SEA (SE): De opkomende techgigant van Zuidoost-Azië

Vroegtijdig investeren in trends

Veel investeerders dromen ervan om al vroeg te investeren in de Chinese internet- en technologiesector, met vroege investeringen in Alibaba of BYD, voordat deze buiten China beroemd werden en zeer winstgevend werden.

Een dergelijke kans is wellicht ook beschikbaar in een andere regio in de wereld waar de groei nog maar net is begonnen: Zuidoost-Azië.

De regio herbergt bijna 700 miljoen mensen (de helft van de Chinese bevolking), is rijk aan natuurlijke hulpbronnen en vormt een van de meest dynamische economische regio's ter wereld. Het beslaat 5,000,000 vierkante mijl (13,000,000 vierkante kilometer) land en zee, waarvan ongeveer 1,736,000 vierkante mijl land is of de helft van het landoppervlak van de VS.

Bron: Universiteit van Wisconsin

De bevolking is relatief jong en groeit, met een snel groeiende middenklasse. Zuidoost-Aziatische landen hebben de afgelopen jaren vaak een groeipercentage van >5% laten zien en industrialiseren snel. De regio profiteert van de nabijheid van China, evenals van de outsourcing van enkele productie-industrieën uit China, wat leidt tot industrialisatie en een diepere integratie in de wereldwijde toeleveringsketens.

Bron: McKinsey

Eén bedrijf profiteert enorm van de groeiende welvaart in de regio: SEA, de lokale leider in e-commerce. De aandelenkoers van het bedrijf is onlangs gestegen naar een 52-weken hoog, wat de groeiende interesse van investeerders in het bedrijf weerspiegelt.

Een groeiend technologiebedrijf

SEA is een technologiebedrijf dat in 2009 werd opgericht in Singapore, het financiële centrum van de regio. Het was aanvankelijk een videogamebedrijf genaamd Garena, waarbij deze activiteit nu slechts een onderdeel is van de grotere, omgedoopte SEA Group.

Aan deze activiteit heeft SEA ook Shopee toegevoegd, gelanceerd in 2015. Shopee is vandaag de dag het grootste e-commerceplatform in Zuidoost-Azië en Taiwan.

Een derde segment van activiteiten is SeaMoney, dat digitale betalings- en financiële diensten aanbiedt, zoals mobiele portemonnees, leningen, online betalingen, betalingsverwerking, etc.

Bron: SEA

Garena

Garena werd opgericht door Forrest Li, die eerder GGame, de voorloper van Garena, beheerde. Deze startup bood een online real-time gamingplatform voor al haar gebruikers (gaming spelers) in Azië en Europa om met elkaar in contact te komen.

Het bedrijf ging zich steeds meer richten op online game publishing en de ontwikkeling van nieuwe online games. Het is ook een wereldleider in e-sports en het organiseren van videogamecompetities.

Garena kreeg in 2010 de publicatierechten van League of Legends (LoL) toegekend aan het bedrijf voor de eerste lancering van de game in Zuidoost-Azië. Tot op de dag van vandaag LoL heeft maar liefst 131 miljoen actieve spelers, waardoor het een van de populairste videogames in de geschiedenis is, zowel qua spelersaantal als qua duurkracht. Sinds 2015 is LoL-maker Riot Game onderdeel van het Chinese bedrijf Tencent en beëindigde de overeenkomst met betrekking tot League of Legends met Garena in 2023.

Garena heeft ook een aantal eigen succesvolle spellen uitgebracht, met name Vrij vuur uitgebracht in 2017 en had in mei 150 wereldwijd 2021 miljoen dagelijkse actieve gebruikers. Het is nog steeds een zeer actieve game, aangezien Free Fire in het tweede kwartaal van 2 wereldwijd de meest gedownloade mobiele game was.

Bron: SEA

Tot op de dag van vandaag is het ‘digitale entertainment’-onderdeel van SEA de belangrijkste winstmotor, met $210 miljoen in Q2 2024 en goed voor 2/3^rd van de totale EBITDA.

Bron: SEA

Hoewel investeerders in de toekomst waarschijnlijk meer aandacht zullen besteden aan de groeisegmenten Shopee en SeaMoney, moeten ze weten dat het gamingsegment de basis van het bedrijf is geweest en nog steeds een zeer winstgevende activiteit vertegenwoordigt, met een bedrijfsresultaat van bijna 50% van de gaminginkomsten.

shopee

E-commerce in Zuidoost-Azië

Zuidoost-Azië kent een zeer snelle groei van e-commerce, met een verdubbeling van de omvang in de periode 2020-2023. Dit was vooral opvallend in Vietnam en Thailand, wat leidde tot een groeitraject met hun GMV's (Global Merchandise Value) die in 2023 stegen met respectievelijk 52.9% en 34.1%.

