סחורות
השקעה בגליום: המתכת בלב מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין
Securities.io מקפיד על סטנדרטים מחמירים של עריכה ועשוי לקבל פיצוי מקישורים שנבדקו. איננו יועצי השקעות רשומים וזה אינו ייעוץ השקעות. אנא עיינו באתר שלנו גילוי נאות.
גליום, כדור הארץ הנדיר בעל ההשפעה הגבוהה
מתכות טכנולוגיות נקראות לעתים קרובות ככאלה בשל תכונותיהן הפיזיקליות הבולטות. זה, למשל, המקרה עם עמידות קיצונית של מתכות כגון טיטן or וולפרם (עקוב אחר הקישורים לדוח ההשקעות המשויך).
אחרים ייחודיים בגלל התכונות האלקטרוכימיות שלהם. זה המקרה של גליום, מתכת אדמה נדירה החיונית בייצור אלקטרוניקה.
זה חיוני בייצור של נוריות LED, כמו גם מערך שלם של רכיבי מוליכים למחצה מיוחדים, מה שהופך אותו לחלק חיוני בשרשרת האספקה לא רק עבור תעשיית הטכנולוגיה אלא גם עבור תעופה וחלל, הגנה ואינטרסים אסטרטגיים.
גליום הוא גם מתכת במרכז מלחמות הסחר בין ארה"ב לסין, עם סנקציות מתגברות שעלולות לשבש יצרנים מערביים. כשהמחירים שלו מגיעים לשיאים שלא נראו כבר יותר מעשור, זהו מרכיב בעל ערך פוטנציאלי שכדאי לשים אליו לב למשקיעים.
תיאור גליום
גליום הוא יסוד אדמה נדיר המהווה רק 19 חלקים למיליון מקרום כדור הארץ. בדרך כלל מדובר במתכת כסופה-לבנה.
הוא כמעט אף פעם לא קיים בצורה טהורה בטבע אלא כעקבות יסוד בעפרות מתכתיות אחרות. כתוצאה מכך, ייצור גליום הוא כמעט כולו תוצאה של זיקוק מתכות נפוצות יותר, בעיקר אלומיניום, אם כי ניתן להפיקו גם מעפרות אבץ סולפידיות ומבחינה היסטורית אף הופק מסוגים מיוחדים של פחם.
גליום היא מתכת יוצאת דופן עם נקודת התכה נמוכה של 29.8 מעלות צלזיוס (85.6 מעלות פרנהייט), כלומר היא תימס בידיו של אדם.
מקור: ננוגרפיה
נקודת הרתיחה שלו גבוהה מאוד (2,400 מעלות צלזיוס), מה שהופך אותו לרוב נוזלי ברוב התנאים. זה בדרך כלל לא רעיל למעט כמה צורות כימיות נדירות.
בשל נדירותו ומקורו כתוצר לוואי, הייצור השנתי של גליום עולמי קטן מאוד וגדל ממספר טונות לשנה בלבד בשנות ה-1970 ל-450 טון לשנה ב-2024.
שוק גליום
גליום הוא שוק קטן מאוד, שווה רק 25 מיליון דולר בשנת 2023, אך הוא צפוי לגדול ב-7% CAGR עד 2030.
החלק הגדול ביותר של השוק מיועד ליישומי מעגלים משולבים (IC), עם אופטואלקטרוניקה (LED, לייזר וכו') רוב השאר.
מקור: מחקר GrandView
גליום נמצא כעת בשיא של 13 שנים, בעקבות מגבלות יצוא של סין (עוד על כך בהמשך).
מקור: Mining.com
יישומי גליום
ייצור אלקטרוניקה
היישום העיקרי והקריטי ביותר של גליום הוא מוליכים למחצה, עם מספר צורות כימיות שונות.
גליום ארסניד משמש במעגלים אלקטרוניים: מיקרוגל, מעגלי מיתוג במהירות גבוהה, ו אינפרא אדום. הוא משמש גם עבור נורות LED אדומות בעלות אנרגיה נמוכה, בעוד שגליום פוספיד משמש לנורות LED ירוקות.
