ERC3643 onthuld: Verbetering van compliance en controle bij het tokeniseren van activa uit de echte wereld

ERC3643 is een Ethereum-standaard voor geautoriseerde tokens, ook wel beveiligingstokens genoemd. Het is een open-sourcepakket van slimme contracten dat de uitgifte, het beheer en de overdracht mogelijk maakt van tokens die reële activa vertegenwoordigen, zoals aandelen, schulden, onroerend goed of kunst. Het is ontworpen om te werken met een on-chain identiteitssysteem dat de validatie van de identiteit en referenties van investeerders en emittenten mogelijk maakt via ondertekende attesten uitgegeven door vertrouwde claimuitgevers. Het heeft tot doel een alomvattend raamwerk te bieden voor het beheer van de levenscyclus van beveiligingstokens, van uitgifte tot overdracht tussen in aanmerking komende investeerders, terwijl nalevingsregels in elke fase worden afgedwongen. Ondersteunt ook extra functies zoals het pauzeren en bevriezen van tokens, die kunnen worden gebruikt om het token te beheren als reactie op wettelijke vereisten of wijzigingen in de status van het token of de houders ervan. In dit artikel zal ik een persoonlijk perspectief bieden op de huidige staat van ERC3643, statistieken en gegevens verstrekken ter ondersteuning van een mening over de voordelen en uitdagingen ervan, en onderzoek aanbieden ter ondersteuning van een argument voor of tegen de adoptie ervan.

ERC3643 werd voor het eerst voorgesteld in juli 2021 door een groep ontwikkelaars van Tokeny Solutions, een platform voor het tokeniseren van effecten. Het voorstel was gebaseerd op het vorige T-REX-protocol, dat door Tokeny en zijn partners was gebruikt om meer dan € 28 miljard aan activa in 180 rechtsgebieden te symboliseren. Het voorstel werd in 2021 door de Ethereum-gemeenschap beoordeeld en geaccepteerd als een officiële standaard en werd de eerste standaard voor toegestane tokens op Ethereum. Sindsdien is ERC3643 overgenomen door verschillende projecten en platforms op het gebied van beveiligingstokens, zoals Securitize, Polymath en Tokensoft.

Een van de belangrijkste voordelen is dat het de tokenisatie van activa uit de echte wereld op een conforme en efficiënte manier mogelijk maakt. Tokenisatie is het proces waarbij de eigendomsrechten van een asset worden omgezet in een digitaal token dat kan worden opgeslagen en overgedragen op een blockchain. Dit proces kan verschillende voordelen met zich meebrengen, zoals:

• Verhoogde liquiditeit: Tokenisatie kan de toetredings- en uitstapdrempels voor investeerders verlagen, waardoor ze fractioneel eigendom van activa kunnen verhandelen op een mondiale en 24/7 markt. Dit kan de vraag naar en het aanbod van activa vergroten, wat resulteert in een hogere liquiditeit en lagere kosten.
• Minder tussenpersonen: Tokenisatie kan de behoefte aan tussenpersonen, zoals makelaars, bewaarders en advocaten, elimineren of verminderen, die vaak hoge kosten in rekening brengen en vertragingen en risico's in het transactieproces introduceren. Door gebruik te maken van slimme contracten en blockchain-technologie kan tokenisatie de uitgifte en overdracht van tokens automatiseren en stroomlijnen, waardoor de kosten worden verlaagd en de efficiëntie wordt verhoogd.
• Verbeterde transparantie: Tokenisatie kan een hoger niveau van transparantie en vertrouwen bieden voor investeerders en emittenten, omdat de tokens en hun onderliggende activa worden geregistreerd en geverifieerd in een openbaar en onveranderlijk grootboek. Dit kan de kwaliteit en beschikbaarheid van informatie verbeteren, evenals de verantwoordingsplicht en het bestuur van de tokenuitgevers.
• Verbeterde toegankelijkheid: Tokenisatie kan de toegang democratiseren tot activa die traditioneel illiquide, duur of exclusief zijn, zoals onroerend goed, kunst of private equity. Door fractioneel en digitaal eigendom van activa te creëren, kan tokenisatie ervoor zorgen dat meer investeerders aan de markt kunnen deelnemen, hun portefeuille kunnen diversifiëren en kunnen profiteren van het rendement van de activa.