Bron: FintechNieuws

De grootste e-commercemarkt in de regio is ook de meest bevolkte: Indonesië. Het droeg 46.9% bij aan de GMV van de regio en Shopee heeft 48% van het Indonesische marktaandeel veroverd.

Ondanks de hevige concurrentie met de door Alibaba gesteunde Lazada, Temu en TikTok's Tokopedia, blijft SEA's Shopee met afstand de dominante speler in de regio, met een bruto verkoopvolume dat meer dan drie keer zo groot is als dat van de andere bedrijven.

Bron: FintechNieuws

Zelfs met het nieuwe segment van live-commerceplatformen (een mix van e-commerce en livestreaming die populair is in China en Azië) dat een explosieve groei liet zien, versloeg Shopee TikTok met een marktaandeel van 27% in 2022.

De e-commerce-omzet van SEA is in het tweede kwartaal van 33.7 met 2% op jaarbasis gegroeid.

SEA-strategie

SEA heeft gewerkt aan het verbeteren van de logistiek, een berucht probleem in de regio die nog steeds kampt met slechte infrastructuur. In Q2 2024 is het gelukt om 70% van de bestellingen binnen 3 dagen te leveren, ondanks dat de kosten per bestelling met 8% daalden. Het is er ook in geslaagd om >50% van de retour- en restitutiezaken binnen 1 dag op te lossen.

Door de intense concurrentie en investeringen in groei is de e-commerce-afdeling het enige verlieslatende segment van SEA's bedrijf. In dat opzicht herhaalt het Amazon's draaiboek van het nastreven van groei tegen elke prijs, waarbij schaal en merkbekendheid helpen een enorm bedrijf op te bouwen, in een regio met twee keer zoveel inwoners als de VS.

Hierdoor kon het bedrijf zijn GMV tussen 73 en 2016 maar liefst 2023x laten groeien.

Bron: Kubus Azië

Tot nu toe lijkt Shopee stand te houden ondanks agressieve acties van de e-commerce- en techgiganten in de regio, zoals Alibaba, TikTok en Temu. Het is waarschijnlijk dat de groei zal vertragen en geleidelijk zal gelijklopen met de groei van het BBP van de regio en de e-commercesector als geheel.

De toekomstige winstgevendheid van SEA zal voor een groot deel afhangen van het vermogen om de omvang van het e-commercesegment op de een of andere manier om te zetten in winst.

Bron: SEA

Hoewel dit zou kunnen komen door de winst rechtstreeks uit e-commerce-activiteiten te verhogen (hogere kosten, etc.), zou het riskant kunnen zijn gezien de intense concurrentie. In plaats daarvan zou het down-the-road online services kunnen leveren zoals Cloud Services (zoals Alibaba en Amazon), of zijn aanwezigheid in vrijwel elke smartphone van internetgebruikers in de regio (295 miljoen gebruikers) kunnen blijven gebruiken om andere services te verkopen.

ZeeGeld

Fintech-kansen in Zuidoost-Azië

Met 144 miljoen downloads van de Shopee-app in slechts 2023is het duidelijk dat Shopee SEA een schat aan data en merkkracht biedt.

Sea Money werd in 2014 opgericht met als doel financiële diensten te leveren aan de grotendeels ongebankte bevolking van Zuidoost-Azië. Het kan worden gezien als de fintech-operatie van de SEA Group.

Een aanzienlijk deel van de lokale economie werkt alleen met contant geld. Met 50% van de bevolking van de regio die geen toegang heeft tot bankdiensten (unbanked) en nog eens 24% die "underbanked" is, vertegenwoordigt dit een enorme financiële kans.

Bron: Business Insider

Het concurreert ook rechtstreeks met gevestigde banken en financiële dienstverleners, die doorgaans veel minder goed zijn in online-aanbiedingen en digitale betalingen.

Dominicus, student: Ik betaalde mijn online aankopen altijd via een bankoverschrijving, wat meestal zo'n 3 dagen duurde voordat ik een bevestigingsbericht kreeg. Maar met ShopeePay krijg ik binnen 10 minuten een bevestiging!

Vy, jonge professional: Ik hoef niet meer naar de kassa om mijn rekeningen te betalen of in de rij te staan ​​om bioscoopkaartjes te kopen. Deze app maakt mijn leven een stuk makkelijker.

Getuigenissen van Sea Money

Ook hier imiteert SEA enkele van de beste initiatieven van andere regionale toonaangevende e-commerce- en technologiebedrijven, zoals Alibaba's Ant Financial, Tencent's WeChat Pay en MercadoLibre's MercadoPago. In deze regio's domineren mobiele e-wallets de betaalmarkt, in tegenstelling tot creditcards.

