Top 10 des actions aurifères dans lesquelles investir (mai 2025)

Assurance pour les temps difficiles

L’or exerce un attrait sur l’humanité depuis la nuit des temps et a probablement été le premier métal jamais transformé en un produit pur. C'était le métal des dieux et des rois et il commença rapidement à être utilisé à des fins commerciales. Cela a également provoqué d’innombrables ruées, déclenchant parfois la colonisation complète d’une région comme la Californie.

Jusqu’en 1971, l’or était le support du dollar, qui lui-même était le support de toutes les autres monnaies. Après cette date, l’or semble être relégué au rang d’une relique barbare sans aucun rôle économique. Au moins en Occident, en Inde et en Chine, l'or reste un moyen privilégié pour protéger son épargne contre d'éventuelles crises bancaires et confiscations gouvernementales.

Même si elles ne sont plus vraiment monétisées, la plupart des banques centrales conservent des réserves massives en centaines, voire en milliers de tonnes et se sont lancées dans une frénésie d’achats pendant la majeure partie des années 2010, avec un pic massif en 2022.

Avec la hausse des prix de l’or au cours des derniers mois, les investisseurs pourraient vouloir se pencher à nouveau sur un secteur qui est resté à l’écart des projecteurs depuis de nombreuses années.

Juger les mines d’or

Les mineurs de n’importe quel métal dépendent d’une ressource limitée, le minerai métallique, qui s’épuise avec le temps. Ainsi, chaque entreprise ne dispose que d’une quantité limitée de métal prouvé et estimé dans le sol avant de s’épuiser. Ces réserves peuvent être reconstituées en trouvant de nouveaux gisements, mais cela est très difficile à prévoir, il est donc souvent préférable de s'appuyer sur des données plus certaines, comme les réserves déjà prouvées.

Pour cette raison, cet article examinera la production, les réserves et le nombre total d’années de production attendues de chaque mineur.

Une autre mesure est l’AISC (All-In-Sustainable-Cost), une mesure industrielle standardisée qui permet de juger du coût « réel » de l’exploitation minière, non seulement des coûts décaissés (coûts d’exploitation), mais également des dépenses en capital antérieures et en cours. Une mine avec un AISC faible sera rentable même si les prix de l’or diminuent. Alternativement, un AISC élevé entraînera une croissance des bénéfices plus rapidement si les prix augmentent. Ainsi, plus l’AISC est élevé, plus le risque et la récompense potentielle sont élevés en fonction de la fluctuation du prix de l’or.

Top 10 Or Actions

1. Newmont

Société de Newmont (NEM + 2.18%)

Newmont est la plus grande société minière d'or au monde, tant en termes de capitalisation boursière que de production. depuis l'acquisition de Newcrest en mai 2023. L'acquisition de Newcrest a ajouté beaucoup de réserves d'or et de cuivre, principalement dans les juridictions très sûres du Canada et de l'Australie. L'entreprise a également estimé, à partir de l'expérience des fusions précédentes, qu'elle créerait 500 millions de dollars de synergies.

Elle a produit en 2022 6Moz (millions d'onces) d'or, 35Moz d'argent, 16 Blb de cuivre et un peu de plomb et de zinc. Les mines de Newmont sont concentrées en Amérique du Nord et du Sud ainsi qu'en Australie. L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de l'entreprise était à 1,211 2022 $/once en XNUMX.

Elle dispose de réserves de 95 Moz d'or (15.8 années de production). La direction estime que la production devrait rester stable jusqu'en 2032 au moins et a une longue histoire de maintien des réserves minérales, grâce à des projets d'exploration et de nouvelles découvertes dans les mines existantes.

Cela rend les flux de trésorerie positifs lorsque les prix de l’or atteignent environ 1,200 400 $ l’once et ajoute 100 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles pour chaque tranche de 100 $ ajoutés aux prix de l’or. Ce flux de trésorerie supplémentaire se transforme également en un dividende croissant, chaque variation de 0.5 $ du prix de l’or se transformant en une variation du dividende de 0.6 à XNUMX $ par action.

Source: Newmont

En raison de sa juridiction relativement sûre et de sa taille massive, Newmont est un bon choix parmi les sociétés minières d'or pour les investisseurs qui recherchent avant tout la sécurité, un bon dividende et se soucient peu de la croissance.

2. Barrick Gold Corporation

Barrick Gold Corporation (GOLD -2.78%)

Barrick Gold est la deuxième plus grande société minière d'or en termes de capitalisation boursière, avec une forte concentration sur les actifs de « Tier 1 » (les plus grandes mines d'or), dans lesquels elle est le leader mondial. L'entreprise produit principalement en Amérique du Nord et en Afrique.

