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パキスタンがビットコイン準備金に注目：IMFは承認するか？
Bitcoin (BTC + 1.05％)時価総額1兆ドル規模で供給量が固定された分散型資産であるビットコインは、戦略的な準備資産として大きな注目を集めています。
機関投資家、企業、政府系ファンドから政府まで、 誰もが暗号通貨の王者に注目している インフレを回避し、金融の安定を達成し、経済主権を強化するため。
中央銀行が金を保有し、その流動性、安全性、収益性を利用して外貨保有を分散し、通貨の変動から守り、世界的な不確実性や地政学的リスクの時期に安定した価値の保存手段を提供するのと同様に、デジタルゴールドは各国政府によって戦略的金融準備金の一部として検討されている。
国家の準備金としてBTCを保有することで、従来の銀行システムや中央集権的な金融機関への依存度がさらに低下します。ビットコインは、そのデジタルインフラ、分散型の性質、そして供給量の固定という特性から、魅力的な価値保存手段となり、資産の多様化という点で他に類を見ない機会を提供します。
ビットコインを準備資産として使うことは、実は最近の出来事ではないが、ドナルド・トランプ米大統領が仮想通貨の規制を緩和し、 戦略的ビットコイン準備金 （SBR）。選挙運動中になされた公約は、今年、トランプ大統領がビットコインを国家準備金の一部とする大統領令に署名したことで実現した。
トランプ大統領はまた、デジタル資産市場に関するワーキンググループを設立し、そのような準備金がどのように機能するかを検討する任務を与えた。
米国に続き、他の国々も自国のビットコイン準備金としてBTCの備蓄を急いでいる。これには、世界で5番目に人口の多いパキスタンも含まれる。パキスタンは、世界暗号資産採用指数（GCI）で9位にランクされている。 連鎖分析の2024年のレポート.
パキスタンのビットコイン計画：規制プラス準備金
パキスタンが暗号資産への関心を初めて表明したのは今年初め、政府がデジタル資産の包括的な規制枠組みの策定を監督し、外国投資を誘致するために「国家暗号評議会」の設立検討を開始したときだった。
同評議会は、余剰電力をビットコインのマイニングやAIデータセンターの電力供給に活用するなど、様々な提案を発表しました。その数か月後、同評議会はビットコインのマイニングと高性能コンピューティング・データセンターの電力供給に2,000メガワットの余剰電力を割り当てると発表しました。 評議会は、国家の財政のためにBTCを蓄積する計画も提案した。
同国の暗号通貨評議会のビラル・ビン・サキブ会長は、今年2025月下旬に開催されたビットコインXNUMXカンファレンスで、米国に倣ってパキスタン独自のビットコイン準備金を設立する計画を明らかにした。
「今日は非常に歴史的な日です。パキスタン政府は独自の政府主導のビットコイン戦略準備金を設立しており、私たちはアメリカ合衆国に改めて感謝したいと思います。なぜなら、彼らに刺激を受けたからです。」
– サキブ氏は会議で発表した。
サキブ氏は演説の中で、パキスタンが国家のBTCウォレットを設立し、「売却や投機目的ではなく、国家準備金として、すでに国家がデジタル資産を保管している」と述べた。
彼はまた、建設業者らに対し、銀行口座を持たない人々のために建設し、この国の若者と「止められない勇気」で規模を拡大するよう呼びかけた。
同氏は、パキスタンはもはや過去によって定義されるのではなく、「若者の力で原動力を得て、必要に迫られて研ぎ澄まされ、新世代のテクノロジー政治家によって率いられた、デジタル革新の先進的な拠点として生まれ変わりつつある」と述べた。
同氏は当時、この南アジアの国も仮想通貨に優しい政策の採用を支持していると述べており、これは同国では違法とみなされている仮想通貨に対する政府の姿勢の転換を示す動きだ。
こうした中、バイナンスの共同創業者であるチャンポン・ジャオ氏も、ブロックチェーンの導入、規制、インフラといったテーマについて評議会の顧問の一人に任命された。
トランプ大統領のDeFiプロトコルであるワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）でさえ、同国に対し、DeFiアーキテクチャの構築、実世界資産（RWA）のトークン化、そして幅広いセクターでの実験支援を申し出た。彼らの協力範囲には、同国における暗号資産の「責任ある成長」を支援するため、ブロックチェーン製品をテストするための「規制サンドボックス」の立ち上げも含まれている。
一方、財務省は、ブロックチェーン技術とデジタル資産の規制・促進を目的とした新たな規制機関、パキスタンデジタル資産局（PDAA）を設立しました。PDAAは正式な規制枠組みを構築するほか、ライセンスの発行や、DeFiアプリケーション、ステーブルコイン、ウォレットカストディアンの監督も行います。