Tokenisatie wordt echter ook geconfronteerd met verschillende uitdagingen, vooral als het gaat om beveiligingstokens, die onderworpen zijn aan complexe en variërende regelgeving in verschillende rechtsgebieden. Beveiligingstokens moeten voldoen aan de wetten en regels die de uitgifte en overdracht van effecten regelen, zoals KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering) en CFT (Combating the Financing of Terrorism). Deze regelgeving is bedoeld om investeerders en emittenten te beschermen tegen fraude, manipulatie en andere risico's, maar legt ook beperkingen en vereisten op die het potentieel van tokenisatie kunnen beperken. Beveiligingstokens moeten bijvoorbeeld voldoen aan:

• Geschiktheidscriteria: Beveiligingstokens mogen alleen worden uitgegeven en overgedragen aan beleggers die aan bepaalde criteria voldoen, zoals accreditatie, ingezetenschap of inkomen. Deze criteria kunnen variëren afhankelijk van het type en de jurisdictie van het token en de investeerder, en kunnen de verificatie van de identiteit en inloggegevens van de investeerders vereisen.
• Overdrachtsbeperkingen: Beveiligingstokens moeten mogelijk aan bepaalde regels en beperkingen voldoen wanneer ze tussen investeerders worden overgedragen, zoals lock-upperioden, holdingperioden, volumelimieten of witte lijsten. Deze regels kunnen afhankelijk zijn van de status en jurisdictie van het token en de belegger, en kunnen de goedkeuring van de uitgevende instelling of een derde partij vereisen.
• Openbaarmakingsverplichtingen: Beveiligingstokens moeten mogelijk bepaalde informatie en rapporten verstrekken aan investeerders en toezichthouders, zoals prospectussen, financiële overzichten of audits. Deze informatie en rapporten kunnen variëren afhankelijk van de aard en jurisdictie van het token en de uitgevende instelling, en kunnen de betrokkenheid van professionals en autoriteiten vereisen.

Deze uitdagingen brengen aanzienlijke technische en juridische problemen met zich mee voor de tokenisatie van activa uit de echte wereld, omdat ze de integratie en coördinatie vereisen van meerdere systemen en partijen, zoals blockchain-platforms, identiteitsproviders, claimuitgevers, toezichthouders en tussenpersonen. Bovendien kunnen deze uitdagingen ook de aantrekkelijkheid en haalbaarheid van tokenisatie beïnvloeden, omdat ze de liquiditeit, efficiëntie, transparantie en toegankelijkheid van de tokens kunnen verminderen.

Dit is waar ERC3643 in beeld komt. Het is ontworpen om deze uitdagingen aan te pakken door een standaard en flexibel raamwerk te bieden voor het maken en beheren van geautoriseerde tokens op Ethereum. Maakt gebruik van de kracht en veelzijdigheid van slimme contracten en blockchain-technologie om de nalevings- en controleregels van de tokens te coderen en af ​​te dwingen, en tegelijkertijd te integreren met een on-chain identiteitssysteem om de identiteit en inloggegevens van de investeerders en emittenten te valideren en te verifiëren. Het definieert verschillende interfaces die hieronder worden beschreven:

