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ステーブルコインの洞察: PayPal の参入を踏まえた USDT、USDC、DAI の評価
現在 124.57 億 XNUMX 万ドルの資産クラスとなったステーブルコインは、混沌とした仮想通貨の世界をより強固な基盤に固定しています。 これらのデジタル資産は、主に米ドルと結びつくことで価値を維持します。
従来の決済システムとデジタル資産経済の橋渡しをし、取引、取引、仮想通貨と法定通貨の変換を促進する上で重要な役割を果たしています。
先月の開高氏の調査によると、現在、集中型仮想通貨取引所（CEX）における全仮想通貨取引の74％にステーブルコインが組み込まれている。これは 10 年初めから 2020% 増加していますが、87 月の ATH 23% を大きく下回っています。同社は、ステーブルコイン市場シェアの急速な増加の理由をバイナンスのゼロ手数料取引プロモーションにあると発見した。一方、法定通貨の市場シェアはわずか XNUMX% です。
開高氏の調査ではさらに、テザー（USDT）、USDC、バイナンスUSD（BUSD）、TrueUSD（TUSD）、DAIが、第10四半期の開始から約15か月前までのステーブルコインの累積取引量で合わせて約2億～2023億ドルの取引があったことが判明した。 3 年には 5 兆ドルを超える。 ステーブルコインは主にCEXでの取引に使用されており、USDTではステーブルコイン取引のうちDEXで実行されるのはわずか45％と規定されており、XNUMX月の銀行危機では一時的にXNUMX％にまで急増した。
しかし、ステーブルコインは暗号通貨の分野で人気があるだけでなく、従来の金融の世界でも採用されつつあります。 世界中の何百万人もの人々が送金や富を保管するための安全な避難場所として利用しています。
主流の巨人がステーブルコイン市場に参入
先週の初め、 決済大手PayPal（PYPL）が独自のステーブルコインを開始 PayPal USD または PYUSD と呼ばれる信託会社 Paxos は、XNUMX 月に米国証券取引委員会 (SEC) から Wells Notice を受け取りました。Paxos は、ニューヨーク金融サービス局 (NYDFS) から限定目的信託憲章を取得しています。 ）しかし、同社は発行したステーブルコインが有価証券であるとは考えていない。 ニューヨークの規制当局は、「未解決の問題」を理由にパクソスに対し、バイナンスのBUSDステーブルコインの鋳造を停止するよう命令した。
一方、ペイパルの新しいステーブルコインは、米ドル預金、米短期国債、現金同等物によって裏付けられる。 PYUSD は販売者と顧客の両方の間の取引に使用されます。 ただし、決済する前に法定通貨に変換する必要があります。 ステーブルコインは広く使用されていない 商人によって。
発売から XNUMX 日も経っていないこのステーブルコインはイーサリアムと完全に互換性があり、米国の規制に準拠しています。 従来の金融決済プロバイダーは実際、イーサリアムベースのステーブルコインを分散型金融（DeFi）エコシステムと統合することを目指している。
PayPalの仮想通貨担当シニアバイスプレジデント、ホセ・フェルナンデス・ダ・ポンテ氏は、「仮想通貨ユーザーが今日ステーブルコインを使用しているところに我々が行きたいという意味で、DeFiは第一波の一部になると思う。DeFiはそのユースケースだ」と述べた。インタビューで。
この動きにより、PayPal はさまざまな暗号通貨のユースケースで PYUSD を広く使用することを目指しており、ステーブルコインの巨人である USDT および USDC の競争力のある代替手段としての地位を確立しています。
ステーブルコインは最初はPayPalウォレット経由で利用可能になりますが、同社の優先事項は、ユーザーがエコシステム内のさまざまな目的でPYUSDを活用できるようにするため、できるだけ早くCEXで利用できるようにすることです。
PayPal の PYUSD: 分岐点?
