מהו מסחר באופציות - כל מה שאתה צריך לדעת

אופציות הן אחד מסוגי מכשירי המסחר הדינמיים ביותר הקיימים. ניתן להשתמש בהם כדי להעלות ספקולציות לגבי הכיוון והתנודתיות של מחירי המניות (או כל מחירי נכסים אחרים), ולגידור או להחמיא לפוזיציות אחרות.

פוסט זה מסביר מהן אפשרויות, כיצד הן פועלות וכיצד ניתן להשתמש בהן כדי להרוויח ללא קשר לתנאי השוק.

איך פועלות אפשרויות

אופציה היא נגזרת. במילים פשוטות, נגזרים הם חוזים השואבים את ערכם ממכשיר פיננסי אחר, המכונה לעתים קרובות מכשיר בסיס. חוזה אופציה נותן למחזיק את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור את המכשיר הבסיסי במחיר מסוים בעתיד.

אפשרויות מכר והתקשרות

אופציות מכר נותנות למחזיק בהן את הזכות למכור את נייר הערך הבסיסי במחיר מסוים, לפני או בתאריך מסוים בעתיד.

אופציות רכש מעניקות למחזיק בהן את הזכות לקנות את נייר הערך הבסיסי במחיר מסוים, לפני או בתאריך מסוים בעתיד.

אופציות שניתן לממש בכל עת לפני תאריך התפוגה הן 'אופציות אמריקאיות'. אופציות שניתן לממש רק בתאריך התפוגה הן 'אופציות אירופאיות'.

טרמינולוגיית מסחר באופציות

לפני שתמשיך, כדאי לשים לב למונחים הבאים המשמשים בשוק האופציות:

שוק ספוט

השוק של ניירות הערך/מכשירי הבסיס.

מחיר נקודתי

המחיר הנוכחי של המכשיר הבסיסי.

מחיר המימוש

אופציה מעניקה למחזיק בה את הזכות לקנות (אופציית רכש) או למכור (אופציית מכר) את המכשיר הבסיסי במחיר המימוש של האופציה.

ערך פנימי

הערך הפנימי של אופציה הוא הסכום שיתממש אם היא הייתה מומשת במחיר הספוט הנוכחי.

בכסף

אפשרות היא בכסף אם יש לו ערך פנימי. אופציות רכישה הן בכסף אם מחיר הספוט הוא מעל מחיר המימוש. אופציות מכר הן בכסף אם מחיר המימוש הוא מעל מחיר הספוט.

על הכסף

אם מחיר המימוש של אופציה שווה למחיר הספוט הנוכחי, האופציה היא על הכסף.

להוציא את הכסף

אם לאופציה אין ערך מהותי, היא כן להוציא את הכסף.

פּרֶמיָה

הפרמיה היא המחיר שאתה משלם כדי לקנות אופציה.

דוגמה למסחר באופציות

מניה נסחרת ב-100 דולר. אתה קונה אופציית רכש על המניה עם מחיר מימוש של 110 $ שיפוג בעוד שלושה חודשים. הפרמיה שתשלם היא 2$.

אפשרות זו מעניקה לך את הזכות לקנות את המניה ב-10 דולר גבוה מהמחיר הנוכחי - כך היא כרגע נגמר הכסף ואין לו ערך מהותי.

אם מחיר הספוט יעלה ל-$110, האופציה תהיה על הכסף. אם מחיר הספוט עומד על 110$ בתום התפוגה, האופציה תפקע ללא ערך. אז תאבד את הפרמיה של $2.

אם מחיר הספוט יגיע ל-$112, האופציה תהיה בכסף, עם ערך פנימי של $2. אתה יכול לממש את האופציה שלך לקנות את המניה תמורת $110, ולאחר מכן למכור אותה בשוק הספוט תמורת $112, תוך מימוש רווח של $2. עם זאת, ברמה זו, אתה תשבור רק בגלל ששילמת במקור 2 $ כדי לקנות את האופציה.

אם מחיר הספוט מגיע ל-115$, תוכלו לממש רווח של 5$ על ידי מימוש האופציה ומכירת המניה. הרווח הנקי שלך יהיה $3 לאחר ניכוי הפרמיה של $2 שכבר שילמת.

