DTCC Menjajaki Penyelesaian Pasca Perdagangan dengan CBDC

Seiring dengan pertimbangan pemerintah AS Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) dalam hal kelebihan & kekurangannya, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), infrastruktur pasar pasca-perdagangan industri jasa keuangan global terkemuka, sedang memeriksa bagaimana sekuritas yang diberi token dan CBDC dapat bekerja sama dalam infrastruktur penyelesaian AS — infrastruktur yang memproses transaksi sekuritas setelah harga disepakati, menggunakan blockchain.

“Pasar keuangan di seluruh dunia sedang mengalami perubahan paradigma karena teknologi buku besar terdistribusi (DLT) dan aset yang diberi token menantang model bisnis tradisional dan penyedia infrastruktur pasar,” demikian bunyi laporan tersebut.

Jadi, seiring kemajuan dunia menuju masa depan aset digital, mata uang digital menyederhanakan jaringan pembayaran tradisional dan memfasilitasi transparansi yang lebih besar dalam transaksi ritel, grosir, dan lintas batas.

Dengan segala jenis aset digital yang mendapatkan daya tarik karena “infrastruktur berbasis DLT mulai melengkapi infrastruktur pasar tradisional,” CBDC, sebagai bentuk alternatif uang fiat untuk bank sentral, mendapatkan perhatian yang signifikan dengan beberapa inisiatif yang sedang dijajaki oleh lembaga swasta dan publik. .

Oleh karena itu, DTCC, bekerja sama dengan The Digital Dollar Project (DDP), sebuah organisasi nirlaba pro-CBDC yang dipimpin oleh mantan ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) Christopher Giancarlo juga mencoba memahami implikasi dolar digital pada pasca-perdagangan. hunian.

Didukung oleh Accenture, kelompok ini telah menerbitkan laporan terbarunya laporan resmi berjudul “Menjelajahi Penyelesaian Keamanan Pasca Perdagangan dengan Mata Uang Digital Bank Sentral AS,” yang mencakup temuan proyek percontohan (sebelumnya dikenal sebagai Proyek Lithium) dan masukan dari para peserta.

Proyek ini merupakan upaya baru dalam perjalanan berkelanjutan DTCC dalam memimpin industri jasa keuangan dunia menuju digitalisasi yang lebih luas. Dimiliki dan dioperasikan oleh industri ini, usaha patungan ini bertujuan untuk menyederhanakan kompleksitas kliring, penyelesaian, layanan aset, tata kelola data, pelaporan data, dan layanan informasi di seluruh kelas aset, sekaligus memberikan keamanan dan kepastian yang lebih baik bagi pasar keuangan.

Beberapa institusi besar berpartisipasi dalam uji coba ini, termasuk Bank of America, Wells Fargo, Citi, Nomura, Northern Trust, State Street, dan Virtu Financial.

"Uji coba DTCC dengan DDP menilai penggunaan simulasi CBDC dan DLT untuk penyelesaian DvP di pasar grosir AS melalui keterlibatan langsung dengan pelaku pasar," kata Jennifer Peve, Direktur Pelaksana dan Kepala Strategi dan Pengembangan Bisnis di DTCC. Hal ini dapat membantu menginformasikan pelaku pasar dan pembuat kebijakan mengenai persyaratan teknologi baru dan "paradigma mata uang" ini.

Pada tahun 2021, anak perusahaan DTCC memproses sekuritas senilai hampir $2.4 kuadriliun, sementara lembaga penyimpanannya menyediakan layanan penyimpanan dan aset untuk penerbitan sekuritas dari 177 negara dan wilayah senilai $87.1 triliun.

Temuan Kunci

Dengan memanfaatkan DLT, uji coba DTCC bertujuan untuk menunjukkan keberhasilan dalam menyelesaikan sekuritas tokenisasi secara efisien dan aman pada prototipe Jaringan Penyelesaian Digital DTCC terhadap dolar tokenisasi pada jaringan CBDC simulasi, yang disediakan oleh Accenture.