グローバルデジタル資産戦略レポートの中で、バンク・オブ・アメリカ（BoA）は、世界中で435億XNUMX万人のユーザーを抱えるPayPalが「規制当局の承認を得てステーブルコインを発売した」最初のグローバル企業であると指摘した。 レポートによると、ステーブルコインは時間の経過とともに支払いを効率化し、顧客エクスペリエンスを向上させます。
しかし、ステーブルコインにはウォレットの互換性、取引所の取引ペア、または新機能が欠如しているため、BoAはその採用が短期的には重要になる可能性は低いと予想しているが、長期的にはPYUSDは中央銀行との競争により導入の逆風にさらされることが予想される。銀行デジタル通貨が増加。
同銀行は続けて、「金利がゼロに近かったとき、投資家はUSDTやUSDCなどの利回りのないステーブルコインを保有していても問題なかったかもしれない」が、利回りのあるステーブルコインがますます入手可能になるにつれて、それらははるかに遠くなるだろうと述べた。金利が5%を超えるとさらに魅力的になります。
PYUSDの発行が規制の明確化の加速につながるかどうかについては、ステーブルコインの発行が従来の市場のシステミックリスクを変えるわけではないため、BoAはそうは考えていない。 しかし、ノンバンクによるステーブルコイン発行が禁止されれば、ステーブルコインは規制上の逆風に直面する可能性があると述べた。
PaypalのPYUSDに加えて、米国中央銀行はXNUMX月にFednowとして知られる独自の即時決済システムも開始した。 従来の支払いレールを使用する Fednow を使用すると、金融機関は顧客資金の銀行口座間の送金をリアルタイムで容易に行うことができます。
バンク・オブ・アメリカの報告書は、PYUSDのほかにフェドナウについてもコメントし、非効率な国内決済と送金の問題に対する「必要とされる革新的な解決策」であると述べた。
しかし、報告書は、「デジタル資産エコシステムが進化するにつれて、特に国境を越えた支払いや送金に関しては、フェドナウよりも高速で安価な優れたソリューションを提供するステーブルコインの可能性があると考えています」と述べています。
USDTがトップを維持
PayPalのステーブルコインへの動きは、同社が同業他社に比べて仮想通貨の早期導入者であるというステータスと、2020年XNUMX月に何百万人ものユーザーに仮想通貨の購入を許可した際の最後の強気サイクルの開始に貢献したことを考慮すると、仮想通貨業界にとって強気の動きとみなされている。
パクソスのCEO、チャド・カスカリラ氏によると、伝統的な企業は先頭に立つことを恐れていたが、「今では取り残されることを恐れている」という。 PYUSDは、ステーブルコインに正当性を与え、主流の採用への道を切り開く可能性がある業界にとっての分岐点とみなされている。
下院金融サービス委員会委員長であるパトリック・マクヘンリー米国下院議員も、これはステーブルコインが透明な規制の下で発行された際に「21世紀の決済システムの柱としての有望性」を示す兆しであると述べた。
この措置は、PayPal が別の収益源を確保するのにも役立ち、ステーブルコイン発行会社が示すように、ステーブルコインは有利なビジネスチャンスです。 たとえば、テザーは前四半期に 850 億 779 万ドルの利益を上げ、サークルは今年上半期に XNUMX 億 XNUMX 万ドルの収益を報告しました。
テザーは最大のステーブルコイン USDT の発行者であり、時価総額 83 万ドルとほぼ 69% の市場支配力を誇っています。 テザー社の最高技術責任者（CTO）パオロ・アルドイーノ氏は、PYUSDの立ち上げについてコメントし、USDTは米国市場にもサービスを提供していないため、影響はないと述べた。
7月900日のPYUSDの設立発表以来、USDTの時価総額は約66.2億ドル減少した。 しかし、時価総額は今年初めの83.89億ドルから増加した。 実際、CoinGeckoによると、今年XNUMX月にはXNUMX億XNUMX万ドルという史上最高値を記録した。
最近、テザーは 2 年第 2023 四半期の業績を発表し、第 1 四半期の「営業」利益が 2 億ドルを超えたことを報告しました。これは、テザーが「純」利益で 30 億 1.48 万ドルを報告した前四半期から 850% 増加しました。 一方、同社の超過準備金は第2四半期に3.3億86.5万ドル増加し、83.2億ドルとなった。 最新の証明によると、テザーは30月XNUMX日時点でXNUMX億ドルの資産とXNUMX億ドルの負債を抱えていた。
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USDCは苦戦を続ける
ステーブルコインの中で、USDTを除けば、上位2023通貨のうち、過去XNUMX年またはXNUMX年に時価総額の急増を記録したものはありません。
時価総額2億ドルで26番目に大きいステーブルコインUSDCは、ステーブルコイン市場シェアの21.57%を占め、今年初めの44.5億ドル、53.56年前の56.16億1万ドルから減少した。 USDCの時価総額は2022年XNUMX月XNUMX日に約XNUMX億XNUMX万ドルで最高値に達した。
オンチェーンデータによると、世界最大の暗号通貨取引所であるバイナンスは最近、USDC を米ドルに交換しています。