אפשרויות קנייה מול מכירה

עמדת אופציה ארוכה מעניקה לך את הזכות לקנות או למכור את מכשיר הבסיס במחיר המימוש. בין אם אתה קונה אופציית מכר או אופציית רכש, הסיכון שלך מוגבל לפרמיה שאתה משלם.

אפשרויות קיצור, המכונה גם אפשרויות כתיבה, שונות מאוד. כאשר אתה כותב אופציה, הרווח שלך מוגבל לפרמיה שאתה מקבל, בעוד החיסרון שלך הוא בלתי מוגבל.

אם אתה כותב אופציית מכר, החיסרון המרבי שלך שווה למחיר המימוש בניכוי הפרמיה שאתה מקבל. אם אתה כותב אפשרות שיחה, החיסרון הפוטנציאלי שלך הוא בלתי מוגבל.

ניתן לקזז את הסיכונים של פוזיציות אופציות כתובות על ידי החזקת פוזיציה מתאימה בנייר הערך הבסיסי. קריאה כתובה מגודרת עם פוזיציה ארוכה ואילו Put כתוב מגודר עם פוזיציה שורט. פוזיציית אופציה כתובה שמגודרת נקראת פוזיציה מכוסה, בעוד שפוזיציה לא מגודרת ידועה כעמדה עירומה.

שני סוגי האופציות, Puts ו-Calls, והעובדה שאתה יכול לקנות או לכתוב אופציות נותנים לך ארבעה עמדות פוטנציאליות:

• שיחה ארוכה - תרוויח אם מחיר הספוט בתום התפוגה גבוה ממחיר המימוש בתוספת הפרמיה.
• שיחה קצרה - תרוויח אם מחיר הספוט יישאר מתחת למחיר המימוש בתוספת הפרמיה.
• Long put - תרוויח אם מחיר הספוט בתום התפוגה נמוך ממחיר המימוש בניכוי הפרמיה.
• הנחה קצרה - תרוויח אם מחיר הספוט יישאר מעל מחיר המימוש פחות הפרמיה.

אלו הן ארבע האפשרויות עבור עמדת אופציה אחת. עם זאת, כאשר אתה משלב יותר מעמדת אופציה אחת או משלב אופציות עם עמדה בנייר הערך הבסיסי, האפשרויות הן אינסופיות.

אופן מימוש האופציות

תהליך מימוש האופציות הפשוט ביותר הוא כדלקמן:

• אופציית מכר - אם בעל האופציה מממש את האופציה, כותב האופציה קונה מהמחזיק את נייר הערך הבסיסי במחיר המימוש. אז, ייתכן שבעל האופציה יצטרך לקנות תחילה את ניירות הערך בשוק הספוט.
• אופציית רכש - אם בעל אופציית רכש מממש את האופציה, על כותב האופציה למכור את ניירות הערך למחזיק במחיר המימוש. לאחר מכן, בעל האופציה חופשי למכור את ניירות הערך בשוק הספוט או לשמור אותם.

התהליך בפועל של מימוש אפשרויות משתנה למדי. כאשר אופציות נסחרות בבורסה, הבורסה תפעל לרוב כמתווך בעת מימוש האופציה. חלק מהאופציות מסולקות במזומן, כאשר רק הערך הפנימי של האופציה מחליף ידיים. מימוש אופציית סחורה עשוי לכלול מסירה פיזית אשר מוסיפה גורמים לוגיסטיים כמו הובלה ואחסון לתהליך. בעולם האמיתי, רוב הסוחרים נמנעים ממימוש אופציות על ידי מכירתן לפני פקיעת התוקף.

פרמיות אופציות ותנודתיות משתמעת

הערך התיאורטי (פרמיה) של אופציה מחושב באמצעות אחת מכמה נוסחאות מסובכות מאוד. אתה יכול לגשת למחשבון אפשרויות מקוון כאן. חישוב אופציה דורש את המשתנים הבאים:

• מחיר נקודתי
• מחיר המימוש
• הגיע הזמן לפוג
• שער ריבית
• דיבידנדים צפויים (אם רלוונטי)
• סוג (אמריקאי או אירופאי)
• סטיות התקן הגלומות

ששת המשתנים הראשונים מתוך שבעת המשתנים הללו פשוטים. השביעי, התנודתיות המרומזת, כפופה להיצע וביקוש. תנודתיות משתמעת משקפת את כמות התנודתיות שהשוק מצפה לה. ככל שהתנודתיות המשתמעת גבוהה יותר כך הפרמיה גבוהה יותר, ולהיפך. כאשר התנודתיות הצפויה עולה, הביקוש לאופציות עולה וכך גם הפרמיות.

