Pembuatan 11 Tahun – ETF Bitcoin Spot (BTC) Berbasis AS Akhirnya Hadir

Ini resmi: SEC akhirnya menyetujui ETF Bitcoin spot. Dengan demikian, pintu masuk modal institusional ke dalam ekosistem aset digital telah resmi dibuka.

Berita tentang keputusan tersebut muncul setelah komunikasi tidak sah disebarluaskan melalui akun resmi X.com dari Komisi Sekuritas dan Bursa pada Selasa malam.

Sumber: X @SECGov

Peristiwa ini menimbulkan kemarahan banyak orang, seperti yang telah diperingatkan oleh SEC di masa lalu “Hati-hati dengan apa yang Anda baca di internet. Sumber informasi terbaik tentang SEC adalah SEC”. Dengan membiarkan hal ini terjadi, banyak yang mempertanyakan keefektifan tugas badan tersebut dalam melindungi investor ketika hal tersebut terjadi tidak memiliki pandangan ke depan untuk mengaktifkan otentikasi dua faktor (2FA) pada akunnya.

Meski begitu, peristiwa ini hanyalah sebuah cegukan, dengan keputusan untuk menyetujui ETF Bitcoin spot kini secara resmi diumumkan ke publik.

ETF Dengan enggan Disetujui

Meskipun mendapat persetujuan, Ketua SEC Gary Gensler masih meluangkan waktu untuk menjadi pejabatnya pernyataan untuk mengumumkan keputusan untuk mengutuk Bitcoin – hanya kalimat setelah menyatakan bahwa agensi tersebut netral.

“Meskipun kami netral, saya perhatikan bahwa aset dasar dalam ETP logam memiliki kegunaan konsumen dan industri, sedangkan sebaliknya bitcoin pada dasarnya adalah aset spekulatif dan mudah berubah yang juga digunakan untuk aktivitas terlarang termasuk ransomware, pencucian uang, sanksi penghindaran, dan pendanaan teroris. 

Meskipun kami menyetujui pencatatan dan perdagangan saham spot bitcoin ETP tertentu hari ini, kami tidak menyetujui atau mendukung bitcoin” – Ketua SEC, Gary Gensler

Tak perlu dikatakan lagi, pernyataan ini merangkum pendekatan yang diambil oleh SEC di bawah pimpinan Gensler sejak dia menjabat.

Perayaan dalam Menghadapi Hambatan

Tidak mengherankan, Komisaris Hester Peirce memiliki pandangan berbeda mengenai situasi ini, dengan menyatakan bahwa tindakan SEC terhadap industri aset digital selama dekade terakhir telah berdampak buruk pada industri aset digital. “mendorong investor ritel ke cara yang kurang efisien untuk mendapatkan eksposur bitcoin di pasar sekuritas”. Lanjutnya, dengan menyatakan bahwa alih-alih mengakui kesalahan, KPU justru mengakui kesalahannya “…menawarkan penjelasan yang lemah atas perubahan hatinya”.

Berikut ini adalah beberapa konsekuensi yang disebutkan oleh Komisaris Peirce akibat perlakuan SEC terhadap industri ini.

• satu dekade hilangnya kesempatan kerja
• reputasi yang ternoda bagi SEC
• menyia-nyiakan sumber daya staf dan jutaan dolar dalam upaya memblokir ETP
• membingungkan publik tentang peran SEC yang sebenarnya
• memanifestasikan 'kegilaan' di sekitar aset
• mengasingkan generasi inovator produk

Daripada menutupnya pernyataan lebih lanjut mengecam industri ini, Komisaris Peirce mengatakan hal berikut.

“Meskipun ini adalah waktu untuk refleksi, ini juga merupakan waktu untuk merayakan. Saya tidak merayakan bitcoin atau produk terkait bitcoin; apa yang dipikirkan oleh regulator tentang bitcoin tidaklah relevan. Saya merayakan hak investor Amerika untuk mengekspresikan pemikiran mereka tentang bitcoin dengan membeli dan menjual ETP bitcoin spot. Dan saya merayakan ketekunan para pelaku pasar dalam mencoba menghadirkan produk yang mereka pikir diinginkan investor.

Saya memuji kegigihan para pemohon selama satu dekade dalam menghadapi hambatan Komisi.” – Komisaris, Hester Peirce

Hal ini juga tidak mengherankan, karena Komisaris Peirce, dalam beberapa kesempatan selama bertahun-tahun, telah mengeluarkan pernyataan perbedaan pendapat yang berasal dari perlakuan SEC terhadap aset digital.

