Kunnen USDT en USDC profiteren van de potentiële ondergang van BUSD?

Nadat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) cryptobeurs Kraken had gedwongen zijn stakingsfaciliteiten te sluiten, wendt hij zich nu tot stablecoins. Vorige week werd Paxos, een prominente speler op de stablecoin-markt, onderzocht door zowel de SEC als het New York Department of Financial Services (NYDFS).

Het bedrijf is verantwoordelijk voor de uitgifte van de eigen Paxos stablecoin USDP en Binance USD (BUSD). Het zit ook achter het real-world asset (RWA) token PAXG, de door goud ondersteunde cryptocurrency van Paxos die goud opslaat in Brinks Vault, Londen, voor investeerders.

NYDFS zei dat het Paxos opdracht had gegeven te stoppen met de uitgifte van nieuwe tokens van BUSD, die worden ondersteund door kortlopende staatsobligaties en contant geldachtige activa.

Sinds de ineenstorting van het Luna-ecosysteem in 2021 vanwege de algoritmische stablecoin TerraUSD, die tot veel faillissementen heeft geleid, heeft de cryptosector te maken gehad met steeds meer toezicht. Donderdag heeft de SEC Terraform Labs, het bedrijf achter TerraUSD, en mede-oprichter Do Kwon voor de rechter gedaagd. Volgens de algemeen adviseur van Delphi Lab, Gabriel Shapiro, kan deze stap worden gezien als een SEC-routekaart om andere stablecoins te vernietigen.

In de nasleep van deze implosie publiceerde de NYDFS ook richtlijnen die uitgevers van stablecoins moeten volgen, terwijl de SEC zei dat het toezicht op crypto-activa een belangrijke prioriteit is voor 2023.

Paxos zei dat het op 21 februari zou stoppen met de uitgifte van BUSD-tokens, en degenen die al in omloop zijn “hebben en zullen dat altijd blijven” één-op-één ondersteund met Amerikaanse dollarreserves die klanten tot en met februari 2024 kunnen inwisselen. Paxos zei ook in een verklaring dat het “zijn relatie” met Binance zou beëindigen.

Het bevel aan de uitgevende instelling van stablecoin was “een resultaat van verschillende onopgeloste kwesties die verband houden met het toezicht van Paxos op de relatie met Binance”, vertelde NYDFS aan CNN, eraan toevoegend dat het agentschap het bedrijf nauwlettend in de gaten houdt om te verifiëren dat het “terugbetalingen op een ordelijke manier kan faciliteren”. mode onderworpen aan verbeterde, op risico gebaseerde nalevingsprotocollen.”

Het onderzoek naar Paxos vond plaats nadat het bedrijf een volledig bankcharter had aangevraagd. Het in New York gevestigde blockchain-infrastructuurbedrijf heeft BitLicense verkregen van de NYDFS en heeft een leidende positie in de branche opgebouwd. Het heeft ook een Major Payments Institution-licentie gekregen van de Singaporese toezichthouder om zijn aanwezigheid in Azië te vergroten.

En hoewel er geruchten zijn geweest dat het Amerikaanse Office of the Comptroller of the Monet (OCC) overweegt Paxos te verplichten zijn aanvraag in te trekken – de OCC heeft Paxos in 2021 een voorlopig bankcharter verstrekt – heeft het bedrijf dergelijke claims ontkend.

In het licht van de regelgevende maatregelen tegen Paxos, Coinbase betoogde dat stablecoins geen effecten zijn en dat ze de VS juist ten goede komen als de dollar de meest betrouwbare reserve-eenheid voor stablecoins blijft.

Dit kan echter alleen worden bereikt “als we de ontwikkeling van stablecoins binnen onze grenzen bevorderen”, aldus de beurs, en voegde eraan toe: “Het opleggen van effectenwetgeving aan stablecoins door middel van handhaving in plaats van begeleiding of dialoog met de industrie zal simpelweg innovatie naar het buitenland duwen en onze economie verzwakken. mondiale rol.”

Herschikking van de Stablecoin-markt

Als reactie op dit nieuws is er een toename in de opnames, vergelijkbaar met de val van FTX begin november. CoinbaseDe stablecoin-saldi van zijn met 53% gedaald en de saldi van Bitfinex met 57%, waarbij Binance het grootste verlies leed met meer dan $ 1.5 miljard, hoewel dat een daling van slechts 8% is.

Te midden van al deze onzekerheid creëert de omstreden stablecoin een opening voor twee grote namen op de stablecoin-markten: Circle's USDC en Tether's USDT. Volgens Kaiko-onderzoeker Conor Ryder zal USDT waarschijnlijk de winnaar op de korte termijn zijn als marktmakers en zelfs Binance zal dit als favoriet van de handelaars beschouwen boven BUSD.

USDT is de grootste stablecoin en de derde grootste cryptocurrency, met een marktkapitalisatie van bijna $3 miljard, volgens CoinGecko. En sinds het nieuws van Paxos drie dagen geleden openbaar werd, is de marktkapitalisatie van USDT met nog eens $1.8 miljard toegenomen.