היוונים'

בניגוד כמעט לכל מכשיר פיננסי אחר, האופציות אינן ליניאריות. המשמעות היא שאין יחס קבוע בין השינוי בערך של אופציה לשינוי בערך של מכשיר הבסיס. לדוגמה, הרגישות של שווי אופציה למחיר נייר הערך הבסיסי עולה כאשר מחיר הספוט מתקרב למחיר המימוש. גם אופציות מאבדות מערכן ככל שתאריך התפוגה מתקרב.

ה'יוונים' הם קבוצה של גורמים הניתנים לכימות המשמשים כדי לציין עד כמה פרמיה של אופציה רגישה למחיר הספוט, הזמן, שיעורי הריבית והתנודתיות.

דלתא הוא מדד לרגישות פרמיית אופציה לשינוי במחיר הספוט. הדלתא נרשמת בדרך כלל כערך בין -1 ל-1. אם לאופציית רכש על מניה יש דלתא של 0.5, הערך שלה יעלה ב-0.5% אם מחיר הספוט יעלה ב-1%.

ניתן להשתמש בדלתא כדי לחשב את הגודל של גידור אופציה. באמצעות הדוגמה שלעיל, ניתן לגדר 100 אופציות רכש על ידי מכירה בחסר של 50 מניות.

עבור אפשרויות שיחה, הדלתא של an על הכסף אפשרות קרובה ל-0.5, עבור להוציא את הכסף אפשרויות שהדלתא מתקרבת ל-0 כאשר מחיר הספוט יורד, ועבור בכסף אופציות, הדלתא מתקרבת ל-1 ככל שמחיר הספוט עולה. לאופציות מכר יש ערכים שליליים שמתקרבים ל-1 כאשר מחיר הספוט יורד.

גמא משקף את הרגישות של הדלתא של אופציה לשינויים במחיר הספוט. גמא עולה כאשר מחיר הספוט מתקרב למחיר המימוש.

תטא מציין את הרגישות של ערך אופציה לזמן. ערך התטא הוא הערך שאופציה מאבדת בכל יום בהנחה שמחיר הספוט לא משתנה. תטא, המכונה גם דעיכת זמן, עולה ככל שתאריך התפוגה של האופציה מתקרב.

שני המדדים האחרונים, וגה ו rho, נמצאים בשימוש בתדירות נמוכה יותר. Vega מציין את הרגישות של ערך אופציה לשינויים בתנודתיות. Rho משקף את הרגישות של אופציה לשינויים בשיעורי הריבית.

אפשרויות מסחר

ניתן להשתמש באפשרויות בדרכים רבות. כאשר אתה נכנס לעמדה ארוכה או קצרה עם מכשיר רגיל, אתה רק מבצע הימור כיווני. עם אפשרויות, אתה יכול לשער על כיוון, תנודתיות, תזמון וגודל מהלכי מחיר הספוט.

להלן רק כמה מהדרכים שבהן ניתן להשתמש באפשרויות:

• ספקולציות לגבי הכיוון יזוזו מחירי הספוט.
• סחר עם מינוף - פרמיות אופציות הן חלק ממחיר הספוט, מה שאומר שאתה מקבל יותר חשיפה עם אותה כמות הון.
• ספקולציות לגבי תנודתיות עם או בלי מבט כיווני.
• גידור עמדה בנייר הערך הבסיסי.
• צור זרם הכנסה על ידי אפשרויות כתיבה.
• הרווח מעמדת מניות ארוכה בזמן שמחיר המניה מתאחד. אתה יכול למכור אופציות רכישה תוך שימוש בעמדת המניה שלך כגידור. זה ידוע בשם כתיבת שיחות מכוסה.

אסטרטגיות מסחר באופציות

כתיבת שיחות מכוסות היא רק אחת מהרבה אסטרטגיות מסחר באופציות שונות. להלן כמה מאסטרטגיות מסחר באופציות פופולריות אחרות בהן ניתן להשתמש כדי להרוויח במגוון רחב של תנאי שוק.