Dalam uji coba ini, dua jaringan aset berbeda dihubungkan untuk memungkinkan penyelesaian keamanan yang tangguh dan aman dengan CBDC. Tim juga mengkaji tata kelola jaringan, yang memungkinkan administrator jaringan untuk menyelesaikan masalah transaksional dengan menciptakan mekanisme yang seharusnya tetap berada dalam mode observasi, meminimalkan ketergantungan komunikasi antar pihak, memastikan bahwa aset diselesaikan di kedua jaringan, dan menghilangkan risiko umum pihak lawan selama penyelesaian. .

Di antara hasil-hasil utama dari uji coba ini, DTCC pertama kali berbicara tentang pendekatan desain CBDC, yang menekankan pentingnya penyelesaian multilateral dan mekanisme pembebanan aset. Bagaimanapun, hal-hal tersebut merupakan persyaratan fungsional inti untuk penyelesaian pasca-perdagangan.

Selain keputusan teknologi jaringan dan pilihan desain yang didorong oleh kebutuhan fungsional, ia melihat akses yang lebih luas ke sistem pembayaran Federal Reserve digital untuk mengeksplorasi peluang dalam ruang bank penyelesaian dan mendorong inovasi dalam tanggung jawab industri tradisional.

Mengenai konektivitas jaringan dan pilihan desain, whitepaper menekankan perlunya orkestrasi antar jaringan untuk memastikan penyelesaian ketika penyelesaian surat berharga dan uang tunai terjadi pada jaringan yang terpisah dan berbeda untuk meminimalkan risiko kerahasiaan transaksi sekaligus memberikan transparansi yang memadai.

Model orkestrasi pihak ketiga yang netral dari pilot meminimalkan ketergantungan pada komunikasi antar pihak, memitigasi risiko rekanan pada saat penyelesaian, dan menawarkan jaminan penyelesaian. Pendekatan ini, menurut mereka, bahkan dapat menyediakan model tata kelola untuk implementasi di masa mendatang.

Menurut dokumen tersebut, mereka menggunakan “mekanisme pembebanan algoritmik untuk menegakkan persyaratan pelepasan aset, yang memanfaatkan kontrak pintar untuk mengendalikan aset, bukan pihak ketiga.”

Hasil uji coba dan umpan balik dari pelaku industri menunjukkan bahwa jaringan CBDC dapat meningkatkan efisiensi operasional, transparansi, dan kemampuan pelaporan. Hal ini juga mendukung arsitektur penyelesaian yang fleksibel yang memberikan opsi tambahan bagi pelaku industri.

“Penyelesaian CBDC dapat memberikan manfaat pendanaan dan risiko serta pengorbanan bagi industri,” katanya.

Untuk eksplorasi di masa depan, makalah tersebut menyatakan bahwa potensi manfaat bisnis dari penyelesaian CBDC akan bergantung pada adopsi industri. Namun, tingkat adopsi dan persyaratan ekosistem harus dipelajari untuk memahami proposisi nilai bisnis dengan lebih baik.

Sementara desain dan implementasi model logis yang dapat mendukung penyelesaian lintas jaringan menjadi fokus percobaan ini, eksperimen di masa mendatang akan mengalihkan fokus pada penyempurnaan persyaratan teknologi model, termasuk kinerja dan skalabilitas, standar jaringan dan interoperabilitas, serta integrasi peserta.

“Temuan dari uji coba ini berfungsi sebagai informasi penting untuk menginformasikan perkembangan CBDC di seluruh dunia dan percakapan yang meningkat pesat di berbagai sektor,” kata Jennifer Lassiter, Direktur Eksekutif The Digital Dollar Project.

Ia juga menambahkan, “Memahami dampak teknologi CBDC pada aspek penting infrastruktur pasar keuangan ini sangat penting bagi evolusi pasar AS dan akan menjadi masukan bagi penelitian dan eksperimen CBDC lebih lanjut secara global.”