ETF Memilih Beberapa Perlombaan ke Bawah

Sekarang ETF telah hadir, Anda dapat menemukan aplikasi yang aktif di bawah ini, dengan jadwal biaya dan keringanan masuk yang ditawarkan oleh masing-masing ETF di bawah ini.

Meskipun terdapat persaingan yang jelas menjelang persetujuan ETF, sehubungan dengan biaya, menarik untuk dicatat bahwa Grayscale telah memutuskan untuk tidak ambil bagian. Sebaliknya, ETF Grayscale 1.26% lebih tinggi dibandingkan ETF lainnya. Hal ini akan menarik untuk dipantau ke depan untuk melihat apakah ada eksodus klien BTC Trust yang sudah ada sebelumnya ke opsi yang lebih murah atau apakah likuiditas yang ada menarik lebih banyak.

Membedakan ETF-nya

Menariknya, ketika berbagai pelamar berlomba-lomba untuk mendapatkan klien sebanyak mungkin dengan mengurangi biaya hingga hampir nihil, sebuah perusahaan telah mengambil pendekatan baru yang akan membantunya mendapatkan pengaruh. Bitcoin penggemar – VanEck.

Sumber: X @vaneck_us

Menjelang persetujuan tersebut, VanEck memberitahukan bahwa selama 10+ tahun pertama, mereka akan mendonasikan 5% keuntungan yang dihasilkan melalui ETF-nya kepada pengembang inti Bitcoin, memasukkan kembali modal ke dalam sistem yang akan menghasilkan keuntungan bagi banyak orang. Meskipun waktu akan membuktikan apakah ini merupakan sesuatu yang penting, ini jelas merupakan pendekatan menarik yang harus membedakan ETF-nya dari yang lain yang belum tentu memiliki kepentingan terbaik dalam jaringan.

Apa yang Diharapkan dalam Jangka Pendek?

Seperti yang disebutkan, persetujuan ini adalah peristiwa penting bagi Bitcoin. Meskipun masuknya investor institusi ke dalam ekosistem Bitcoin mungkin tidak sejalan dengan etos asli jaringan, ini merupakan langkah yang jelas dan penting menuju adopsi arus utama. Jika Bitcoin dapat memberi masyarakat akses terhadap aset global, terdesentralisasi, dan terbatas yang dapat digunakan sebagai penyimpan nilai dan mekanisme pembayaran, langkah-langkah seperti itu diperlukan. Dengan mengingat hal tersebut, apa yang dapat kita harapkan ke depan setelah persetujuan tersebut sudah ada?

Jual Berita?

Dengan persetujuan ETF yang akhirnya diberikan oleh SEC, sebagian besar pasar memperkirakan adanya volatilitas harga. Pertanyaannya adalah apakah volatilitas ini bergerak ke atas atau ke bawah.

Jika rumor tersebut benar, Blackrock sendiri mungkin sudah memiliki investasi senilai lebih dari $2 miliar yang siap untuk diklik 'beli' saat perdagangan diluncurkan. Hal ini saja sudah cukup untuk menggerakkan pasar, tanpa memperhitungkan permintaan melalui berbagai permintaan lainnya dan ketakutan akan ketinggalan (FOMO) secara keseluruhan di antara para pelaku pasar. SEC sendiri telah menyadari potensi terjadinya skenario ini, dan menyampaikan peringatannya sendiri untuk menghindari menyerah pada FOMO.

Di sisi lain, ETF bisa saja gagal dan hanya sekedar acara 'beli rumor, jual berita'. Jika hal ini terjadi, BTC dan pasar aset digital yang lebih luas mungkin akan mengalami penurunan jangka pendek yang signifikan karena spekulan memanfaatkan keuntungan yang diperoleh selama kenaikan harga BTC sebelum disetujui.

Mania Pemasaran ETF

Burung yang datang lebih awal akan mendapat cacing – yang berarti burung yang pertama kali mampu bertahan di antara para pesaingnya akan mendapatkan makanan yang enak. ‘Perlombaan menuju titik terbawah’ yang disebutkan di atas terkait dengan biaya adalah contohnya.

Biaya bukanlah satu-satunya cara untuk mencapai dominasi dalam pasar yang kompetitif. Dalam beberapa hari dan bulan mendatang, akan ada upaya bersama atas nama departemen pemasaran di balik masing-masing penerbit ETF untuk menarik klien ke penawarannya. Faktanya, dorongan pemasaran ini sudah dimulai beberapa minggu yang lalu dengan dirilisnya berbagai iklan dari pelapor ETF seperti Bitwise, yang menggembar-gemborkan BTC sebagai aset masa depan.

