BHP: ענקית כרייה שמהמרת על נחושת

בעוד שלפעמים נראה כי עולם ההשקעות מתעניין רק בטכנולוגיה דיגיטלית, החל מבינה מלאכותית ועד טלקומוניקציה ומחשוב ענן, העולם עדיין מתבסס במידה רבה על משאבים פיזיים: נפט וגז, ליתיום, נחושת, ברזל, אלומיניום, מתכות נדירות וכו'.

בהקשר זה, חברות כרייה נמצאות שם כדי לספק את הבסיס הפיזי לכל ההתקדמות הטכנולוגית העיקרית: כסף עבור פאנלים סולאריים, נחושת לחשמול, ליתיום עבור סוללות, אדמה נדירה עבור זיכרון ושבבי מחשב וכו'.

ככל הנראה אנו צועדים לקראת חזרה של התנאים המקרו-כלכליים של שנות ה-1970, עם הלם נפט, סטגפלציה (אינפלציה + קיפאון כלכלי), וחוסר יציבות עולמית, יכול להיות הגיוני מאוד עבור משקיעים לחשוף יותר לסחורות, מגזר שהציג ביצועים טובים יותר משוק מניות עומד בשנות ה-70.

עם זאת, זוהי תעשייה מורכבת להשקעה, שכן היא נושאת סיכונים רבים שלעתים קרובות בלתי נראים: הפקעה על ידי דיקטטורה מקומית, אסון אקולוגי במכרה נתון, חוסר שליטה על מחירי סחורות תנודתיים מאוד וכו'.

מסיבה זו, הימור על חברות הכרייה הגדולות יותר יכול להפחית משמעותית סיכונים חד-פעמיים הקשורים למדינה או מכרה ספציפיים, תוך שמירה על חשיפה למגזר הרחב יותר. ובזכות גודלן, כורי כרייה גדולים מסוגלים גם יותר לייצר תזרים מזומנים או לגייס כסף למימון תקציבים של מיליארדי דולרים הדרושים לפתיחת מכרות חדשים, תהליך שלעתים קרובות לוקח יותר מ-10 שנים.

זהו רעיון שבחנו בעבר ב"זרקורים קודמים על מניות", עם כורים כלליים. ריו טינטו (RIO )כורה זהב Newmont (NEM )כורה ליתיום אלבמארל (ALB ), וכורה פלטינה סיבניה סטילווטר (SBSW ) (למידע נוסף על כל חברה, אנא עקבו אחר הקישור).

ישנה חברה נוספת התואמת את הקריטריונים הללו, עם חשיפה הולכת וגוברת לייצור נחושת, ולאחרונה התרחקה מייצור פחם: BHP Group Limited.

מהי קבוצת BHP?

למרות שהיא רשומה בבורסת ניו יורק, BHP נחשבת לחברת כרייה אוסטרלית, שבסיסה במלבורן. החברה היא תוצאה של מיזוג בשנת 2001 של חברות הכרייה הגדולות Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) והחברה האנגלו-הולנדית Billiton plc.

BHP הייתה חברת הכרייה הגדולה בעולם בשנת 2025, והייתה גדולה אף יותר אילו הייתה מצליחה ל רכישת אנגלו אמריקן תמורת 31 מיליארד ליש"ט בשנת 2024, אך הצעותיה החוזרות ונשנות נדחו (במקום זאת, אנגלו ו-Teck Resources בוחנות מיזוג של 60 מיליארד דולר).

בשנת 2025, החברה ייצרה כמויות גדולות של מתכות שונות:

• 2 מיליון טון (MT) של נחושת.
• 263 מיליון טון של עפרת ברזל.
• 18 מיליון טון של פחם לייצור פלדה (פחם קוקס).

היא גם תהפוך בקרוב ליצרנית אשלג (דשן) גדולה, כאשר הייצור הראשון במכרה יאנסן הקנדי מתוכנן לשנת 2027, עם עלייה נוספת בייצור עד 2031.

שתי המדינות החשובות ביותר עבור BHP הן אוסטרליה וצ'ילה, שתיהן נחשבות לתחומי כרייה מובילים עם תנאי עסקים נוחים וחקיקה ומערכות פוליטיות בטוחות ויציבות.

מקור: BHP

החברה תורמת רבות לכלכלות בהן היא פועלת, לאחר ששילמה מיסים בסך 6.8 מיליארד דולר לממשלת אוסטרליה ו-3.2 מיליארד דולר לממשלת צ'ילה, מה שהופך אותה לאחת משלמות המסים הגדולות ביותר בשתי המדינות, כאשר מכרה יחיד (אסקונדידה) מייצג מספר אחוזים מהתמ"ג הכולל של צ'ילה.