Elle a produit 4.1 millions d’onces (Moz) d’or en 2022 et 440 millions de livres (Mlb) de cuivre. Elle dispose de réserves de 76 Moz d'or (18.5 ans de production). L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de l'entreprise était d'environ 1,200 XNUMX $/once.

Il prévoit de maintenir une croissance lente de la production, avec environ 25 % de production supplémentaire d’ici 2029, en fonction du succès de l’exploration.

Source: Barrick Gold

Parce que les mines situées dans des juridictions non occidentales sont considérées comme plus risquées, la partie africaine du portefeuille place Barrick dans une position légèrement plus spéculative. Néanmoins, l’entreprise est très grande et possède de nombreuses mines dans de nombreux pays, de sorte qu’un seul conflit avec un gouvernement local n’affecterait pas radicalement ses bénéfices. Ses réserves sont très importantes par rapport aux normes de l'industrie et la production est en croissance. Il s’agit donc d’une méga-capitalisation de mineurs d’or destinée aux investisseurs à la recherche d’une participation à long terme avec un plus grand potentiel de croissance.

3. Mines Agnico Eagle limitée

Mines Agnico Eagle limitée (AEM + 2.32%)

L'entreprise produit uniquement en Amérique du Nord et en Finlande et a récemment fusionné avec la société canadienne Kirkland Lake.

AEM a produit 3.1 millions d’onces (Moz) d’or en 2022 et 2.3 Moz d’argent. Ses réserves sont de 49 Moz d'or (15.8 ans de production). L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de la société était de 1,090 10 $/once très bas. Il prévoit de maintenir une croissance lente de la production, avec environ 2030 % de production supplémentaire d’ici XNUMX.

Agnico-Eagle a également un long historique de hausse des dividendes, surtout depuis 2010. Au total, l'entreprise a distribué 1.4 milliard de dollars de dividendes à ses actionnaires.

Source : Agnico Eagle

Un chercheur d’or de cette taille possédant uniquement des actifs dans les pays occidentaux est un profil très rare. Compte tenu de ses réserves relativement durables, Agnico est l'une des sociétés minières d'or les plus sûres sur les marchés, surtout compte tenu de la croissance de la production. Ainsi, les investisseurs qui s’intéressent aux sociétés minières aurifères uniquement pour protéger leur capital pourraient préférer Agnico Eagle aux autres sociétés minières.

4. Or B2B

B2Gold Corp. (BTG + 3.97%)

L'entreprise produit principalement en Afrique (Mali + Namibie) et aux Philippines. Elle prévoit une certaine croissance (20 % d'ici 2026) grâce à l'extension de ses mines existantes (Fékola) et l'exploration régionale.

B2B a produit 1 million d’onces (Moz) d’or en 2022. Il dispose de réserves de 76 Moz d’or (18.5 ans de production). L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de la société était d'environ 1,033 XNUMX $/once.

Source: B2Gold

En raison de la localisation de ses mines, il s'agit d'un pari plus risqué, avec une décote correspondante sur la valorisation de l'entreprise. Ce risque est quelque peu compensé par des coûts de production très faibles et l’absence de dettes. L’entreprise reste néanmoins fortement dépendante de sa production africaine.

Le Mali est aux prises avec l'insurrection islamiste depuis de nombreuses années et hésite à résoudre ce problème entre l'aide de l'ancienne puissance coloniale France et depuis dissous le groupe de mercenaires russes Wagner. Pendant ce temps, La Namibie envisage de forcer les producteurs de ressources du pays à vendre une partie de leurs opérations à l'État..

C’est donc une meilleure solution pour les investisseurs prêts à accepter de sérieux risques juridictionnels en échange de dividendes et d’une croissance plus élevés.

5. AngloGold Ashanti Limitée

AngloGold Ashanti Plc (AU + 7%)

La société possède des mines actives dans plusieurs endroits, par ordre d'importance : Afrique (60 %), Australie (20 %) et Amérique latine (20 %). Elle possède également un important gisement non exploité au Nevada (8.4 Moz).

AngloGold a produit 2.7 Moz d'or en 2022 et 3.6 Moz d'argent. Elle possède des réserves massives de 162 Moz d’or (60 ans de production) ; la plus grande partie de ces réserves se trouve dans les mines africaines, suivies par l'Amérique du Sud et les projets encore à développer. L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de l'entreprise devrait être d'environ 1,420 2023 $/once pour XNUMX.

La principale qualité d'AngloGold par rapport aux autres sociétés minières réside dans ses réserves massives, ce qui fait que toute crainte de manquer de minerai pour l'exploitation de la société ne pose aucun problème.

