Apa itu Perdagangan Opsi – Semua yang Perlu Anda Ketahui

Opsi adalah salah satu jenis instrumen perdagangan paling dinamis yang tersedia. Mereka dapat digunakan untuk berspekulasi mengenai arah dan volatilitas harga saham (atau harga aset lainnya), dan untuk melakukan lindung nilai atau melengkapi posisi lain.

Postingan ini menjelaskan apa itu opsi, cara kerjanya, dan cara menggunakannya untuk mendapatkan keuntungan apa pun kondisi pasar.

Cara kerja opsi

Opsi adalah turunan. Sederhananya, derivatif adalah kontrak yang memperoleh nilainya dari instrumen keuangan lain, yang sering disebut sebagai instrumen acuan (underlying instrument). Kontrak opsi memberi pemegangnya hak, namun bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual instrumen yang mendasarinya pada harga tertentu di masa depan.

Put dan opsi panggilan

Opsi jual memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual sekuritas yang mendasarinya dengan harga tertentu, sebelum atau pada tanggal tertentu di masa depan.

Opsi panggilan memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli sekuritas yang mendasarinya dengan harga tertentu, sebelum atau pada tanggal tertentu di masa depan.

Opsi yang dapat dilaksanakan kapan saja sebelum tanggal kadaluwarsanya adalah 'Opsi Amerika'. Opsi yang hanya dapat dilaksanakan pada tanggal kadaluwarsanya adalah 'Opsi Eropa'.

Terminologi Perdagangan Opsi

Sebelum melangkah lebih jauh, perlu diperhatikan istilah-istilah berikut yang digunakan di pasar opsi:

Pasar spot

Pasar untuk sekuritas/instrumen yang mendasarinya.

Harga spot

Harga instrumen acuan saat ini.

Harga pemogokan

Opsi memberi pemegangnya hak untuk membeli (opsi beli) atau menjual (opsi jual) instrumen yang mendasarinya pada harga kesepakatan opsi.

Nilai intrinsik

Nilai intrinsik suatu opsi adalah jumlah yang akan direalisasikan jika opsi tersebut dilaksanakan pada harga spot saat ini.

Dalam uang

Sebuah pilihan adalah dalam uang jika itu mempunyai nilai intrinsik. Opsi panggilan adalah uang jika harga spot berada di atas harga kesepakatan. Opsi jual menguntungkan jika harga kesepakatan berada di atas harga spot.

Di uang

Jika harga kesepakatan suatu opsi sama dengan harga spot saat ini, maka opsi tersebut adalah di uang.

Keluarkan uangnya

Jika suatu opsi tidak memiliki nilai intrinsik, maka opsi tersebut memiliki nilai intrinsik mengeluarkan uang.

Premium

Premi adalah harga yang Anda bayarkan untuk membeli suatu opsi.

Contoh Perdagangan Opsi

Sebuah saham diperdagangkan pada $100. Anda membeli opsi beli pada saham dengan harga kesepakatan $110 yang akan berakhir dalam waktu tiga bulan. Premi yang Anda bayarkan adalah $2.

Opsi ini memberi Anda hak untuk membeli saham dengan harga $10 lebih tinggi dari harga saat ini – demikian pula halnya saat ini keluar dari uang dan tidak mempunyai nilai intrinsik.

Jika harga spot naik menjadi $110, opsinya adalah di uang. Jika harga spot berada pada $110 pada saat kadaluwarsa, opsi tersebut akan kedaluwarsa tanpa nilai. Anda kemudian akan kehilangan premi $2.

Jika harga spot mencapai $112, opsinya adalah dalam uang, dengan nilai intrinsik $2. Anda dapat menggunakan pilihan Anda untuk membeli saham tersebut seharga $110, dan kemudian menjualnya di pasar spot seharga $112, dan menghasilkan keuntungan $2. Namun, pada level ini, Anda hanya akan mencapai titik impas karena Anda awalnya membayar $2 untuk membeli opsi tersebut.