• Token-interface: deze interface definieert de basisfuncties en gebeurtenissen van het token, zoals het aanmaken, branden, overbrengen, pauzeren en bevriezen. Het definieert ook de functies en gebeurtenissen die verband houden met de levenscyclus van het token, zoals het uitgeven, inwisselen en bijwerken. Het erft ook van de ERC-20-interface, de standaard voor vervangbare tokens op Ethereum.
• Identiteitsregistratie-interface: Definieert de functies en gebeurtenissen met betrekking tot het identiteitsregister, een slim contract dat de identiteiten in de keten van investeerders en emittenten opslaat en beheert. Het identiteitsregister maakt de registratie en verwijdering van identiteiten mogelijk, evenals de toevoeging en intrekking van attesten. Een attest is een ondertekende verklaring uitgegeven door een vertrouwde claimuitgever die getuigt van een bepaald attribuut of identificatie van een identiteit, zoals accreditatie, ingezetenschap of inkomen. Het identiteitsregister maakt ook de verificatie mogelijk van de geschiktheid van een identiteit om een ​​token te bezitten of te ontvangen, op basis van de attesten en de tokenregels.
• Identiteitsregisteropslaginterface: Definieert de functies en gebeurtenissen die verband houden met de opslag van het identiteitsregister. Dit is een slim contract waarin de gegevens van het identiteitsregister worden opgeslagen, zoals de identiteiten, de attesten en de tokenregels. De opslag van het identiteitsregister is gescheiden van het identiteitsregister om de upgradebaarheid en modulariteit van het identiteitsregister mogelijk te maken.
• Nalevingsinterface: Definieert de functies en gebeurtenissen met betrekking tot de compliance, wat een slim contract is dat de logica en regels implementeert voor de conforme overdracht van tokens. Het compliancecontract controleert of de afzender en de ontvanger in aanmerking komen voor een tokenoverdracht, evenals de geldigheid en beschikbaarheid van het token. Het compliancecontract stelt de uitgever of een agent ook in staat om de tokenregels bij te werken, zoals de geschiktheidscriteria of de overdrachtsbeperkingen, en om een ​​tokenoverdracht af te dwingen of te blokkeren in geval van nood of geschil.
• Registerinterface voor vertrouwde uitgevers: Definieert de functies en gebeurtenissen met betrekking tot het register van vertrouwde uitgevers, een slim contract dat de lijst met vertrouwde claimuitgevers opslaat en beheert die attesten voor de identiteiten kunnen uitgeven. Met het register van vertrouwde uitgevers kan de uitgever of een agent claimuitgevers toevoegen of verwijderen, en de claimonderwerpen specificeren waarover elke claimuitgever kan getuigen. Een claimonderwerp is een numerieke identificatie die een bepaald kenmerk of kenmerk van een identiteit vertegenwoordigt, zoals accreditatie, ingezetenschap of inkomen.
• Registerinterface voor claimonderwerpen: definieert de functies en gebeurtenissen die verband houden met het register met claimonderwerpen. Dit is een slim contract dat de lijst met claimonderwerpen opslaat en beheert die voor de attesten kunnen worden gebruikt. Met het register voor claimonderwerpen kan de uitgever of een agent claimonderwerpen toevoegen of verwijderen, en de beschrijving en de verificatiemethode van elk claimonderwerp specificeren.

Door deze interfaces te gebruiken, biedt ERC3643 een standaard en flexibel raamwerk voor de tokenisatie van real-world activa op Ethereum, terwijl de compliance en controle van de tokens worden gegarandeerd. Hiermee kan de uitgever of een agent de tokenregels en het identiteitssysteem aanpassen en bijwerken volgens de specifieke behoeften en vereisten van het token en zijn rechtsgebied. Hiermee kan de belegger ook zijn identiteit en inloggegevens in de keten registreren en verifiëren, en tokens op een conforme en efficiënte manier overdragen en ontvangen.

Naar mijn mening is ERC3643 een waardevolle en innovatieve standaard die de adoptie van security tokens op Ethereum kan vergemakkelijken en versnellen. Het kan de tokenisatie van een breed scala aan activaklassen en sectoren mogelijk maken, zoals onroerend goed, private equity, fondsen en schulden, wat nieuwe kansen en voordelen voor investeerders en emittenten kan ontsluiten. Het kan ook de liquiditeit, efficiëntie, transparantie en toegankelijkheid van beveiligingstokens verbeteren, terwijl de naleving en controle van de tokens wordt gewaarborgd. Het kan ook de interoperabiliteit en compatibiliteit van beveiligingstokens met andere Ethereum-protocollen en -applicaties bevorderen, zoals gedecentraliseerde uitwisselingen, uitleenplatforms en portemonnees.

