נכסים דיגיטליים
המלצות להקצאה מעבירות קריפטו למיינסטרים
במשך זמן מה, ביטקוין ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים הונעו אך ורק על ידי פעילותם של משקיעים קמעונאיים וקומץ מיליארדרים פורצי דרך. לאחר מכן, מסגרת רגולטורית מתפתחת הובילה ליצירת חוזים עתידיים ראשונים של ביטקוין, קרנות סל ונגזרים דומים עבור מטבעות קריפטוגרפיים אחרים.
צעד חדש נעשה עם השקת MSBT, קרן הסל של ביטקוין של מורגן סטנלי, קרן הסל הראשונה לביטקוין שהונפקה על ידי בנק. הבנק מתכנן גם להשיק קרנות סל קריפטו עבור סולאנה ואת'ריום.
בעבר, כל קרנות הסל של ביטקוין הושקו על ידי מנהלי נכסים כמו IBIT של BlackRock. כניסתו של בנק גדול לתחום זה היא שינוי משמעותי, שכן בנק כמו מורגן סטנלי כנראה גם יביא את 16,000 היועצים הפיננסיים שלו לידי ביטוי בהפיכתם לידידותיים הרבה יותר לרעיון של הקצאת נכסים למטבעות קריפטוגרפיים.
ליועצים פיננסיים כאלה יש לא רק השפעה משמעותית על לקוחות שעובדים איתם לעתים קרובות במשך עשרות שנים, אלא שהם בדרך כלל גם מעורבים בחשבונות גדולים בהרבה, תוך התמודדות עם אנשים פרטיים בעלי הון עצמי גבוה, משרדי משפחה, חשבונות השקעה תאגידיים וכו'.
רק 1% מהנכסים המנוהלים של מורגן סטנלי, אם יעברו ל-MSBT, יהיו בשווי 80 מיליארד דולר, גדול יותר מ-IBIT כיום. ו-2% יהיו בשווי 160 מיליארד דולר, פי 3 מ-IBIT וגדולים פי 1.5 מכל קרנות ה-ETF הנוכחיות של ביטקוין גם יחד.
לכן כדאי לבחון לעומק את המלצות מנהלי הנכסים והבנקים העיקריים בנוגע להקצאה לקריפטו כדי להבין טוב יותר את הפוטנציאל של כניסת קרנות סל של ביטקוין וקרנות סל קריפטו אחרות על ידי הפיננסים המרכזיים.
המלצות להקצאת קריפטו
| המלצה כוללת | תיק עבודות שמרני | תיק עבודות בינוני | תיק עבודות אגרסיבי | |
| מורגן סטנלי | % 0-4 | 0% | 2% | 3% -% 4 |
| בלקרוק | % 1-2 | 1% | 2% | 2% |
| שוואב | 0.5% -% 5.6 | 0.7% -% 1.7 | 1.6% -% 3.9 | 2.3% -% 5.6 |
| דיוק | 0% -% 7.5 | 0% -% 2 | 0% -% 5 | 0% -% 7.5 |
| גולדמן זאקס | אין המלצה | N / A | N / A | N / A |
| בנק אוף אמריקה | 1% -% 4 | 1% | 2% | 4% |
| סיטיגרופ | 0% -% 4 | - | - | - |
| הוולס פארגו | אין המלצה | N / A | N / A | N / A |
המלצות קריפטו של מורגן סטנלי
לקראת השקת MSBT, מורגן סטנלי ממליץ על הקצאת ביטקוין של 0-4%.
ליתר דיוק, הוא ממליץ:
- עד 4% ב-"תיקי השקעות אגרסיביים בעלי "צמיחה אופורטוניסטית", שבדרך כלל מחפשים תשואות גבוהות יותר מהזדמנויות שוק לטווח קצר".
- מומלצת הקצאה של 3% עבור "תיקי השקעות בעלי צמיחה בשוק, אשר לעתים קרובות מושכים משקיעים בעלי סבילות סיכון בינונית עד אגרסיבית".
- 2% עבור "תיקי השקעות צמיחה מאוזנים, המחפשים שילוב של עליית הון והכנסה".
- 0% עבור "משקיעים שמרנים יותר המתמקדים בשימור הכנסה או עושר
אותו דו"ח מזהיר גם כי כל הקצאת קריפטו גדולה עלולה להגביר את התנודתיות באופן משמעותי.