גליום ניטריד הוא "מרכיב הנס" המשמש לייצור נוריות LED כחולות, טכנולוגיה זוכת פרס נובל, חיוני לנורות ה-LED של האור הלבן כיום בכל מקום, וחשוב בחקלאות מקורה, טיהור מים (UV-LED), אחסון נתונים Blu-Ray ולייזרים כחולים כירורגיים.
גליום פועל במוליכים למחצה על ידי "סימום" החומר, משפר את רמת האנרגיה שלו. שיטה זו עובדת עם גליום ואלמנטים נדירים אחרים כמו בורון או אנטימון.
גליום אנטימוניד, מעורבב עם האנטימון הכימי, משמש גם לגלאי אינפרא אדום, LED ולייזר, ו מערכות תרמופוטו-וולטאיות (בשימוש יותר ויותר בסוללות חום).
(תוכל לקרוא עוד על השקעה באנטימון ב"ההגבלות הסיניות על ייצוא אנטימון מדגישות את החשיבות האסטרטגית של המטאלואיד הזה")
יש לציין שבעוד שגליום ניטריד חשוב ביישומי מוליכים למחצה רבים, הוא חשוב במיוחד מבחינה אסטרטגית ביישומי LED ולייזר. זה כולל LIDAR (רדאר לייזר) לרכבים אוטונומיים ורובוטיקה.
אנרגיה מתחדשת
גליום ארסניד וניטריד משמשים במנהרות של תאים פוטו-וולטאיים כ-p-dopant, כמו גם בממירים סולאריים, ממירי אופטימיזציה ומערכות אחסון אנרגיה ובתאים סולאריים בעלי סרט דק המשלבים גליום עם אינדיום, נחושת וסלניום (CIGS) .
רפואה
כפי שהוזכר קודם לכן, גליום חשוב עבור לייזרים כירורגיים של אור כחול.
לעתים משתמשים בגליום בהדמיה רפואית ובטיפולים בסרטן (רפואה גרעינית), בעיקר האיזוטופים גליום-67 וגליום-68.
מקור: מחקר שוק שקיפות
חלקיקי מתכת נוזלית על בסיס גליום מציגים גם פעילויות אנטיבקטריאליות ויכול לעזור להילחם בעמידות לאנטיביוטיקה חיידקית.
אווירי
גליום ניטריד מטבעו סובלני לקרינה, בניגוד לסיליקון. זה הופך אותו לבחירה טובה לייצור אלקטרוניקה בתנאי קרינה גבוהה, כמו חלל. כתוצאה מכך, החומר חיוני לייצור לוויינים, המשמש במגוון גדול של מרכיבי מפתח:
- דחפי יונים, להמרת חשמל מהפאנלים הסולאריים של הלוויין
- מנועי BLDC בעלי דיוק גבוה להנעת גלגלי התגובה המשמשים את CubeSats הקטנים
- רובוטיקה ומכשור אוטומטי בשימוש במשימות חלל
- LIDAR למדידת מרחק.
השליטה של סין על אספקת הגאליום
סנקציות חדשות
בשנת 2023, סין החלה להגביל יצוא גליום ושאר אדמה נדירה. זה כבר העלה את המחירים וגרם לבהלה בקרב יצרני מוליכים למחצה עם פעילות בסין.
כפי שסין מסבירה הרוב העצום של ייצור הגליום העולמי (98.8%), זה בעצם הולך להרעיב את יצרני המוליכים למחצה מהאלמנט המכריע.
מערכת כללים חדשה לגבי מגבלות יצוא יוצרת מגבלות נוקשות עוד יותר. במיוחד, הדבר עלול לאסור על חברות ומדינות זרות לסייע ליצרנים אמריקאים להתחמק מהפיקוח. לדוגמה, עיבוד מחדש של גליום סיני ומכירתו מחדש לארה"ב יהיה אסור בהחלט, והתעלמות מכלל זה עלולה להוביל לאובדן משלוח גליום סיני לחלוטין עבור הצד ה"אשם".