Jika harga spot mencapai $115, Anda dapat memperoleh keuntungan $5 dengan menggunakan opsi dan menjual saham. Laba bersih Anda akan menjadi $3 setelah Anda dikurangi premi $2 yang telah Anda bayarkan.

Opsi beli vs jual

Posisi opsi panjang memberi Anda hak untuk membeli atau menjual instrumen yang mendasarinya pada harga kesepakatan. Baik Anda membeli opsi jual atau opsi beli, risiko Anda terbatas pada premi yang Anda bayarkan.

Opsi pemendekan, juga dikenal sebagai opsi penulisan, sangat berbeda. Saat Anda menulis sebuah opsi, keuntungan Anda terbatas pada premi yang Anda terima, sedangkan kerugian Anda tidak terbatas.

Jika Anda menulis opsi jual, kerugian maksimum Anda sama dengan harga kesepakatan dikurangi premi yang Anda terima. Jika Anda menulis opsi panggilan, potensi kerugian Anda tidak terbatas.

Risiko posisi opsi tertulis dapat diimbangi dengan memegang posisi yang sesuai pada sekuritas yang mendasarinya. Panggilan tertulis dilindung nilai dengan posisi panjang, sedangkan panggilan tertulis dilindung nilai dengan posisi pendek. Posisi opsi tertulis yang dilindung nilai disebut posisi tertutup, sedangkan posisi opsi yang tidak dilindung nilai disebut posisi telanjang.

Dua jenis opsi, put dan call, dan fakta bahwa Anda dapat membeli atau menulis opsi memberi Anda empat posisi potensial:

• Long call – Anda akan mendapatkan keuntungan jika harga spot pada saat kadaluwarsa lebih tinggi dari harga kesepakatan ditambah premi.
• Panggilan singkat – Anda akan mendapat untung jika harga spot tetap di bawah harga kesepakatan ditambah premi.
• Long put – Anda akan mendapatkan keuntungan jika harga spot pada saat kadaluwarsa lebih rendah dari harga kesepakatan dikurangi premi.
• Short put – Anda akan mendapat untung jika harga spot tetap di atas harga kesepakatan dikurangi premi.

Inilah empat kemungkinan posisi opsi tunggal. Namun, ketika Anda menggabungkan lebih dari satu posisi opsi atau menggabungkan opsi dengan posisi dalam keamanan yang mendasarinya, kemungkinannya tidak terbatas.

Bagaimana pilihan dilaksanakan

Pilihan paling sederhana proses latihannya adalah sebagai berikut:

• Opsi jual—Jika pemegang opsi melaksanakan opsinya, penulis opsi membeli sekuritas yang mendasarinya dari pemegang opsi pada harga kesepakatan. Jadi, pemegang opsi mungkin perlu membeli sekuritas terlebih dahulu di pasar spot.
• Opsi beli—Jika pemegang opsi beli melaksanakan opsi tersebut, penulis opsi harus menjual sekuritas kepada pemegangnya pada harga kesepakatan. Pemegang opsi kemudian bebas menjual sekuritasnya di pasar spot atau menyimpannya.

Proses sebenarnya dalam menjalankan pilihan cukup bervariasi. Ketika opsi diperdagangkan di bursa, bursa sering kali bertindak sebagai perantara saat opsi tersebut dilaksanakan. Beberapa opsi diselesaikan dengan uang tunai, hanya dengan nilai intrinsik opsi yang berpindah tangan. Penerapan opsi komoditas mungkin melibatkan pengiriman fisik yang menambahkan faktor logistik seperti transportasi dan penyimpanan ke dalam proses. Di dunia nyata, sebagian besar pedagang menghindari penggunaan opsi dengan menjualnya sebelum masa berlakunya habis.

