Hyundai Motor Company (HYMTF): vaste-stofbatterijen, waterstof en robots

De comeback van traditionele autofabrikanten

Terwijl de automobielsector wordt geschokt door de gelijktijdige opkomst van elektrische automerken als Tesla en Chinese autofabrikanten die in het buitenland sterke vooruitgang boeken, worden de traditionele fabrikanten door investeerders vaak afgedaan als niet-innovatieve dinosaurussen.

Dit geldt echter niet voor enkele van de sterkste wereldwijde merken, zoals nummer 1 op basis van het aantal verkochte auto's. Toyota (TM -0.07%) en #2 Volkswagen (VWAGIE + 0.09%) (Volg de links om een ​​speciaal investeringsrapport te vinden over de innovaties van deze bedrijven).

Hetzelfde kan gezegd worden van de op twee na grootste autofabrikant ter wereld: Hyundai Motors Company.

Hyundai is niet alleen een toonaangevende autofabrikant, maar loopt ook voor op de meeste concurrenten op het gebied van elektrische en waterstof-aandrijflijnen. Sinds de overname van Boston Dynamics in 2021 is Hyundai ook een wereldleider op het gebied van robotica.

Het bedrijf verkeert dus in een goede positie om te herstellen en een leidende kracht te worden in de automobiel- en robotsector, ondanks dat het momenteel wordt gezien als een fabrikant van traditionele brandstofauto's die achteruitgaat.

Geschiedenis van Hyundai

Het bedrijf werd in 1947 opgericht onder de naam Hyundai Engineering and Construction Company (Hyundai Togun), met een focus op bouwprojecten en -materialen, waaronder snelwegen.

De groep zou in 1967 de automobielmarkt betreden met de oprichting van de Hyundai Motor Company, en het eerste model van het bedrijf, de Cortina, werd een jaar later in samenwerking met Ford Motor Company verkocht. Het bedrijf zou in de loop van het volgende decennium geleidelijk zijn eigen modellen ontwikkelen, deels door het inhuren van Britse topauto-ingenieurs en -ontwerpers.

Hyundai bracht in 1975 de eerste Zuid-Koreaanse auto uit die volledig in eigen land was ontworpen: de Pony. Deze auto maakte weliswaar gebruik van Japanse aandrijflijntechnologie van Mitsubishi Motors.

Bron: Weg en spoor

Het bedrijf zou in 1 de grens van 1985 miljoen gebouwde auto's passeren, met groeiende export naar Europa en Canada. Het begon in 1986 met de verkoop van auto's in de VS, waar het betaalbare moderne ontwerp een groot succes werd.

In de jaren 1990 werd het bedrijf volledig onafhankelijk van andere autofabrikanten en ontwikkelde het zijn eigen transmissie en benzinemotor. Het werkte ook aan het verbeteren van zijn imago van "goedkoop" naar "kwaliteit", met name met een garantie van 10 jaar (of 100,000 mijl - 160,000 km) voor auto's die in de VS worden verkocht.

Na de financiële crisis in Azië in 1997 zou Hyundai Motors zich afsplitsen van de Hyundai Group, waardoor het zich afscheidde van Hyundai Heavy Industries Groep (064350) met activiteiten in de olie-, bank- en energiesector.

Tijdens dezelfde crisis werd het andere Zuid-Koreaanse autobedrijf, Kia, nog harder getroffen en vroeg het faillissement aan, waardoor Hyundai 51% van het bedrijf voor 6 miljard dollar moest overnemen. Vandaag de dag Hyundai bezit 34.16% van Kia, waarmee het veruit de grootste aandeelhouder van het bedrijf is.

Het Hyundai Motors-bedrijf

Het bedrijf bestaat momenteel voornamelijk uit 3 divisies:

• De autoproductieactiviteit, inclusief elektrische auto's.
• Robotmaker Boston Dynamics, niet te verwarren met hyundai-robotica, een producent van industriële robots die nu deel uitmaakt van het onafhankelijke bedrijf (maar nauw samenwerkt met Hyundai Motors) HD Hyundai / Hyundai Zware Industrieën.
• Hyundai Rotem, actief in spoorweg- en militair materieel en waterstofenergie.

Hyundai Motors in cijfers

Veruit de kern van het bedrijf is de autoproductieactiviteit, die het grootste deel van de inkomsten genereert. De verkoop voor 2025 zal naar verwachting 4.17 miljoen auto's bereiken, voor een omzetgroei van 3-4%, na een groei van 7.7% tussen 2023 en 2024.