"הוספת פוזישן של 6% בלבד בקריפטו לתיק השקעה מכוון צמיחה כמעט הכפילה את התנודתיות הכוללת בסימולציות שלנו."
נראה שזו דרך מנומסת למדי להכיר בו כנכס, אך גם רחוקה מלהיות אישור מוצק לכל לקוחותיה, תוך שמירה על תדמית הקריפטו המוצגת כאן כנכס בעל סיכון גבוה ותנודתיות גבוהה, המתאים בעיקר לתיקי השקעות אגרסיביים, וגם אז רק עד לרף ה-4%.
האם המינימום המומלץ יעבור מרף ה-0% ויהפוך לתמיכה נחרצת יותר בקריפטו לאחר ש-MSBT יתחבר לרשימת היועצים של מורגן סטנלי? אולי, ואולי לא, שכן ייתכן שהשמרנים יותר מבין לקוחות מורגן סטנלי עדיין יגיבו לדחיפה לשוק הקריפטו, והבנק יזהר לשמר את המוניטין שלו כמוסד שמרני ובטוח.
אז ייתכן שההמלצה הרשמית תישאר, אבל דיונים פרטיים יעודדו הקצאות גדולות יותר באופן דיסקרטי ללקוחות שמוכנים להקשיב.
המלצות קריפטו של BlackRock
כמנהל הנכסים העיקרי שאימץ את הביטקוין מוקדם, וכמנהל של קרן הסל הגדולה ביותר בביטקוין (IBIT )בלאקרוק תמכה יותר בקריפטו מאשר מוסדות פיננסיים רבים אחרים.
בשנת 2024 "קביעת גודל הביטקוין בתיקי השקעות"בלאקרוק כבר תמכה בהקצאות של 1-2%, ואמרה כי ביטקוין מתבגר כנכס דיגיטלי בקנה מידה גדול."
"אנו משתמשים בגישת תקצוב סיכונים: קביעת גודל ההקצאה על סמך כמה היא תתרום לסיכון הכולל של התיק - נמדדת על ידי התנודתיות ארוכת הטווח והקורלציה שלה לנכסים אחרים. הקצאה של 1-2% תורמת לסיכון הכולל של התיק ברמות דומות למניה אחת של "Magnificent 7" בתיק 60/40."
עם זאת, מומלץ לשמור על חשיפה של ביטקוין בשיעור של 2%, תוך ציון שכל חשיפה גבוהה יותר מגדילה את הסיכון הכולל.
"הקצאות מעבר ל-2% מעלות את הסיכון בתיק באופן לא פרופורציונלי, בהתחשב בתנודתיות של הביטקוין ובקורלציות הלא יציבות."
ראוי לציין כי הקצאות של 4% יהפכו את הקריפטו לחלק גדול בהרבה מסיכון התיק מאשר משקיעים היו מקבלים מהקצאה "רגילה" למניות "Magnificent 7".
מקור: בלקרוק
המלצות שוואב לקריפטו
ב-7 באפריל האחרון שלוth, פרסום משנת 2026, שוואב מתאר את 2025 כ"שינוי הגדול" בתפיסה של קריפטו, מה שהופך נכסים דיגיטליים לחלק מתוכנית ארוכת טווח יותר מאשר ספקולציה.
"ככל שאנשים הבינו את מקרי השימוש ואת הבעיות שהיא פותרת, זה עבר לכיוון ראייה ארוכת טווח. אנשים רואים ובעלי נכסים דיגיטליים כעת דרך עדשת פיזור תיקי השקעות. האנשים שבאמת מבינים את התועלת של קריפטו לא חושבים על זה ככלי מסחר - הם חושבים על זה כעל סוג נכסים חדש."
החברה ממליצה שתי גישות אפשריות להוספת מטבעות קריפטוגרפיים לתיק העבודות.
הגישה הראשונה היא גישה מסורתית שתלויה בתשואות הצפויות. גישה זו מציעה משקל של 1% למטבעות קריפטו בכל תיק ההשקעות, בגישה שמרנית, המניחה גם שביטקוין יניב תשואה שנתית של 15%.