パキスタン、米国との暗号通貨関係を強化
パキスタンがビットコイン準備金を設立すると発表した後、暗号資産大臣のサキブ氏は自身のアイデアにさらに自信が持てるようになったと語り、ビットコイン会議を「声明」と呼んだ。
「それは、早期導入者、経済的自由を信じる人々、より包括的な経済の未来を築くことを信じる人々の集まりでした。」
サキブ氏は最近メディアのインタビューでこう語った。
米国副大統領や他の政府関係者らが出席したこのイベントの後、サキブ氏は数日後にホワイトハウスを訪れ、米国デジタル資産評議会の事務局長ロバート・「ボー」・ハインズ氏と会談し、パキスタンを「この新しい金融分野への参入を恐れない、前向きでハイテク主導の国家」として代表したと報じられている。
サーキブ氏とハインズ氏との協議は、ビットコイン準備金にとどまらず、ステーブルコインや両国間の「架け橋」、特に米国とパキスタンの若い世代のイノベーションについても及んだ。両国は知識の構築と共有において緊密に協力していく。サーキブ氏はさらに次のように付け加えた。
「ウォレットの設定からGenius Coin Actまで、米国から様々なフレームワークを学びたいと思っています。米国は私たちだけでなく、世界全体に刺激を与えてくれるので、参考にしています。」
サキブ氏はまた、世界最大のビットコイン保有者である同社の会長、マイケル・セイラー氏との議論についても言及した。同戦略は現在597,325BTCを保有しており、これはビットコイン総供給量の2.84%に相当する。この蓄積は、42.4コインあたり平均約71万107,600ドルで、約3.8億ドル相当の規模で行われた。執筆時点では、BTC価格は約XNUMXドルで取引されており、ピーク時の約XNUMX万ドルからわずかXNUMX%のところにある。 $112,000 それは1か月前にヒットしました。
ビットコインUSD (BTC + 1.05％)
セイラー氏との話し合いにより、サキブ氏はビットコインに対してさらに強気となり、同国がBTCを備蓄するという決定にさらに確信を持つようになった。
しかし、この戦略はBTC価格の上昇に関連して保有者に利回りを提供する一方で、同国はDeFiプロトコルから得られる利回りでビットコイン保有を増やすことを計画していると彼は述べている。
先月、サキブ氏はセイラー氏と再び協議を行った。今回はZoom会議で、パキスタンのムハンマド・アウラングゼブ財務大臣も参加した。彼らはセイラー氏に、パキスタンが新たに導入した戦略ビットコイン準備金のアドバイザーとして参加するよう依頼した。
このために、彼らは犯罪行為から押収され、「法執行機関にただ眠っている」資産を使うことを計画している。
つまり、パキスタンはまだBTCの積極的な購入者ではないが、「予算中立政策」を採用しており、その後の動きとしてビットコインウォレットを設定し、それをDeFiに展開して受動的な収入を得ようとしている。
「私たちはビットコインをDeFiに預けて、そこから利回りを得ようと考えています。」
– ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス卒業生でパキスタン暗号評議会のCEOであるサキブ氏
全体として、パキスタンが新興経済国におけるデジタル資産競争をリードすることを確実にすることが目的だが、そこに至るまでの道のりはゆっくりとしたものになり、リスクも軽減されることになるだろう。
サキブ氏は、パキスタンがリーダーとなることを支援する一方で、仮想通貨が「最も急速に成長している産業」であるという現実を踏まえ、世界各国にデジタル資産委員会の設置を促した。同氏は次のように付け加えた。
「他国の若者は、自国の意思決定者に働きかけ、ロビー活動を行い、これが金融の未来だと信じるよう圧力をかけるべきだ。そして、自分たちが取り残されないようにしなければならない。」
しかし、パキスタンは国際通貨基金（IMF）からの反発に直面しており、暗号通貨分野でリーダーシップを発揮する道は容易ではないだろう。
高リスクのビットコイン準備金：チャンスと警告
トランプ政権に倣い、エネルギーの過剰供給を収益化し、海外の技術投資家を誘致するために、未使用の電力で動く国家ビットコイン準備を発表するなど、パキスタンは今年、私たちが指摘したように、いくつかの真剣な措置を講じてきました。
政府は先月、世界基準や最新の動向に合わせることを目指し、規制の枠組み案の検討プロセスを開始した。
アウラングゼーブ財務大臣が述べたように、パキスタン政府は規制を遵守し、金融の安定性を維持しながらイノベーションを促進する「未来を見据えた金融インフラ」の構築に取り組んでいる。