Hal ini penting karena Bitcoin tidak dijalankan oleh perusahaan atau entitas mana pun. Artinya, perusahaan ini tidak memiliki departemen pemasaran – sehingga ketahanan dan pertumbuhannya sejak awal menjadi lebih mengesankan, karena aset tersebut telah berhasil mencapai posisinya saat ini, yang pada dasarnya tidak lebih dari pertumbuhan organik. Dengan minat yang tiba-tiba dibayarkan ke Bitcoin oleh manajer aset besar, banyak yang berharap pertumbuhan ini akan terjadi lagi.

Apa yang Diharapkan dalam Jangka Menengah?

Bagian dari hype di balik ETF yang sekarang disetujui adalah kenyataan bahwa ini bukan satu-satunya momen penting yang berpotensi terjadi pada tahun 2024, tetapi hanya titik awal. Oleh karena itu, mungkin terdapat permintaan yang signifikan terhadap produk-produk tersebut karena investor ingin menentukan posisi sebelum peristiwa berikutnya terjadi.

Berikut adalah beberapa contoh peristiwa-peristiwa tersebut, yang masing-masing terjadi pada tahun 2024, dan tampaknya merupakan waktu yang tepat untuk saling melengkapi.

Mengurangi separuh

Dengan pemerintahan modern yang terus-menerus mendevaluasi FIAT, sehingga mengikis daya beli seseorang dari hari ke hari, tidak mengherankan bahwa salah satu daya tarik utama Bitcoin adalah sifatnya yang terbatas; hanya akan ada 21 juta BTC – tidak lebih, tidak kurang. Catatan lebih lanjut adalah emisi terjadwal Bitcoin – yang berarti jumlah BTC yang dilepaskan ke dunia setiap hari adalah kuantitas yang diketahui dan tidak berfluktuasi berdasarkan keinginan entitas pemerintah.

Emisi ini menjadi perhatian khusus pada tahun 2024, karena halving berikutnya akan terjadi – peristiwa yang terjadi setiap ~4 tahun, dan hadiah blok dipotong setengahnya – akan membuat emisi harian Bitcoin lebih rendah dibandingkan Emas. Meskipun kejadian halving di masa lalu telah diikuti oleh lonjakan harga yang signifikan, kejadian ini diperkirakan akan menjadi lebih signifikan karena akan memperkuat status Bitcoin sebagai penyimpan nilai seperti Emas, meskipun dengan utilitas yang jauh lebih besar dan manipulasi yang lebih sedikit.

Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB)

Selain beberapa perusahaan terpilih seperti MicroStrategy dan, pada tingkat kecil, Tesla, Bitcoin belum terlihat diadopsi secara besar-besaran di antara perbendaharaan perusahaan. Salah satu alasannya adalah bagaimana aset tersebut saat ini harus dilaporkan di antara kepemilikan. Namun, hal ini akan berubah karena FASB telah mengumumkan bahwa mereka akan segera mengadopsi sistem akuntansi 'Nilai Wajar' untuk aset yang akan memungkinkan perusahaan melaporkan secara akurat nilai kepemilikan mereka dengan metrik terkini.

Meskipun hal ini mungkin tampak sepele bagi kebanyakan orang, namun sebenarnya tidak demikian. Perubahan ini akan memungkinkan perusahaan untuk menghindari biaya penurunan nilai atas kepemilikan BTC dan tidak diharuskan menjual untuk mendapatkan keuntungan. Pada dasarnya, aset tersebut menjadi jauh lebih cocok bagi perusahaan untuk disimpan dalam neracanya dengan memfasilitasi pelaporan keuntungan/kerugian yang belum direalisasi, menjadikan aset dengan kinerja terbaik dalam dekade terakhir menjadi lebih menarik.

Pergeseran aturan ini diperkirakan akan terjadi pada awal tahun 2025

Pemikiran Akhir tentang ETF

Itu dia; ETF Bitcoin spot yang berbasis di AS akhirnya hadir. Butuh waktu 11 tahun, banyak penolakan, dan kasus pengadilan tingkat tinggi untuk sampai ke sini, tapi kasus itu telah tiba.

Meskipun kemungkinan besar akan ada gejolak pasar jangka pendek seiring dengan kalibrasi ulang persaingan, peristiwa ini hanyalah satu dari beberapa peristiwa yang akan terjadi pada tahun mendatang yang dapat mengubah cara pandang dunia terhadap aset digital seperti Bitcoin. Meskipun aset tersebut akan baik-baik saja tanpa ETF, dan terus berjalan seperti biasanya, masuknya nama-nama seperti Fidelity dan Blackrock memberi BTC kesan legitimasi – dan pengakuan atas kemanjurannya sebagai penyimpan nilai dan sistem pembayaran – di mata generasi tua yang masih belum terpengaruh.