USDT begon 2023 met iets meer dan $66 miljard en bereikte zijn hoogtepunt van $83.4 miljard in mei 2022. In feite leidt Tether de cryptomarkt in termen van handelsvolume, ver vóór Bitcoin (BTC) en Ethereum (ETH).

Ondertussen is er ongeveer $1 miljard toegevoegd aan de marktkapitalisatie van USDC stablecoin, die momenteel op de vijfde plek staat met een marktkapitalisatie van $41.7 miljard, na een daling ten opzichte van de $44 miljard begin dit jaar en een piek van $56 miljard in juni 2022.

Gedurende deze periode heeft de op twee na grootste stablecoin BUSD meer dan $2.5 miljard aan marktkapitalisatie verloren en staat nu op de 8e plaats met een marktkapitalisatie van $13.7 miljard, lager dan de piek van $23.5 miljard in november 2022.

Als reactie op het nieuws daalde de BUSD ook naar het laagste punt in twee jaar, namelijk $0.9950. De opmerkingen van Binance CEO Changpeng Zhao over de verbinding van de crypto-uitwisseling met het populaire door Paxos uitgegeven token hielpen BUSD zich echter te herstellen naar $0.9997, en vandaag wordt het verhandeld tegen $0.9999.

“BUSD wordt niet uitgegeven door Binance”, zei Zhao tijdens een Twitter Space. “We hebben een overeenkomst om hen (Paxos) ons merk te laten gebruiken, maar dat is niet iets dat wij hebben gecreëerd.”

Volgens een rapport van Bloomberg eerder dit jaar erkende Binance dat zijn BUSD stablecoin niet altijd volledig werd ondersteund door reserves, maar heeft het probleem nu opgelost.

Het token was in 2020 en 2021 soms onderpand. Een woordvoerder van Binance vertelde Bloomberg echter dat de kwestie nooit van invloed was op de inwisseling door gebruikers. Naar aanleiding van het rapport legde Binance uit dat er sprake was van een “timingmismatch” bij het ondersteunen van BUSD.

Afstappen van de USD, tijd om andere valuta's te verkennen

Op 14 februari organiseerde Changpeng Zhao, alias CZ, CEO van Binance, een Twitter Spaces AMA waar hij deelde dat stablecoins een belangrijk onderdeel zijn van het crypto-ecosysteem. En dat “de meeste mensen Amerikaanse dollarprijzen gebruiken voor crypto omdat stabiele munten in Amerikaanse dollars het populairst en de grootste zijn.”

Volgens CZ kan deze recente regelgevende actie van de Amerikaanse SEC en NYDFS op de lange termijn leiden tot een daling van de dominantie van door de USD gesteunde stablecoins.

“Ik denk dat met de huidige standpunten van de toezichthouders over de op Amerikaanse dollars gebaseerde stablecoin, de sector waarschijnlijk zal overstappen naar een niet op de Amerikaanse dollar gebaseerde stablecoin, terug naar algoritmische stablecoins.”

Nu meerdere instanties “druk uitoefenen” op deze stablecoins, zal dit de markt van op USD gebaseerde stablecoins verkleinen, zei CZ, en voegde eraan toe: “Dit heeft ons ertoe aangezet om op verschillende plaatsen naar meer opties te zoeken.”

Slechts enkele dagen na rapporten over regelgevend toezicht op Paxos en BUSD en de opmerkingen van CZ over het diversifiëren van stablecoin-bezit, heeft Binance voor bijna $ 50 miljoen aan TrueUSD (TUSD) uitgegeven. De marktkapitalisatie van de stablecoin bedraagt ​​momenteel $969 miljoen, een stijging ten opzichte van $915 miljoen op 16 februari en $756 miljoen op 1 januari 2023. In juni 2021 bereikte de marktkapitalisatie van TUSD zijn piek van $1.68 miljard, volgens CoinGecko.

In september werd TUSD, samen met andere stablecoins zoals USDC en USDP, door Binance automatisch omgezet naar BUSD om de liquiditeit en kapitaalefficiëntie voor gebruikers te vergroten. Hierdoor steeg het marktaandeel van BUSD binnen enkele weken van 10% naar 15%.

TUSD werd in maart 2018 gelanceerd door TrustToken en bestaat op Ethereum-, Polygon-, Tron- en Avalanche-netwerken. De manier waarop TUSD-munten werkt is vrij eenvoudig. Het begint met de koper die TUSD wil krijgen. Vervolgens sturen ze USD naar een derdenrekening die Prime Trust gebruikt. En zodra de USD is ontvangen, wordt TUSD voor hetzelfde bedrag overgemaakt naar het door de koper genomineerde ERC-20- of BEP-2-portemonneeadres.