זה יוצר טבלת המלצות יחסית מעודנת, התלויה הן בשיעור התשואה הצפוי של מטבעות קריפטו והן בסיכון שמשקיע מוכן לקחת עם תיק ההשקעות שלו.
התוצאות נעות בין הקצאה מומלצת של 0% עבור תיק ההשקעות השמרני ביותר ועד ל-22.4% ביטקוין או 107% את'ר במקרה של הנחת תשואה שנתית צפויה של 25% וגישה אגרסיבית.
מקור: שוואב
הגישה השנייה היא לשקול את תרומת הסיכון הרצויה מקריפטו, ולכן שיטה זו מתמקדת במקום זאת ברמת הנוחות של המשקיע עם הסיכון.
"בגלל התנודתיות הגבוהה מאוד של ביטקוין ואת'ר מבחינה היסטורית, בהתבסס על המחקר שלנו, אפילו הקצאה קטנה מייצגת אחוז גדול מסיכון התיק. לדוגמה, בתיק השמרני נדרשת הקצאה של 1.2% בלבד לביטקוין והקצאה של 0.9% לאת'ר כדי להגיע לרמת הסיכון של 10%.
גישה זו צפויה לתת המלצה הקרובה יותר להמלצות של מנהלי נכסים אחרים.
"בהתחשב בתנודתיות ההיסטורית של ביטקוין ואת'ר, ההקצאות המוצעות הן קטנות יחסית. ברמות אלו, המניעים העיקריים של סיכון התיק הכולל הם עדיין השקעות מסורתיות במניות ובמטבעות קבועים, אך הוספת ביטקוין או את'ר מספקת אפשרות לשיפור ביצועי התיק (או הפסד)."
Sacwab עדיין אגרסיבית יותר בהמלצותיה מהממוצע בתעשייה, כאשר סף ההמלצה המקסימלי לתרומה בסיכון גבוה מקריפטו בתיק אגרסיבי מגיע עד 5.6%, ובשום מקרה לא יורד מתחת ל-0.5%.
מקור: שוואב
המלצות על פידליטי קריפטו
פידליטי בוחנת קריפטו מנקודת מבט של השקעה אלטרנטיבית, סוג של נכסים פחות מתואמים לאג"ח ולמניות של תיק השקעה מסורתי של 60/40.
"הניתוח שלנו מצביע על כך שהקצאות תיק השקעות של 2%-5% (7.5% למשקיעים צעירים) עשויות להיות בעלות השפעה חיובית יוצאת דופן בתרחיש אימוץ אופטימי, מה שיאפשר להוצאות הפרישה השנתיות לעלות ב-1%-4%, תוך הגבלת ההפסד בהכנסה הפרישה השנתית לפחות מ-1% אם הביטקוין יאבד את כל ערכו."
גורם מפתח בקביעת הקצאת הקריפטו עבור Fidelity הוא גיל המשתמש, כאשר משקיעים צעירים יותר מעודדים לשקול הקצאה פוטנציאלית מקסימלית גבוהה יותר, עד 7.5%. עם זאת, זה קשור גם לערך שמרני של הקצאה מלאה של 0% עבור תיק עבודות שמרני יותר.
מקור: דיוק
החברה בוחנת את הסיכונים הנלווים ואת הרווחים הפוטנציאליים שקני מידה שונים של הקצאה לביטקוין יכולים להביא לתיק פרישה, וכיצד זה משתנה בהתאם לגיל המשקיע.
ראוי לציין, כי היא ניתחה את ההשפעה התיאורטית של הקצאה של 2% ו-5% לביטקוין.
מקור: דיוק
מקור: דיוק
בסך הכל, ההמלצה של Fidelity היא שביטקוין הוא במידה מסוימת משחק של "אנשים צעירים", שעבורם תנודתיות קיצונית וסיכונים גבוהים יותר מקובלים יותר ופחות צפויים להשפיע על ההכנסה הכוללת לפנסיה, מכיוון שיש יותר זמן ליישר קו הטלטלות הזמניות.
ובכל זאת, בניגוד לחלק מהאנשים, זה לא מרתיע לקוחות מבוגרים מלהשקיע בביטקוין, אך נוקט באמצעי זהירות כדי להבהיר שרק קרן פנסיה גדולה מספיק או אגרסיבית מספיק כדי להתמודד עם הסיכונים הנלווים צריכה לשקול הקצאה גדולה לביטקוין.
