Consolidatie van financiële diensten onder verticale softwareplatforms om de rollen in de sector opnieuw te definiëren

Lagen van complexiteit verwijderen

Decennia lang zijn betalingssystemen steeds digitaler geworden, maar qua structurering nauwelijks verbeterd. Ze zijn in ieder geval complexer geworden, waarbij online betalingsverwerkers een extra laag van complexiteit toevoegen tussen de klant en de verkopers, waardoor er meerdere banken, kaartnetwerken en online verkopers ontstaan.

Bron: Ark Investering

Deze structuur kan radicaal veranderen met de opkomst van digitale portemonnees. Consumenten gebruiken deze portemonnees steeds vaker niet alleen om online voor diensten te betalen, maar ook om hun geld op te slaan, persoonlijk te betalen in een winkel dankzij hun smartphone, enz.

Dit creëert een enorme kans voor financiële dienstverleners en digitale portemonnees om ‘closed loop’-betalingssystemen te worden, waarbij banken en kaartnetwerken volledig worden omzeild.

De opkomst van digitale portemonnees

In 2023 stegen de transacties in digitale portemonnees tot bijna $2 biljoen, meer dan verdrievoudigd sinds 2018. ARK Invest schat dat deze trend zich zou kunnen voortzetten, en dat het transactievolume in digitale portemonnees tegen 7 zal stijgen tot $2030 biljoen, goed voor 25% van de PCE (persoonlijke consumptie-uitgaven). .

Dit zou een solide CAGR van 20% vertegenwoordigen. Volgens dezelfde voorspelling zullen closed-loop-transacties een belangrijk onderdeel worden van het groeiverhaal dat in 2026 begint.

Bron: Ark Investering

Voor marktleiders als Block's Square, Shopify en Toast zou dit resulteren in een CAGR van 29% aan Amerikaanse betalingsinkomsten.

Bron: Ark Investering

Het sluiten van de lus

Hoewel er meer gebruik van digitale portemonnees door klanten wordt verwacht, is een trend die de markten zich nog niet volledig hebben gerealiseerd het ‘closed loop’-effect. Wanneer verkopers een betaling van een klant ontvangen, kunnen ze deze in hun digitale portemonnee bewaren in plaats van dat geld naar hun bankrekeningen te sturen. Dit heeft tot gevolg dat het geld in het netwerk van het fintech-bedrijf blijft in plaats van er gewoon doorheen te gaan.

Dit geld in de digitale portemonnee van de handelaar kan voor andere doeleinden worden gebruikt. Bijvoorbeeld door hun werknemers in hun digitale portemonnee te storten, of door zelf goederen en diensten van andere bedrijven te kopen met behulp van digitale portemonnees.

Bron: Ark Investering

Exponentiële verbindingen

Het belangrijkste kenmerk van deze transitie is het netwerkeffect. Hoe meer digitale portemonnees er bestaan, hoe nuttiger ze worden. Digitale portemonnees voor werknemers alleen al vertegenwoordigen een omzetmogelijkheid van $25 miljard voor aanbieders van digitale portemonnees (en nog steeds slechts 2.5% van de adresseerbare loonsomkansen).

Dit zou tussen 123 en 2023 een CAGR van 2030% vertegenwoordigen.

Bron: Ark Investering

De diepere marktpenetratie van digitale portemonnees en online betalingen biedt dienstverleners ook veel gegevens die voorheen opgesloten zaten in de IT-systemen van bank- en kaartnetwerken. Dit kan op zijn beurt een kans zijn om het aanbod uit te breiden, inclusief zakelijke en consumentenleningen, factoring, werknemersbetalingen, enz.

Ten slotte is het extra potentieel het bieden van een compleet betalingsecosysteem, inclusief software. Als de digitale portemonnee al voor de salarisadministratie kan worden gebruikt, is het het beste om deze te integreren met de salarissoftware.

Bron: Ark Investering

Investeringsvooruitzichten

Zal dit de ondergang van banken en kaartnetwerken betekenen? Waarschijnlijk niet. Het is echter waarschijnlijk dat de relaties tussen hen en de systemen voor onlinebetalingen en digitale portemonnees opnieuw in evenwicht zullen komen. Dit zou de rollen van de sector kunnen herdefiniëren, waarbij het dagelijkse verkeer van geld en kleine transacties grotendeels via digitale portemonnee-ecosystemen wordt gedaan, en alleen grotere financieringen zoals hypotheken en obligaties het beschermde domein van grote financiële instellingen blijven.