専門家は、この措置がうまく管理されれば、同国が通貨の不安定性に対処し、経済の多様化にも役立つと主張している。
暗号資産取引プラットフォームFlipsterのベンジャミン・グロリムンド氏は、これを「エネルギー経済、金融政策、そしてテクノロジーへの野心の相互作用に関する魅力的な取り組み」と捉えており、バランスを取る行為と適度な現実主義が必要だとしている。
ビットコイン協会パキスタン支部のパートナーであるルクマン・カーン氏は、BTC価格が約1万ドルでマイニング事業の稼働率が2,000%以上であると仮定すると、パキスタンは未使用の電力100,000MWを再利用することで年間約90億ドルの収益を得ることができると考えている。
取引不可能なビットコインの準備金は長期的な経済ポジショニングを目的としており、パキスタン・ルピーが過去50年間で米ドルに対してXNUMX%以上下落していることから、国がインフレから自国を守るのに役立つ。
カーン氏によると、わずか10,000万BTCを蓄積するだけで、現在の価格で1億ドル相当の準備金が確保され、「将来の通貨ショックに対してバランスシートを安定化させることができる。これは金準備とほぼ同様だが、成長の可能性はより高い」という。同氏は、ビットコインはパキスタンに「構造改革」をもたらす可能性のある「長期戦」だと指摘する。
しかし、誰もが賛成しているわけではない。これは、国の脆弱な電力網に負担をかけ、暗号資産セクターの激しい市場変動にさらす可能性のある、リスクの高い戦略だと指摘する声も少なくない。
マルケット大学の金融学准教授、デビッド・クラウス氏は、これらすべてのハードルが「リスクの高い取り組みとなっている」と述べ、「IMFと同様に、その実現可能性については懐疑的だ」と付け加えた。クラウス氏は特に、ビットコインの価格が下落し、苦境に立たされている経済にとってビットコインが資産ではなく「大きな負債」となる将来的な事態を指摘した。
それに加えて、この南アジアの国は、主要な融資機関の一つであるIMFからの反対を乗り越えなければならない。
IMF、パキスタンのビットコイン準備計画に懸念
国際通貨基金（IMF）は、1944年の世界恐慌後のブレトンウッズ会議で設立された金融機関です。当初は44カ国が加盟していましたが、現在では191カ国にまで拡大し、IMFの運営と責任を担っています。
IMFの公式ウェブサイトによれば、IMFは加盟国に最大1兆ドルを融資できるという。
為替レートの安定を主導するこの機関は、世界各国政府にとって「最後の貸し手」とみなされています。その使命は、国際貿易の円滑化、持続可能な経済成長の促進、そして世界的な通貨協力の促進です。
その他の重点分野には、世界的な財政動向と各国の債務履行能力の監視と分析が含まれます。
数か月前、IMF理事会は 承認された パキスタンへの1億ドルの融資は、IMFの拡大信用供与措置（EFF）に基づき承認されました。今回の承認は、IMFによるEFFプログラムにおける同国の進捗状況の審査に基づくもので、これにより同取極に基づく融資総額は2億ドルを超え、XNUMX回目の融資トランシェとなりました。
IMFによれば、マクロ経済の持続可能性を達成するために国際準備金バッファーを再構築するなど健全なマクロ政策を実施することは、パキスタンの37か月間のEFFの主要優先事項のXNUMXつである。
「パキスタンは、困難な環境にもかかわらず、マクロ経済の安定回復において重要な進展を遂げました。拡大信用供与措置（EFF）の承認以降、経済は回復を続けており、インフレ率は大幅に低下し、対外バッファーは著しく強化されています。」
– ナイジェル・クラーク議長
しかし、世界経済政策の不確実性、高まる地政学的緊張、そして根強い国内の脆弱性などから、リスクは依然として高いままであり、「当局は健全なマクロ経済政策を維持し、マクロ経済的利益を守り、より強力で持続可能な民間主導の中期的成長を支えるために改革を加速する必要がある」と指摘した。
それから1年も経たないうちに、IMFはパキスタンがビットコイン採掘に自国の電力を割り当てる決定をしたことに懸念を表明し、同国が財政的圧力とエネルギー不足に苦しむ中、財務省に事業の合法性についての説明を求めた。
この措置について、IMFは事前に協議を受けていなかったと報じられている。IMFも資源配分への潜在的な影響について懸念を示しており、政府関係者との協議を行っている。
「この構想に関して、IMFがさらに厳しい交渉に臨むのではないかと懸念している」と、進行中の交渉に関与する当局者は当時述べたと報じられている。「経済チームは既に厳しい問題に直面しており、今回の動きは交渉の複雑さをさらに増すだけだ」
興味深いことに、IMFが国の暗号通貨政策に疑問を呈したのは今回が初めてではない。2021年、エルサルバドルがビットコインを法定通貨として承認した最初の国となったとき、 同庁はまた、.