Bron: Hyundai

De grootste markt voor Hyundai ligt veruit in niet-westerse landen (de helft van de totale omzet), waaronder China, Rusland, India, Zuid-Amerika, etc.

Tot op de dag van vandaag vertegenwoordigt de verkoop in Korea een aanzienlijk deel van de omzet, ondanks de kleinere omvang van het land. De verkopen in Korea zijn bijna net zo groot als de verkopen in heel Europa.

Bron: Hyundai

Als we er verder naar kijken, worden de verkopen van Hyundai in de regio's 'Overig' sterk aangestuurd door India (1/4^th van de niet-westerse, niet-Koreaanse verkopen), Zuid-Amerika en de “rest van de wereld”, met uitzondering van Rusland en China.

Hierdoor is het bedrijf beter beschermd tegen het risico van represailles of sancties door Rusland en China, gezien de toegenomen spanningen wereldwijd.

Bron: Hyundai

De grote verkopen aan de VS maken het land echter potentieel kwetsbaar voor tarieven die door de regering-Trump zijn ingevoerd, vooral omdat Zuid-Korea produceert 8.6% van de in de VS verkochte auto's, iets meer dan de 8.2% van Japan.

De verkopen van Hyundai per model laten een dominantie zien van SUV-modellen, die meer dan de helft van de totale verkopen uitmaken. Dit is zowel een voordeel, aangezien SUV's erg populair zijn en modellen met een relatief hoge marge, als een potentieel toekomstig probleem, aangezien SUV's ook vaak worden beschuldigd van te groot en te zwaar zijn, wat leidt tot een grotere ecologische voetafdruk.

Bron: Hyundai

Het bedrijf heeft een zeer consistente dividenduitkeringsratio van 25% aangehouden. In combinatie met een snelgroeiende nettowinst heeft dit geresulteerd in een gestage groei van de dividendbetalingen aan aandeelhouders.

Bron: Hyundai

Hyundai EV & Hybriden

De energiemix van Hyundai

Net als veel andere traditionele autofabrikanten is Hyundai relatief langzaam geweest met de overstap naar elektrische auto's. Het bedrijf moest zijn bestaande klantenbestand, dat bekend is met auto's met een verbrandingsmotor (ICE) behouden.

Om deze reden zijn EV's en hybrides slechts een fractie van de totale verkopen, minder dan 20%. Dit is ook een segment van Hyundai's verkopen dat voornamelijk wordt gedomineerd door hybride-elektrische-voertuigen (HEV) meer dan door pure EV's of zelfs plug-in hybrides.

Bron: Huidige EV

(Ter herinnering: HEV's richten zich vooral op het verbeteren van het ICE-bereik met een elektrisch systeem, in plaats van uitsluitend op elektrische energie te vertrouwen voor mobiliteit, maar kunnen niet rechtstreeks worden opgeladen zoals BEV's en PHEV's)

De solid-state batterijen van Hyundai

De achterstand van Hyundai op het gebied van elektrische voertuigen kan worden toegeschreven aan zowel een trage besluitvorming over de overstap naar elektrificatie als een echte achterstand op technologisch gebied, met name op het centrale element van de batterijtechnologie, die doorgaans het meest geavanceerd is. Tesla (TSLA + 1.83%) en Chinese CATL en BYD.

Daarom was het een schok voor de hele industrie toen Hyundai maakte op 10 februari zijn voortgang op het gebied van solid-state batterijtechnologie bekend, vaak beschouwd als de "Heilige Graal" van EV-technologie, die in één keer de range-angst en kosten- en veiligheidsproblemen oplost. Ze zouden in 2030 massaal geproduceerd worden en de huidige levering van CATL, LG en andere leveranciers van autobatterijen vervangen.

Hyundai zal echter uiterlijk in maart 2025 een openingsceremonie houden voor zijn onderzoekscentrum voor de volgende generatie batterijen in Uiwang, Zuid-Korea. Een prototype met de batterijen zou al in 2025 op de weg moeten worden getest, waarmee het mogelijk een van de eerste autofabrikanten ter wereld is die een dergelijke stap zet.

Omdat vaste-stofbatterijen zoveel efficiënter zijn, kunnen ze de actieradius van een elektrische auto verdubbelen bij hetzelfde gewicht. Ook kunnen ze de hoeveelheid en het gewicht van de batterij halveren voor een vergelijkbare actieradius.

