC), har vært positiv til tokenisering av eiendeler, sier det er et alvorlig fremskritt inn i fremtidens finans. Imidlertid mener han tokenisering "...krever ikke desentralisering og tillitsløshet" og det "…det juridiske grunnlaget for tokenisering må utvikles."

I en kommentar til det regulatoriske miljøet sa Yostpille det "forblir uoppgjort" og at "Adopsjon av CBDC kommer.Han mener at SEC fortsatt er nølende med å anerkjenne blokkjeden som den autoritative hovedboken, selv om det er en uforanderlig rekord.  Dessuten understreket Yostpille at

"...det er viktig for alle å gjenkjenne fordelene med de digitale sikkerhetstokenene med ekte forvaltere med et overholdelsesrammeverk"

Dette er det som vil gi ledeskinnene som er nødvendige for å eliminere risikoen for kapitalforvaltere som skaffer kapital. Faktisk tror Yostpille å bruke digitale sikkerhetstokener for å skaffe penger "...vil åpne opp en ny pool av investorer som kan delta" på fraksjonert basis.

Final Thoughts

Som nevnt er markedet for tokeniserte eiendeler klar for eksponentiell vekst, med anslag som tyder på at det kan nå 10 billioner dollar i løpet av dette tiåret. Tradisjonelle finansinstitusjoner omfavner i økende grad blokkjedeteknologi, og bruker tokenisering for å konvertere eiendeler fra den virkelige verden til blokkjedebaserte tokens. Årsaken til dette kommer fra fordelene som tilbys, som økt tilgjengelighet, økt likviditet og full åpenhet.

Tokenisering har også potensial til å demokratisere finans ved å gjøre investeringsmuligheter mer tilgjengelige gjennom fraksjonering. Mens 10 billioner dollar er et optimistisk scenario, plasserer selv et bearish estimat markedsverdien til 3.5 billioner dollar ved slutten av tiåret. Med tradisjonelle aktører som JPMorgan, Franklin Templeton og Citi aktivt involvert i tokeniseringstrenden, er det tydelig at industrien utvikler seg raskt til tross for vedvarende regulatoriske utfordringer.