Aanbiedingen van SeaMoney

SeaMoney bespreekt de belangrijkste segmenten van digitaal bankieren en fintech:

• Mobiele e-wallet en merchant service voor digitale betalingen.
• SeaBank in Indonesië, Singapore en de Filipijnen, biedt een volledig pakket aan online bankdiensten.
• Sea Credit biedt consumentenleningen (koop nu, betaal later), contante leningen en leningen aan het MKB (voor micro- en kleine bedrijven).

Omdat SeaMoney via de gegevens van Shopee rechtstreeks toegang heeft tot de consumptiegeschiedenis of de profielen van online verkopers van haar klanten, kan het bedrijf deze gegevens gebruiken om het risicoprofiel beter te bepalen.

De e-wallet zorgt er ook voor dat geld binnen het online ecosysteem van SEA blijft en dat het bedrijf rente verdient over het vrijgekomen geld.

In het tweede kwartaal van 2 registreerde SeaMoney 2024 miljoen nieuwe kredietnemers voor de eerste keer en was het de eerste onderneming die directe kredietgoedkeuring voor smartphones aanbood, met meer dan 4 samenwerkende handelaren.

De kredietportefeuille van het bedrijf groeit gestaag, waarbij het aantal achterstallige leningen de afgelopen kwartalen gestaag is gedaald en nu op slechts 1.3% staat.

Bron: SEA

De digitale financiële dienstverlening in SEA is over het geheel genomen gestaag gegroeid en heeft een grote bijdrage geleverd aan de omzet en EBITDA van het bedrijf.

Bron: SEA

Samen met online gaming heeft SEA met SeaMoney een solide omzet- en winstdriver weten toe te voegen. Dit maakt het bedrijf op de lange termijn een stuk veerkrachtiger, omdat het niet langer afhankelijk is van een paar enorme hits in gaming om winst en cashflow te behouden.

Conclusie

SEA-aandelenkoersen en investeerders in het bedrijf hebben een tijdje geleden onder de piek van $ 2021/aandeel in 344. De daaropvolgende daling was te wijten aan een paar factoren die samenkwamen:

• Een vertraging in de groei als gevolg van het einde van de pandemie geldt voor alle tech- en e-commercebedrijven wereldwijd.
• Scepsis over de groeitrajecten vanwege angst voor concurrentie van Chinese technologiebedrijven die uitbreiden naar Zuidoost-Aziatische markten in alle segmenten van Zuidoost-Azië:
  • Gamen (Tencent).
  • E-commerce (Alibaba, Temu, TikTok).
  • Betalingen en financiële diensten (Alibaba, Tencent).

De laatste SEA-resultaten laten zien dat het bedrijf deze bedreigingen tot nu toe succesvol heeft afgeweerd, ondanks dat zijn concurrenten agressief hun prijzen verlagen en in de regio investeren. Dit volgt een algemene trend van e-commerce richting rationalisatie en lokaal oligopolie, meer dan een wereldwijd monopolie van bedrijven als Alibaba of Amazon.

Naast de succesvolle concurrentie met buitenlandse giganten, profiteert Zuidoost-Azië ook van de sterke dynamiek van de regio, die qua BBP-groei vaak net zo sterk is als die van China.

Het verschil is echter dat Zuidoost-Azië nog steeds een opkomende markt is, waarbij het grootste deel van de bevolking van de regio pas tot de middenklasse behoort en er nog veel in te halen valt op het gebied van e-commerce. Hetzelfde kan worden gezegd over de adoptie van digitale betalingen, cashless transacties en online bankieren.

De regio profiteert bovendien enorm van de internationale spanningen en vormt een alternatieve toeleveringsbron voor alle belangrijke spelers, of het nu Rusland en China zijn, of Japan, Zuid-Korea en westerse landen.

Dit maakt de SEA Group tot een groep met 3 grote, onderling verbonden bedrijven: een leider in online competitief gamen, een regionale grootmacht in e-commerce en een opkomend fintechbedrijf van wereldklasse. Zolang SEA's concurrerende positie standhoudt en het groeiverhaal van Zuidoost-Azië intact is, kunnen we verwachten dat SEA zijn opmerkelijke groeiverhaal zal voortzetten.

U kunt erin investeren SEA-aandelen via veel makelaars, en u kunt hier vinden, op effecten.io, onze aanbevelingen voor de beste makelaars in de Verenigde Staten, Canada, Australië, Brittannië, evenals vele andere landen.

Als u niet geïnteresseerd bent in SEA-aandelen alleen, je kunt ook kijken naar ETF's zoals the Wereldwijd X FTSE Zuidoost-Azië ETF (ASEA-certificaat) VanEck Indonesië Index ETF (IDX)Of de Amundi MSCI Opkomende Markten Azië (AASI) die een meer gediversifieerde blootstelling zal bieden om te profiteren van de groeiende Zuidoost-Azië en Aziatische opkomende landen economieies.

Laatste nieuws over SEA