מגזרי העסקים הליבה של BHP

החלק כדי לגלול →

עפרת ברזל

ברזל, ובמיוחד ברזל אוסטרלי, הוא הליבה ההיסטורית של החברה. מרבצי ברזל במערב אוסטרליה היוו למעשה את המקור לכמה מחברות הכרייה הגדולות בעולם, כאשר גם ריו טינטו, מספר 2, משתייכת לקטגוריה זו.

סיבה מרכזית לכך שחברות כריית ברזל אוסטרליות הפכו כה גדולות ושולטות בנוף הכרייה העולמי כיום היא שמדובר באחד ממרבצי הברזל הזולים בעולם, כה מרוכז שהניצול שלו זול מטבעו מזה של כמעט כל מתחרה אחר.

התוצאה הישירה היא לא רק רווחים, אלא מקור הכנסה מכרייה שממשיך לספק תזרים מזומנים חיובי גם בתקופות מיתון ותקופות של מחירי סחורות נמוכים, שבדרך כלל יכולים להיות הרסניים עבור מגזר הכרייה, שכן הם יכולים להימשך עד 5-20 שנים.

לאחר מכן ניתן לפרוס מחדש את המזומן הפנוי הזה לרכישת נכסים במצוקה בזול.

אז זהו האופי הגיאולוגי של מרבצי הברזל של BHP, נכס שקשה מאוד לשכפל, שתמך בצמיחה המתמדת של החברה במאה האחרונה לענק שהיא היום.

"למרות כל מה שהשגנו במשך 140 שנה, אני מאמין בתוקף שהימים הטובים ביותר שלנו עוד לפנינו. איכות המשאבים שלנו, בחירת הסחורות שלנו והחוסן הפיננסי שלנו מספקים חוסן בעולם לא בטוח."

מייק הנרי – מנכ"ל BHP

ברזל הוא גם הסחורה החשובה ביותר של העולם המודרני, אשר צורך פי 20 יותר ברזל מכל המתכות האחרות גם יחד, בעיקר בצורת פלדה (טון אחד של פלדה דורש 1.6 טון של עפרת ברזל).

רכבת עפרות הברזל של החברה, המביאה את המתכת למכרה לחופים לצורך ייצוא, יכולה להיות באורך של עד 264 קרונות עפרות, או 2.5 קילומטרים (1.5 מייל). לאחר מכן היא מועמסת על ספינות ענקיות בעלות קיבולת השווה ל-47 בריכות שחייה אולימפיות.

המיקום השני לייצור ברזל על ידי BHP הוא בברזיל עם המיזם המשותף Samarco, עוד מיקום גלובלי של מרבצי ברזל בעלות נמוכה, אשר הפך את הונה של ענקית הכרייה המקומית Vale (VALE ), אשר מחזיקה ב-50% הנותרים של סמרקו.

נְחוֹשֶׁת

אם ברזל הוא עמוד השדרה של העולם המודרני, נחושת היא מערכת העצבים שלו. המתכת האדומה חיונית לכל יישום המשתמש בחשמל, החל מתעשייה כבדה ועד צנרת, חשמול באמצעות רכבים חשמליים, סוללות ותחנות טעינה, כמו גם כל פעילות מחשוב ומערכות מיזוג אוויר (HVAC) (משאבת חום, מיזוג אוויר).

מקור: BHP

בשל יישומים רבים אלה, שכמעט כולם זוכים לביקוש גובר, ההערכה היא כי הביקוש לנחושת יוכפל עד 2050. בשל חשיבותה הגוברת, BHP הכפילה את נוכחותה בנחושת, רכשה מכרות חדשים והרחיבה את הקיימים.

המכרה הגדול ביותר שלה נמצא בצ'ילה, מכרה אסקונדידה, מדינה עם 2 מכרות נחושת נוספים, כאשר סכר אולימפיק באוסטרליה הוא מקור נחושת חשוב נוסף עבור החברה. לחברה יש גם מיזם משותף בין BHP, Mitsubishi, Teck Resources ו-Glencore בפרו (אנטמינה) ואחד ממרבצי הנחושת הלא מפותחים הגדולים בעולם, הממוקם באריזונה (נחושת רזולוציה).

מקור: BHP

בסך הכל, BHP ייצרה 2 מיליון טון (Mt) של נחושת בשנת 2025, מספר גדל מ-1.7 מיליון טון בשנת 2023.

