Bitcoin (BTC) brilla dopo lo spavento dei dazi sull'oro di Trump

L'oro (Au), metallo morbido, denso ed estremamente malleabile, noto per il suo colore giallo brillante, la resistenza alla corrosione e l'elevata conduttività elettrica, è un elemento di grande valore utilizzato in gioielleria, medicina, elettronica ed esplorazione spaziale.

Ancora più importante, il metallo prezioso viene utilizzato come strumento di scambio finanziario e per la protezione del patrimonio.

L'oro è ampiamente considerato un bene rifugio, soprattutto in periodi di incertezza economica e volatilità dei mercati. Tende a mantenere o aumentare il suo valore quando altri investimenti rischiosi, come le azioni, scendono, rendendolo un'opzione interessante per gli investitori che cercano di preservare il patrimonio e ridurre il rischio nei loro portafogli.

Al momento della scrittura, l'oro spot è scambiato a circa $ 3,360 l'oncia, in calo di circa il 4% rispetto al massimo storico (ATH) di 3,500 dollari registrato ad aprile di quest'anno. L'ATH è stato trainato dalla debolezza del dollaro USA, dalla guerra commerciale e dall'incertezza della Federal Reserve, che hanno causato instabilità del mercato.

Questa volta, l'oro è stato preso di mira dai piani tariffari reciproci del presidente degli Stati Uniti Donald Trump. A seguito di notizie e speculazioni di mercato secondo cui le importazioni di oro potrebbero essere soggette a dazi, i prezzi dei future sull'oro sono balzati al massimo storico di 3,534 dollari alla fine della scorsa settimana.

I prezzi sul Comex di New York hanno registrato un breve rialzo rispetto ai prezzi internazionali. I contratti con consegna a dicembre sono balzati a un premio di oltre 100 dollari l'oncia al di sopra del benchmark globale per i prezzi spot dell'oro a Londra.

La London Bullion Market Association, che rappresenta le banche e i grandi commercianti istituzionali di oro, ha dichiarato all'epoca di voler "chiedere chiarimenti" sulla questione alle autorità statunitensi.

Il Comex, invece, è il più grande mercato mondiale dei futures sull'oro e i futures sulla piattaforma sono garantiti da lingotti d'oro spediti dalla Svizzera e da altri importanti centri di trading e raffinazione. In particolare, i lingotti d'oro da 1 kg sono la tipologia più comunemente scambiata su questo mercato.

I guadagni sui futures a New York sono stati poi annullati dopo che il presidente Trump ha annunciato che l'oro non sarebbe stato soggetto a dazi, ribaltando le aspettative precedenti.

I dazi minacciano i flussi globali di lingotti e la stabilità del mercato

Mentre Trump riaccendeva la sua guerra commerciale globale imponendo dazi reciproci su quasi tutti i partner commerciali, si diffondeva sul mercato la speculazione che la Svizzera avrebbe potuto subire un duro colpo se gli Stati Uniti avessero imposto dazi sulle importazioni di lingotti da un chilo. Questo perché la Svizzera domina l'industria di raffinazione mondiale.

All'epoca, alcuni rapporti suggerivano che le esportazioni dal Paese verso gli Stati Uniti avrebbero potuto essere colpite da una tariffa del 39%, che sarebbe stata tra le più alte imposte da Trump. Si prevedeva che questa tariffa avrebbe riguardato alcune importazioni di lingotti d'oro che in precedenza rientravano in una categoria esente da dazi. Di conseguenza, i mercati prevedevano che l'oro importato sarebbe diventato più costoso per gli acquirenti statunitensi.

L'amministrazione Trump aveva ripetutamente promesso che non ci sarebbero state esenzioni per le tariffe del secondo mandato del presidente, a differenza dei suoi primi quattro anni di mandato, quando tali esenzioni erano considerate una riduzione della loro efficacia.