Parallèlement aux opérations actuelles, elle cherche désormais à développer la plus grande mine d'or d'Afrique au Ghana à travers une coentreprise, fusionnant La mine Iduapriem d'AngloGold à Mine Tarkwa de Gold Field. La mine fusionnée aurait une durée d'exploitation de 18 ans, avec un AISC de 1,200 XNUMX $/once.

6. Sibanye Stillwater Limitée

Sibanye Stillwater Limitée (SBSW + 2.61%)

Sibanye-Stillwater est le plus grand producteur primaire de platine au monde, le deuxième producteur primaire de palladium et le troisième producteur d'or. Ainsi, même si l’or n’est pas son seul produit, les métaux précieux le sont certainement. La majeure partie de la production se situe en Afrique du Sud, avec une partie également aux États-Unis.

La société sud-africaine possède également des actifs dans le lithium et les métaux destinés aux batteries (nickel, cobalt, etc.) et voit un avenir prometteur pour le platine et le palladium dans l’économie naissante de l’hydrogène.

La production d’or en Afrique du Sud a été perturbée par les problèmes du réseau électrique national, entraînant une réduction de la production au premier semestre 1 et une augmentation temporaire de l’AISC. Une fois cela passé, l’entreprise devrait pouvoir revenir à 2022-1 Moz par an.

Source: Sibanye

Pour 2023, l’entreprise prévoit une production de l’ordre de :

• 2-1.3Moz du groupe métal platine (y compris palladium), dont 500-535 Koz provenant des opérations américaines, auxquels s'ajoutent 450-500 Koz issus du recyclage.
• 756-788 Koz d’or.
• 5 à 10 kt de métaux pour batteries.

Avec son mélange plus complexe de métaux et son exposition au platine, Silbanye est un investissement plus complexe que la plupart des sociétés minières d’or. Elle est tout aussi bien placée pour bénéficier de la hausse des prix des métaux précieux que de la transition verte. Enfin, une bonne compréhension de la situation en Afrique du Sud, notamment des manifestations et des coupures d'électricité, est nécessaire pour évaluer pleinement les risques liés aux activités principales de l'entreprise.

Néanmoins, après une année 2022 difficile, Sibanye-Stillwater se négocie avec une forte décote par rapport à ses concurrents, ce qui pourrait constituer une bonne opportunité de valeur.

7. Ressources Regis Limitée

Regis Resources est une société minière d'or australienne qui possède 2 mines actives en Australie occidentale et une en développement en Australie orientale.

Source: Ressources de Régis

Régis a produit 437,000 2022 onces d'or en 14. Elle dispose de réserves de 32Moz d'or (1,556 ans de production). L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de la société était de 2022 XNUMX $/once pour XNUMX.

Regis Resources prévoit d'augmenter sa production à 500,000 2025 onces/an d'ici XNUMX. Le projet Mcphillamys ajouterait 200,000 XNUMX onces supplémentaires/an à ce montant., la décision finale d’investissement devant être prise en 2024.

A long terme, la société estime disposer d'un grand potentiel pour trouver de nouveaux gisements dans la zone qu'elle exploite déjà, grâce à sa possession de 90% de l'ensemble des « ceintures de roches vertes », connues pour être riches en or, notamment le gisement géant de 160Moz. à la ceinture de Kalgoorlie-Norseman. Ainsi, les réserves actuelles pourraient sous-estimer radicalement le potentiel des licences minières existantes.

Regis Resources offre d'importantes réserves dans une juridiction très sûre, l'Australie étant connue pour être une juridiction favorable à l'exploitation minière, encore plus que les États-Unis ou le Canada. Il s’agit donc d’une société destinée aux investisseurs à la recherche d’un mélange équilibré de croissance, de réserves durables et d’un potentiel de croissance beaucoup plus important à long terme sur un horizon de plus de 10 ans.

8. Équinoxe d'or

Equinox Gold Corp. (EQX + 2.88%)

Il est notoirement difficile de faire croître une société minière. Ainsi, pour qu’une société minière aurifère ait un profil de croissance solide, il est préférable d’en choisir une relativement petite.

Equinox n'a produit que 25,601 2018 onces d'or en 0.6 et 2022 Moz d'or en 17. Il dispose de réserves de 28.3 Moz d'or (XNUMX années de production). L'AISC (All-In-Sustainable-Cost) de l'entreprise était plutôt élevé, de 1,500 1,950 $ à XNUMX XNUMX $.

Elle opère principalement dans les Amériques (Canada, États-Unis, Mexique et Brésil). Selon les normes de l’industrie minière, il s’agit d’une nouvelle société axée sur la croissance par le biais d’acquisitions et de l’ouverture de nouvelles mines.

Elle prévoit de doubler la production actuelle d'ici la fin de la décennie, notamment grâce au projet Greenstone., qui devrait devenir l'une des plus grandes mines d'or du Canada.