Naast hoogwaardige solid-state-batterijen ontwikkelt Hyundai ook lithium-ijzer-fosfaat (LFP) en nikkel-kobalt-mangaan (NCM) batterijen. Hierbij worden alle mogelijke opties bestreken om de kosten, actieradius, prijs en het gewicht te optimaliseren, afhankelijk van het model.

Bron: Hyundai

Deze push om in te halen en zelfs de leiding te nemen op het gebied van EV's zal veel inspanning vergen. Dit blijkt uit de radicale toename van de R&D-uitgaven die gepland staan ​​voor 2025, bijna het dubbele van de niveaus van 2021 of 2022.

Bron: Hyundai

Ook de Capex (kapitaaluitgaven) stegen. Dit weerspiegelt de noodzaak om de productielijn te moderniseren en aan te passen aan elektrische voertuigen. Ook moeten er nieuwe fabrieken worden geopend om 1 miljoen auto's meer te produceren dan de huidige capaciteit.

Bron: Hyundai

Deze vooruitgang op het gebied van EV-technologie zou ook de partnerschap getekend tussen Hyundai en GM (GM + 0.46%) over EV-technologie, waarmee de positie van het bedrijf als belangrijke partner voor westerse merken die op het gebied van batterijtechnologie veel verder achterlopen, wordt versterkt.

"We overwegen om onze commerciële EV's een nieuwe naam te geven en te leveren aan GM. De deal zou de weg vrijmaken voor onze toetreding tot de Noord-Amerikaanse markt voor commerciële voertuigen."

Lee Seung Jo - De CF van HyundaiO

Dit zou ook een impuls kunnen geven het onlangs opgerichte strategische partnerschap tussen Hyundai en Google's WaymoIn de eerste fase zal het bedrijf de autonome rijtechnologie van Waymo integreren in de volledig elektrische IONIQ 5 van Hyundai.

Dit zou het ook waarschijnlijk maken dat terwijl Hyundai heeft al rijassistentieniveau 4 met behulp van eigen technologieWaymo zou in de toekomst volledig autonome systemen aan Hyundai kunnen leveren.

Hyundai en Waymo delen een visie om de veiligheid, efficiëntie en het gemak van de manier waarop mensen zich verplaatsen te verbeteren. De baanbrekende technologie van Waymo verbetert de verkeersveiligheid op de plekken waar zij actief zijn en de IONIQ 5 is het ideale voertuig om dit naar een hoger niveau te tillen.

Het team in onze nieuwe productiefaciliteit staat klaar om een ​​aanzienlijk aantal voertuigen toe te wijzen aan de Waymo One-vloot, aangezien deze blijft groeien.

José Muñoz – President en wereldwijde COO van Hyundai Motor Company

De toekomstige elektrische voertuigen van Hyundai

Het bedrijf is van plan om in de komende 21 jaar maar liefst 6 elektrische modellen op de markt te brengen. Deze modellen bestrijken het hele marktspectrum, van betaalbare elektrische auto's tot SUV's, luxe modellen en sportwagens.

Bron: Hyundai

Als alles volgens plan verloopt voor Hyundai, zou dit de verkoop van elektrische auto's in 2024 acht keer zo groot moeten maken en zou het aandeel elektrische auto's in de totale verkoop van het bedrijf een derde moeten bedragen.

Bron: Hyundai

Hiermee zou Hyundai in een goede positie kunnen komen om de positie van Volkswagen als op één na grootste autofabrikant ter wereld uit te dagen. Bovendien zou hiermee de schade die goedkope Chinese elektrische auto's aan de verkoop in niet-westerse markten toebrengen, aanzienlijk beperkt kunnen worden.

Hyundai Rotem & Waterstof

Hyundai Rotem

Verdediging

Hyundai Motor bezit 33.77% van Hyundai Rotem, een bedrijf dat zwaar materieel produceert.

Het bedrijf produceert defensiematerieel en is met name de enige fabrikant van de belangrijkste gevechtstank van Zuid-Korea, de K2.

Bron: Hyundai

Het K2-platform is een van de meest geavanceerde tanksystemen ter wereld en is enorm populair geworden op exportmarkten, met name met de baanbrekende verkoop van 820 tanks aan Polen in 2024 voor $6.27 miljard.