Het is ook waarschijnlijk dat elke dienstverlener dominant zal worden in zijn verticale sector, zoals bijvoorbeeld restaurants, e-commerce, enz., aangezien hoe specialer een aanbod is, des te dieper de marktpenetratie zal zijn.

En natuurlijk kunnen al deze veranderingen plaatsvinden in de context van de toenemende acceptatie van cryptocurrency en openbare blockchains, wat transformatief zou kunnen zijn voor de financiële sector.

Financiële dienstverleningsaandelen

1. Block

Block, voorheen bekend als Square, werd opgericht door Jack Dorsey, mede-oprichter van Twitter. Het eerste product, Square, was gericht op het helpen van kleine en middelgrote bedrijven bij het accepteren van creditcardbetalingen met behulp van tablets als betalingsregisters.

Het heeft ook een Visa 💳  voor het rechtstreeks overmaken van geld van persoon naar persoon; Afterpay, een koop-nu, betaal-later-service; Weebly, een webhostingservice; en Tidal, een muziekstreamingdienst.

Dit volledige scala aan apps maakt Block een goede kandidaat om een ​​van de eerste closed-loop digitale portemonnee-ecosystemen te worden.

De groeiende lijst met diensten van het bedrijf heeft ertoe bijgedragen dat de omzet en brutowinst zijn gegroeid, waarbij het grootste deel van de winst afkomstig is van Cash App en Square. Het bedrijf boekt sinds 2019 een positief nettoresultaat.

De grootste kansen voor het bedrijf liggen bij middelgrote bedrijven, die momenteel een marktpenetratie van minder dan 0.5% hebben. Ter vergelijking: de marktpenetratie bedroeg 13% voor microbedrijven en 4% voor kleine bedrijven.

Cash App wordt gebruikt door slechts 20% van Generatie Z en 17% van de millennials, waardoor er veel ruimte overblijft voor groei voor Block. Niettemin was het de afgelopen vijf en acht jaar de nummer 1 financiële app in de App Store^th meest gedownloade app in 2021.

Block staat ook bekend als een Bitcoin-enthousiast bedrijf, dat in 1 met name 2020% van zijn activa in Bitcoin investeert. TBDbouwt het een open ontwikkelaarsplatform om de toegang tot Bitcoin en blockchain in het algemeen te vergemakkelijken, terwijl het financiële instellingen omzeilt.

2. Shopify

Sinds het begin is de e-commerce-industrie opgesplitst in twee segmenten: platforms zoals eBay, Amazon of Etsy, en websitebouwers en dienstverleners zoals Shopify.

De eerste biedt een handelaar de mogelijkheid om te schalen en een reeds bestaande klantenbasis te creëren. De tweede biedt totale controle en eigendom van het klantenbestand.

Momenteel vertegenwoordigt Shopify 10% van de Amerikaanse e-commercemarkt en verwacht zijn marktaandeel te blijven groeien. Maar liefst 561 miljoen unieke online shoppers gebruikten Shopify in 2022.

Van een online websitebouwer in 2006 is Shopify uitgegroeid tot een fullserviceprovider, die de verkoop online (ook op marktplaatsen), persoonlijk, op sociale media, in B2B (Business-to-Business) of voor pop-ups kan afhandelen. winkels op.

Bron: Shopify

Het is ook een van de krachtigste e-commerceplatforms die er zijn, met integratie in de belangrijkste websites, kanalen en softwarebedrijven. Het omarmt ook de AI-revolutie met Shopify Magic en Shopify Sidekick, waardoor AI eenvoudig kan worden geïntegreerd in het werk en het productbeheer van e-commerce-eigenaren.

Het bedrijf was ook al vroeg met het aanbieden van aanvullende financiële diensten, met de lancering in 2016 van Shopify Kapitaal, waarmee in 5.1 $2023 miljard werd gefinancierd. Wie anders dan Shopify zou immers een duidelijker beeld kunnen krijgen van de financiën, risico's en vooruitzichten van een e-commercebedrijf dat Shopify gebruikt voor al zijn transacties en voorraadbeheer?

