Investeren in aandelen
Wat is handelen in opties – Alles wat u moet weten

Inhoudsopgave
Opties zijn een van de meest dynamische soorten handelsinstrumenten die beschikbaar zijn. Ze kunnen worden gebruikt om te speculeren over de richting en volatiliteit van aandelenkoersen (of andere activaprijzen), en om andere posities af te dekken of aan te vullen.
In dit bericht wordt uitgelegd wat opties zijn, hoe ze werken en hoe ze kunnen worden gebruikt om winst te maken, ongeacht de marktomstandigheden.
Hoe opties werken
Een optie is een derivaat. Simpel gezegd zijn derivaten contracten die hun waarde ontlenen aan een ander financieel instrument, vaak een onderliggend instrument genoemd. Een optiecontract geeft de houder het recht, maar niet de verplichting, om het onderliggende instrument in de toekomst tegen een bepaalde prijs te kopen of verkopen.
Put- en callopties
Putopties geven de houder ervan het recht om de onderliggende waarde tegen een specifieke prijs te verkopen, vóór of op een specifieke datum in de toekomst.
Callopties geven de houder ervan het recht om de onderliggende waarde tegen een specifieke prijs te kopen, vóór of op een specifieke datum in de toekomst.
Opties die op ieder moment vóór de expiratiedatum kunnen worden uitgeoefend, zijn 'Amerikaanse opties'. Opties die alleen op de expiratiedatum kunnen worden uitgeoefend, zijn 'Europese opties'.
Terminologie voor handel in opties
Voordat we verder gaan, is het de moeite waard om de volgende termen te noteren die op de optiemarkt worden gebruikt:
Spotmarkt
De markt voor de onderliggende effecten/instrumenten.
Spotprijs
De huidige prijs van het onderliggende instrument.
Staking prijs
Een optie geeft de houder ervan het recht om het onderliggende instrument te kopen (calloptie) of te verkopen (putoptie) tegen de uitoefenprijs van de optie.
Intrinsieke waarde
De intrinsieke waarde van een optie is het bedrag dat zou worden gerealiseerd als de optie tegen de huidige spotprijs zou worden uitgeoefend.
In het geld
Een optie is: in het geld als het een intrinsieke waarde heeft. Callopties zijn in-the-money als de spotprijs boven de uitoefenprijs ligt. Putopties zijn in-the-money als de uitoefenprijs hoger is dan de spotprijs.
op het geld
Als de uitoefenprijs van een optie gelijk is aan de huidige spotprijs, is de optie dat ook aan het geld.
Het geld eruit
Als een optie geen intrinsieke waarde heeft, is dat wel het geval uit het geld.
Premium
De premie is de prijs die u betaalt om een optie te kopen.
Voorbeeld van handel in opties
Een aandeel wordt verhandeld tegen €100. U koopt een call-optie op het aandeel met een uitoefenprijs van €110,- die over drie maanden afloopt. De premie die u betaalt bedraagt € 2.
Deze optie geeft u het recht om het aandeel te kopen voor $ 10 hoger dan de huidige prijs, zoals het momenteel is geen geld meer en heeft geen intrinsieke waarde.
Als de spotprijs stijgt naar $110, zal de optie dat zijn aan het geld. Als de spotprijs bij expiratie $110 bedraagt, loopt de optie waardeloos af. U bent dan de premie van $ 2 kwijt.
Als de spotprijs $ 112 bereikt, is de optie beschikbaar in het geld, met een intrinsieke waarde van $ 2. U kunt uw optie uitoefenen om de aandelen voor €110 te kopen en deze vervolgens op de spotmarkt te verkopen voor €112, waarbij u een winst van €2 realiseert. Op dit niveau zul je echter alleen break-even spelen omdat je oorspronkelijk €2 hebt betaald om de optie te kopen.
Als de spotprijs €115 bereikt, kunt u een winst van €5 realiseren door de optie uit te oefenen en de aandelen te verkopen. Uw nettowinst bedraagt € 3,- nadat u de premie van € 2,- heeft afgetrokken die u al heeft betaald.