פחם מטלורגי

בעוד שמימן ירוק עשוי להחליף אותו יום אחד, פחם מתכות הוא סוג מיוחד של פחם הכרחי כיום לייצור פלדה מעפרת ברזל, תוך הוספת כמות הפחמן הנכונה ומסירה זיהומים מעפרת הברזל כדי לייצר סגסוגת חיונית זו.

מקור: BHP

לדוגמה, 750 קילוגרמים של פחם נדרשים לייצור מכונית בגודל בינוני, ו-790 טון לייצור טורבינת רוח ימית.

BHP כורה פחם במזרח אוסטרליה, בקווינסלנד, ולאחר מכן מייצאת אותו באמצעות ספינות לסין, אסיה, אירופה ואמריקה הלטינית.

מקור: BHP

ל-BHP היו בעבר יותר מכרות פחם, אך היא מכרה את המכרות שייצרו פחם לא-מתכתי, ומכרה אותם ל-Whitehaven Coal (WHC.AX) תמורת עד 4.1 מיליארד דולר, בהתאם לאסטרטגיה שלה לשאוף לפרופיל ירוק יותר.

אשלג

אשלג, מלח אשלגן, הוא אחד משלושת המרכיבים העיקריים של דשן כימי התומכים בייצור המזון העולמי (חנקן-אשלגן-זרחן). כ-70 מיליון טון של אשלג מיוצרים מדי שנה ברחבי העולם, בעיקר בקנדה ובברית המועצות לשעבר.

BHP השקיעה יותר מ-10 מיליארד דולר בפרויקט Jansen הקנדי כדי להיכנס לשוק האשלג. הוא צפוי לייצר עד 8.5 מיליון טון בשנה, או יותר מ-10% מההיצע העולמי הנוכחי, עם פוטנציאל לייצר עד 16 עד 17 מיליון טון לשנה בשלבים עתידיים.

ככל שהחקלאות התעשייתית המודרנית הופכת עתירת אשלג יותר ויותר, אספקה ​​חדשה זו תידרוש כדי לשמור על ייצור מזון מספיק עבור אוכלוסיית העולם הגדלה.

מקור: BHP

עם המתיחות הגוברת עם רוסיה ובלארוס, כמו גם סין, כולן יצרניות מפתח של אשלגן, יאנסן עשוי להתגלות כנכס חשוב מאוד עבור BHP לאספקה ​​למדינות המערב.

ניקל

BHP גם ייצרה בעבר ניקל במפעל Nickel West שלה במערב אוסטרליה, אך הייצור הושעה מאז אוקטובר 2024 עקב מחירי ניקל נמוכים. ניקל משמש בעיקר בסוללות לרכבים חשמליים ולייצור נירוסטה.

מחירים נמוכים נובעים במידה רבה מייצור יתר ומהוצפת השוק על ידי יצרנים בעלות נמוכה באינדונזיה.

נאמר כי BHP מחפשת למכור את מכרה הניקל שלה, יחד עם ענקית הכרייה הבריטית גלנקור (גלן.ל.) פוטנציאלית מעוניינת.

אסטרטגיית הצמיחה של BHP ופרויקטים עתידיים

מלבד ייצור האשלג ביאנסן שהחל מסוף שנות ה-2020, המוקד העיקרי של BHP בשנים האחרונות היה ביסוס מעמדה הדומיננטי בשוק הנחושת. החברה היא בין הנדירות שהגדילה את ייצור הנחושת (+0.2 מיליון טון), בעוד שמתחרותיה הישירות יחוו ירידה מצטברת בייצור של 1.5 מיליון טון עד 2027.

חלק אחד היה לבנות מספיק תשתיות ולבצע חיפושים נוספים כדי להוסיף עוד 50 שנה לתוחלת החיים של מכרה ספנס של BHP בצ'ילה.

מכרה נוסף שואף להפוך למציאות מכרה פעיל ברזולושן נחושת באריזונה (בבעלות 45% של BHP, ומופעל על ידי ריו טינטו, המחזיקה ב-55%). המכרה, הממוקם 60 מייל מזרחית לפיניקס, נמצא בשלבים אחרונים של היתרים והנדסה.

כיוון שארה"ב שואפת לתיעוש מחדש ולמקם את שרשראות האספקה ​​שלה קרוב יותר לבית, המכרה יכול להיות צעד משמעותי בהשגת מטרה זו.

עם זאת, זוהי רק תחזית לטווח ארוך מאוד, שכן בניית המכרה תארך לפחות 10 שנים, ולאחריה כ-40 שנות ייצור.