Bron: Shopify

De diepe aanwezigheid van Shopify in de e-commerce-industrie maakt het een nogal voor de hand liggende kandidaat voor de opkomst van digitale portemonnees met gesloten lus. Ook internationaal is zij zeer actief, waardoor er extra netwerkeffecten ontstaan.

En het netwerk groeit nog steeds erg snel, met een jaarlijkse omzetstijging van 21% tot 86%, afhankelijk van het jaar, van $1.1 miljard in 2018 tot $5.6 miljard in 2022.

Bron: Shopify

3. Toast

Toast is een betalingsprovider en digitale portemonnee gericht op de restaurantbranche. Met een omzet van $900 miljard (4% van het bbp) en 12 miljoen werknemers in de VS is dit een zeer grote markt om aan te spreken.

Bron: Toast

Vanwege de beperktere focus kan Toast unieke diensten bieden die zijn aangepast aan de behoeften van de restaurantsector en die verder gaan dan alleen de verwerking van betalingen (zoals fooien, afhalen, online catering, prikklok, scan-to-pay, cadeaubonnen, enz.). Het biedt ook loonbeheer, receptberekening of het bijhouden van ingrediëntenprijzen, waardoor restauranteigenaren worden aangemoedigd Toast te gebruiken om hun hele bedrijf te beheren, en niet alleen betalingen te verwerken zoals een kaartnetwerk.

Het bedrijf verdient het grootste deel van zijn geld uit betalingsverwerking (financiële technologieoplossingen), waarbij abonnementsdiensten een groeiende activiteit zijn.

Bron: Toast

Andere dienstverleners willen meerdere sectoren penetreren, waardoor ze een solide schaalgrootte krijgen. In plaats van rechtstreeks met hen te concurreren, wordt Toast de toonaangevende leverancier van de financiële en softwarebehoeften van de restaurants.

Dit zou kunnen helpen bij het opbouwen van een solide, gesloten digitaal betalingsnetwerk, inclusief verticale integratie van B2B-transacties.

4. Paypal

Toen het internet nog jong was, was de verwerking van betalingen een onopgelost probleem. Mensen hadden geen vertrouwen in online betalingen of in verkopers om hun creditcardgegevens online te zetten.

Om deze problemen op te lossen en betalingen naadloos te laten verlopen, hebben Elon Musk en Peter Thiel onvermoeibaar gewerkt aan het opzetten van betalingsverwerkingsbedrijven. Ze zouden hun meningsverschillen opzij zetten en hun respectievelijke bedrijven samenvoegen om de zogenaamde PayPal-maffia te vormen. Medewerkers van PayPal zouden later LinkedIn en YouTube starten.

PayPal heeft vandaag de dag een beetje van de glans van zijn beginperiode verloren en wordt gezien als een 'saai' betalingsbedrijf. Dit is nogal misleidend, aangezien PayPal nog steeds een centrale hoeksteen van de e-commerce is. Het bedrijf is ook eigenaar van Venmo en Braintree, beide in 2013 overgenomen.

PayPal heeft 400 miljoen actieve klantrekeningen en 35 miljoen actieve verkopersrekeningen in 200 landen in 150 valuta's.

PayPal is ook behoorlijk aandeelhoudersvriendelijk, met $19 miljard aan terugkoop van eigen aandelen sinds 2015. De krimpende marge, de stijgende rente en de inflatie hebben beleggers ongerust gemaakt over de toekomst van PayPal, wat heeft geleid tot een ernstige daling van de aandelenkoers naar het niveau van 2018.

PayPal innoveert ook, met name de lancering van een dollar stablecoin in augustus 2023, met als doel “de brug te bouwen tussen fiat en Web3 voor consumenten, verkopers en ontwikkelaars”.

Zelfs als PayPal een tijdje achterbleef op het gebied van innovatie, mag PayPal niet al te gemakkelijk terzijde worden geschoven, omdat het enorme, reeds bestaande netwerk snel zou kunnen worden omgezet in een eigen ‘closed loop’-ecosysteem, vooral als het gaat om internationale transacties.