Koop- versus verkoopopties
Een longoptiepositie geeft u het recht om het onderliggende instrument tegen de uitoefenprijs te kopen of verkopen. Of u nu een putoptie of een calloptie koopt, uw risico is beperkt tot de premie die u betaalt.
Shortingopties, ook wel schrijfopties genoemd, zijn heel anders. Wanneer u een optie schrijft, is uw winst beperkt tot de premie die u ontvangt, terwijl uw nadeel onbeperkt is.
Als u een putoptie schrijft, is uw maximale nadeel gelijk aan de uitoefenprijs minus de premie die u ontvangt. Als u een call-optie schrijft, is uw potentiële nadeel onbeperkt.
De risico's van geschreven optieposities kunnen worden gecompenseerd door een overeenkomstige positie in de onderliggende waarde aan te houden. Een geschreven call wordt afgedekt met een longpositie, terwijl een geschreven put wordt afgedekt met een shortpositie. Een geschreven optiepositie die wordt afgedekt, wordt een gedekte positie genoemd, terwijl een niet-afgedekte positie een naakte positie wordt genoemd.
De twee soorten opties, puts en calls, en het feit dat u opties kunt kopen of schrijven, geven u vier potentiële posities:
- Long call – u profiteert als de spotprijs bij expiratie hoger is dan de uitoefenprijs plus de premie.
- Short call – u profiteert als de spotprijs onder de uitoefenprijs plus de premie blijft.
- Long put – u profiteert als de spotprijs bij expiratie lager is dan de uitoefenprijs minus de premie.
- Short put: u profiteert als de spotprijs boven de uitoefenprijs minus de premie blijft.
Dit zijn de vier mogelijkheden voor een enkele optiepositie. Wanneer u echter meer dan één optiepositie combineert of opties combineert met een positie in de onderliggende waarde, zijn de mogelijkheden eindeloos.
Hoe opties worden uitgeoefend
Het eenvoudigste optie-uitoefenproces is als volgt:
- Putoptie: als de optiehouder de optie uitoefent, koopt de optieschrijver de onderliggende waarde van de houder tegen de uitoefenprijs. Het kan dus zijn dat de optiehouder de effecten eerst op de spotmarkt moet kopen.
- Calloptie - Als de houder van een calloptie de optie uitoefent, moet de optieschrijver de effecten tegen de uitoefenprijs aan de houder verkopen. De optiehouder is dan vrij om de effecten op de spotmarkt te verkopen of te behouden.
Het daadwerkelijke proces van het uitoefenen van opties varieert nogal. Wanneer opties op een beurs worden verhandeld, zal de beurs vaak als tussenpersoon optreden wanneer de optie wordt uitgeoefend. Sommige opties worden afgewikkeld tegen contant geld, waarbij alleen de intrinsieke waarde van de optie van eigenaar verandert. Het uitoefenen van een commodity-optie kan fysieke levering met zich meebrengen, waardoor logistieke factoren zoals transport en opslag aan het proces worden toegevoegd. In de echte wereld vermijden de meeste handelaren het uitoefenen van opties door ze vóór de vervaldatum te verkopen.
Optiepremies en impliciete volatiliteit
De theoretische waarde (premie) van een optie wordt berekend met behulp van een van de vele zeer ingewikkelde formules. U heeft toegang tot een online optiecalculator hier. Voor het berekenen van een optie zijn de volgende variabelen nodig:
- Spotprijs
- Staking prijs
- Tijd om te verstrijken
- Rente
- Verwachte dividenden (indien relevant)
- Type (Amerikaans of Europees)
- Impliciete volatiliteit
De eerste zes van deze zeven variabelen zijn eenvoudig. De zevende, de impliciete volatiliteit, is afhankelijk van vraag en aanbod. De impliciete volatiliteit weerspiegelt de mate van volatiliteit die de markt verwacht. Hoe hoger de impliciete volatiliteit, hoe hoger de premie, en omgekeerd. Wanneer de verwachte volatiliteit toeneemt, neemt de vraag naar opties toe, evenals de premies.