Speculazioni sulla rimozione dell'oro dall'esenzione a seguito di una lettera di ruling, utilizzata per chiarire la politica commerciale degli Stati Uniti e riportata per la prima volta dal Financial Times. La lettera, firmata il 31 luglio, affermava che i lingotti fusi da 1 kg e 100 once non erano esenti da dazi perché, sebbene "utilizzati principalmente per sostenere contratti sul Commodity Exchange (Comex)", vengono anche "venduti a gioiellieri o consumatori industriali per scopi produttivi".

Ciò che vale la pena notare è che le vendite di metalli preziosi dalla Svizzera agli Stati Uniti sono aumentate nel primo trimestre del 2025, poiché gli investitori si sono rivolti alla sicurezza dell'oro nonostante l'incertezza dei potenziali dazi.

Secondo l'Associazione svizzera dei metalli preziosi, "l'impatto a breve termine che l'oro ha avuto sulla bilancia commerciale all'inizio del 2025, una situazione eccezionale creata dalla reazione dei mercati statunitensi all'incertezza sui dazi imminenti e dalla situazione geopolitica globale" potrebbe aver contribuito alle preoccupazioni relative a un dazio generalizzato del 39% sulle importazioni svizzere.

Tali tariffe, se emanate, avrebbero reso "economicamente non sostenibile" l'esportazione di produzioni di oro fuso negli Stati Uniti, ha affermato l'associazione, e avrebbero avuto un impatto negativo sul flusso di oro fisico in tutto il mondo.

Nel primo trimestre del 1, la Svizzera ha esportato la cifra record di 2025 miliardi di dollari in lingotti d'oro, che hanno rappresentato oltre due terzi del surplus commerciale del Paese con gli Stati Uniti in quel periodo. Pertanto, la Svizzera ha venduto agli Stati Uniti più di quanto abbia acquistato.

“Siamo particolarmente preoccupati per le implicazioni dei dazi sull'industria dell'oro e sullo scambio fisico di oro con gli Stati Uniti, un partner storico e di lunga data della Svizzera.”

– Christoph Wild, presidente dell’Associazione svizzera dei metalli preziosi

Il Paese dell'Europa centrale rappresenta il 70% del mercato mondiale nella raffinazione dell'oro, proveniente da miniere e altre fonti, in lingotti. La Svizzera importa circa 2,000 tonnellate d'oro all'anno, in gran parte da banche di Londra e New York, per poi esportarlo sotto forma di lingotti, considerati un investimento sicuro in periodi di svalutazione monetaria e volatilità del mercato.

L'incertezza sul mercato statunitense ha portato la Svizzera a esportare oro negli Stati Uniti per un valore di circa 61.5 miliardi di dollari nei 12 mesi fino a giugno. Questa incertezza, dovuta in parte ai dazi di Trump, ha generato una domanda di lingotti d'oro così elevata che a maggio Costco ha dovuto limitare il numero di lingotti acquistabili al giorno.

In risposta alla prevista imposizione di dazi sulle importazioni di lingotti svizzeri, il sostenitore dell'oro Peter Schiff si è rivolto a X per condividere che questa decisione del governo statunitense potrebbe causare gravi perturbazioni nel mercato dell'oro. Questo, secondo lui, potrebbe "creare il caos sul COMEX", poiché gli investitori allo scoperto si affrettano a coprire le proprie posizioni per evitare i pesanti dazi sui lingotti d'oro svizzeri.

Tuttavia, un paio d'ore fa, il presidente Trump ha dichiarato che l'oro non sarà soggetto a dazi, ribaltando le precedenti aspettative del mercato e attenuando le preoccupazioni sui flussi globali di lingotti.

Rischi politici che possono avere un impatto sui prezzi dell'oro

Mentre l'oro offre una copertura contro l'inflazione, i rischi geopolitici, l'incertezza economica e le flessioni del mercato azionario, sicura il paradiso non è senza il suo proprio rischi. Una di queste minacce è rappresentata dal sequestro dell'oro da parte dei governi in periodi di crisi; l'esempio più lampante è quello avvenuto negli Stati Uniti nel 1933 durante la grande depressione.

Nell'aprile del 1933, il presidente degli Stati Uniti Franklin D. Roosevelt firmò Ordine Esecutivo 6102 vietando “l’accumulo di monete d’oro, lingotti d’oro e certificati d’oro all’interno degli Stati Uniti continentali”.