תות

Straddle מורכב מאופציית מכר ו-Call עם אותו מחיר מימוש. מעבר ארוך יהיה רווחי אם מחיר הספוט יעלה או יורד יותר מסכום שתי הפרמיות. סוחרים משתמשים ב-streddles ארוכים כאשר הם מאמינים שמחיר הנכס נמצא בנקודת פיתול, או שהתנודתיות תעלה.

לַחֲנוֹק

חניקה דומה ל-Straddle, אלא שלאופציית ה-Call יש מכה גבוהה יותר מאופציית המכר. זה הופך את עמדת החנק הארוכה לזולה מעט יותר, אבל מחיר הספוט צריך להתקדם עוד לפני שהאסטרטגיה תהפוך לרווחית.

להתפשט

אם אתה קונה פריסת שיחות, אתה קונה אופציית רכש ומוכר אופציית רכש אחרת עם מחיר מימוש גבוה יותר. הפרמיה שאתה מקבל ממכירת אופציית הרכש מקזזת חלקית את הפרמיה ששולמה עבור השיחה השנייה. למרווח יש רווחיות מוגבלת אך היא דרך יעילה להרוויח מעלייה מתונה במחיר הנכס.

ממרח פוט ארוך מורכב מפוט ארוך ומקצר עם נגיחה נמוכה יותר. זוהי דרך יעילה להרוויח מנפילה מתונה במחיר הנכס.

קולר

קולר מורכב מאופציית מכר לונג מחוץ לכסף ואופציית רכישה קצרה מחוץ לכסף. בבורסה משתמשים בצווארונים כדי להגן על החיסרון עבור עמדת מניות ארוכה. הפרמיה שהתקבלה עבור השיחה הכתובה מקזזת חלקית את הפרמיה ששולמה עבור אופציית המכר.

קולר בעלויות אפס בנוי כך שהפרמיה שהושגה בכתיבת שיחה מקזזת את כל הפרמיה ששולמה עבור ה-put. המשמעות היא שהפוזיציה הבסיסית מגודרת ללא עלות, אם כי האפסייד מוגבל.

פריסת לוח שנה

פריסת לוח שנה מורכבת משתי אפשרויות זהות עם חודשי אספקה ​​שונים. סוחר יכול לכתוב שיחה שתפוג תחילה ולקנות שיחה זהה שתפוגה מאוחר יותר. ערכה של השיחה הכתובה יתפוגג במהירות, בעוד ערכה של השיחה המתוארכת רחוק יהיה רגיש יותר לשינויים בתנודתיות. האסטרטגיה תהיה רווחית אם התנודתיות תגדל או אם מחיר הספוט יעלה לאחר התפוגה הראשונה.

ממרח פרפרים

אסטרטגיית פרפר משלבת מרווח ארוך עם מרווח קצר כדי להרוויח מירידה בתנודתיות או ממחיר הספוט שנותר בטווח צפוף.

אם אתה נכנס לעמדת פריסת פרפר שיחות, היית קונה אחד באופציית ה-Call בכסף, מוכר שניים באופציות ה-Call ותקנה אחת מתוך אופציות ה-Call של הכסף. הרווח המקסימלי שלך יתקבל אם מחיר הספוט יהיה שווה לשביתה על האופציות הכתובות בתום התפוגה.

מרווח פוט ארוך מורכב מאופציות מכר עם אותן שביעות ובעל אותו פרופיל תמורה.

 קונדור ברזל

קונדור ברזל דומה לממרח פרפר אבל מורכב מממרח פוט קצר וממרח קריאה קצר עם ארבע נקודות שונות. אסטרטגיה זו תהיה הרווחית ביותר אם מחיר הספוט יפוג בין שתי מכות האופציות הכתובות. לקונדורי ברזל יש חסרון מוגבל, מה שהופך אותם לאסטרטגיה פופולרית ליצירת הכנסה.

 סיכום

אפשרויות פותחות עולם חדש של אפשרויות לסוחרים. מלבד הימורי כיוונים, אתה יכול לשער על גודל מהלך המחיר, על עלייה או ירידה בתנודתיות ועל העיתוי של מהלך מחיר.

אופציות אכן מגיעות עם חלקן בסיכונים, ויש לגשת לאפשרויות המסחר בזהירות. רצוי לסחור בנייר עד שתהיה לך הבנה טובה מאוד של אפשרויות וניהול סיכונים.