זה בא בעקבות מהלך דומה באנטימון, שגרר ריצת מחיר על האלמנט המשמש בייצור מוליכים למחצה ותחמושת.
מקור: Mining.com
חלק ממלחמת שבבים רחבה יותר
המהלך הזה במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין הוא תגמול נגד הטנטטיביים האמריקאיים כדי לשתק את תעשיית השבבים הסינית באמצעות שורה של סנקציות נגד ייצוא של שבבים מתקדמים וציוד ייצור שבבים, תחילה מתקדמות EUV ולאחר מכן מכונות DUV.
במקביל, ארה"ב מנסה להגביר את הייצור המקומי, תוך ניסיונות להשיג אינטל חזרה למסלול וכדי לקבל TSMC להעביר מפעלים לאריזונה.
כעת, סין חוזרת באופן פעיל בהיסוס שלה כדי לשתק את ייצור השבבים בארה"ב.
סין אמרה שהאיסור על גליום וגרמניום נובע מ"שימושים צבאיים ואזרחיים כפולים" של המינרלים. ביטוי שמחקה בדיוק את אותה הצדקה שנתנה ארה"ב להטלת סנקציות על חברות סיניות, במיוחד בהקשר של המלחמה באוקראינה.
המהלך של סין עשוי לעבוד חלקית, מכיוון שגליום הוא שוק קטן במיוחד, שקל לנטר. לא סביר להניח שהספקים הקיימים כיום יהיו לעזר רב, מכיוון שמספר 2 ו-3 הם בהתאמה רוסיה ואוקראינה.
איך סין הפכה להיות כל כך דומיננטית
מכיוון שגליום אינו קיים באופן עצמאי, הדומיננטיות של סין בתעשייה היא בעיקר תוצר לוואי של תעשיית האלומיניום המאסיבית שלה.
אבל גם הנוכחות הזו לא מסבירה הכל. אחרי הכל, סין מייצרת "רק" 59% מהאלומיניום בעולם.
ההבדל הוא שסין חייבה על פי חוק את יצרני האלומיניום שלה לשחזר גליום, דבר שאחרת כלל לא היה בראש סדר העדיפויות עבור בתי זיקוק אלומיניום.
זה יצר עודף של גליום בשוק במשך יותר מעשור, עזר לסין לבנות מאגר, והוריד את המחירים המקומיים תוך השבתה של מתחרותיה.
טעות יקרה
בדיעבד, ממשלות מערביות עשו טעות ברורה כשהתעלמו מפגיעות בחומרים קריטיים כמו טונגסטן, אנטימון ואדמה נדירה. זו הייתה טעות שניתן להימנע ממנה, שכן מומחים בתעשייה ובצבא מזהירים על כך כבר שנים רבות.
ויתור על מאגרים "יקרים" של מינרלים אסטרטגיים, שנבנו במהלך המלחמה הקרה, החריף את הבעיה.
דו"ח של המכון הגיאולוגי של ארה"ב (USGC) מצביע על כך איסור הגליום הסיני עלול לעלות לארה"ב עד 3.1 מיליארד דולר, כשהאיסור הנלווה על גרמניום מגיע ל-0.4 מיליארד דולר.
כמובן, העלות האמיתית יכולה להיות הרבה יותר גבוהה, מכיוון שהיא גם יוצרת פגיעות אסטרטגית ותעשייתית אמיתית מאוד. פגיעות זו עלולה להשפיע על יכולתה של ארה"ב לנהל פעולות צבאיות נגד סין או בעלות בריתה כמו רוסיה, ולפיכך לצמצם את האפשרויות הדיפלומטיות שלה.
אותו דוח מצביע על כך שמחירי הגליום עלולים לעלות ביותר מ-150% ומחירי הגרמניום לעלות ב-26% במקרה של איסור מוחלט.
פתרון אספקת גליום
מכיוון שצריך להפיק גליום מתהליכים מתכתיים תעשייתיים קיימים, האלטרנטיבה המציאותית היחידה לממיסות אלומיניום סיניות היא יצרני אלומיניום שאינם סיניים.