La ragione addotta per limitare la proprietà dell'oro era che l'"accumulo" di oro stava rallentando la crescita economica e peggiorando la depressione. All'epoca, l'oro era ancora usato come standard per la sua valuta. L'idea alla base dell'ordine, tuttavia, era quella di aumentare l'offerta di moneta senza alcuna restrizione.

Secondo l'ordine esecutivo, le persone erano richiesti di consegnare tutto il loro oro alla Fed per 20.67 dollari, ben al di sotto dei prezzi di mercato, con la violazione punibile con una multa fino a 10,000 dollari e/o fino a dieci anni di prigione.

Gli Stati Uniti non furono i soli a imporre tali limitazioni ai propri cittadini. Nel 1959, l'Australia emanò una legge che consentiva il sequestro dell'oro ai privati cittadini. Nel 1966, il Regno Unito vietò ai cittadini di possedere più di quattro monete d'oro e bloccò l'importazione privata di oro.

Sebbene una direttiva che imponga dazi sui lingotti d'oro importati sia ben diversa dal vietarne apertamente la proprietà, può certamente compromettere il funzionamento dei contratti futures statunitensi. Può anche avere implicazioni di vasta portata per il metallo prezioso in tutto il mondo, dato il ruolo dell'oro come valuta e asset finanziario globale.

Il fatto è che l'oro non è come altri metalli come l'alluminio, l'acciaio e il rame, anch'essi colpiti dai dazi di Trump. 

"L'oro viene spostato avanti e indietro tra le banche centrali e le riserve di tutto il mondo. Non avremmo mai pensato che sarebbe stato colpito da un dazio."

– Robert Gottlieb, ex commerciante di metalli preziosi e amministratore delegato di JPMorgan Chase & Co., ha dichiarato a un organo di stampa in merito alle barre.

Il metallo non è utilizzato solo dagli individui come sicura rifugio, ma anche dalle banche centrali, che detengono oro nelle riserve per diversificare le proprie riserve valutarie. E i dazi sull'oro potrebbero influenzarne il valore.

Può anche rendere le borse di New York meno attraenti per il mercato globale, sollevando seri dubbi sulla loro capacità di "offrire un ambiente commerciale stabile e affidabile che offra la migliore scoperta dei prezzi", ha affermato Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank.

Ma la preoccupazione non si limita solo a Wall Street, ma si estende al mercato più ampio, poiché l'oro viene utilizzato anche per sostenere contratti finanziari, in monete e gioielli, e venduto come lingotti fisici.

Per non parlare dell'oro viene usato nell'elettronica, nell'informatica, nell'industria aerospaziale, nella medicina, nell'odontoiatria e in molti altri processi chimici e industriali. è continuamente ricercato per far progredire la tecnologia.

Ad esempio, un recente studio¹ I ricercatori della Penn State e della Colorado State hanno scoperto che nanocluster d'oro appositamente progettati possono funzionare come elementi costitutivi scalabili per computer quantistici e sensori ultrasensibili.

Secondo lo studio, questi piccoli cluster presentano proprietà di spin compatibili con i sistemi quantistici, aprendo la strada a dispositivi quantistici più veloci e stabili.

"Per la prima volta, dimostriamo che i nanocluster d'oro hanno le stesse proprietà chiave di spin degli attuali metodi all'avanguardia per i sistemi di informazione quantistica", ha affermato Ken Knappenberger, responsabile dello studio e professore di chimica presso il Penn State Eberly College of Science. "È entusiasmante notare che possiamo anche manipolare un'importante proprietà chiamata polarizzazione di spin in questi cluster, che di solito è fisso in un materiale. Questi cluster possono essere facilmente sintetizzati in quantità relativamente grandi, rendendo questo lavoro una promettente prova di concetto che potrebbero essere utilizzati cluster d'oro per supportare una varietà di applicazioni quantistiche."

Pertanto, se le importazioni di oro dovessero subire forti dazi, i settori che fanno affidamento sull'oro per la tecnologia all'avanguardia potrebbero vedere aumentare i costi. Questo avrebbe potuto rallentare l'innovazione in settori come l'informatica quantistica, dove anche piccole quantità di oro ad alta purezza sono di importanza critica.