ERC3643 is echter niet zonder uitdagingen en beperkingen. Het wordt nog steeds geconfronteerd met de complexiteit en diversiteit van het regelgevingslandschap, dat van land tot land, of zelfs van staat tot staat, kan verschillen. Dit betekent dat zij zich mogelijk moeten aanpassen aan en voldoen aan verschillende en veranderende regelgeving, wat technische en juridische uitdagingen kan opleveren voor de uitgevende instelling en de belegger. ERC3643 kan bijvoorbeeld te maken krijgen met de kwestie van grensoverschrijdende overdrachten, waarbij verschillende rechtsgebieden en regelgevingen betrokken kunnen zijn, evenals de kwestie van updates van de regelgeving, waarvoor mogelijk de wijziging of migratie van het token en het identiteitssysteem nodig is.

Een andere uitdaging is de schaalbaarheid en veiligheid van het Ethereum-netwerk, het onderliggende platform dat ERC3643 ondersteunt. Ethereum is een openbare en gedecentraliseerde blockchain waarmee iedereen slimme contracten en applicaties kan creëren en uitvoeren. Ethereum heeft echter ook enkele beperkingen, zoals:

• Lage doorvoer: Ethereum kan slechts een beperkt aantal transacties per seconde verwerken, momenteel ongeveer 15-20. Dit betekent dat ERC3643 te maken kan krijgen met opstoppingen en vertragingen wanneer er een grote vraag is naar tokenoverdrachten of identiteitsbewerkingen, wat de gebruikerservaring en de prestaties van het token kan beïnvloeden.
• Hoge kosten: Ethereum rekent een vergoeding voor elke transactie die op het netwerk wordt uitgevoerd, dit wordt gas genoemd. De gasvergoeding is afhankelijk van de complexiteit en de vraag van de transactie, en kan aanzienlijk fluctueren afhankelijk van de netwerkomstandigheden. Dit betekent dat ERC3643 hoge en variabele kosten met zich mee kan brengen voor de uitgevende instelling en de belegger, wat de winstgevendheid en de haalbaarheid van het token kan verminderen.
• Beveiligingsrisico's: Ethereum is een openbaar en open netwerk dat wordt beveiligd door een consensusmechanisme genaamd proof-of-work, dat afhankelijk is van de rekenkracht van de netwerkdeelnemers, ook wel miners genoemd. Proof-of-work stelt Ethereum echter ook bloot aan bepaalde veiligheidsrisico's, zoals 51%-aanvallen, die plaatsvinden wanneer een kwaadwillende actor controle krijgt over meer dan de helft van de rekenkracht van het netwerk en het netwerk kan manipuleren of verstoren. Dit betekent dat ERC3643 het risico loopt de tokens of identiteiten te verliezen of in gevaar te brengen, wat kan resulteren in financiële verliezen of reputatieschade voor de uitgevende instelling en de belegger.

Deze beperkingen zijn niet inherent aan ERC3643, maar eerder aan het Ethereum-netwerk, dat nog steeds evolueert en verbetert. Ethereum ondergaat momenteel upgrades, die afhankelijk zijn van de inzet van de netwerkdeelnemers, ook wel validators genoemd. Proof-of-stake zal naar verwachting de doorvoer verhogen, de kosten verlagen en de beveiliging van het netwerk verbeteren, wat ten goede kan komen aan ERC3643 en andere Ethereum-protocollen en -toepassingen.

Kortom, ERC3643 is een veelbelovende en innovatieve standaard die de tokenisatie van real-world activa op Ethereum mogelijk kan maken, terwijl de compliance en controle van de tokens wordt gewaarborgd. Het kan verschillende voordelen met zich meebrengen, zoals meer liquiditeit, minder tussenpersonen, meer transparantie en betere toegankelijkheid, voor zowel beleggers als uitgevende instellingen. Het kan ook de interoperabiliteit en compatibiliteit van beveiligingstokens met andere Ethereum-protocollen en -applicaties bevorderen. Het wordt echter ook geconfronteerd met enkele uitdagingen en beperkingen, zoals de complexiteit en diversiteit van het regelgevingslandschap en de schaalbaarheid en veiligheid van het Ethereum-netwerk. ERC3643 is nog steeds een relatief nieuwe en evoluerende standaard, die mogelijk verdere ontwikkeling en testen vereist voordat deze zijn volledige potentieel en acceptatie kan bereiken. Daarom ben ik van mening dat ERC3643 een waardevolle en innovatieve standaard is die onze aandacht en steun verdient, maar ook onze voorzichtigheid en controle.