קבוצת ריו טינטו (RIO +% 1.66) אמר שזה שוקלת לייצר גליום מפעילות האלומיניום הקנדית שלה.
Metlen Energy & Metals SA (MYTIL.AT) בוחנת משהו דומה ביוון, עם Metlen יצרנית הבוקסיט הגדולה ביותר באיחוד האירופי (העפרה שממנה מופק האלומיניום).
בארה"ב, בבעלות Trafigura נירסטאר בוחנת מתקן שחזור ועיבוד גרמניום וגליום בסך 150 מיליון דולר במתכת האבץ שלה בטנסי.
עם זאת, חברות אלומיניום מערביות מחפשות התחייבות ארוכת טווח מצד ממשלות ו/או חברות מוליכים למחצה לפני שנוקטים בצעדים היקרים של חידוש פעולות ההיתוך שלהן כדי להוסיף שלב מיצוי גליום.
לא ברור אם 29 מיליון דולר לתמיכה בהפקת גליום וגרמניום שיועדו על ידי משרד ההגנה האמריקאי יספיקו.
ללא רשת ביטחון כזו, לא סביר שייקחו את הסיכון ועלולים להיות חשופים לקריסת מחירים פוטנציאלית אם ההיצע הסיני ייכנס מחדש לשוק באופן בלתי צפוי. אחרי הכל, ייצור גליום לפני הסנקציות היה בדרך כלל גבוה מסך הביקוש.
חברות גליום
DOWA (5714.T)
למרות שסין נשלטת ברובה, ישנם כמה יצרנים של גליום עצמאיים ממנה לחלוטין. אחת מהן היא חברת המתכות והכרייה היפנית DOWA, חלק מהחברה הגדולה יותר DOWA אחזקות.
מקור: DOWA
ייצור גליום נעשה באמצעות התכה של אבץ המיובא ממקסיקו, ומתבצע ביפן.
DOWA היא בעיקר חברת מיחזור, עם צד ייצור מתכת גולמית לאבץ. זה כולל מיחזור של מתכות, אבל גם סוללות. היא גם מבצעת מיחזור מי שפכים ביפן.
מקור: DOWA
החברה מספקת גם חומרים אחרים לתעשיית המוליכים למחצה, בעיקר נוריות אינפרא אדום ואולטרה סגול העשויות עם גליום. אז אם השווקים המערביים סובלים ממחסור בחומרים כאלה, זה יכול להועיל מאוד ל-DOWA, שכן היא כבר שילבה אנכית את החלק הפגיע הזה של שרשרת האספקה.
מקור: DOWA
כמו חברות יפניות תעשייתיות רבות, מנייתה נסחרת במכפיל נמוך למדי במשך שנים רבות, עם P/E מתחת ל-8 בזמן כתיבת מאמר זה. ניתן לראות בכך גם בעיה (מלכודת ערך) או הזדמנות בהתאם לפרופיל המשקיעים ואופק הזמן.
ריו טינטו
קבוצת ריו טינטו (RIO +% 1.66)
ריו טינטו היא חברת הכרייה השנייה בגודלה בעולם. החלק הגדול ביותר של עסקי החברה הוא בעפרות ברזל. עם זאת, הוא גם יצרן גדול מאוד של נחושת ואלומיניום, עם תוכניות הרחבה חזקות לייצור נחושת.
כאמור, היא שוקלת להיכנס גם לעסקי הגליום, דרך ממיסות האלומיניום הקנדיות שלה (ראו להלן). זה יכול לספק למשקיעים חשיפה למגזר הגליום, תוך כדי לסמוך על עסקים הרבה יותר מבוססים בכריית מתכת "מיינסטרים" שימשיכו בכל מקרה.
מגהץ
העסק ההיסטורי של ריו טינטו היה, ועודנו, במרכזו של אזור פילברה במערב אוסטרליה, הידועה בעפרות הברזל שלה.