Keinginan untuk Menciptakan CBDC

Bank-bank sentral besar di seluruh dunia telah menghabiskan tahun lalu mengorganisir kelompok kerja mereka sendiri yang didedikasikan untuk mengeksplorasi teknologi blockchain dan mata uang digital.

Beberapa bank sentral — dan memang yang paling bersemangat —, termasuk Bank of England, Banque de France, Bank of Canada, Bank Sentral Rusia, dan bank sentral Belanda, adalah sudah berencana menerbitkan mata uang digitalnya sendiri dibangun di atas teknologi blockchain.

China saat ini memimpin perlombaan ini, dengan Bank Rakyat China melaporkan bahwa mata uang fiat digitalnya, eCNY, disimpan di lebih dari 250 juta dompet digital dan sudah bertanggung jawab atas transaksi senilai 87.5 miliar yuan ($13.78 miliar).

Bulan ini, Reserve Bank of India juga meluncurkan uji coba pertama Rupee digital ritelnya, sebulan setelah CBDC diluncurkan untuk segmen grosir untuk penyelesaian transaksi pasar sekunder pada surat berharga pemerintah.

Menurut laporan DTCC, 19 dari 20 negara G20, pengelompokan dua puluh ekonomi terbesar, sedang menjajaki CBDC.

Pada bulan Maret, perintah eksekutif Presiden AS Joe Biden memaparkan pendekatan pemerintah terhadap aset digital dan meminta berbagai lembaga pemerintah untuk menulis rekomendasi kebijakan tentang pendekatan tersebut, yang mencakup semuanya mulai dari dolar digital hingga regulasi mata uang kripto.

Departemen Keuangan juga merekomendasikan untuk melanjutkan pengembangan CBDC, yang merupakan bagian dari kerangka kerja komprehensif Gedung Putih yang pertama untuk pengembangan aset digital yang bertanggung jawab.

Mengingat dolar AS menjadi landasan keuangan AS dan perekonomian global, DTCC dan DDP percaya bahwa dolar digital harus dipelajari secara cermat melalui kemitraan dengan para pemangku kepentingan utama, baik di sektor publik maupun swasta.

Oleh karena itu, mereka mengidentifikasi opsi solusi CBDC yang akan membantu meningkatkan efektivitas kebijakan moneter dan stabilitas keuangan; memastikan skalabilitas, keamanan, dan privasi pribadi yang diperlukan untuk pembayaran ritel, serta grosir dan internasional; dan berintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan yang ada, termasuk proyek-proyek yang terkait dengan Sistem Federal Reserve.

CBDC dapat membantu mempercepat penyelesaian, kata DTCC, sebagian dengan mengotomatiskan laporan yang harus diserahkan DTCC kepada The Fed. DTCC sedang mempelajari apakah mata uang digital yang dikeluarkan oleh The Fed dapat menyelesaikan perdagangan setelah broker mengirimkan uang.

Akses yang lebih komprehensif terhadap sistem pembayaran digital Federal Reserve dapat memberikan peluang baru dalam model perbankan resolusi dan memacu inovasi dalam kewajiban warisan industri. Era digital menuntut bank untuk bersikap transparan, kredibel, dinamis, agile, dan aman.

Pemindahan langsung aset tokenisasi ke mata uang digital bank sentral juga menyediakan landasan yang sangat besar untuk penyederhanaan, efisiensi, dan batas akhir bagi produk dan layanan baru.

Berbicara tentang implikasi penerbitan CBDC grosir atau eceran, laporan tersebut mencatat bahwa memiliki akses ke dolar digital akan menghilangkan ketergantungan pada bank yang memiliki rekening di Federal Reserve, yang pada gilirannya mengurangi risiko sistemik dengan mendistribusikan tanggung jawab penyelesaian tunai ke seluruh negara. organisasi.

“Perluasan akses terhadap sistem pembayaran Federal Reserve ini juga dapat mengubah peran bank penyelesaian yang ada, mengalihkan fokus mereka ke jalur kredit dan solusi poin bagi pelaku pasar,” tambahnya.