L’ETF Ethereum Spot approuvé : un autre jalon pour les investisseurs en crypto

La Commission de sécurité et d’échange des États-Unis (SEC) a approuvé l’ETF Ethereum spot le jeudi.

Parmi les demandes approuvées figurent celles de noms prestigieux tels que Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity et Franklin Templeton. Ces ETF permettront aux investisseurs de acheter des parts qui suivent le prix de l’Ethereum via des comptes de courtage d’une manière familière.

Alors que les ETF de futures Ether sont actuellement négociés sur le marché, l’ETF spot permettra aux investisseurs de détenir l’actif numérique lui-même, ce qui est un grand moment pour l’Ethereum et l’ensemble de l’industrie de la crypto.

Qu’est-ce qui s’est passé ?

Jusqu’à lundi de cette semaine, le marché de la crypto se préparait à un rejet de l’ETF Ethereum Spot, lorsque soudainement les sentiments ont pris un tournant et le marché est devenu vert. Tout comme l’approbation de l’ETF Bitcoin Spot a envoyé le marché crypto plus large vers le haut, y compris l’ETH, qui a dépassé 4 000 $ pour la première fois depuis le marché haussier de 2021 en mars, nous voyons du vert sur l’ensemble du marché.

Avec l’Ether à la tête de la narration, le renouveau de l’optimisme a fait grimper le Bitcoin à 71 500 $, près de son plus haut historique (ATH) de 73 740 $ en mars de cette année. La capitalisation boursière totale du marché crypto a atteint 2 748 milliards de dollars. Avec cela, l’indice de peur et de cupidité crypto est entré dans la zone « d’extrême cupidité » avec une lecture de 76, contre 43 au début de ce mois.

Alors que les prix des crypto-monnaies ont augmenté, l’Ether a considérablement rallié après une longue période. Au début de la semaine, l’ETH était négocié autour de 3 000 $, pour dépasser 3 800 $ mardi. Avec cela, le gain annuel de l’ETH a augmenté à près de 106 %, et les gains de l’année à ce jour (YTD) à 63,8 %. Contrairement au Bitcoin, cependant, l’ETH n’a pas encore atteint un nouveau sommet, son ATH étant de 4 880 $.

ETHBTC ratio, cependant, a enfin obtenu un soulagement bien nécessaire, passant de 0,0447 la semaine dernière à 0,055 mardi.

Dans le même temps, l’intérêt ouvert de l’Ethereum, qui est le nombre total de contrats dérivés en cours, a atteint un nouveau sommet de 15 milliards de dollars le 22 mai, contre 11,21 milliards de dollars en novembre 2021, selon les données de Coinglass. Binance domine actuellement le marché des dérivés Ethereum avec un intérêt ouvert de 1,56 million d’ETH (valorisé 5,86 milliards de dollars), suivi de Bybit 843,78 K ETH, puis d’OKX 579,78 K ETH.

Alors que la CME domine l’intérêt ouvert du Bitcoin à 156,62 K BTC (10,98 milliards de dollars), le marché des dérivés mondial se classe cinquième en termes d’intérêt ouvert des futures ETH à 301,88 K (1,13 milliard de dollars). Mais tout cela était avant l’approbation de l’ETF Ethereum Spot.

Retournement rapide

Donc, jusqu’à cette semaine, le marché était dépourvu de toute narration après le halving du Bitcoin et le lancement des ETF Bitcoin aux États-Unis et à Hong Kong. Le marché s’attendait à un rejet de l’ETF Ethereum en raison de préoccupations concernant le statut réglementaire de l’Ether.

Pour ne pas mentionner, le président de la SEC, Gary Gensler, a insisté sur la conformité avec les lois sur les valeurs mobilières. Il a également souligné que « la grande majorité des actifs crypto sont des contrats d’investissement et sont donc soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières ». La SEC, sous la direction de Gensler, a en fait enquêté sur l’ETH en tant que sécurité potentielle.

Il y a juste un mois, il y avait un pessimisme fort avec le PDG de CoinShares, Jean-Marie Mognetti, disant : « Je ne vois rien qui puisse être approuvé de ce côté-ci de l’année » avec des blockchains PoS difficiles à obtenir une approbation réglementaire.