De Grieken'
In tegenstelling tot vrijwel elk ander financieel instrument zijn opties niet-lineair. Wat dit betekent is dat er geen vaste verhouding bestaat tussen de verandering in de waarde van een optie en de verandering in de waarde van het onderliggende instrument. De gevoeligheid van de waarde van een optie voor de prijs van het onderliggende effect neemt bijvoorbeeld toe wanneer de spotprijs de uitoefenprijs nadert. Opties verliezen ook waarde naarmate de vervaldatum nadert.
De 'Grieken' zijn een reeks kwantificeerbare factoren die worden gebruikt om aan te geven hoe gevoelig de premie van een optie is voor de spotprijs, de tijd, de rentetarieven en de volatiliteit.
Delta is een maatstaf voor de gevoeligheid van een optiepremie voor een verandering in de spotprijs. De delta wordt doorgaans geregistreerd als een waarde tussen -1 en 1. Als een calloptie op een aandeel een delta van 0.5 heeft, zal de waarde met 0.5% stijgen als de spotprijs met 1% stijgt.
De delta kan worden gebruikt om de omvang van een optiehedge te berekenen. Met behulp van het bovenstaande voorbeeld kunnen 100 callopties worden afgedekt door 50 aandelen short te verkopen.
Voor callopties is de delta van an aan het geld optie ligt dicht bij 0.5, voor uit het geld opties de delta nadert 0 als de spotprijs daalt, en voor in het geld Bij opties benadert de delta de 1 naarmate de spotprijs stijgt. Putopties hebben negatieve waarden die -1 benaderen naarmate de spotprijs daalt.
Gamma weerspiegelt de gevoeligheid van de delta van een optie voor veranderingen in de spotprijs. Gamma neemt toe wanneer de spotprijs de uitoefenprijs nadert.
theta geeft de gevoeligheid van de waarde van een optie voor tijd aan. De thetawaarde is de waarde die een optie elke dag verliest, ervan uitgaande dat de spotprijs niet verandert. Theta, ook wel tijdsverval genoemd, neemt toe naarmate de vervaldatum van de optie nadert.
De laatste twee statistieken, vega en rho, worden minder vaak gebruikt. Vega geeft de gevoeligheid van een optiewaarde aan voor veranderingen in de volatiliteit. Rho weerspiegelt de gevoeligheid van een optie voor veranderingen in de rentetarieven.
Handel in opties
Opties kunnen op talloze manieren worden gebruikt. Wanneer u met een gewoon instrument een long- of shortpositie inneemt, plaatst u slechts een directionele weddenschap. Met opties kunt u speculeren over richting, volatiliteit, timing en de omvang van spotprijsbewegingen.
Hieronder volgen slechts enkele manieren waarop opties kunnen worden gebruikt:
- Speculeer over de richting waarin de spotprijzen zullen bewegen.
- Handel met hefboomwerking – optiepremies zijn een fractie van de spotprijs, wat betekent dat u meer exposure krijgt met dezelfde hoeveelheid kapitaal.
- Speculeer op volatiliteit, met of zonder richtinggevende visie.
- Hedge een positie in de onderliggende waarde.
- Genereer een inkomstenstroom door opties te schrijven.
- Profiteer van een longaandelenpositie terwijl de aandelenkoers consolideert. U kunt callopties verkopen terwijl u uw aandelenpositie als afdekking gebruikt. Dit staat bekend als het schrijven van gedekte oproepen.
Strategieën voor het verhandelen van opties
Covered callwriting is slechts een van de vele verschillende strategieën voor optiehandel. Hieronder volgen enkele van de andere populaire optiehandelstrategieën die kunnen worden gebruikt om winst te maken in een breed scala aan marktomstandigheden.
schrijlings
Een straddle bestaat uit een put- en een calloptie met dezelfde uitoefenprijs. Een long straddle zal winstgevend zijn als de spotprijs meer stijgt of daalt dan de som van de twee premies. Handelaren gebruiken long straddles wanneer zij denken dat de prijs van een actief zich op een keerpunt bevindt, of dat de volatiliteit zal stijgen.
