investasi 101
Bagaimana ABS yang Didukung Bitcoin Membentuk Kembali Wall Street
Securities.io mempertahankan standar editorial yang ketat dan dapat menerima kompensasi dari tautan yang ditinjau. Kami bukan penasihat investasi terdaftar dan ini bukan nasihat investasi. Silakan lihat pengungkapan afiliasi.
Munculnya obligasi sekuritisasi yang didukung oleh Bitcoin (BTC ) Telah membuka pintu bagi integrasi kripto yang lebih luas dalam sistem keuangan terpusat. Instrumen investasi unik ini memanfaatkan popularitas mata uang kripto pertama di dunia yang terus meningkat, bersamaan dengan keinginan investor institusional untuk mendapatkan eksposur yang teregulasi ke pasar. Karena itu, telah terjadi adopsi besar-besaran dalam beberapa minggu terakhir. Berikut yang perlu Anda ketahui.
Sekuritas berbasis aset (ABS) yang didukung Bitcoin muncul sebagai jembatan baru antara keuangan tradisional dan pasar kripto. Dengan melakukan sekuritisasi pinjaman Bitcoin yang dijaminkan secara berlebihan menjadi struktur obligasi yang diatur, penerbit seperti Ledn menawarkan kepada investor institusional eksposur pendapatan tetap dengan imbal hasil tinggi yang terkait dengan jaminan aset digital—sekaligus memperkenalkan volatilitas dan risiko likuidasi yang unik.
Apa Itu Sekuritas Berbasis Aset (ABS) yang Didukung Bitcoin?
Sekuritas berbasis aset (ABS) Telah ada selama beberapa dekade. Namun, penggunaan Bitcoin sebagai jaminan utama memberikan sentuhan baru pada metode investasi yang sudah mapan ini. Strategi ini menciptakan dana perwalian yang dikumpulkan dari pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin.
Dana ini kemudian dijual kepada investor institusional melalui obligasi. Strategi ini memungkinkan perusahaan-perusahaan tersebut untuk mengamankan eksposur pendapatan tetap di ruang Bitcoin, karena pinjaman tersebut memiliki suku bunga rata-rata 11.8%. Selain itu, pinjaman tersebut membutuhkan jaminan berlebih (overcollateralization) sebesar 50-100%, yang dimaksudkan untuk membantu meredam potensi volatilitas pasar.
Pendekatan ini membantu meningkatkan stabilitas dan mencegah hilangnya modal pokok melalui mekanisme likuidasi. Yang terpenting, sistem ini dirancang untuk secara otomatis aktif dalam kondisi pasar tertentu, mencegah kerugian total selama perubahan nilai yang tiba-tiba.
Ledn: Pelopor Pinjaman Berbasis Bitcoin
The pinjaman terdesentralisasi Platform Ledn tetap menjadi pelopor di pasar ini. Perusahaan ini diluncurkan pada tahun 2018. Para pendirinya, Adam Reeds dan Mauricio Di Bartolomeo, mendirikan perusahaan ini untuk mendukung berbagai operasi pertambangan mereka.
-
Sumber – Ledn
Sejak diluncurkan, Ledn telah mendorong teknologi ini lebih jauh. Yang mengesankan, Ledn adalah perusahaan pertama yang menyediakan pinjaman berbasis Bitcoin di Kanada, menerbitkan pinjaman berbasis Bitcoin pertama di negara tersebut. Ledn juga mendorong transparansi dengan mengintegrasikan algoritma audit Proof-of-Reserves pada tahun 2020.
Penjelasan Mengenai Kesepakatan ABS Berbasis Bitcoin Senilai $188 Juta Milik Ledn
Bulan ini, Ledn menerbitkan obligasi ABS yang didukung Bitcoin senilai $188 juta selama beberapa minggu terakhir. Manuver ini menandai kesepakatan resmi pertama obligasi ABS yang didukung Bitcoin di Wall Street. Ini juga membuka pintu bagi masuknya lebih banyak aset Bitcoin di tengah sektor ABS tradisional senilai $1.36 triliun.
ABS yang Didukung Bitcoin vs ABS Tradisional: Perbedaan Utama
Geser untuk menggulir →
| Fitur | ABS yang Didukung Bitcoin | ABS tradisional |
|---|---|---|
| Jaminan | Pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin | Pinjaman mobil, kartu kredit, hipotek |
| rata-rata Yield | Suku bunga pinjaman ~11.8% / spread senior 335bps | 100–200bps di atas tolok ukur |
| Risiko Volatilitas | Tinggi (fluktuasi harga BTC) | Rendah–Sedang |
| Mekanisme Likuidasi | Pemicu margin algoritmik | Proses penyitaan/gagal bayar tradisional |
| Transparansi | Cadangan yang dapat diverifikasi melalui blockchain | Dilaporkan oleh penerbit |
| Target Investor | Pencari eksposur kripto institusional | Investor obligasi tradisional |
Ketika Anda meneliti aset-aset ini secara berdampingan, mudah untuk melihat bahwa ada banyak aspek yang dimiliki ABS Ledn bersama dengan aset tradisional. Misalnya, keduanya menggabungkan pinjaman konsumen dalam bentuk perwalian. Selain itu, keduanya bergantung pada tranche yang diberi peringkat dan memberikan pembayaran bunga kepada investor dari pembayaran kembali peminjam.