Le PDG de VanEck a également noté un silence complet de la part de la SEC concernant les demandes d’ETF, qui impliquent généralement un long processus juridique. Même les analystes de JPMorgan ont appelé à un rejet ce mois-ci, bien qu’ils aient attendu une approbation ultérieure après une bataille juridique.

Cependant, les choses ont soudainement changé avec des spéculations selon lesquelles la SEC prévoit d’approuver l’ETF Ethereum Spot. Cela a suivi des analystes dans le monde de la crypto et de la finance traditionnelle qui ont exprimé leurs attentes élevées quant à une approbation potentielle qui enverrait l’ETH vers le haut et les altcoins vers le ciel.

Ceci a été alimenté par le régulateur des valeurs mobilières demandant aux bourses Nasdaq, CBOE et NYSE de mettre à jour leurs dépôts 19b-4, qui informent la SEC des changements, sur une base accélérée. Même si cela ne garantissait pas que l’ETF Ethereum serait en fait approuvé, cela a donné un grand signal vert au marché car il s’agissait juste avant la date limite pour l’ETF Ether proposé par VanEck jeudi et Ark/21Shares vendredi.

Donc, alors qu’il n’y a rien eu de la part de la SEC jusqu’à cette semaine, l’appel à des Formulaires 19b-4 révisés a abouti à une multitude de soumissions de la part des émetteurs, notamment Fidelity Ethereum Fund, Franklin Ethereum ETH, Grayscale Ethereum Trust, Invesco Galaxy Ethereum ETF, VanEck Ethereum ETF, Bitwise Ethereum ETF, ARK 21shares Ethereum ETF, Ishares Ethereum Trust et Hashdex Nasdaq Ethereum ETF. Les amendements soumis par les émetteurs impliquaient la suppression du texte lié au stake de l’Ethereum.

Ceci n’est pas suffisant, cependant ; pour que l’ETF Ethereum Spot commence à être négocié, les émetteurs doivent avoir leurs demandes S-1 approuvées, qui est le formulaire de registration initial pour les nouveaux produits à être répertoriés sur une bourse nationale. De plus, les documents S-1 ne sont pas liés à une date limite, et en tant que tel, l’agence peut prendre son temps avec cela.

L’analyste des ETF de Bloomberg, James Seyffart, a noté le 22 mai que même si « tous les rumeurs et spéculations et discussions ont été exacts », il pourrait s’écouler des semaines ou des mois avant que les ETF soient réellement lancés.

Pendant ce temps, Scott Johnsson de Van Buren Capital a noté :

« Rien dans cette situation n’est simple, il est donc difficile de savoir combien de temps ils essaieront de faire avancer ce processus. »

Un tel mouvement soudain, précipité et non coordonné de la part de la SEC est considéré comme motivé par des raisons politiques. Certains pensent que l’expression récente de soutien au crypto par le candidat à la présidence de 2024, Donald Trump, a conduit l’administration Biden actuelle à devenir pro-crypto après avoir été anti-crypto tout au long de son mandat.

Avec tous ces développements en cours, les attentes de l’industrie pour une approbation ont augmenté, et les analystes des ETF de Bloomberg Intelligence ont augmenté les chances d’un ETF Ethereum Spot de 25 % à 75 %, citant la position positive de la SEC.

« Ceci était un choc, un « holy sht » moment hier même pour les personnes impliquées dans le processus », a publié l’analyste senior des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, sur X (anciennement Twitter). Il ajoute ensuite que le silence de l’agence a été assourdissant jusqu’à présent, ce qui l’a amené à un moment à vouloir réduire les chances en dessous de 25 %.

La plate-forme de prédiction décentralisée Polymarket a également connu un bond dans l’approbation de l’ETF Ethereum avant le 31 mai, avec le côté oui passant de 10 cents le 20 mai à 69 cents le 22 mai.