Het defensiesegment van Hyundai Rotem produceert ook autonome gronddrones en andere gevechtsvoertuigen.

Spoor

Rotem is een belangrijk onderdeel van de Zuid-Koreaanse leverancier van treinen en trams en heeft nog eens 38 andere landen voorzien van hogesnelheidstreinen, EMU's (elektrische meervoudige eenheden – zelfrijdende rijtuigen) en LRV's (lightrailvoertuigen).

Bron: Hyundai Rotem

Van deze sectoren is de spoorwegsector veruit de grootste inkomstenbron van Hyundai Rotem.

Bron: Hyundai Rotem

Waterstof

Hyundai Rotem is ook actief in de productie van energie uit waterstof (Eco Plant) en in de bouw van trams die waterstof als brandstof gebruiken.

Door zijn IP en productie van waterstofvoertuigen, brandstofcellen, evenals waterstofproductie, laadstations, transformatie naar ammoniak en zelfs turbines, is Hyundai een van de zeldzame bedrijven die op elk punt van de waterstofeconomie aanwezig is. Het heeft nu 27 jaar ervaring in waterstof, met zijn eerste testwaterstofvoertuigen gebouwd in 2000.

Eind 2024 onthulde Hyundai zijn INITIUM waterstofbrandstofcel-elektrische (FCEV) concept. Initium zal mikken op een beoogde actieradius van meer dan 650 km tussen tankbeurten en staat gepland voor de lancering in de eerste helft van 2025.

Bron: Hyundai

Het is de bedoeling dat het een onderdeel wordt van HTWO Grid: “een end-to-end waterstofenergieoplossing die productie, opslag, transport en gebruik omvat”.

Het HWTO-rasterconcept omvat:

• Afval-naar-waterstof (W2H), waarbij waterstof wordt geproduceerd uit afvalslib, mest en voedselresten.
• Plastic-naar-waterstof (P2H), waarbij 91% van het plastic afval wordt gebruikt dat niet wordt gerecycled.
• Groene waterstofproductie met behulp van een PEM-elektrolyser op megawattschaal en groene energie.
• Waterstofdistributie en logistiek.
• Productie en distributie van ammoniak, waaronder de twee enorme gastankschepen (VLGC's) van Hyundai Glovis (die ook LPG vervoeren).
• Waterstofgebruik door brandstofcellen in vrachtwagens, trams, auto's en brandstofcelgeneratoren.

Dit maakt deel uit van de langetermijnstrategie van Hyundai, waarmee het een van de weinige bedrijven is die op elk niveau van de toekomstige waterstofeconomie aanwezig is.

Bron: Hyundai

Dit zal ook de Brandstofcelvrachtwagen XCIENT, met een actieradius van 400 km, dankzij een tank van 31 kg waterstof, en de NEXO-auto.

Boston Dynamics & Robotica

Boston Dynamics Overzicht

Het bedrijf is een spin-off van het MIT en bestaat al sinds 1992. In 2004 ontwikkelde het bedrijf zijn eerste viervoetige robot en in 2013 werd het overgenomen door Google.

Later, in 2017, werd het bedrijf verkocht aan SoftBank, waarna Hyundai in 80 een belang van 2020% van SoftBank verwierf voor 880 miljoen dollar.

Boston Dynamics genereert al lange tijd virale video's met zijn robothond "Spot" en zijn humanoïde robot "Atlas", en er zijn in de loop der jaren ook nog een aantal andere modellen geproduceerd.

Bron: Parametrische Architectuur

Momenteel lijkt het bedrijf zich te richten op de promotie van Spot and Stretch, een magazijnrobot.

Spot is meer bedoeld als een sensorplatform met een laadvermogen van 14 kg, dat onvermoeibaar potentieel gevaarlijke fabrieksvloeren en bouwplaatsen kan patrouilleren. Het kan worden gebruikt om een ​​hele faciliteit te scannen om een ​​digitale tweeling te creëren, gevaren te detecteren en met de Spot Arm extra capaciteit voor manipulatie of gedetailleerde inspectie aan het platform toe te voegen.

Bron: Boston Robotica

Stretch is een robot voor het manipuleren van pakketten en ladingen in magazijnen, tot 50 pond in gewicht. Het belangrijkste idee is om magazijnen taken te laten automatiseren zonder dat ze opnieuw hoeven te worden opgebouwd met een speciale infrastructuur, en om snel te kunnen worden ingezet.