Premi opsi dan volatilitas tersirat

Nilai teoretis (premium) suatu opsi dihitung menggunakan salah satu dari beberapa rumus yang sangat rumit. Anda dapat mengakses kalkulator opsi online di sini. Menghitung opsi memerlukan variabel berikut:

• Harga spot
• Harga pemogokan
• Waktu kedaluwarsa
• Suku bunga
• Dividen yang diharapkan (jika relevan)
• Jenis (Amerika atau Eropa)
• Volatilitas Tersirat

Enam variabel pertama dari tujuh variabel ini bersifat langsung. Yang ketujuh, volatilitas tersirat, bergantung pada penawaran dan permintaan. Volatilitas tersirat mencerminkan jumlah volatilitas yang diperkirakan pasar. Semakin tinggi volatilitas tersirat semakin tinggi pula preminya, dan sebaliknya. Ketika ekspektasi volatilitas meningkat, permintaan terhadap opsi meningkat dan begitu pula premi.

Orang Yunani'

Tidak seperti hampir semua instrumen keuangan lainnya, opsi bersifat nonlinier. Artinya, tidak ada rasio tetap antara perubahan nilai opsi dan perubahan nilai instrumen yang mendasarinya. Misalnya, sensitivitas nilai opsi terhadap harga sekuritas yang mendasarinya meningkat ketika harga spot mendekati harga kesepakatan. Opsi juga kehilangan nilainya seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa.

'Yunani' adalah serangkaian faktor terukur yang digunakan untuk menunjukkan seberapa sensitif premi suatu opsi terhadap harga spot, waktu, suku bunga, dan volatilitas.

Delta adalah ukuran sensitivitas premi opsi terhadap perubahan harga spot. Delta biasanya dicatat sebagai nilai antara -1 dan 1. Jika opsi beli pada suatu saham memiliki delta 0.5, nilainya akan meningkat sebesar 0.5% jika harga spot naik sebesar 1%.

Delta dapat digunakan untuk menghitung ukuran lindung nilai opsi. Dengan menggunakan contoh di atas, 100 opsi beli dapat dilindung nilai dengan melakukan short-selling 50 saham.

Untuk opsi panggilan, delta dari an di uang pilihannya mendekati 0.5, untuk mengeluarkan uang pilihan delta mendekati 0 ketika harga spot turun, dan untuk dalam uang opsi, delta mendekati 1 karena harga spot naik. Opsi jual memiliki nilai negatif yang mendekati -1 seiring turunnya harga spot.

Gamma mencerminkan sensitivitas delta opsi terhadap perubahan harga spot. Gamma meningkat ketika harga spot mendekati harga kesepakatan.

Theta menunjukkan sensitivitas nilai opsi terhadap waktu. Nilai theta adalah nilai yang hilang dari suatu opsi setiap hari dengan asumsi harga spot tidak berubah. Theta, yang juga dikenal sebagai peluruhan waktu, meningkat seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa opsi.

Dua metrik terakhir, vega dan rho, lebih jarang digunakan. Vega menunjukkan sensitivitas nilai opsi terhadap perubahan volatilitas. Rho mencerminkan sensitivitas opsi terhadap perubahan suku bunga.

Opsi perdagangan

Opsi dapat digunakan dengan berbagai cara. Saat Anda memasuki posisi panjang atau pendek dengan instrumen biasa, Anda hanya membuat taruhan terarah. Dengan opsi, Anda dapat berspekulasi mengenai arah, volatilitas, waktu, dan besarnya pergerakan harga spot.

Berikut ini hanyalah beberapa cara penggunaan opsi:

• Berspekulasi mengenai arah pergerakan harga spot.
• Berdaganglah dengan leverage – premi opsi hanya sebagian kecil dari harga spot, yang berarti Anda mendapatkan lebih banyak eksposur dengan jumlah modal yang sama.
• Berspekulasi mengenai volatilitas dengan atau tanpa pandangan terarah.
• Lindung nilai posisi dalam keamanan yang mendasarinya.
• Hasilkan aliran pendapatan dengan menulis opsi.
• Untung dari posisi saham long sementara harga saham berkonsolidasi. Anda dapat menjual opsi panggilan sambil menggunakan posisi saham Anda sebagai lindung nilai. Ini dikenal sebagai penulisan panggilan tertutup.