Terwijl CZ zei dat Binance meer ondersteuning zou bieden aan concurrerende stablecoins, USDT en USDC, nu BUSD “verdwenen” is en “in de loop van de tijd langzaam afbouwt”, deelde hij dat ze nu meer willen verkennen in de euro-, Japanse yen of op Singaporese dollars gebaseerde stablecoins.

Wat BUSD betreft, heeft CZ gezegd dat het bestaande circulerende aanbod van BUSD veilig is en zal worden verbrand – permanent uit de circulatie verwijderd – naarmate meer mensen het inwisselen.

Tijdens zijn AMA zei CZ ook dat hij nooit al te optimistisch was over het succes van zijn BUSD stablecoin: “Om eerlijk te zijn was BUSD nooit een groot bedrijf voor ons, toen we begonnen dacht ik eigenlijk dat het BUSD-project zou mislukken, dus we doneren eigenlijk niet 'Ik heb geen erg goede economische cijfers over die samenwerking.'

De kloof opvullen

De stap van Paxos om de uitgifte van meer BUSD stop te zetten, onder druk van Amerikaanse toezichthouders, sijpelt door in de wereld van de gedecentraliseerde financiering (DeFi), waarin mensen kunnen handelen, lenen en lenen zonder tussenpersonen.

Omdat BUSD een relatief kleine aanwezigheid heeft in DeFi, concentreren de meeste van deze zorgen zich natuurlijk rond de door Binance gesponsorde BNB Chain, die het meeste BUSD-gebruik heeft in DeFi. Dit betekent dat het DeFi-ecosysteem moet overstappen naar een andere stablecoin als bron van liquiditeit.

DEX Curve Finance heeft bijvoorbeeld ongeveer $10 miljoen BUSD in zijn grootste liquiditeitspool. Volgens de oprichter Michael Egorov lijken regelgevende acties tegen de stablecoin een “redelijk veilig zonsondergangproces” voor de houders ervan. Hij zei echter dat leden van de DAO die het protocol beheren uiteindelijk zouden kunnen stemmen om de beloningen in de BUSDv2-pool te verlagen, omdat dit gebruikers stimuleert om BUSD-liquiditeit te verschaffen.

Een soortgelijke discussie wordt momenteel gehouden over het DeFi-leningsprotocol Aave, volgens een bestuursvoorstel van een lid van de gemeenschap, Marc Zeller. Het voorstel beschouwt het bevriezen van de reserves en het overstappen naar een andere stablecoin als het “meest redelijke pad” voor Aave.

De sluiting van BUSD roept echter vragen op over het lot van andere stablecoins, zoals Circle's USDC, de meest gebruikte stablecoin in DeFi en als zodanig veel schadelijker voor DeFi.

Maar terwijl betalingsgigant PayPal naar verluidt het werk aan zijn aanstaande stablecoin-aanbod heeft stopgezet te midden van dit toenemende toezicht door de toezichthouders, blijft de cryptosector onverstoord door de groene markt en de focus op bouwen.

Deze week kondigde een in Seattle gevestigd Web3-betalingsinfrastructuurbedrijf Stably Corporation de lancering aan van zijn stablecoin Stably USD ($USDS) op de Polymesh-blockchain. Het bedrijf beweert dat USDS een stablecoin is die voldoet aan de regelgeving en volledig 1-op-1 is gedekt met USD in bankdeposito's die worden beheerd door de bewaarder.

Ondertussen heeft Stratis, een flexibel blockchain-ontwikkelingsplatform ontworpen voor de behoeften van echte financiële diensten en bedrijven, gewerkt aan een gereguleerde GBP-stablecoin. Het voorstel van het platform voor een GBP stablecoin bevindt zich momenteel in het aanvraagproces om te worden ingediend bij de Financial Conduct Authority (FCA), zei Stratis CEO en oprichter Chris Trew, CEO eerder dit jaar.

Voor de Great British Pound Token (GBPT) streeft Stratis ernaar de Open Banking-standaard te gebruiken. Hierdoor kunnen zowel bedrijven als particulieren fiat storten via een eenvoudige webpagina om GBPT te verdienen, dat vervolgens eenvoudig grensoverschrijdend kan worden verzonden met behulp van een digitale portemonnee. In de officiële aankondiging werd opgemerkt dat de stablecoin voor 100% zou worden ondersteund door fiat en zeer liquide activa met een laag risico.

Eerder deze week zei Trew dat de technologie die het GBPT-aanbod mogelijk maakt al intern is getest. En als Stratis een FCA-registratie behaalt, kan het bedrijf een end-to-end oplossing bieden.

Terwijl toezichthouders zich richten op stablecoins, staan ​​veel projecten klaar om de leemte op te vullen die BUSD zal achterlaten, zoals blijkt uit de toename van het marktaandeel van USDT en USDC en nieuwe projecten die opkomen om aan de behoeften van klanten te voldoen. Maar het valt nog te bezien hoe de stablecoins het de komende maanden zullen doen naarmate er meer regelgeving komt.