כעת היא עוסקת בפרויקט שלקח יותר מ-10 שנים לצאת לדרך, סימנדו, בגינאה (אפריקה). לאחר השלמתו, סימנדו יהיה פרויקט המכרה והתשתית הגדול ביותר באפריקה. פרויקט סימנדו הוא מיזם משותף בין ממשלת הרפובליקה של גינאה, ריו טינטו ו-Chalco Iron Ore Holdings הסינית (CIOH).
ריו טינטו בוחנת גם דרכים להפחית את פליטת הפחמן הברזל שלה, בעיקר באמצעות BioIron, טכנולוגיה קניינית המותאמת לעפרות פילברה, תוך שימוש בביומסה ובמיקרוגל כדי להחליף את השימוש בפחם. זה יכול להפחית את פליטת הפחמן הקשורה ב-95%.
מקור: ריו טינטו
(בדקנו בפירוט התיק להשקעה בברזל בדוח ייעודי)
נְחוֹשֶׁת
ריו טינטו מגדילה במהירות את ייצור הנחושת שלה עם הרחבה מסיבית של אויו טולגוי, המכרה הגדול ביותר במונגוליה. המכרה מתקדם כעת ל-500 KTPA (אלפי טון בשנה), עם יעד של 1,000 KTPA בחמש השנים הקרובות.
ריו טינטו צפויה לספק 25% מהיקפי הצמיחה באספקת הנחושת העולמית ב-5 השנים הקרובות.
ריו טינטו היא גם מובילה בחדשנות של מיצוי נחושת באמצעות המיזם שלה נוטון, שהטכנולוגיה החדשה שלו מאפשרת קצב התאוששות נחושת גבוה בהרבה מעפרות מכרו.
ליתיום
ריו טינטו הופכת בהדרגה לענק של ייצור ליתיום. הצעד הראשון היה רכישת ה פרויקט Ricon בארגנטינה ב-2021.
אחריו הגיעו הבעייתיים פרויקט ליתיום Jadar בסרביה, שבוטל בלחץ חזק על ידי פעילים מקומיים, אבל עלול להתחיל מחדש אחרי הכל.
עם זאת, השינוי הגדול הגיע רכישת Arcadium Lithium ב-2024, יצרנית הליתיום השלישית בגודלה בעולם, שהייתה תוצאה של המיזוג של אלקן ו-Livent שנה קודם לכן.
מקור: ארקדיום
זה מציב את ריו טינטו כמעט בחברת הליתיום המובילה בעולם מבחינת רזרבות וקיבולת כוללת.
מקור: ריו טינטו
לגבי רכישה זו, מה שתואר כ"הפרס האמיתי של ריו טינטו” הוא של ארקדיום טכנולוגיית מיצוי ליתיום ישיר (DLE).. ארקדיום עובדת על DLE מאז 1996, בשילוב עם קילוגרמים של אידוי, ולאחרונה התקדמה משמעותית בהפיכתו לכדאית מסחרית כשיטת מיצוי עצמאית.
Arcadium פיתחה גם את LIOVIX, סוג של נייר ליתיום להדפסה שיכול לשמש כדי להגביר את ביצועי הסוללה, להפחית את עלויות הייצור ולהפחית את השימוש בליתיום.
מקור: ארקדיום
אֲלוּמִינְיוּם
ריו טינטו היא גם יצרנית ותיקה של אלומיניום דל פחמן, כאשר אנרגיית מים מספקת את האנרגיה לזקק בוקסיט לאלומינה ולאחר מכן לאלומיניום.
סקירה כללית של ריו טינטו
בסך הכל, ריו טינטו היא ענקית כרייה עולמית, המספקת למשקיעים חשיפה מוצקה לשוק הברזל. זהו גם טיטאן מתכת ירוק בהתהוות, עם מהלכים אגרסיביים שנעשו לנחושת וליתיום, ואולי אפילו לגליום.
עם טכנולוגיה להפחתת פליטת עפרות ברזל + ייצור אלומיניום כבר בפליטת נמוכה מאוד, היא ממוקמת היטב להתמודד עם הופעת כל מס פחמן על מוצריה, מה שמעניק לה יתרון תחרותי פוטנציאלי מול מתחרותיה הקטנות.