Bitcoin di (BTC -0.88%) Vantaggio senza dazi sull'oro

A differenza dell'oro, l'oro digitale, ovvero Bitcoin, è un asset puramente digitale, che non condivide questa vulnerabilità. Non è influenzato da dazi doganali, ritardi nelle spedizioni, approvvigionamento dei materiali o interruzioni della catena di approvvigionamento.

Bitcoin è una valuta digitale decentralizzata che utilizza la blockchain per registrare le transazioni e la crittografia per proteggerle. Consente il trasferimento diretto di valore senza intermediari. 

Inoltre, è senza confini. Quindi, la criptovaluta si sposta rapidamente e a basso costo attraverso i confini, senza tariffe o movimentazione fisica. Bitcoin non è vincolato alla geopolitica, ma piuttosto alle regole della rete e all'accesso a internet.

Nel frattempo, l'offerta di Bitcoin è limitata a 21 milioni di monete, con ogni BTC composto da 100 milioni di satoshi.

Grazie alla sua natura decentralizzata, all'offerta fissa e agli elevati rendimenti a lungo termine, Bitcoin è diventato "l'oro del XXI secolo", soprattutto per le generazioni più giovani e nelle economie emergenti che devono affrontare un'inflazione elevata, una popolazione senza accesso ai servizi bancari e controlli sui capitali. 

Inoltre, è indipendente da qualsiasi decisione individuale, aziendale o di banca centrale, il che contribuisce ad attrarre acquirenti e persino alcuni governi a fini di riserva. Ora, l'assenza di dazi doganali dovrebbe renderlo ancora più attraente per gli investitori.

Le aspettative che l'oro sarebbe stato soggetto a dazi, poi ribaltate dal presidente Trump, stavano sostanzialmente a favore del Bitcoin, il cui prezzo è balzato da 117 dollari di venerdì a oltre 122 dollari di lunedì.

Da allora, BTC ha ridotto alcuni di quei guadagni e, al momento in cui scrivo, viene scambiato intorno $120,000, in calo del 2% rispetto al picco di 123 dollari del 14 luglio. La più grande valuta digitale, con una capitalizzazione di mercato di 2.38 trilioni di dollari, è attualmente in rialzo del 27% da inizio anno e del 97% nell'ultimo anno.

I guadagni del Bitcoin dall'inizio dell'anno sono in realtà secondi solo ai guadagni del 30% dell'oro, sostenuti dall'incertezza commerciale e dalle turbolenze geopolitiche di quest'anno.

Tuttavia, se analizziamo la sua performance dall'inizio, BTC è il chiaro vincitore. I rendimenti totali della criptovaluta dal 2011 superano di oltre 300,000 volte quelli dell'oro.

Gli ultimi guadagni di Bitcoin, in mezzo alle speculazioni sui dazi, sono arrivati quando gli ETF Spot Bitcoin hanno interrotto la serie di quattro giorni di deflussi per un totale di 1.44 miliardi di dollari. Gli afflussi negli ultimi tre giorni sono ammontati a 773 milioni di dollari, secondo i dati di Parte lontana. Con ciò, gli ETF Spot Bitcoin ora mantengono $150.70 miliardi nel patrimonio totale.

Questo veicolo di investimento era solo approvato dalla Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense all'inizio dell'anno scorso. E in questo breve periodo, tutti, dalle istituzioni, agli hedge fund e ai fondi di dotazione, ai fondi pensione, ai fondi sovrani e altri, hanno divorato BTC come matti.

Di recente, la Harvard Management Company ha anche rivelato una posizione da 116 milioni di dollari in BlackRock'S (BLK -2.17%) IBIT. Con questo, la società che sovrintende al patrimonio di 50 miliardi di dollari dell'università è diventata uno dei maggiori detentori di BTC conosciuti. da un Università degli Stati Uniti dotazione. 

Bitcoin è pari essere esplorato dal governo degli Stati Uniti a essere aggiunti alle sue riserve mentre il debito della nazione aumenta a dismisura $ 37 trilioni.