Dari segi jaminan, Ledn membutuhkan Bitcoin, sedangkan ABS tradisional dapat berupa piutang jenis apa pun, biasanya pinjaman mobil atau rumah. Penggunaan Bitcoin menambahkan sentuhan menarik pada aset ini karena membuat obligasi yang biasanya membosankan ini menjadi lebih volatil.
Perbandingan Imbal Hasil dan Struktur Spread
Imbal hasil yang mereka berikan juga sangat berbeda. Ledn Bitcoin ABS memberikan imbal hasil yang lebih tinggi dengan spread 335 bps untuk senior dibandingkan dengan 100-200 bps yang diberikan oleh ABS tradisional. Terdapat juga perbedaan tambahan dalam hal keterlacakan dan tekanan yang dialami oleh investor.
Transparansi dan Auditabilitas
Ledn ABS memiliki keuntungan berupa transparansi penuh karena penggunaan aset blockchain dibandingkan dengan ABS tradisional, yang membuat investor bergantung pada penerbit terpusat dalam hal audit. Namun, volatilitas pada Ledn ABS jauh lebih tinggi dibandingkan dengan opsi tradisional.
Volatilitas tambahan ini mencerminkan kondisi pasar Bitcoin, yang dapat mengalami fluktuasi besar dibandingkan dengan sektor tradisional. Volatilitas ini membuat Ledn ABS lebih berisiko daripada opsi lain, seperti ABS berbasis pinjaman mobil.
Statistik Pasar ABS yang Didukung Bitcoin
Ledn telah meraih kesuksesan besar dengan upaya-upayanya. Hingga saat ini, perusahaan tersebut telah dikeluarkan Lebih dari 5,400 pinjaman dengan bunga rata-rata 11.8% kepada 2,914 peminjam. Setiap pinjaman ini membutuhkan jaminan tambahan sebesar 50-80%, yang memungkinkan perusahaan untuk berhasil menerbitkan obligasi senilai $188 juta melalui Ledn Issuer Trust 2026-1.
Yang perlu diperhatikan, kesepakatan ini dimungkinkan berkat partisipasi beberapa perusahaan. Misalnya, bank investasi Jefferies menyusun dana perwalian untuk menyediakan 335 bps di atas tolok ukur.Dana perwalian tersebut mencakup 4,078 BTC yang saat ini bernilai sekitar $200 juta. Yang perlu diperhatikan, likuidasi dana dimulai pada LTV 81.4%, sehingga mencegah kerugian pokok.
Siapa yang Berinvestasi di ABS yang Didukung Bitcoin?
Aset-aset ini dirancang khusus untuk memenuhi pasar khusus dalam sektor investasi institusional. Imbal hasil peringkat investasi dimaksudkan untuk menarik dana lindung nilai (hedge fund), manajer aset, dan manajer dana pensiun yang menginginkan akses ke investasi tranche Kelas A.
Selain itu, produk-produk berperingkat ini menawarkan cara langsung bagi investor Wall Street untuk memasuki pasar dengan perlindungan yang diberikan oleh likuidasi algoritmik dan manfaat utama lainnya. Dengan demikian, aset ini dapat dilihat sebagai jembatan lain yang menghubungkan ekonomi kripto dan mengintegrasikannya lebih jauh ke Wall Street.
Siapa yang Sebaiknya Menghindari ABS yang Didukung Bitcoin?
Yang perlu diperhatikan, aset-aset ini dirancang khusus untuk melayani institusi yang toleran terhadap risiko. Mereka yang mencari sudut pandang investasi yang lebih konservatif akan menemukan produk-produk ini terlalu fluktuatif. Perlu dicatat, tidak ada rencana untuk menawarkan aset-aset ini kepada investor ritel di masa mendatang. Dengan demikian, mereka tidak memiliki panduan yang dirancang untuk membantu mereka yang tidak terbiasa dengan tugas-tugas kripto utama seperti penyimpanan aset.
Investor yang memprioritaskan stabilitas sebaiknya menghindari aset-aset ini karena Bitcoin dikenal dengan fluktuasi harga yang sering terjadi. Fluktuasi ini dapat mengakibatkan panggilan dan pemicu, yang biasanya bukan masalah dalam strategi investasi ABS tradisional. Bagi investor yang menghindari risiko, ETF memberikan pilihan yang lebih aman sekaligus tetap menawarkan eksposur tidak langsung.
Kerangka Regulasi di Balik ABS yang Didukung Bitcoin
Produk unik Ledn tidak memerlukan peraturan baru karena sesuai dengan aturan sekuritas berbasis aset (ABS) normal yang tercakup dalam Peraturan SEC AB untuk kumpulan pinjaman konsumen. Yang penting, kesepakatan ini distrukturkan sebagai transaksi ABS publik. Penggunaan kerangka kerja tradisional ini memungkinkan Ledn untuk menerbitkan produk baru sambil menghindari kerumitan dan persetujuan yang dibutuhkan untuk aset lain seperti ETF BTC Spot.