Bitcoin ETF ouvre la voie à l’ETF Ethereum

Alors qu’il s’agit d’un grand mouvement pour l’industrie, tout a commencé il y a plus d’une décennie lorsque Grayscale Bitcoin Trust a déposé une demande pour un ETF Bitcoin Spot, qui a été rejetée par la SEC. Après le marché haussier de 2021, le marché de la crypto a connu le débat de 2022, qui a vu l’effondrement de FTX et puis la bataille juridique de la SEC avec Coinbase et Binance.

Mais ensuite, en octobre 2023, Grayscale a remporté une victoire contre la SEC lorsque la Cour d’appel du circuit de district de Columbia a décidé que le régulateur devait annuler son rejet de la demande d’ETF Bitcoin spot de l’actif, qui était « arbitraire et capricieux ».

Ensuite, en janvier 2024, la SEC, bien qu’à contrecœur, a finalement approuvé 11 ETF Bitcoin, qui ont été un grand succès. En moins de cinq mois, ces véhicules d’investissement ont enregistré des dizaines de milliards de dollars d’apports de la part d’investisseurs institutionnels, de fonds spéculatifs et de conseillers de patrimoine. En fait, dans la semaine suivant leur lancement, deux de ces ETF ont attiré plus de 1 milliard de dollars.

Le géant de la gestion d’actifs, BlackRock, avec son IBIT, mène actuellement la course de l’ETF Bitcoin Spot, avec 18,5 milliards de dollars en actifs sous gestion (AUM). C’est suivi de Fidelity’s FBTC à 10,58 milliards de dollars, ARK’s ARKB à 3,17 milliards de dollars et Bitwise’s BITB (2,39 milliards de dollars).

Cependant, Grayscale, qui avait près de 29 milliards de dollars en AUM, a fini par voir des sorties importantes, jusqu’à 12 milliards de dollars, car les investisseurs ont enfin eu la chance de sortir de ce produit, qui était fermé avant d’être converti en ETF et négocié à un décompte important par rapport au prix du BTC. Le GBTC a maintenant plus de 20 milliards de dollars en AUM, selon YCharts.

Le GBTC était un problème majeur pour le Bitcoin, agissant comme un ancre sur l’ETF et la performance du prix. Mais lorsqu’il s’agit de l’Ethereum, le Trust Ethereum de Grayscale (ETHE) ne peut pas être aussi gros problème en raison de ses 10,89 milliards de dollars en AUM.

En fait, l’AUM d’ETHE a bondi au cours des derniers jours à mesure que les investisseurs se sont précipités pour obtenir leurs mains sur l’ETHE à un décompte avant sa conversion potentielle en ETF. Le décompte d’ETHE a déjà été contracté, actuellement à 6,66 %. En avril, l’ETHE était négocié à un décompte de 26 % par rapport au prix spot de l’ETH, et à la fin de 2022, le décompte était à son plus haut à 59,6 %. Donc, si l’ETHE fait un mouvement similaire à celui du GBTC, ce décompte se rétrécira encore.

En outre, alors que Grayscale n’a pas lancé son Bitcoin Mini Trust jusqu’à après la conversion de son Trust en ETF, le gestionnaire d’actifs a déjà soumis un Formulaire S-1 pour son nouvel ETF Ethereum Spot, Grayscale Ethereum Mini Trust, ainsi que déposé un calendrier 14C pour son ETHE existant et la façon dont il alimentera le nouveau mini-trust.

Alors que l’ETF Bitcoin a clairement ouvert la voie à l’ETF Ethereum, maintenant toutes les spéculations et l’activité entourant l’ETF Ethereum aident le plus grand crypto-monnaie avec les ETF Bitcoin Spot qui reprennent leurs apports. Mardi, les 11 ETF ont vu un total de 305,7 millions de dollars d’apports, avec l’IBIT de BlackRock comptant pour 95 % de celui-ci – le plus élevé depuis le 5 avril. Même le GBTC a vu des apports au cours des derniers jours.

Le co-fondateur d’Ethereum et PDG de Consensys, Joe Lubin, voit l’approbation de l’ETF Ethereum comme une « porte d’entrée » de la demande pour la deuxième crypto-monnaie la plus importante qui entraînera ensuite une pénurie d’approvisionnement. « Il y aura une quantité assez importante de pression naturelle pour acheter de l’Ether » via les ETF, a déclaré Lubin dans une interview avec DL News, ajoutant que cela pourrait être un « moment de rupture profond » pour l’ensemble de l’industrie.