Entre un AISC coûteux et une croissance agressive nécessitant des dépenses d’investissement massives, la société a besoin que le prix de l’or reste au-dessus de 2,000 XNUMX/once pour réellement réaliser des bénéfices.

C’est donc une bonne entreprise pour un pari agressif sur les prix de l’or, similaire à l’utilisation d’un effet de levier élevé sur l’or à terme. Cependant, cela deviendra probablement une perte importante si le prix de l’or reste inférieur à 1900 XNUMX $ l’once.

9. Société Franco-Nevada

Société Franco-Nevada (FNV + 2.41%)

Il existe une alternative aux mineurs lorsqu’il s’agit d’investir dans des actions liées à l’or.

Les sociétés de redevances financent la construction de mines d’or en échange soit d’un pourcentage futur des revenus totaux du projet, soit de la livraison « gratuite » d’un pourcentage de l’or produit.

Cela rend généralement les sociétés de redevances moins sensibles aux fluctuations du prix de l’or, car elles ne paient pas elles-mêmes les coûts d’exploitation mais perçoivent une partie du chiffre d’affaires des mineurs (et non des bénéfices).

Ce modèle économique existe parce que les banques et autres prêteurs sont sceptiques à l’égard des nouveaux projets miniers et manquent souvent des compétences et de l’expérience nécessaires pour bien les évaluer.

Ainsi, les sociétés de redevances jouent le rôle de pont entre les marchés financiers et les sociétés minières qui cherchent à éviter une dilution trop importante. La plupart des redevances étant « perpétuelles » sur un site minier, elles bénéficient également des efforts des mineurs pour continuer à trouver de nouvelles réserves et maintenir en activité les mines vieillissantes.

Franco-Nevada a été un pionnier dans la création du secteur des redevances minières. Il affiche un TCAC de 17 % depuis sa création et offre une large diversification d'actifs et de juridictions :

• Un peu plus de la moitié de ses redevances proviennent de l'or, mais elle s'intéresse également à l'argent, au pétrole, au gaz et à d'autres ressources.
• 41 % sont situés en Amérique du Nord et 50 % en Amérique latine.

Source: Franco-Nevada

Les réserves des mines productrices de redevances peuvent supporter environ 17 années d'exploitation. Franco Nevada possède au total 419 actifs, dont 113 en production, 45 en développement et 261 en phase d'exploration.

Combinant sa réputation, ses antécédents et sa concentration sur des juridictions de haute qualité, Franco-Nevada constitue un excellent moyen de diversifier les investissements dans l'or tout en se concentrant sur des actifs à risque relativement faible. Il s’est également remarquablement aggravé au fil du temps, le stock ayant été multiplié par près de 10 en 15 ans.

Cette excellente réputation a cependant un inconvénient, car la société souffre souvent d'une valorisation plutôt élevée, reflétant la qualité de l'entreprise et sa perception par les marchés comme une alternative supérieure à la plupart des sociétés minières et des ETF miniers.

10. Or Sandstorm Ltd.

Or Sandstorm Ltd. (SAND + 3.28%)

Même si Franco Nevada est une société de redevances très mature, de nouveaux concurrents l'ont imité et sont entrés dans le secteur en envisageant des projets au-delà des Amériques.

Sandstorm a fait passer son portefeuille d'actifs de 3 en 2009 à 250 en 2022.

Les actifs de Sandstrom produisent actuellement 93,000 125 onces d’or, avec un objectif de 160 à 2024 Koz en 2028-3. Les revenus proviennent principalement de l’or et de l’argent, l’or devant représenter les 4/XNUMX^th des redevances à long terme.

Source : Tempête de Sable Gold

La stratégie clé de Sandstorm est de se concentrer sur les mines les moins coûteuses, avec 54 % de ses actifs dans le quartile le moins cher selon l'AISC (Franco-Nevada n'en possède que 11 % dans le quartile le moins cher). Cela signifie souvent aussi s’intéresser à des juridictions plus risquées, où la main d’œuvre est moins chère et où même les dépôts prometteurs ont plus de mal à lever des capitaux.

Source : Tempête de Sable Gold

Son plus grand atout est Hod Maden en Turquie (12% de la Valeur Liquidative / VNI. D'autres actifs importants se trouvent au Pérou, en Afrique du Sud, au Brésil, au Chili et en Mongolie.. Dans l’ensemble, l’accent mis par Sandstorm sur des coûts de production bon marché le rend plus rentable et l’expose à des juridictions à risque.

Cela fait de Sandstorm Gold une option pour les investisseurs cherchant à accéder à un panel diversifié de mineurs d’or à faible coût. Même si presque aucun des actifs ne se trouve dans les meilleures juridictions, la diversification globale et la présence sur 3 continents devraient offrir une certaine protection.