Strategi perdagangan opsi

Penulisan panggilan tertutup hanyalah salah satu dari banyak strategi perdagangan opsi yang berbeda. Berikut ini adalah beberapa strategi perdagangan opsi populer lainnya yang dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan dalam berbagai kondisi pasar.

Mengangkang

Straddle terdiri dari opsi put dan call dengan harga kesepakatan yang sama. Straddle panjang akan menguntungkan jika harga spot naik atau turun lebih dari jumlah kedua premi. Trader menggunakan long straddles ketika mereka yakin harga suatu aset berada pada titik perubahan, atau volatilitas akan meningkat.

Mencekik

Strangle mirip dengan straddle, hanya saja opsi beli memiliki strike yang lebih tinggi daripada opsi jual. Hal ini membuat posisi long strangle sedikit lebih murah, namun harga spot perlu bergerak lebih jauh sebelum strateginya menjadi menguntungkan.

Penyebaran

Jika Anda membeli call spread, Anda membeli opsi panggilan dan menjual opsi panggilan lain dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi. Premi yang Anda terima dari penjualan opsi panggilan mengimbangi sebagian premi yang dibayarkan untuk panggilan lainnya. Spread memiliki profitabilitas yang terbatas namun merupakan cara efektif untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga suatu aset yang moderat.

Spread long put terdiri dari long put dan short put dengan strike lebih rendah. Ini adalah cara efektif untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan harga suatu aset secara moderat.

Kerah

Collar terdiri dari opsi long out of money put dan short out of money call option. Di pasar saham, collar digunakan untuk melindungi sisi negatif dari posisi saham yang panjang. Premi yang diterima untuk panggilan tertulis mengimbangi sebagian premi yang dibayarkan untuk opsi jual.

Kerah biaya nol disusun sedemikian rupa sehingga premi yang diperoleh dari panggilan telepon mengimbangi seluruh premi yang dibayarkan untuk pembelian tersebut. Ini berarti posisi yang mendasarinya dilindungi nilai tanpa biaya, meskipun sisi positifnya dibatasi.

Kalender menyebar

Spread kalender terdiri dari dua opsi identik dengan bulan pengiriman berbeda. Seorang pedagang dapat menulis panggilan yang masa berlakunya akan berakhir terlebih dahulu dan membeli panggilan serupa yang masa berlakunya akan berakhir kemudian. Nilai dari panggilan tertulis akan menurun dengan cepat, sedangkan nilai dari panggilan jauh akan lebih sensitif terhadap perubahan volatilitas. Strategi ini akan menguntungkan jika volatilitas meningkat atau jika harga spot meningkat setelah kadaluarsa pertama.

Kupu-kupu menyebar

Strategi kupu-kupu menggabungkan spread panjang dengan spread pendek untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas atau harga spot tetap berada dalam kisaran yang ketat.

Jika Anda memasuki posisi call butterfly spread, Anda akan membeli satu di money call option, menjual dua di money call options dan membeli satu di money call options. Keuntungan maksimum Anda akan diperoleh jika harga spot sama dengan strike pada opsi tertulis pada saat kadaluwarsa.

Spread long-put terdiri dari opsi put dengan strike yang sama dan memiliki profil pembayaran yang sama.

 Kondor Besi

Kondor besi mirip dengan penyebaran kupu-kupu tetapi terdiri dari penyebaran put pendek dan penyebaran panggilan pendek dengan empat pukulan berbeda. Strategi ini akan paling menguntungkan jika harga spot berakhir di antara dua pemogokan opsi tertulis. Kondor besi memiliki kelemahan yang terbatas, menjadikannya strategi populer untuk menghasilkan pendapatan.

 Kesimpulan

Opsi membuka kemungkinan baru bagi para pedagang. Selain taruhan terarah, Anda juga dapat berspekulasi mengenai besarnya pergerakan harga, naik atau turunnya volatilitas, dan waktu pergerakan harga.

Opsi memang memiliki risiko yang sama, dan opsi perdagangan harus didekati dengan hati-hati. Dianjurkan untuk melakukan perdagangan kertas sampai Anda memiliki pemahaman yang baik tentang opsi dan manajemen risiko.