La senatrice Cynthia Lummis ha proposto di finanziare gli acquisti di BTC del paese per “riserva strategica di bitcoin” con le riserve auree degli Stati Uniti, che sono le più grandi al mondo con 261.5 milioni di once, ma sono valutate appena 11 miliardi di dollari dal Tesoro, utilizzando il prezzo storico di soli 42.22 dollari l’oncia.

Il 1° agosto la Fed ha pubblicato una nota: “Rivalutazioni ufficiali delle riserve: l'esperienza internazionale,” che descrive in dettaglio il piace della Germania e dell'Italia che monetizzano il loro oro per raccogliere fondi senza vendere oro fisico e poi utilizzano il ricavato per vari scopi, tra cui il rimborso del debito.

Questo non era affatto un piano per procedere con la Bitcoin Strategic Reserve, ma dimostra certamente che i funzionari la stanno esaminando attivamente. 

Un altro importante sviluppo per Bitcoin è avvenuto con la firma da parte del presidente Trump di un ordine esecutivo per allentare le restrizioni sull'inclusione di asset alternativi come le criptovalute, insieme al private equity e al settore immobiliare, nei conti pensionistici come i 401(k), che attualmente sono limitati ai fondi comuni di investimento e ad altri investimenti tradizionali. 

Questo può sbloccare fino a 12 trilioni di dollari in criptovalute, un'altra grande vittoria per Bitcoin se si concretizzasse. 

Inoltre, Bitcoin è essendo adottato come asset di tesoreria aziendale, con queste aziende che accumulano una riserva di BTC del valore di 113 miliardi di dollari.

"L'ascesa di Bitcoin verso massimi storici è supportata da costanti afflussi istituzionali nei titoli del Tesoro societari, negli ETF spot statunitensi e da un cambiamento di sentiment a seguito dei nuovi dazi statunitensi sui lingotti d'oro importati. Con l'oro che si trova ad affrontare colli di bottiglia nell'approvvigionamento e rischi politici, il ruolo di Bitcoin come riserva di valore senza confini e senza dazi sta guadagnando terreno tra gli investitori."

- Rachael Lucas, analista di criptovalute presso BTC Markets

Alla luce di tutto ciò, Michael Saylor, fondatore e presidente esecutivo di Strategy, ha ribadito la sua opinione secondo cui Bitcoin è “oro digitale”, condividendo al contempo come sia superiore all'oro fisico.

Bitcoin, ha osservato, è "intrinsecamente libero da restrizioni commerciali", offrendo un'alternativa più efficiente e sicura all'oro per la conservazione del valore. La sua natura immutabile, secondo lui, può fornire una soluzione efficace alle crescenti complessità del commercio internazionale.

Secondo Saylor, queste preoccupazioni politiche potrebbero rendere il possesso di materie prime fisiche un'impresa rischiosa, il che potrebbe favorire l'adozione istituzionale di Bitcoin come asset a lungo termine.

Il Bitcoin non può essere tassato come l’oro perché “vive nel cyberspazio, dove non ci sono tariffe”, ha detto, e ha sottolineato che, a differenza dell’oro, il cui peso lo rende costoso, lento e ingombrante da spostare, Bitcoin può essere trasferito ovunque, senza problemi e in pochi minuti. Inoltre, le transazioni Bitcoin possono essere gestite facilmente, senza barriere logistiche o politiche.

La forte convinzione di Saylor in Bitcoin ha spinto Strategy ad accumulare 628,946 BTC, che rappresenta il 2.99% dell'offerta totale dell'asset.

Pertanto, sebbene l'oro, con i suoi secoli di storia, continui a essere il bene rifugio dominante, i cambiamenti politici, anche se invertiti, possono rendere Bitcoin più attraente per gli investitori. Combinati con l'andamento dei prezzi, il crescente interesse istituzionale, la resilienza e la natura digitale e decentralizzata, in un contesto di fattori macroeconomici e politici, questi fattori potrebbero contribuire a consolidare lo status di riserva di valore di Bitcoin.

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Bibliografia