それにもかかわらず、ナジブ・ブケレ大統領の指導の下、中央アメリカ政府はビットコインの準備金を増やし続け、現在では 6,200BTC以上を保有過去4年間、IMFは政府の財布に保管されている硬貨の総額が増加しないように努力を続けてきたが、成果はなかった。
最近、IMFは、1.4億ドルの融資契約の条件に基づき、エルサルバドルに対しビットコインの取得を凍結するよう改めて強く求めました。これは、IMF職員とエルサルバドル当局が、経済改革に関連する40ヶ月間のEFF（経済改革基金）の初回見直しで合意に達したことを受けてのことです。
ブケレ政権は融資契約に従うためビットコインの直接購入を停止していたが、政府はビットコイン事務所を定められた財政部門の外で運営させることで、違反なく日々の小額の購入を継続することができた。
「エルサルバドルに関しては、財政部門全体でビットコインを蓄積しないというコミットメントを引き続き遵守していることを確認できます。これは私たちが持っているパフォーマンス基準です。」
IMF西半球局長ロドリゴ・バルデスは4月の記者会見でこう述べた。
エルサルバドルは法改正の一環として、ビットコインの法定通貨としての義務的地位を廃止し、税金の支払いにビットコインを使用することも廃止したが、IMFの監視下でBTCを蓄積できる任意の通貨として保持した。
世界的な金融政策とビットコイン準備金の舵取り
IMFは、世界的な金融の安定を守り、ビットコインとは根本的に異なる法定通貨を規制するという使命を担っており、今後何年にもわたって暗号通貨に対して慎重な姿勢を維持すると予想される。
結局のところ、供給量が固定され、政府や中央銀行とのつながりを持たない分散型ビットコインは、中央当局の管理下にある伝統的な通貨システムを混乱させることを目的としている。IMFが監督する従来の枠組みの外で運用される通貨は、IMFの金融政策と金融の安定性に対する統制力に疑問を投げかけるものだ。
一方、暗号通貨分野の急速な成長と高いボラティリティにより、IMFは金融の安定性、資本の流れ、消費者保護に対するリスクを懸念している。
こうした背景から、国際機関のビットコインや暗号通貨に対する姿勢は、全般的に常に抑制的なものであり、各国にその導入を制限するよう促し、適切な監視を求めている。
しかし、7月にIMFはついに国際収支マニュアル（BPMXNUMX）でビットコインとステーブルコインを取り上げ、暗号通貨の測定方法に変化をもたらし、暗号通貨関連の金融活動を追跡するための世界標準を確立した。
にもかかわらず、IMFがビットコインやその他の暗号通貨に対する姿勢を軟化させるには、相当な時間を要すると予想されます。そのような動きには、AML/CFT、サイバー脅威、詐欺などのリスクに対処しつつ、各国が自国の金融政策をコントロールできるような、世界的な規制枠組みの構築が伴う可能性が高いでしょう。
このような背景の中、パキスタンは国家ビットコイン戦略準備金という大胆な野望を追求しており、新興国が分散型資産を活用して金融システムを強化する方法に大きな転換を示唆しています。しかし、このビジョンを真に実現するには、IMFのような国際金融機関の慎重な姿勢と計画のバランスを取る必要があります。
パキスタンがこの厳しい環境をうまく切り抜けられるかどうかによって、同国のビットコイン戦略がモデルとなるか、教訓となるかが決まります。