Manfaat ABS yang Didukung Bitcoin
Obligasi Sekuritisasi yang Didukung Bitcoin membawa beberapa manfaat bagi industri ini. Pertama, obligasi ini akan membantu mendorong adopsi institusional. Penggunaan regulasi dan kerangka kerja tradisional membuat aset ini mudah diterima oleh perusahaan investasi tradisional.
Aset hibrida terus meningkatkan akses modal dan mendorong inovasi. Obligasi ini menyediakan cara yang teregulasi bagi lembaga untuk mendapatkan eksposur pendapatan tetap dengan imbal hasil tinggi sambil memanfaatkan Bitcoin sebagai jaminan utama.
Potensi Hasil Panen yang Lebih Tinggi
Struktur ini memberikan imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan opsi ABS tradisional. Struktur ini menawarkan akses likuiditas dari ekonomi tradisional dan terdesentralisasi. Selain itu, struktur ini menawarkan spread yang lebih baik dengan 335 bps di atas benchmark pada tranche senior, memberikan pengembalian yang diatur dan diberi peringkat serta dukungan likuidasi algoritmik.
Manfaat bagi Penerbit
Selain investor, Ledn dan penerbit di masa mendatang menikmati beberapa keuntungan, termasuk pengurangan biaya operasional, persyaratan pendanaan, dan akses ke metrik pasar utama. Selain itu, perusahaan menikmati stabilitas tambahan berkat persyaratan jaminan berlebih (over-collateralization).
Risiko ABS yang Didukung Bitcoin
Selalu ada risiko Seperti halnya investasi apa pun, ABS yang didukung Bitcoin tidak berbeda. Salah satu kekhawatiran utama yang harus Anda pertimbangkan adalah volatilitas. Penurunan harga dapat dengan mudah memicu likuidasi margin atau jaminan otomatis.
Hal ini dapat terjadi pada saat-saat yang tidak ideal, mengakibatkan kerugian besar bagi pemegang aset. Masalah-masalah ini dapat diperparah, menyebabkan likuidasi jaminan secara beruntun. Menariknya, model S&P telah memprediksi skenario gagal bayar yang tinggi sekitar 79%, yang dapat mengakibatkan kerugian pokok sebesar 30%.
Risiko Likuiditas dan Reinvestasi
Masalah dengan penjualan beruntun adalah hal itu menciptakan tekanan ke bawah pada seluruh pasar. Likuidasi dapat membanjiri pasar dengan Bitcoin, menyebabkan kerugian lebih lanjut, sehingga menyulitkan untuk memanfaatkan cadangan guna meredam kerugian.
Risiko Operasional dan Regulasi
Ada beberapa risiko regulasi yang perlu dipertimbangkan juga. Misalnya, mata uang kripto tidak memiliki perlindungan konsumen seperti aset tradisional. Selain itu, penerbitan terpusat platform berarti Anda bergantung pada perusahaan untuk memberikan transparansi dan memastikan penyimpanan aset Anda.
Implikasi Pasar dari ABS yang Didukung Bitcoin
Sebagian besar analis sepakat bahwa kelas aset baru ini akan memberikan dampak yang signifikan pada pasar. Salah satunya, hal ini dapat membantu memperluas pasar pinjaman kripto secara signifikan, serta mendorong integrasi ke sektor-sektor tradisional. Beberapa analis memprediksi bahwa lebih banyak pemegang dana perwalian dapat menerbitkan obligasi di masa mendatang.
Potensi Dampak pada Permintaan Bitcoin
Tidak ada yang bisa membantah bahwa aset ini akan mendorong permintaan untuk Bitcoin Hal ini akan meningkatkan dan membantu melegitimasi aset tersebut lebih lanjut dalam ekonomi tradisional. Jika dikombinasikan dengan masuknya ETF, mudah untuk melihat bagaimana permintaan kemungkinan akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang.
Jika Anda menggabungkan peningkatan permintaan ini dengan jumlah bisnis dan negara yang sudah mulai menimbun cadangan Bitcoin, gambaran besarnya menjadi lebih jelas. Tidak ada cukup Bitcoin untuk semua orang.
Produk ABS yang didukung Bitcoin mungkin menarik bagi institusi yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi dan eksposur terstruktur terhadap jaminan kripto. Namun, sekuritas ini memiliki volatilitas dan risiko likuidasi yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan ABS tradisional. Investor harus mengevaluasi model manajemen jaminan, pemicu LTV, dan asumsi uji stres sebelum mengalokasikan modal.
Kesimpulan: Apakah ABS yang Didukung Bitcoin Berkelanjutan?
ABS yang didukung Bitcoin adalah contoh utama bagaimana inovasi dan kreativitas membantu menyatukan TradeFi dan DeFi dengan cara yang menguntungkan perekonomian. Usaha terbaru ini pasti akan menarik lebih banyak partisipasi institusional, yang akan menghasilkan peningkatan permintaan Bitcoin dan stabilitas aset secara keseluruhan di masa mendatang.
Pelajari tentang strategi investasi menarik lainnya. di sini.