פרויקט נחושת גדול נוסף הוא מחוז ויקוניה, בו ממוקמת אסקונדידה. הוא עשוי להפוך לאחד מחמשת יצרני הזהב והנחושת המובילים בעולם, עם אורך חיים של מעל 70 שנה וייצור של עד 800,000 טון בשנה עד אמצע שנות ה-2030.

מקור: BHP

אסטרטגיית קיימות וטכנולוגיית כרייה של BHP

BHP הייתה בין המובילות בחשמול פעילות הכרייה שלה, כאשר רבים ממכרותיה משתמשים כעת במלואם בחשמל ירוק בלבד. בסך הכל, BHP שואפת להפחית את פליטות גזי החממה שלה ב-30% עד 2030, תוך שמירה על 30% מהקרקע והמים שהיא מטפלת בהם תחת שיטות שימור, שיקום או התחדשות.

עם זאת, מעבר כל צי הרכבים והספינות שלה לאנרגיה מתחדשת (סוללות ואנרגיה ירוקה) או לדלק בר-קיימא ונייטרלי מבחינת פליטות פחמן (דלק מלאכותי בר-קיימא או מימן) ייקח הרבה יותר זמן.

אנו מאמינים שהעתיד הולך וגובר בהירותנו, והאסטרטגיה, תיק העבודות, היכולות והגישה שלנו לערך חברתי מציבות אותנו בעמדה כראוי למלא תפקיד חשוב בהשגת המטרות הכפולות של מעבר אנרגיה מואץ והמשך פיתוח כלכלי ושיפור ברמת החיים.

מייק הנרי – מנכ"ל BHP

BHP מתמקדת גם בסחורות שייהנו כולן מהמעבר הירוק ומהביקוש הגובר, כאשר רבות מהן כמו נחושת ואשלג צפויות לראות את הביקוש לעלייה כפולה ב-30 השנים הקרובות בהשוואה ל-30 השנים האחרונות.

מקור: BHP

שיפור טכנולוגי משמעותי נוסף שעובר BHP הוא חיסכון במים, הודות לשיטות חדשות לטיפול בשפכים שיכולות לעשות שימוש חוזר במים במכרה סכר אולימפיק. ניצול משאבים שאינם מים מתוקים באסקונדידה גם הוא מסייע.

"BHP ביטלה את השימוש במי תהום עם המעבר למים מותפלים. עם זאת, על ידי סיום מוקדם של חוזי אספקת חשמל מבוססי דלקים מאובנים, החל משנת 2022, יחידת ההתפלה תפעל על מקורות אנרגיה מתחדשים לחלוטין."

לבסוף, BHP נמצאת ברמת דיגיטציה גבוהה, וכבר משתמשת באוטומציה ובינה מלאכותית כדי לנהל סיכונים, לשפר את ביצועי הנכסים ולתמוך בקבלת החלטות ההנהלה.

הנתונים הפיננסיים של BHP

החברה ייצרה הכנסות של כ-51 מיליארד דולר ורווח נקי של כ-9 מיליארד דולר בשנת 2025. ההנהלה צופה תזרים מזומנים חופשי שנתי של בין 6 ל-10 מיליארד דולר בחמש השנים הקרובות, בהתאם לתרחישי מחירי הסחורות.

מקור: BHP

החברה העבירה לא פחות מ-110 מיליארד דולר, או 70% משווי השוק שלה, בדיבידנדים וברכישות חוזרות לבעלי המניות שלה מאז 2017, כאשר החלוקה גדלה כאשר החברה סגרה את פעילות ייצור הנפט שלה או בשנים טובות במיוחד הודות למחירי סחורות גבוהים.

בסך הכל, BHP משלבת גישה ארוכת טווח וקדמית של חשיפה לסחורות שהועלו על ידי המעבר הירוק (נחושת) והאוכלוסייה העולמית הגדלה (אשלג) עם הליבה ההיסטורית שלה של כריית ברזל רווחית ואמינה.

יחד עם פרופיל של רווחיות ודיבידנדים אמינים, בשילוב עם שיפוטים בטוחים, זה הופך את BHP למניה הגנתית יחסית בהשוואה לחברות כרייה רבות אחרות שעשויות להיות בעלות סיכונים גבוהים יותר להקצאת הון שגויה, ובמקביל עשויה לנצל את היתרון של שוקי הסחורות התחממו בעשור של מחסור במשאבים, סכסוכים בינלאומיים וסטגפלציה.

הכי מאוחר BHP (BHPחדשות והתפתחויות במניות