Flux d’ETF ETH attendus

Les enthousiastes d’ETH sont excités pour des raisons évidentes, et le marché a commencé à prévoir combien un ETF Ethereum Spot peut réellement voir en termes d’apports. L’analyste des ETF de Bloomberg, Balchunas, voit les ETF Ether obtenir « 10-15 % des actifs des ETF BTC ». Avec les ETF Bitcoin Spot ayant accumulé plus de 35 milliards de dollars en AUM total, cela place les apports d’ETF ETH à environ 3-5 milliards de dollars. Standard Chartered anticipe une demande encore plus importante.

« En tant que pourcentage de la capitalisation boursière, il est similaire à nos estimations des apports aux ETF Bitcoin, qui se révèlent exactes. »

– Geoff Kendrick, chef de la recherche sur les devises et les actifs numériques chez Standard Chartered, dans une interview avec The Block

Lors de l’interview, il a également déclaré qu’il est « 80 % à 90 % » d’approbations d’ETF Ether cette semaine.

Dans un rapport antérieur, qui appelait à l’approbation de l’ETF Ethereum Spot le 23 mai, les analystes de Standard Chartered ont prédit un apport estimé de 2,39 à 9,15 millions d’ETH, ce qui équivaut à entre 15 et 45 milliards de dollars au cours de la première année.

Mais ce n’est pas tout. Ils ont également projeté que les prix de l’ETH maintiendraient un ratio de prix de 5,4 % avec le BTC cette année. Sur la base de leur prévision de prix du Bitcoin à 150 000 $ d’ici la fin de 2024, le prix de l’Ethereum peut grimper à 8 000 $. Pour la fin de l’année prochaine, la banque estime un prix encore plus élevé pour le BTC à 200 000 $, ce qui impliquerait un prix de l’ETH de 14 000 $ d’ici la fin de 2025.

Mardi, les analystes de Bernstein ont également appelé à un bond similaire dans les prix de l’ETH par rapport à l’approbation de l’ETF Bitcoin, notant que l’offre flottante et l’approvisionnement de l’ETH sont plus attractifs que l’actif trillionnaire. Les analystes ont déclaré :

« L’offre d’ETH reste contrainte par des investisseurs collants et une offre verrouillée dans des contrats intelligents financiers. »

En parlant de cette pénurie d’approvisionnement, les analystes de Bernstein ont expliqué dans leur rapport que depuis la transition de l’ETH à la preuve de participation (PoS), l’actif crypto est devenu déflationniste. En outre, 66 % de l’ETH n’ont pas bougé au cours de la dernière année, tandis que l’offre d’ETH sur les échanges est à un plus bas historique. Ensuite, il y a 38 % de l’ETH verrouillé dans des participations, des couches 2 et des contrats intelligents – quelque chose qui est « unique à l’ETH programmable et non vu avec le Bitcoin ».

Selon Kendrick de Standard Chartered, la nouvelle de l’ETF Ether « vient à un moment opportun pour le BTC », car l’approbation de l’ETF Ethereum Spot ne « légitimera pas seulement le secteur » mais sera également positive pour le BTC et enverra son prix à de nouveaux sommets dès ce week-end.

Pensées de conclusion

L’approbation par la SEC de plusieurs ETF Ethereum Spot marque un jalon important sur le marché des crypto-monnaies. Les principaux acteurs tels que Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity et Franklin Templeton sont maintenant prêts à lancer ces ETF, ce qui rendra facile pour les investisseurs d’investir dans l’Ethereum. Cependant, la SEC a stipulé que ces ETF ne peuvent commencer à être négociés que lorsque leurs déclarations d’inscription sont officiellement déclarées efficaces. Cette règle garantit que toutes les normes réglementaires sont respectées avant que les ETF ne soient mis à la disposition du public.

Dans l’ensemble, cette approbation devrait stimuler l’activité du marché et la confiance dans l’espace des actifs numériques. Et à mesure que les ETF commencent à être négociés, l’impact sur le prix de l’Ethereum et le marché crypto plus large sera étroitement surveillé.