ニューヨーク金融サービス局（NYDFS）がPaxosにBUSDステーブルコインの発行停止を命令した後、バイナンスはそれに応じて焦点をTrueUSD（TUSD）に移した。 しかし、TUSDはその後米ドルとのペッグを切り離し、10月XNUMX日までに発行は停止された。 それ以来、バイナンスは、香港に拠点を置く企業が発行する別の比較的知られていないステーブルコイン FDUSD に注目しており、バイナンスが取引手数料ゼロのオファーを導入してから過去数週間で勢いを増しています。
テザーCTOはまた、USDTが下落圧力を受け、USDCが大量に償還されていると指摘した。 Coinbase今月初めの第2四半期の収益報告会で、CEOのブライアン・アームストロング氏はバイナンスが資金の一部をUSDCから別のステーブルコインに移すことについて語ったが、それにもかかわらずUSDCの時価総額は維持されている。
USDCは、Circleと暗号通貨取引所によって設立された組織であるCentreによって作成されました。 Coinbase、ステーブルコインの好ましい選択肢です。
最近、サークルは米ドルを偽造する仮想通貨会社を非難し、顧客を保護するために規制の監視を強化するよう求めた。 サークル社の最高戦略責任者ダンテ・ディスパルテ氏によると、銀行破綻により投資家は海外の「安全で不透明な」仮想通貨への投資を余儀なくされており、これは業界が厳格なコンプライアンス措置を講じる必要性を浮き彫りにしていると述べた。
同社は1億ドル以上の現金を保有しており、市場シェア低下の問題を克服するためにPayPalなどの非暗号通貨企業との新たな競争を乗り切るのに役立つだろう。 Circleの最高経営責任者であるJeremy Allaire氏によると、この秋の要因の一部は、Binanceが約XNUMX年前に独自のトークンの使用を促進するためにUSDCの使用から撤退したことによるものです。
アレール氏によると、「米国がすべてだという誇大広告にもかかわらず」USDCの導入の70％は米国外からのものだという。 同氏はさらに、これらの米国以外の地域の一部はアジア、中南米、アフリカなどの新興市場や発展途上市場であり、「力強い進歩」を見せていると述べた。
「安全で透明なデジタルドルへの需要は強い」と、ステーブルコインへの信頼を築くよう米国議員に働きかけてきたアレール氏は語った。
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規制当局の監視が高まる中、DAIが注目を集める
上位 5 つのステーブルコインである USDT と USDC、および新規参入の PYUSD は集中型モデルで運用されていますが、DAI は分散型アプローチを採用した 9.95 番目に大きいステーブルコインとして際立っています。 この違いにもかかわらず、MakerDAO が管理する DAI は大幅な市場縮小を経験しました。 DAIは年初の時価総額2022億ドルから、XNUMX年XNUMX月中旬にXNUMX億XNUMX万ドルのピークに達したが、その後は減少傾向にある。
最近、DeFiプロトコルがより多くのユーザーを引き付けるためにDAIの金利を3.19％から8％に一時的に引き上げた後、DAIの供給量が急増しました。 6月339.4日、MakerDAOの創設者ルーン・クリステンセンはこのスキームを導入し、DAI貯蓄率（DSR）契約のステーブルコインの数が1.35億XNUMX万からXNUMX億XNUMX万に増加した。
Tron の創設者 Justin Sun と OlympusDAO がこの成長に最大の貢献者であり、それぞれ DAI に 148.5 億 124.8 万ドルと XNUMX 億 XNUMX 万ドルを預けています。
その結果、メーカーバーンによると、DAIの供給量は4.44月5日の5.35億16万からXNUMX月XNUMX日にはXNUMX億XNUMX万に増加した。 ダッシュボード.
DAIステーブルコインの供給量が165.4カ月ぶりの最高水準に上昇し、プロトコルの年間収益は4.91年ぶりの高水準となるXNUMX億XNUMX万に達した。 この議定書には米国国債への多額のエクスポージャーがあるため、米国短期国債利回りがXNUMXカ月ぶりの高水準となるXNUMX％に急上昇したことも、この増収に寄与した。
これまで見てきたように、ステーブルコインは多くの人気と採用を獲得しています。 しかし、これにより、世界中で規制当局の厳しい監視を受けることになりました。 実際、米国下院金融サービス委員会は先月、ステーブルコインに対する連邦規制の枠組みを確立する法案を提出した。
シンガポール金融管理局（MAS）も今週、流通量が5万シンガポールドルを超える単一通貨ステーブルコインの発行者の安定性を高めることを目的としたステーブルコインの規制枠組みを発表した。
シンガポールの新しいステーブルコイン法は、規制対象のステーブルコインが非常に低リスクの資産で構成される準備ポートフォリオを保有することを義務付けている。 これらの準備金は、現在流通している未払いの単一通貨ステーブルコインの 100% 以上でなければなりません。
さらに、法律は発行会社に対して厳格な資本要件を定めています。発行会社は、1 万シンガポールドルまたは年間営業費用の半分に相当するいずれか大きい方を超える最低基本資本を維持する必要があります。 さらに、消費者保護を確実にするために、この法律は発行会社がわずか XNUMX 営業日という厳しい期限内に償還要求を満たさなければならないと規定しています。
シンガポール中央銀行は声明で、「このような価値の安定性を維持するために適切に規制されていれば、ステーブルコインはデジタル資産の『オンチェーン』売買などのイノベーションをサポートする信頼できる交換媒体として機能することができる」と述べた。