המלצות קריפטו של גולדמן זאקס
בניגוד לרבים ממתחריה, גולדמן זאקס עדיין רואה בביטקוין בעיקר "לוויין" או "אחזקה ספקולטיבית" בסיכון גבוה/תשואה גבוהה, ויותר מכך עבור קריפטו אחרים.
הקצאה עצמית של גולדמן זאקס בביטקוין, באמצעות קרנות סל, עומד על 2.3 מיליארד דולר, מספר מוחלט גדול שעדיין ניתן להתייחס אליו כנמוך, שכן מדובר בחשיפה של 0.3% בלבד.
במקום חשיפה ישירה לקריפטו, גולדמן דוחפת להשקעות הקצאה הקשורות למערכת האקולוגית של הקריפטו, כמו למשל מניות של בורסות קריפטו, אותן כינתה "עמדה בונה סלקטיבית כלפי ברוקרים וקריפטו לשנת 2026".
במארס 2026, גולדמן אמרה שהיא מחשיבה את שוק הקריפטו "קרוב לתחתית", לאחר ש"הגיעו בקירוב לשיא עד לשפל ההיסטורי הממוצע", גם אם נפחי המסחר עשויים לרדת עוד יותר.
"אנו צופים שהמפגש בין ברוקראז' קמעונאי מסורתי למסחר בקריפטו יימשך בשנת 2026, ויביא לתחרות גוברת, דבר שעשוי להשפיע על נתח השוק ותמחור המוצרים."
אז בסך הכל, גולדמן זאקס לא ממליץ כלל על הקצאה לקריפטו, לפחות לא באופן ישיר. אבל היא רואה את השינוי בסביבה הרגולטורית כפוטנציאל חיובי עבור מניות וחברות הקשורות לקריפטו.
המלצות קריפטו של בנק אוף אמריקה
לצד צעדיו של מורגן סטנלי להעלאת ההמלצה, גם בנק אוף אמריקה משנה את עמדתו לגבי מטבעות קריפטו.
זה איפשר ל-15,000 יועציו לשקול הקצאות ETF בביטקוין עבור לקוחות ניהול העושר שלה בפעם הראשונה בדצמבר 2025השינוי יחול על פלטפורמות מריל לינץ', בנק אוף אמריקה פרייבט בנק ומריל אדג'.
וההקצאה הנחשבת היא משמעותית יחסית, ונעה בין 1% ל-4%, תלוי בסיבולת הסיכון שלהם.
עם זאת, הגישה המתחממת כלפי קריפטו עדיין מגיעה עם הרבה אזהרות:
"מחירי נכסי קריפטו יכולים לרדת במהירות, ומשקיעים עלולים לאבד את כל השקעתם תוך פרק זמן קצר. לחלק מנכסי הקריפטו יש בעלות מרוכזת או מספר מחזיקים גדולים, אשר עלולים לגרום לירידות מחירים בלתי צפויות על ידי מכירה או העברה של אחזקותיהם ללא אזהרה."
ועדיין, עם נכסים בניהול של 4.6 טריליון דולר, שינוי הגישה הזה מצד בנק אוף אמריקה הוא שינוי משמעותי. וייתכן שהחברה, כמו בנקים גדולים אחרים, תשקול בקרוב קרן סל ביטקוין משלה אם השקת מורגן סטנלי תצליח, במקום לתעל את פעילות ההשקעה הזו לקרנות סל שנוצרו ומנוהלות על ידי המתחרים שלה.
המלצות קריפטו של סיטיגרופ
סיטיגרופ לא נותנת המלצות ישירות בנוגע למטבעות קריפטוגרפיים, ומאפשרת לאנליסטים שונים להביע דעות שונות.
אבל פרסומי הבנק מזכירים הקצאה של 4% לביטקוין כנקודת "אופטימליות מקסימלית" לשיפור התשואה עם יציבות תיק ההשקעות.
זה יגרום לחברה להיות חיובית למדי לגבי הקצאת כסף לקריפטו, אך חסר לה מסר אחיד וברור בנושא.