Wurgen
Een strangle is vergelijkbaar met een straddle, behalve dat de call-optie een hogere strike heeft dan de put-optie. Dit maakt een long wurgpositie iets goedkoper, maar de spotprijs moet verder bewegen voordat de strategie winstgevend wordt.
Verspreiden
Als u een call-spread koopt, koopt u een call-optie en verkoopt u een andere call-optie met een hogere uitoefenprijs. De premie die u ontvangt bij de verkoop van de calloptie compenseert gedeeltelijk de premie die u voor de andere call betaalt. Een spread heeft een beperkte winstgevendheid, maar is een effectieve manier om te profiteren van een gematigde stijging van de prijs van een actief.
Een long put spread bestaat uit een long put en een short put met een lagere slag. Dit is een effectieve manier om te profiteren van een gematigde prijsdaling van een actief.
Kraag
Een kraag bestaat uit een long out of the money putoptie en een short out of the money calloptie. Op de aandelenmarkt worden kragen gebruikt om de onderkant van een longaandelenpositie te beschermen. De premie die wordt ontvangen voor de geschreven call compenseert gedeeltelijk de premie die is betaald voor de putoptie.
Een zero-cost-halsband is zo gestructureerd dat de verdiende premie bij het bellen de volledige premie compenseert die voor de put is betaald. Dit betekent dat de onderliggende positie kosteloos wordt afgedekt, hoewel het opwaartse potentieel beperkt is.
Kalender verspreid
Een kalenderspreiding bestaat uit twee identieke opties met verschillende leveringsmaanden. Een handelaar kan een call schrijven die als eerste vervalt en een identieke call kopen die later vervalt. De waarde van de geschreven call zal snel afnemen, terwijl de waarde van de lang gedateerde call gevoeliger zal zijn voor veranderingen in de volatiliteit. De strategie zou winstgevend zijn als de volatiliteit toeneemt of als de spotprijs na de eerste expiratie stijgt.
Vlinder verspreid
Een vlinderstrategie combineert een lange spread met een korte spread om te profiteren van de dalende volatiliteit of de spotprijs die binnen een krappe bandbreedte blijft.
Als u een call-vlinderspreadpositie invoert, koopt u er één in de money-calloptie, verkoopt u er twee bij de money-callopties en koopt u er één uit de money-callopties. Uw maximale winst wordt verdiend als de spotprijs gelijk is aan de strike op de geschreven opties bij expiratie.
Een long-put spread bestaat uit putopties met dezelfde strikes en heeft hetzelfde uitbetalingsprofiel.
IJzeren Condor
Een ijzeren condor is vergelijkbaar met een vlinderspread, maar bestaat uit een korte putspread en een korte callspread met vier verschillende slagen. Deze strategie zal het meest winstgevend zijn als de spotprijs afloopt tussen de twee geschreven optie-uitslagen. IJzercondors hebben een beperkt nadeel, waardoor ze een populaire strategie zijn om inkomsten te genereren.
Conclusie
Opties openen een nieuwe wereld van mogelijkheden voor handelaren. Naast directionele weddenschappen kunt u speculeren op de omvang van een koersbeweging, op stijgende of dalende volatiliteit en op de timing van een koersbeweging.
Opties brengen hun risico's met zich mee, en handelsopties moeten zorgvuldig worden benaderd. Het is raadzaam om met papier te handelen totdat u een zeer goed inzicht heeft in opties en risicobeheer.
Richard Bowman is een schrijver, analist en investeerder gevestigd in Kaapstad, Zuid-Afrika. Hij heeft meer dan 18 jaar ervaring in vermogensbeheer, effectenmakelaardij, financiële media en systematische handel. Richard combineert fundamentele, kwantitatieve en technische analyse met een vleugje gezond verstand.