"Met de mogelijkheid om honderden gevallen per uur te verwerken, zorgt Stretch ervoor dat de dagelijkse doelen worden gehaald, zelfs als de vraag naar orderafhandeling toeneemt."

De humanoïde Atlas is een veelbelovend platform zonder een duidelijk gebruiksscenario, behalve dat het algemeen bekend is dat een humanoïde vorm de beste optie zou zijn om aan te passen aan mensgerichte omgevingen zoals zorginstellingen, woningen of kantoren.

Tot nu toe heeft Boston Dynamics indrukwekkende wendbaarheid en betrouwbaarheid voor Atlas weten te realiseren. De productie met 3D-printing en krachtige batterijen heeft geholpen om het gewicht laag te houden (89 kg – 196 pond) voor een lengte van 1.5 meter, nauwelijks meer dan een mens.

Synergieën tussen Boston en Hyundai

Voor Hyundai is Boston Dynamics een strategische investering in de kernfocus van het bedrijf op mobiliteit als een algemeen concept dat niet alleen beperkt is tot auto's of vrachtwagens.

Vanuit dat perspectief breidt dit zich niet alleen uit naar autonome robots zoals die van Boston Dynamics, maar ook naar “draagbare robotica"of exoskeletten om gewonde mensen of werknemers te helpen, en servicerobotica voor individueel personenvervoer, bezorgrobots voor de laatste kilometers, mobiele voertuigen voor eerstehulpverlening, etc.

Bron: Hyundai

Dit is nu nog een nicheactiviteit vergeleken met de miljoenen auto's die jaarlijks worden verkocht. Dit zou echter een belangrijk toekomstig element voor Hyundai kunnen zijn, aangezien robots waarschijnlijk steeds belangrijker worden in de gezondheidszorg, logistiek, beveiliging, etc.

De militaire markt is echter waarschijnlijk niet toegankelijk voor het bedrijf, na een 2022 belofte aan geen enkele bewapening van zijn robotische creaties ondersteunenBoston Dynamics bood andere roboticabedrijven aan om zich bij de belofte aan te sluiten, en veel andere bedrijven ondertekenden ook.

Hoewel je je kunt afvragen hoe Hyundai een polyvalente logistieke robot kon vermijden die werd omgebouwd tot een militair voertuig, iets waar branchegenoot Toyota vaak mee experimenteerde toen zijn pick-uptrucks werden omgebouwd tot lichte aanvalsvoertuigen.

Voor Boston Dynamics betekent deze overeenkomst dat het de technische en financiële ondersteuning krijgt die het nodig heeft om zijn technologie te blijven verbeteren, van de veel grotere Hyundai-groep, zonder de druk om zo snel mogelijk winst te moeten maken.

Conclusie

Hyundai is een van de grootste autofabrikanten ter wereld. Tot voor kort werd het beschouwd als een achterblijver in de EV-race, en als een bedrijf dat het risico liep op verstoring door veel agressievere bedrijven in deze sector, zoals Tesla of BYD, of zelfs Toyota.

Als de plannen van Hyundai voor vaste-stofbatterijen echter vruchten afwerpen, zal het bedrijf plotseling een voortrekkersrol gaan spelen in de ontwikkeling van zeer geavanceerde elektrische auto's.

Gecombineerd met zijn ervaring en sterke aanwezigheid in waterstoftechnologie, maakt dit Hyundai een van de legacy-fabrikanten die minder snel last heeft van de elektrificatietrend. Het vermogen om deals te sluiten met bedrijven als GM geeft aan dat het sterk zou kunnen profiteren van andere fabrikanten die achterblijven.

Hetzelfde geldt voor de technologie voor autonome voertuigen. De deal die we met Waymo hebben gesloten, garandeert vrijwel zeker dat Hyundai niet achterblijft bij de andere grote veranderingen in de mobiliteit.

Ten slotte zou de strategische overname van Boston Dynamics 4 jaar voor de AI-rage extreem krachtig en goed getimed kunnen blijken; en misschien een strategische fout van Google en vervolgens SoftBank om het voor minder dan een miljard dollar te verkopen. Met nu enkele van de beste "lichamen" voor kunstmatige intelligentie, is Hyundai goed gepositioneerd voor de vooruitgang in de "geesten" van AI's om de toepassingen en het potentieel van zijn robots in de nabije toekomst zeer snel uit te breiden.