החברה גם שואפת להשיק בשנת 2026 פתרון משמורת קריפטוגרפית עבור לקוחות מוסדיים, מה שמסמן כניסה רצינית של החברה לפלח. הדבר קשור ישירות למסגרת רגולטורית ברורה יותר, המבטיחה לבנק שהוא יכול להיכנס בבטחה מבלי להסתכן בסיכונים תדמיתיים או משפטיים.
"עלייתם של מטבעות הסטייבלקוינס צפויה להימשך בשנת 2026, בעקבות שינויים רגולטוריים אחרונים בארה"ב, ובראשם אישור חוק GENIUS, צו הנשיאותי של הנשיא טראמפ המבטיח להפוך את ארה"ב לבירת הקריפטו של העולם",4 והבהירות הרגולטורית בנוגע למשמורת קריפטוגרפית."
המלצות על קריפטו של וולס פארגו
בקטע של פרסום הבנק בשנת 2024 שכותרתו "למה אנחנו מאמינים שזה מוקדם, אבל לא מוקדם מדי", נטען כי התבוננות בצמיחת הביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים באחוזים מוחלטים מתחילת דרכו מטעה.
"נכסים דיגיטליים הם עדיין תחום השקעה צעיר, ואחוזי עליית המחירים מוטים מכיוון שרוב הנכסים הדיגיטליים התפתחו כמעט מאפס. הרוב המכריע בני פחות משבע שנים.2 ביטקוין מתוארך רק לשנת 2009, והעסקה הראשונה שלו בעולם האמיתי לא התרחשה עד מאי 2010, 16 חודשים לאחר יצירתו."
היא רואה את אימוץ הקריפטו עדיין בשלב מוקדם, במיוחד בהתחשב ב"עקומות S" הקלאסיות הקודמות של אימוץ טכנולוגיות אחרות.
מנקודת מבט זו, אמריקאים רבים עדיין לא ניסו קריפטו, ועוד פחות אימצו אותו בקנה מידה שיעשו זאת לאחר שהטכנולוגיה תגיע לבשלות, בטענה ש"דאימוץ נכסים דיגיטליים כיום דומה לאינטרנט של שנות ה-1990".
מקור: הוולס פארגו
ועדיין, הבנק לא יציע בתחילת 2026 שירותי קנייה, מכירה או משמורת ישירים של מטבעות קריפטוגרפיים דרך פלטפורמות הבנקאות הקמעונאית או הברוקראז' שלו. לכן, לא רק שהוא חושב שזה עדיין מוקדם, אלא שהוא גם לא ממהר להמשיך עם הצעות קריפטו נוספות.
זה משקף בעיקר את גישת ניהול הסיכונים של הבנק ואת מסגרת הציות הרגולטורי במסגרת מבנים בנקאיים מסורתיים, כשהוא מפגר במידה מסוימת בהשוואה לחלק מהבנקים הגדולים ביותר בארה"ב.
כתוצאה מכך, הבנק גם אינו נותן המלצות לגבי הקצאה לקריפטו ללקוחותיו, מה שמשקף גם כאן את השמרנות העמוקה למדי בגישתו כלפי נכסים דיגיטליים.
סקירה כללית של המלצות קריפטו
רוב הבנקים ומנהלי הנכסים ממליצים על חשיפה קלה יחסית לקריפטו, הנעה בין 0% ל-4% עבור רובם, כאשר רק מקרים נדירים של משקיעים צעירים ו/או אסטרטגיה אגרסיבית בסיכון גבוה ממליצים על אחוז גבוה יותר.
זה לא כל כך הרבה בהשוואה לחשיפה שמקבלים חובבי קריפטו רבים. אבל זהו ים של שינוי בהשוואה לעמדה הקודמת של רבים מהמוסדות הללו, שהייתה כמעט שלילית באופן אוניברסלי כלפי קריפטו לפני עשרות שנים, או אפילו רק לפני חמש שנים עבור רבים מהם.
ככל שיותר ויותר חברות פיננסים מסורתיות, המנהלות יחד עשרות טריליוני נכסים, מתחילות להמליץ על הקצאות קריפטו, הדבר עשוי להגביר את תפקידן של קרנות סל במערכת האקולוגית של הקריפטו ולהוביל לעקומת אימוץ פחות נפיצה אך איטית ויציבה מצד הציבור הרחב ומשקיעים מוסדיים.
